核心思想
复利是投资中最强大的力量。巴菲特用”滚雪球”来比喻：找到足够湿的雪（高回报率）和足够长的坡（持续的时间），财富就会以指数级增长。复利的核心启示是——时间是优质企业和耐心投资者的朋友。巴菲特的绝大部分财富是在 60 岁之后积累的，这正是复利效应在长时间维度上的惊人体现。
实践要点
- ROE是企业层面的复利引擎：高 ROE 意味着企业能将利润高效地再投资，驱动内在价值持续增长
- 时间是复利的关键变量：年化 15% 的回报率，20 年是 16 倍，30 年是 66 倍
- 避免亏损是复利的前提：亏损 50% 需要上涨 100% 才能回本，这就是安全边际的意义
- 频繁交易是复利的天敌：交易成本和税收会不断侵蚀复利效果
- 指数基金是普通投资者获取复利的最简单方式：约翰·博格尔用指数基金让所有人分享经济增长
“人生就像滚雪球。重要的是找到足够湿的雪和足够长的坡。” —— 巴菲特