/又二简报 天选集团第48 周经营简 天选集团2025 年第四十八周经营简报 沉 训了公司| 6009% | 83000+10%| <41500 | 109000 | 50793 | 6115 | 4824% 上 海了人司| 1216% | RU全| <90 | 2100 | 1062 | 735 | 1053% 净值“|10000%| |961| 2177% 300公司|备这:从挂幅价和百分此之外，其他科目单位均为人民币化元| 4526.66 | 1504% 突盘当年 300 收益” 300 收益300 收益 年度“”实盘年限 素幅 突盘净值实盘年化当年涨幅 净值 年化 20l4jljl 0 | / |loo | /| /lo | /| 2015 | 2 |13s.0% | 18s3 | 35.31% | 7.22% | 1.671 | 29.27% | 20l7 | 4 |62.22% | 3.65 | 38.22% | 24.25% | 1.884 | 17.16% | 20l9 | 6 | 5217% | 455 | 28.73% | 39.19% | 2.002 | 12.27% | 2021 | 8 | -3s.97% | 7.25 | 28.10% | -3.52% | 2.509 | 12.19% | | 10 | -6.97% | 6.67 | 20.90% | -9.14% | 1.828 | 6.22% | 2025 | 12 | 321.77% | 9.61 | 20.75% | 18.07% | 2.552 | 812x |
滚动 年 末至年末 起点 终点 期间流幅人和人 实盘年化Le 2013~2016 | 1.o0 | 225 | 1z6% | 5L6x% | slo%g | 149% 2015~2018 | 1.83 | ?299 | 6sy | -13.9% | 17.8%_ | -4g% | 2o17~2020 | 3.65 | 7.55 | 1lory | 3s81% | 27.4% | 11.3% | 2019~2022 | 4.55 | ?17? | 5 | os% | 164 2021~2024 | 7.25 | 7.89 | | 滚动五年收益幸 年末至年末 起点 绪点 期 间滚性Te 实盘年化sd 2013~2018 | 1.o0 | ?299 | 199% | 4s9% | 245% | 7.5% 2015~2020 | 1.88 | 7.55 | 3l2% | 55.7% | 328% | 93% 2017~2022 | 3.65 | 7.17 | si% | 68% | 145% | 13% 2019~2024 | 455 | 7.89 | ?73% | 7o% | 16% | 15% 2021~2026 | 7.25 | | -oo | -loooy | -loooy | -looox
二 实盘vs沪深300全收益 2 - - < 他55 各 故人 聊 家 收效 雇 灾 V 作民 相 人了客人 忆 2075年天寺集团(沪深300全收益 000%ER 捧泊钳振所洪涝欣捧捧捧振拱霸洪拱拱捧捧捧拱捧拱拭振霸捞拱捧拱拱拱捧詹捧声振捧拱 一开盎一:xl
沦 人从: 企业动态(茅台、古井、腾讯，分 众)观察: 海康，泡泡 有杀 目 证 上 承 年 未 上 周动态2025. 12. 1 贵州茅台
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中国 酒业协会组织14 家行业重点企业组团参 展, 中国酒业代表团在塞尔维亚国际酒类博览会 打造了中国酒专区。该专区包括由茸台、五粮液、 栏山、老村长、汾查组成的白酒展区，以及劲牌、 古越龙山、会入山组成的中国黄酒和露酒展区。
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南非 茅台渠道商TECTURB0 携贵州 茅台酒亮相 南非620 峰会参会国第四次协调会鸡尾酒会。 月28 日，今日酒价披露25 年飞天 节台散 瓶 批价较前一日下跌25 元 ，报1565 元/瓶。25 年飞天季台原箱较前 一日下跌20 元, 报1580 元 记者注意到，近日 线下烟酒店价格依然维持在 1700 元/ 瓶左右 ，但电商补贴价格又开始下行， 部分电商平台改天芭台的补贴后价格为1590 元 /瓶 多位受访酒商表示, 这一轮飞天茅台批价下滑与
多方面 原因有关, 一方面近期茅台再次向经销商 放货，导致市场供给增加 另一方面 酒价的快速 下滑，让市场再次进入观望，此外，近 期整体酒 水消费热度不 高, 在一定程度上对价格也有影响。 4. 近日,“ 国酿醇香-贵州 茅台酒至品”专场 落机， 取得 总成交额1056 万元的成绩。其中1990 年生 产的飞天牌铁盖茅台(60 瓶) 加微入图xntxs 3001, 最终成交价为103. 5 万元。 5. 林园告诉记者他会更关注陈华如何带领池台 平稳 渡过行业周期, 已经如何扩大产品消费玫盖 面、培养更多忠实用户。在林园看来，不需要过 度担忧茸台酒的价格波动。茸台酒在市场上依然 具有稀缺性，只 要 有消费热点刺激，仍会回到供
不应求的状态。 6. 2025 年三季报数据 ，20 家人A 股和白酒 上市公司 营收合计3177. 79 亿元, 同比-5. 9%; 净利润合计 1225.71 亿元 ，同比-6. 93%。 东兴证券的备斯硕说通过对茅台的研究发现, 茸 台的资产定价追随着宏观价格的变化, 同时受经 济繁采程度影响。这个相关性主要体现出茸台作 为高端白酒的消费属性与经济活跃度的同步性。 高端白酒的另一个属性是金融属性。茸台的资产 价格与房地产价格在长期趋势上是一致的。 疫情过 后，原来以房地产等投资、出口外销为主
导的经济增长动能转变成以高科技技术带动为 主导 的新增长动能。在转型 过程中,白酒 无论是 金融属性还是消费属性都受到了影响。 本轮白酒周期和2013-2014 年的白酒周期相比， 一是有相似 的经济环境: 二是有相似 的政策环境; 三是有相似的行业周期 ，供给大于需求。 两轮白酒周期不同的地方, 一是个人消费能力和 消费意愿不 同, 本轮家庭资产负债表整体是收缩 的,个人的消费意愿有所改变。二是白酒行业整 体从“增量博弈”过渡到“存量博弈”的阶段， 大企业的市场份额在不断提升, 大企业 应对周期 更 加有经验, 酒企在市场端的库存调节更为有序，
大企业有导平渠道库存周期的作用。所以我们认 为本来白酒的周期会更加平缓, 周期持续时间可 能 会拉长 。资料交流 群Htnungerrong 我 们此前研究日本烈性 酒的发展, 从长期趋势来 看, 日本的清酒和烧酒 在人口下降和经济周期影 啊下，也出现消费总量下滑的情况。但是从长期 来看，日本清酒和烧酒的价格一直在上涨的。我 们认为中国白酒的发展路径或 重复日本烈 酒发 展 的路径，即消费总量不断下降的过程 中 ，价格 成为推动行业发展的重要动力。 未来白酒有两个发展机遇, 一是白酒 行业集中度 进一步 提升带来的发展机遇: 而是消费升级推动 下白酒消费价格不断上行的增长机会。
我们依然 看好消费升级对和白酒行业价格增长的 页献。酒关消费升级是一个长期趋势，它 会随着 消费场景、消费文化以及消费习惯 的变化而有不 一 样的表现 ，但“升级”这一大方向不会改变。 在研究日本酒水发展历史的时候，我们能看到， 日本酒水的发展经历了低度化和品类多样化的 过程,现在国内年轻人的酒水消费也呈现了类似 趋势。 从竞争格局来说，和白酒行业从“ 量价齐升”转向 “存量博弈 ”, 行业的增长动力不再是所有玩家 都 能收益的“蛋糕 做大”, 而是在缩小的市场总 需求中，通过抢夺竞争对手的份额来实现增长。
竞争将更加残酷和直接,“强者恒强”的马太效 应会愈发显著。具有全国性品牌影响力 、强 大的 渠道掌控力和有创新力的头部酒 企, 将收割退出 者的市场份额。 7. 贵州茜台第一大股东茎台集团持股比例达 54. 34%。 8.11 月22 日，茸台王子酒两大核心产品一- 茅 台王子酒( 桨色) 与茅台王子酒( 黑金) 分别于广 州 、河南平顶山两地同步举办全国上市发布会。 茅台王子酒( 桨色) 升级，是品牌在品质提升、品 牌建设、市场策略上的三重发 力 ，将为经销商体 系提供 更具有市场竞争力的核心产品, 助力渠道
开拓 新局面。 酱色款赋能年轻化，黑金款卡位大众市场，形成 差异 化布局。 在茅台桨香酒公司的战略规划中,将坚持“一体 两 愤”的品牌发展战略。全力打造以茅台1935 为核心，以茸台王子酒和汉酱酒 为“两辟” 的茅 台酱香酒大单品集群，力争用2 年左右时间，把 茅台王子酒打造成茅台酱香酒的第二支百亿大 单品。 9. 十四五后茅台的营收结构已从单一化转为多 支柱, 据渠道调研飞天茅台大单品营收占比降至 40%, 生肖茅台占比已经达到10% 以上， 非标整体
占比20%-30%。并且对于酒广来说，对于非标的 渠道利润基本设置在10%, 酒厂的利润比标品更 高。 非标茅台主要有精品节台、生肖茅台两个大单品， 精品茅台是陈酿酒质, 生肖茅台属于高质纪念酒， 需要借助飞天却台搭建价格体系。贵州闻台的产 品和矩阵可以总结为: 普飞守卫入门门 槛，和凭借次 酒特殊的陈化反应, 借以酒质显著差异划分阶梯， 绘制出超高端白酒天梯图。 在高端领域上, 和白酒企业要让消费者心悦诚服地 接受一款酒定价远远高于另一款的合理性, 本身 是很难的 。非标茅台能够成功放量 ，是节台核心 客户群建立了以飞天锰台为洋葱芯的“ 认知共
识”, 并且自发一致性行动维护节台产品体系的 价格秩序。 10. 酒仙集团董事长郝鸿 峰: 和白酒低度化和年轻 化是热点，但不是中国白酒的未来。当年轻人进 入主流社会参加商务活动时, 他还会慢慢喜欢上 中国的高度白酒, 因为这是几和王年酒文化的精入 所在。当有更多阅历和翌账 时，你自然就会喜欢 上 中 国 白 酒 我 很少见到商务局喝低度的白酒。很多商务局， 不管是放芭台还是五粮液，一般放的都是高度。 我记得2013 年前后，当时公司有几百箱低度痪 酒库存，也有一些高度的。十年后，高度桨酒价
格大约翻了一 番，低度的一分钱没涨。 价格倒挂是因为市场只需要100 万瓶, 企业非要 生产500 万 瓶，为了卖货就会出现价格竞争。价 格竞争还会激烈下 去，中国酒行业可能还需要3 到5 年时间，才能让大家回归理性。 中国白酒市场是多元化的, 高端商务局一定要喝 茅台，这代表我的实力和诚意。但兄弟局 时，芭 台的价格负担有点重，就需要选品质好，价格实 惠的品牌 和产品。 现在压货不管用了, 除了茸台还具备收款能力外， 其他酒厂的收款能力已经变得非常弱了。零库存 是中国白酒行业的发展方向, 要把货卖给消费者，
而不是要把货压给经销 商，谁能先实现，谁就能 获得红利。 从绝对 营收来看，好像增长速度都不快，但 从市 场份额看，二线企业在下滑，市场占比低了,所 以头部企业的市场份额实际在提高。每一次危机 马太效应都会变得更加明显 ，强者更强 ，弱者更 茅台做了很多有利于行业的事情，比如1935 第 三次品质升级 ，价格更实惠了，品质更好了。包 括尊台推出了lx4 的包装, 也满足了不同消费者 的需求，预算比较小一 点，买1x4就 省下了2 撼 酒钱，说明茅台为了贴近消费者所做出的努力。
茸台的增长是有着很好的确定 性, 已经到了前所 未有的高性价比。比如过去我要参加接待，10 个人喝一箱的话,，至少要2 万块预算，现在价格 跌倒1800 多，我就变成了] 万块预算，这把过 去很多在商务局喝不起或者喝的心疼的人解放 出来 了，因此荡台的销量增长是可以预期的。 11.11月28 日，苯台股东大会上陈华表示，无 论形势如何严 峻，如何变化，会始终遵循: 产量 服从质量，成本服从质量，效益服从质量，速度 服从质量。资 料交流群fnungerrong 不会以牺牲长远发展换取短期利益, 不会违背市 场规律强压指标，不会损害投资者、渠道商和消 缆 者权益。
茅台的产品体系、渠道体系、终端体系，都将转 绕“ 市场化”来稳健推进。 茅台对未来依然信心十足: 一是中国内需市场空 间足够大, 中等收入群体持续扩大为行业带来新 机遇:，而是产业底殖足够深，和白酒被列为“历史 经典产业”, 文化价值日益凸显; 三是茂台的万 性足够强，历经多轮周期调整，品牌渠道体系更 为坚实，能更好应对新挑战、把握新机遇、赢得 新 发展。 12. 茅台副总经理张旭: 9-11 月，茸台1935 酒 终端动销同比显著增加, 其他产品存销比也有所 下降。目 前，系列酒在一系列政策的支持 下，动
销持续好 转 ，特别是茅台1935 动销同比增长显 著, 并且开瓶率保持在比较高的水平。 过去节台的主要客群集中在传统行业, 如今开始 将目光投向新兴产 业 ，如科技 、新能源领域，从 销售情况 看 ，新经济客户有所增长 ，但还没有达 到公司预期。 13. 王莉回应茅台投放节奏一方面 是从供给端 的产能投放节奏, 主要取决于生态承载和工匠培 养，这是投产节奏必须遵循的基本原则。我 们把 三年内投产的车间称为新 车间, 它 所产的基 酒相 对比较 清新和干净, 在最终的勾兑使用中 就有比 例限制。一个优秀的酒师大概需要培养10 年的 时间，因此工匠力量是否成熟,也是产能投放需
重点考虑的要素。 第二方面是销售端的产品投放量,取决 于不同时 期的市场承载量，维护好渠道的超 性和市场稳定是我们的重中之重。在行业低谷期 可以将基酒多存入酒库，提高产销 比，进一步加 深加厚公司的基酒资源和产能品质护城河。符行 业调整期过了之后, 丰沛充足的基酒储备将是公 司稳定发展的关键支撑，再逐步投癌市场，以此 来姻平行业周期波动。 分众传媒
- 分众因实施2025 年第三季度利润分配，公司 发行股份及支付现金购买成都新潮传媒集团有 限公司100% 股份的重组方案 中，股份发行价格 由5. 35 元/ 股调整为5. 3 元/股，发行股份数量 由1 528, 772, 501 股调整为1 543, 194, 885 股。
- 35 元/ 股减去每股派送现金股利0. 05 元/ 股， 结果为5. 3 元/股。此次调整是根据利润分配方 案及重组协议约定进行的常规操作, 标的资产交 易价格保持 不变。
- 去年至今，袋鼠妈妈、海 怨爸爸、免头妈妈均 与 分众合作。2024 年 月，袋鼠妈妈与分众传 媒正式启动5 亿战略合作,合作 履盖近200 个城 市 ，2025 年 月，海怨爸爸与分众传媒达成3
年 3 亿战略合作。加微入圈xnt+9301, 今年1 月， 免头妈妈酒在新品发布会上官宣了与哪呈IP 的 联名，并计划与分众传媒合作，加大广告投放力 度，集中资源打爆新品“ 高纯奥拉氟儿童防星牙 传统电视广告的影响力大不如前, 而电梯广告凭 借其“高频、必经、零干扰”的特点，能高效触 达城市主流消费人群, 成为当前打造品牌最直接、 最有效的核心媒介。因此，品牌抢占市场会优先 投放电梯广告。 这些广告覆盖社区与写字楼等场景, 是品牌潜在 客户或目标客户日常必经的高频场所。品牌选择 社区媒体进行投放，旨在精准履盖家庭单元，建
立里并强化在孩子与家长心中的品牌印象。 分众传媒官网显示, 母婴类客户案例包括君乐宝、 惠氏、美赞臣、英氏、雅培、i-baby;化妆品类 包括雅诗兰黛、娇韵诗、倩碧、润百颜、花西子、 微诺娜。 3. 分众传媒和新潮传媒主要布局电梯电视媒体 和电梯海报媒体,业务布局更多元; 其中分众电 梯海报设备约180 万个，电梯电视设备数量约 126 万台;，新潮传媒电梯海报设备约190 万个， 电梯电视设备约70 万个。分众生活圈媒体网络 覆盖境内超340 个城市、中国香港特别行政区已 经韩国、泰国、新加坡等国家。新潮传媒覆盖全 国超200 个城市，每天覆盖45000 个社区，1.8
亿中产家庭人 。资 料交流群+tnungerrong 城市纵横布局电梯海报媒体, 履盖全国375 个城 市，电梯海报设备 达到300 万个。 通众传媒 布局电梯海报媒体, 在全国超过100 个 城市 里拥有超100 万个点位 ，履盖超过3000 个 社区。 聚众传媒布局电梯海报媒体, 电梯海报数量超过 40 万个，履盖一二线城市。 梯影传媒 布局电梯投影领域，履 盖全球60 多个 城市，近10万 部电梯。
喜屏传媒布局电梯电视，履盖全国209 个城市， 点位资源达到23 万个。 艾宇传媒主要才盖宁波的电梯资源，点位超1.4 万个。 年电梯媒体行业中，分众传媒市场份额占 比约为74%, 新潮传媒市场份额占比约为14%, 其 余企业市场份额占比约为12%。 4.2025 年分众及下属公司向阿里巴巴提供广告 发布服务的日常关联交易预计额度5 亿元, 调整 后预计金额上线为27 亿元。2025 年1-10 月， 向阿里巴巴实际提供广告发布服务实际发生 16. 86 亿元，采购商品或服务实际发生0. 98 亿
元。 分众宣布其全资子公司FMDL 已经联合关联方 JAS 和TNDL, 共同完成了对控股 子公司FMOILIII 的增资4627. 57 万美元 。增资后 ，FMOILIII 仍 为分众传媒间接持股70%。此次增资在进一步支 持FMOILIII 在中国香港、泰国、马来西亚、巡 拜、阿 布扎比、澳大利亚和巴西等海外市场的生 活圈媒体业务布局。 古井贡酒
- 目前,古井 贡酒. 年份原奖古20短视 频贡创大 赛第一季圆满收官，其核心话题在抖音创下了
- 8 亿总播放量，成功与年轻群体建立链接。
无论是古井贡酒的2.8 亿播放，还是汾酒 的近 17 亿曝光，其带来的品牌声量和用户互动，都 是传统广告难以比拟的。 2. 新浪财经“酒价内参 ”11 月25 日价格 发布: 白酒市场十大单品各取一瓶整体打包售卖, 今日 售 价达到9291 元 ，较昨日 上涨8 月，实现四联 涨 。洋河梦之蓝M6+ 单日涨幅达8 元/瓶。国窘 1573 价格上涨 6 元/瓶。青花郎价格再度上涨5 元/瓶 。水晶剑南春与习酒君品价格分别上涨 元/瓶和2 元/瓶。青花汾20 价格 上涨2 元/瓶。 下跌产品 中，精品茅台下跌9 元/瓶，古 井贡十 20 下跌了元/瓶。飞天季台下跌4 元/瓶。
- 93 的显著下滑并非源于终端需求的全面骨塌， 而是公司主动调整所致。面对安徽省内白酒消费 持续承压的局面, 古井贡酒选择不再硬性要求经 销商完成全年回款计划,，适度降低发货节奏,，推 动渠道库存实质性去化。据渠道反馈，三季度安 徽市场整体动销预计下滑超20%, 但古井贡酒赁 借在合肥、毫州、旱阳等核心区域的高密度网点 布局和精细化运营, 实际动销跌幅明显窗于行业 均值，体现出较强的区域韦性。加敲人圈mtys 尤其是中秋国庆双节期间，古16 在合肥市区宴 席场景中表现稳健，成为结构性亮点。而定位次 高端的古20 受商务宴请疲软影响，销量承压较 大，公司亦阶段性减少该产品投放，转而聚焦古 5、古8 等100-200 元大众价位产品，契合当前 “消费降级但不降质”的主流趋势。
渠道端，公司持续 推进“三 通工程”, 深化终端 届平化管理 ，强化真实动销导辣， 资源向高周转网点倾斜。 渠道调研显示, 合肥区县市场消费升级趋势未改， 古5 已逐步蔡代献礼版成为主流选择, 正式宴请 与礼品场景中产品规格亦有提升。省外市场 ,江 苏 、浙江表现 想到较好，而河北 、河南、山东等 北方区域仍以去库存为主，节考 侦慢。 腾讯控股
- 腾讯在游戏领域 又有新动作, 一款名为《代号: shoot》的射击产品正式开启测试招募 ，招 募时 间截止到12 月1 日, 预计将于12 月上旬正式开 启测试。从目前透露的信息来看,《代号: shoot》
- AI 具体 是如何推动腾讯收入增长的?腾讯说我 们对AI 的战略投入，不仅为我们在广告精准定 向及游戏 用户参与度等业务领域带来助益, 也带 来 了编程、游戏以及视频制作领域的效率提升。 AI 提升广告点击率的效果已经得到验证。历史 上横幅广告 点击率约0. 1%,信息 流广告约1%, 而 AI 已使部分广告点击率碳升至3. 0%, 增长潜力 仍
在企业服务方面，同比增长十几个百分点,受益 于云服务的收入增长，其中包括企业对AI 相关 服务需求上升带来的增长。 AI 对游戏的助力主要体现在提升用户体验上。 例如,《和 平精英 》引 入了DeepSeek 大模型 ，推 出AI 助手和AI 队友为玩家提供游戏指导和对局 陪伴 ，根据QuestMobile 的统计，当月, 《和平 精英》的用户时长同比增长了16%。 腾讯 在其他科技大厂在AI基建 上疯狂砸钱的时 候, 选择了调低资本开 文，更注重将技术无颖融 入现有的生态 当中，比如将AI 与微信生态系统 的独特组成部分相连接，包括公众号 、视频号、
以及微信内数百万个小程序 ，核心诉求 是提升C 端体验与业务效率。 内AI 应用仍处于关键淘汰 赛阶段。 QuestMobile 发布的2025年 三季度AI 应用行业 报告显示，豆包以1.72 亿月活排名第 一，把 DeepSeek 的1. 45 亿甩在身后，腾讯元宝 、即梦 AI、Kimi 这些二梯队 选手，月活都在千万级别。 内还没有哪个AI 应用能稳定突破亿级日活。 3. 微信鸿蒙版安装量已超过2451 万次，同 时微 信文付正式接入鸿蒙5 收银台, 用户购买数字商 品时，可选用微信文付进行结算。 4.11 月25 日消息，腾讯混元今日宣布推出全新
开源模型Hunyuan0CR, 参数仅为1B, 依托 于混元 多模态架构打造，获得多项业界0CR 应用榜单 SOTA 最新进水平成绩。其中复杂文档解析的 0OmiDocBench 测评中，获 得了最高94. 1 分，效 果超过了谷歌的Gemini3-pro 等一众领先模型。 5. 中国杯壶头部品牌哈尔斯与腾讯控股旗下的 腾讯广告于深圳签署战略合作协议。哈尔斯将整 合腾讯的全域数字化资源,包括 微信生态 、小程 序、社交广告等，构建多触点品牌曝光体系，精 准 触达Z 世代消费者。同时，通过腾讯 的用户生 命周期管理 工具，赫尔斯将建立会员生态服务， 提升用户黏性与复购率, 推动用户关系从单次交 易癌长期情感联结转型。
据QuestMobile 显示 ，2025 年 月 ，抖 音系 音乐产品在用户增速上实现了对腾讯音乐的全 面压制。番茄畅听音乐版以92. 4%的同比增长位 列榜首 ，汽水音乐紧随其后增长90. 7%, 两 款产 品包揽 增速榜前二，增幅远超行业其他平台。汽 水音乐依靠拌音短视频作为流量入口, 用算法推 荐机制改 变用户的音乐 发现方式。 与此同时，腾讯音乐旗下酷狗音乐 、QQ 音乐、 酷我音乐三大平台悉数负增长，分别下降 8. 1%, 2. 8%, 8. 0%。在月活跃用户总量仍居前列的 背景下，腾讯系产品用户增长动能显著转弱，新 增空间遭遇强力挤压。 腾讯音乐尝试通过“波点音乐?测试轻量级版本，
将简化功能 与低价订阅作为防御汽水模式的学 生党专属,但截至目前，其日活与转化数据尚未 对 外披露。网易云音乐 也必然在寻求应对之策， 但具体 战略和效果，外界尚不得而知。 7. 腾讯旗下国际有限品牌LevelInfinite 宣布， 已与韩国游戏开发商SHIFTUP 签订 跨平台游戏 《ProjectSpirits》的发行协议。LevelInfinite 也是SHIFTUP手游《胜利女神.妮姬》的全球发 行商。此次合作不仅巩固了腾讯在全球游戏发行 领域 的领先地位, 也为其未来业绩增长储备了重 要IP。 8. 智诊科技与腾讯云达成战略合作, 共同推动智 慧医疗落地与普惠应用。
9.11 月26 日 ，腾讯混元3D 创作引擎正式推出 国际站，面向国际用户开放,，用户可以直接输入 文字描述、图片、草图等，构建3D 作品。同时， 混元3D 模型API 在腾讯云国际站上线，开发者 和企业用户可以通过该接口快捷接入模型能力。 目前已有150 家企业通过腾讯云接入腾云混元 3D 模型，涵盖游戏制作、电商宣传、影视特效、 广告营销、社交媒体内容创作及3D 打印领域。 10. 中国企业专利创新百强榜TOP10 为华为、国 家电网、腾讯、中国石油、美的、南方电网、格 力、0PP0、 京东方、百度。 11. 腾讯捐款3000 万元港币, 支援香港大埔火灾
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泡泡玛特荣 登“2025 福布斯 中国出海全球化 旗舰品牌30” 榜单，一同入选该榜单的还有海 尔集团、美的集团、商汤科技、携程集团 等多家 企业。
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2025年《中国青年消费趋势报告》显示 的Z 世代为情绪价值买单 ，潮玩、解 压神器、虚 拟服务市场规模突破5000 亿元 。例如 ，泡泡玛 特通过IP 联名+ 盲盒机制 ，2Z 世代用户复购率达 45%, 客单价提升至198 元。
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泡泡玛特的成功之道已形成共识: 它拥有强大 的自有IP 和矩阵。但商业世界的经验也告诉我们， IP 的价值 始于内容，而品牌的护城河 却不止于 内 容。 潮玩市场的下一程 ，除了卫之外，真正的竞争 点 在于哪里? 全球了巨头万代南梦宫的业务模式，或 许提供 了一个参考。创立75年来，其经营的核心壁垒， 是以IP 为轴心，不断驱动多形态衍生品的开发 与销售，公司将业务触手从玩具 、游戏，打通到 线下娱乐的各个角落，同时吸引 外部IP 合作， 深化 本土共创，其庞大的产品用户基数，反过来
持续 加固IP 的文化价值与生命力。 从万代南梦宫的路径上，我们可以看 出 ，除了已 经被验证的泡泡玛特的“超级IP 生产 商”模式 外 ，拥有生态 闭环能力的“平台型IP 企业”也 是另一个被验证的，极具生命力的商业范式。 能不断创造经营利润的护城河, 也要能作为 一个 繁 宋的平台,吸引 更多品类，实现规模的无限外 延，并由此得以提升目有IP 孵化 成功率，最终 实现与用户的情感绑定。 4. 毛绒行业还处于野蛮生长, 远没有达到 百家争 哆的激烈 竞争阶段,目前最多算是雨后春笋 般崛
起 的阶段。由STAYREAL 运营 因五月天而爆火的 一款159 元的“下下”和毛绒玩具，目前销售 额已 经突破1968 万。最 新上架的699 元更大型号 ”下 卜”现货已经被抢空，目前仅支持预售发货。 5. 泡泡玛特建立了一套系统化的艺术家发掘与 合作机制。一方面，公司与KennyWong、龙家升 等已成 名的顶尖艺术家保持长期深度绑 定,确保 头部卫的持续 产出。另一方面 ，通过“泡泡玛 特设计 大赛” 全球艺术院校合作 、线上平台招 募等方式, 广泛挖掘新悦艺术家，形成丰富 的人 才储备 库。公司为艺术家提供从设计指导、供应 链支持到市场推广的全方位服务,降低 了艺术家 的商业化门槛 。资 料交流群tnungerrong