项目信息代码600177.SH（A股）行业纺织 · 服装 · 投资护城河弱：主业竞争激烈，多元化分散关联唐朝写过深度分析文章 业务概述 以男装品牌起家，业务横跨服装、地产开发和股权投资三大板块。唐朝曾对雅戈尔进行深度分析，关注其投资收益对利润表的扰动以及如何正确评估其内在价值。 投资要点 多元化估值难题：服装、地产、投资三块业务逻辑各异，需要分部估值（SOTP）方法 投资收益波动：持有大量上市公司股票，公允价值变动导致利润大幅波动，财报分析难度高 主业竞争力：服装行业品牌护城河较浅，雅戈尔男装的护城河强度有待商榷