核心思想
逆向投资的核心是在市场恐慌时买入、在市场狂热时卖出。巴菲特那句”在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”是最经典的表述。霍华德·马克斯在《投资最重要的事》中系统阐述了逆向思维的重要性——当所有人都乐观时风险最大，当所有人都悲观时机会最多。逆向投资不是简单地”唱反调”，而是基于对内在价值的独立判断，在价格与价值严重偏离时采取行动。
实践要点
- 前提是独立的价值判断：没有估值能力的逆向只是赌博，先确定内在价值再决定方向
- 利用市场先生的情绪：市场恐慌时往往提供最大的安全边际，这是买入的黄金时刻
- 知易行难：真正的恐慌中逆向操作需要极大的心理素质和对企业的深度理解
- 唐朝的实践：设定好买点与卖点后机械执行，不受市场情绪影响
- 不要逆向得太早：霍华德·马克斯提醒”太早等于错误”，需要结合价格和价值判断时机
“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。” —— 巴菲特