核心思想
内在价值是企业的真实经济价值，等于其未来能够产生的所有自由现金流的折现值之和。这是价值投资的核心锚点——市场价格可能在短期内大幅偏离内在价值，但长期必然向其回归。格雷厄姆在《证券分析》中首次系统阐述了这一概念，巴菲特则将其作为一切投资决策的出发点。
实践要点
- 价格与价值的区别是投资的本质：价格是你付出的，价值是你得到的
- 内在价值是估计值而非精确数字：合理的模糊好过精确的错误
- 关键驱动因素：企业的护城河、盈利增长率、ROE水平、资本需求
- 当价格远低于内在价值时买入：这就是安全边际的来源
- 老唐估值法是内在价值的实操近似：通过预估三年后合理PE来估算内在价值
“价格是你付出的，价值是你得到的。” —— 巴菲特