项目信息代码601225.SH（A股）行业煤炭 · 能源护城河资源禀赋 · 低开采成本关联唐朝分享过分析思考过程 业务概述 中国煤炭行业龙头之一，主力矿区位于陕北侏罗纪煤田，煤层浅、煤质优、开采成本低。唐朝曾在书房中分享对陕西煤业的思考过程，作为如何分析资源型企业的教学案例。 投资要点 成本优势突出：吨煤开采成本显著低于行业平均，在煤价下行周期中具备更强抗风险能力 资源型企业分析范式：属于有限资源开采型商业模式，需要考虑资源储量和行业周期性 永续经营讨论：煤炭作为不可再生资源，是否符合自由现金流折现中永续假设是关键问题