核心思想
仓位管理是投资组合中各标的的配置比例决策。唐朝的核心原则是”确定性决定仓位”——对企业理解越深、安全边际越大，就可以给予越高的仓位。这一思想与凯利公式的数学逻辑一致：期望收益越高、确定性越大，最优下注比例越高。仓位管理不是择时工具，而是风险控制手段。
实践要点
- 集中 vs 分散：巴菲特主张集中持股（好机会少时重仓），但前提是深入理解企业（能力圈）
- 唐朝的实践：通常持有 3–5 只股票，最大仓位给确定性最高的标的（如贵州茅台）
- 仓位与买点与卖点联动：到达买点时分批加仓，到达卖点时分批减仓
- 不要满仓单一标的：即使确定性再高，也需为判断错误留余地
- 现金也是一种仓位：没有好机会时持有现金等待，不为了满仓而降低标准
“投资中最重要的事情之一，就是让你的仓位与你的确定性匹配。” —— 唐朝