项目信息代码600674.SH（A股）行业公用事业 · 水电护城河资源垄断 · 水电站不可复制关联与国投电力共同控股雅砻江水电 业务概述 四川省属能源投资平台，核心资产为持有雅砻江水电约 48% 股权。雅砻江流域水电站群建成后，发电成本极低且产能确定，是典型的资源垄断型资产。川投能源与国投电力的估值比较是投资者常见讨论话题。 投资要点 核心资产单一明确：几乎全部价值来自雅砻江水电权益，分析相对简单 资源垄断型护城河：水电站一旦建成，运营成本极低，现金流稳定可预测 同业比较：与国投电力控股比例不同，估值逻辑各有差异