核心思想
PE（市盈率）= 股价 / 每股收益，表示投资者愿意为每一元利润支付多少价格。它是最常用的相对估值指标，在老唐估值法中扮演核心角色——唐朝以合理 PE 乘以预估利润来推算企业的合理市值。PE 本质上反映了市场对企业未来增长和确定性的预期，但使用时必须结合利润质量和成长性来判断。
实践要点
- PE 的高低必须结合增长率看：高增长企业的高 PE 可能比低增长企业的低 PE 更便宜
- 唐朝对 PEG 的批判：PEG（PE / 增长率）看似精巧，但将增长率精确到小数点是伪精确
- 合理 PE 的参考范围：唐朝通常取 25–30 倍作为优质企业的合理 PE 上限
- 区分静态 PE、动态 PE、滚动 PE：滚动 PE（TTM）最为常用，但需注意季节性波动
- PE 不适用于所有企业：亏损企业、周期性企业、利润波动大的企业不宜直接用 PE 估值
“市盈率是一个有用的工具，但它只是起点，不是终点。” —— 唐朝