当周回顾 2026 年 6 月 13 日 （上）
2026 年 06 月 13 日 08:12
在 Jasper 国家公园里向全体院士问周末好。今天是本次出境游满整两个月，横穿加拿大自驾游启动满月的日子，大约 7500 公里的行程已经接近尾声，预计几天内就会回到温哥华（估摸着七月中下旬回苏州）。
我们先看小企鹅本周的票据发行计划里透露出来的信息。
本周小企鹅披露了一份常规的中期票据发行（这里的”票据”，我们理解为债券就可以了），这是自 2014 年至今董事会多次批准的额度内的日常融资活动。
周一发了发行计划，周四出了发行结果。 剔除发行相关费用后，到手 24.3 亿美元+147.2 亿人民币，主要用于公司日常运营和偿还到期旧债。该票据将于 6 月 16 日发行并在港交所上市。 这个事儿，对于小企鹅来说不是因为”缺钱”，只是公司优化资产结构的日常投融资行为。
实际上，截止一季度末，公司账上有现金及现金等价物 2178 亿，定期存款（及其他为资金管理目的而持有的高流动性资产）3159 亿，这代表账面可动用资金高达 5337 亿。
下表載列我們於所示日期的資本承擔： [THIS IS TABLE: First table showing capital commitments] 截十二月三十一日 截三月三十一日 二零二三年 二零二四年 二零二五年 二零二六年 （經審核） （未經審核） （人民幣 （人民幣 （人民幣 （人民幣 （百萬 百萬元） 百萬元） 百萬元） 百萬元） 美元） 已訂約： 興建╱購買樓宇及購買土地使用權… 4,480 2,937 5,237 5,018 727 於投資公司的資本性投資… 9,685 9,298 12,164 12,313 1,785 購買其他資本性資產… 3,444 2,470 3,354 2,474 359 合計… 17,609 14,705 20,755 19,805 2,871 其他承擔 我們已訂約但不於綜合財務報表中計提的主要針對技術基礎設施營成本、網絡驗證代理、媒體內容及其他技術服務的協議項下的承擔如下： [THIS IS TABLE: Second table showing other commitments] 截十二月三十一日 截三月三十一日 二零二三年 二零二四年 二零二五年 二零二六年 （經審核） （未經審核） （人民幣 （人民幣 （人民幣 （人民幣 （百萬 百萬元） 百萬元） 百萬元） 百萬元） 美元） 已訂約： 不超過一年… 11,404 11,799 20,355 74,633 10,820 一年以上但不超過五年… 12,801 13,612 28,821 80,773 11,710 五年以上… 5,103 5,659 6,014 31,499 4,566 合計… 29,308 31,070 55,190 186,905 27,096 — 57 —此处的”承担”，指的是”已经签订合同承诺支付，但还没有到支付时间或未触及支付条件，所以还没有支付”的款项。其中资本承担和其他承担，是按照购买对象的不同性质划分的。
我们看到这一组数据显示的 2023 年到 2025 年分别是 176 亿，147 亿，208 亿，2026 年一季度是 198 亿，变化不大。 变化巨大的是”其他承担”，对应数据分别是 293 亿，311 亿，552 亿，1869 亿。2026 年一季度余领净增加净增加 1317亿，一个季度内增加的金额，
超过了过去三年底余额的总和。 所谓”其他承担”，就是对外签订的合同里承诺 的未来要支付的款项，剔除划入资本承担后的其 他支付承诺，是直接与主营业务经营相关的采购 在腾讯的披露里，主要包括技术基础设施采购、 网络游戏代理款项、媒体内容采购款项及其他技 术服务合同。 对比上述增加额，我们会发现不同年限的其他承 诺增加额分别为：1年内的增加 542亿，1年 以上5年以内的增加 520亿，5年以上的增加 255亿。
不同期限的采购全部暴增，说明不是某个短期采购合同导致的，就是小企鹅在 2026 年一季度签署了大量中长期采购合同。
虽然公司并没有披露这些合同对应的是什么，但我们常识也可以推测，不可能是游戏代理、媒体内容采购及其他技术服务合同。因为这些业务都是过去许多年里的常规业务，不太可能在一个季度里突然暴增，尤其是这个量级的暴增（真有的话，市场也会有受益对象的大新闻传出）。
一旦排除了这些，大型且长期的采购合同，内容基本是呼之欲出：AI 及云业务相关。
也只有这个方向，才能和这份文件里以及过去几个月管理层反复提过的”2026年将大幅增加AI相关资本投入”的表述相呼合，和以GPU为代表的AI算力资产供不应求需要抢购的特征相呼合，和其他承诺里中长期付款承诺新增775亿相呼合。 因此，这个数据告诉我们的是：从2026年开始，腾讯已经不再观望、跘蹴，而是已经用我们的真金白银砸下去了（对于守信用的大公司而言，签下的合同基本就代表着实际会砸下去的真金白银）。
对于我们来说，现在就是抓稳扶好，看看我们所信任的管理层砲对方向没有，能砲出什么结果？
短期效应就是利润表里折旧会增加，运行和维护成本会增加，自由现金流会承受压力～～～原因都很简单，大笔投入并不能马上产生利润，但现金支出和经营成本却会马上产生。
此刻，硕的方向对吗？没人能给你我 100%硕定的答案，包括马化腾、刘炽平、张小龙、汤道生、姚顺雨……都只有观点，不能硕保正确。我们必须自己给出答案，然后享受成果 or 承受后果。 我个人根据历史成绩及过往言行，相信腾讯管理层的能力、相信腾讯所掌握的信息和资源。你呢，信吗？它决定了你面对股价涨跌时的喜怒哀乐（当然，也有人是股价上涨之后就”信”，股价下跌之后就”疑”，喜怒哀乐取决于股价）。 说到腾讯的 AI 投入，本周外媒报道（境内媒体的相关新闻基本都转发的彭博社、路透社报道）：
在中美 Ai 竞争的大趋势之下，中国政府计划由发改委牵头，在未来五年投入约 2 万亿，建立全国互联的 Ai 数据中心网络，由中国移动和中国电信负责大部分运营。目标于 2028 年之前形成全国统一的算力网络，其中至少 80%设备采用华为等国产设备。
也是大手笔。
另外一项与腾讯 Ai 相关的，是微信向小程序开发者发出的一份通知。小程序业主可以自主选择是否愿意被微信 Ai 调动，以及如何被调动。
如果愿意被微信 Ai 调用来服务用户，微信提供了两种模式可选：自动模式或者开发模式。
两种模式的区别大致就是：微信 Ai 与小程序之间的接口和授权，由谁来负责开发？
自动模式下，小程序业主授权平台读取小程序源码，由微信团队做接口适配，让微信 Ai 能直接调用你的小程序服务于用户。
开发模式下，小程序业主基于业务特性，按照微信的开发文档要求，自行开发适配接口，提交微信平台评测和审核后，可被微信 Ai 调用。
这份指引告诉市场的是：微信 Ai 智能体投入使用的日子越来越近了。和上周我们说的英国《金融时报》的报道呼应起来了。
再次推荐：书院的@棋 昨天写了一篇关于字节、阿里和腾讯在 Ai 智能体赛道上，各自的优劣势分析。
析，题目为《Agent 入口之争：腾讯、阿里、字节，谁机会更大？》，表达简明、思考深入，建议大家不要漏掉了。
在本周的外交部例行会上，法新社记者提问：美国将阿里巴巴、腾讯、比亚迪等多家中国科技公司列入所谓支持中国军方的企业名单。中方对此有何回应？
外交部发言人办公室 ✓ 林剑：坚决反对美方划设歧视性清单，无理打压中国企业
这个问答没有什么关注价值。但这个提问本身有误导，不知道是法新社记者无心之失，还是有意为之。
这么表述的。
实际上，阿里巴巴、比亚迪、百度、长鑫存储、长江存储、宇树科技、药明康德等企业是本周刚被美国国防部加入涉军名单的（CMC 清单）。但我们小企鹅其实是 2025 年 1 月就已经被加入这份名单了，不是本周的最新事件。
它的直接影响是：自 2026 年 6 月 30 日起，美国国防部不得与清单企业及其受控实体签订、续签或延长直接合同；自 2027 年 6 月 30 日。
日起，禁止美国国防部通过第三方采购由清单内企业及其受控实体生产或开发的终端产品及服务。
也就是说这个名单主要是限制美国国防部的采购行为的。腾讯本身的产品和服务，与国防业务”似乎”没有啥关系，直接影响基本可以忽略。
所以，腾讯一直在美国法律体系里申诉并寻求被移出该名单，只是至今尚未申诉成功。
按下来我们看本周召开的分众股东大会。
会议公告显示，别除江南春本人，现场参会的中小股东仅 57 人，合计仅代表 1885 万股（按此刻 5.45 元的股价计算，代表市值仅 1 亿元）。如果再剔除当日在现场的董秘、证代等高管，单纯的外部投资人代表股份应该是更低，可以说只有小散到场参会。
但根据书院@大航 院士来自现场的记录，本次股东大会问答现场，江南春算是妙语连珠，不仅分享了许多新的思考，业透露了公司一些新的进展，看的让人拱舒担放心的。
大航的原文我已经转发给大家了，推荐大家读一次。这里我单独摘录了八条个人认为有价值或者有新意的内容存档。
1）江南春谈 AI 时代分众的机会
每一个传统企业都可以用 AI 重做一遍。分众最撬长的就是打新品。所有 AI 新品会先被谁用呢？写字楼和高级公寓楼里的人会先用。
这些东西必然会成为我们生活的一部分，而它们选择分众，原因很简单：都是给风向标人群看的。
中国有十几亿人，但重要的是三四亿人。因为这部分人群是风向标人群，后面是跟风的。分众的最大价值，就是覆盖了中国最具风向标的人群。
所以你的新科技、新潮流、新服务方式、新模式， 都是由这群人先试用的。
每个时代都有这种新模式的竞争，而这些新模式 都是先去抓那些新核心人群。
2）江南春谈分众的”T型战略”，及面对互联网 及AI对广告业冲击时的护城河。
分众”T型战略”，一竖是聚焦优质消费者群体 必经的、重复经过的、封闭的空间媒体；一横是 连接和吸收那些对分众有价值的技术。
我们不做地标，只做日常生活每天必经的场景； 我们不做任何开放式空间，只做封闭空间。我只 相信一句话：关门放广告，关在是饱小的空间放 广告才有效！所以我们从来不买任何开放式空间；
我们不做俯尔路过的地方，只做集中、每天路过的地方（利用封闭的价值、重复的价值）。
我们有个根据地，根据地不能动摇。根据地大厂也不会来，大厂最多来投资一下我们，因为我们要管那么多楼，要开发很多广告主，这对互联网公司来说是个脏活、累活、重活。
线上的东西正在迅速迭代，10 年之后到底是什么技术引领很难讲，但是线下的东西反而确定。线上无论如何改变，物质世界，回家上班这个物理空间一直是存在的。
这就是为什么我们不怕 AI、不怕互联网——因为物理空间是我们的护城河。
我觉着任何一个商业模式有一个要求，就是上下游的集中度。如果纯粹看商业模式，就是你的（供需）两边都是要分散，你只要有一端集中，你的利润就会被完全挤压。 4）江南春谈对新湖的收购。 我们收购新湖是经过深思熟虑的。 历史上我们也做了不少成功的收购，聚众、框架都是我们收购的成功案例。我们收购聚众时他是亏钱的，今天新潮并不亏钱。
我们觉得收购是谨慎的，是反复研究过的，不会由此带来啥公司的损失。新潮它目前的盈利状况还是不错的，应该不至于走到你刚刚提到的”亏损”这个程度。 5）江南春谈分众除了随经济周期波动之外的增长点。
境内部分，提到校园媒体和健身场馆媒体。这不是核心内容，只是透露的新动向，是管理层的尝试，我个人认为就和茅台冰淇淋差不多的东西，是那种即使错了扭失也不大，但如果成了回趋出一条新路的类型。境外提到在亚洲的投资即将陆续进入盈利阶段。现在开始投欧洲。
我们先试了亚洲，验证了这个东西，然后我们再去了欧洲。亚洲可能我们这两年将全面转向赚钱，但是我们欧洲可能还在亏损，所以大家要有一点耐心。
在 1 万个屏幕以下，电梯广告企业很难赚钱。这个行业不是说你放 1000 个屏幕就能赚钱，实际上需要 1 万个以上才能赚钱，两三万个屏幕之后才开始进入高速增长。 中国市场的开发速度特别快，但到海外要找到当地人开发起来（会比中国市场的开发速度慢一些）。 但我们的速度已经比其他国家当地投资者快了不少。比方说，不少投资者用了大概 10 年时间做了千余个屏幕，我们大概用 5 年时间干出了万余个屏幕，效率的差异非常大。
我觉得在海外市场我们肯定会增长，而且海外营收会是以百分之三十五十的速度增长。只是由于令天海外的规模跟中国分众的规模相比，还不在一个等级上，所以它暂时没有对我们的营收报表产生明显的影响。
6）江南春谈分众在流量广告方面的搜索和尝试。
中国真正的品牌广告市场规模其实并不大。目前的品牌广告市场资金严重不足，实际规模仅维持在1000多亿的水平。
现在的分众一方面在持续强化我们在品牌广告领域的头部优势，另一方面也在借鉴互联网技术，推动品牌广告向”可归因、可互动、可优化、可精准”的方向进化。我们成立了流量广告部门，将剩余的广告库存作为流量产品进行销售。
目前由于缺乏足够的数据累积，尚无法完全按效果计费。但逆错上，物理空间的媒体资源是可以被精细化运营的——算法越准，客户回报越高。
为弥补与大厂的技术差距，我们选择与外部合作，我们不擅长的事情找别人合作去做。目前由阿里云和火山引擎为我们搭建了两套系统，分别学习阿里巴巴和字节跳动的优秀经验，赋能我们的模型。
7）江南春谈分众在 AI 时代的战略应对。
回顾过去二十多年，传统电视广告市场遭受重创，也有不少公司从昔日的百亿级规模萎缩至如今的十亿、二十亿级，每个企业都有其特定的发展阶段。
当前，流量广告形成了明显的虹吸效应，创造了全新的打法。而在现在 AI 的影响下，广告格局将可能收敛为两种形态。
第二，成为 AI 的优先推荐：如果你的品牌不是消费者的第一直觉，那就必须成为 AI 的优先推荐项。
参考干问发布会上的案例：当消费者点名要”霸王茶姬”时，AI 只需执行；但当需求模糊时（如”我想喝杯提神的奶茶”），AI 会推荐 5 个选项。如果你的品牌不在这 5 个之中，你就失去了机会。
基于上述逻辑，分众的核心主业非常明确：我们不为所有品牌服务，而是专为那些想成为行业头部的公司服务，帮助它们成为消费者心智的首选。
另外，分众也投资了从事 GEO 业务的铁蛋时代，外界常混以为 GEO 是夹产，其实不然，这个产业的核心价值在于，通过结构化的语义和逻辑化方法，确保品牌内容能被 AI 优先抓取和推荐。 这与我们的主业互为补充——要么你是消费者心中的首选，要么你是 AI 推荐的优先项。这是我们目前在重点培训和发力的两个方向。 老唐注： GEO 是 Generative Engine Optimization（生成式引擎优化）的缩写，是对应互联网时代 搜索引擎优化 SEO 的新概念。 SEO 是聚焦如何让你的品牌或商品在用户的搜索活动中排在搜索结果的前几页，而 GEO 则是努力
让各家 AI 更容易发现你的品牌或商品、理解你的 品牌或商品、信任你的品牌或商品、并愿意优先 推荐你的品牌或商品。 类似钛美时代这类 GEO 企业，业务主要是帮助客 户做：优化企业官网、新闻稿、百科资料的内容， 让其更容易被 AI 理解； 建立符合 Ai 逻辑、让 Ai 更容易读懂的品牌数据 库；增加品牌或商品在各类 AI 训练语料中的曝光 度(这是常常被人认为是灰产的领域，戏称给 AI “投毒”)； 监测各大 AI 的对客户品牌或商品的评价及推荐， 同时监控 AI 对客户竞争对手的评价和推荐，并提 出优化方案。
- 江南春谈分众在 AI 方面的资本投入。
分众在 AI 的投资主要在还是跟主业相关的 AI 投资，我们不会去港足云建设或数据中心建设。这类重资产投入是阿里云等基础设施公司的主业，他们在这方面投入巨大。对于分众而言，这不属于我们的业务范畴，我们本质上是一个应用单位。
分众对自己在产业链中的位置有清醒的认知。面对阿里云这样的互联网巨头，我们在基础设施领域没有任何竞争优势。那是大厂的战场，而非分众的赛道。
分众的股东大会之后，随之召开的是茅台的股东大会。 但本周茅台的股东大会几乎没有新内容。勉强值得记录的也就是： 2）截至5月31日，2026年平台新增注册用户数约1667万人，累计注册用户数9610万人，平均月活约956万人，成交订单约713万人次。
在反思和评估的过程中，我们让茅台很多业务单元都站在自己的理解角度上进行打分，最终汇总得到的画像是，这些跨界合作在年轻化上起到了一定的效果，但是对品牌不是加持，这些业务的市场前景也不适合茅台的运营模式。 所以，茅台后来采取了”软着陆”的方式退出这些业务。现在的茅台冰淇淋只能在茅台国际大酒店和三亚体验店才能品尝到。
4）茅台年轻化战略的顶层设计是”分龄运营、科技创新、生态包容”，持续打破文化认知、口味偏好、渠道触达、价值认知、消费场景五大壁垒，精准区分不同年龄段群体的消费特征和成长规律。
18岁到25岁是求学时期，是品牌美誉度的触达期，茅台的目标是在他们心中形成品牌美誉度。26岁到30岁是饮酒导入期，重点是注重产品和生活方式的适配性。31岁到35岁为主动选择的成长期，注重产品品质和文化内涵。36到45岁为品质稳定期，更加注重与产品长期价值绑定。
本周吉井贵酒没有值得关注的事项发生。
当周回顾 2026年6月13日 (下)
我们接下来看大环境。
本周美伊谈判再起波澜。
本周一晚上，美军一架阿帕奇直升机在霍尔木兹海峡靠岸阿曼那边执行任务时坠毁，据美方官员称是被一架伊朗 shah ed 无人机击中的。
注意，这只是美方的一面之词，伊朗方面说并未 承认。
故意将这架直升机作为攻击目标。事实真相完全可能是以下几种情况的一种：伊朗有意攻击美军直升机，伊朗无人机错误识别了目标，伊朗无人机飞行中撞上了直升机。…。
也不知道这个”执行任务”和特朗普本周透露的： “过去一个月，美军秘密护送了200艘载有1亿桶石油的船只通过霍尔木兹海峡，粉碎了伊朗完全封锁这条战略水道的企图，并缓解了全球经济承受的阵痛。“是不是同一类事儿。）
机上两名飞行员坠海后，被美军一艘无人舰艇救回，这是美军无人舰艇首次在实战环境下执行人员救援任务的报道。
9号到10号，美国空军在特朗普总统的命令下对伊朗大量雷达、防空系统及部分军事设施实施狂轰滥炸。但美国官员同时表示，（伊朗的）基础设施没有遭到打击。
随后，特朗普声称11号还要对伊朗进行新一轮的轰炸，他说伊朗言而无信，“我们原本非常接近达成协议，但他们一直在吊着我们、把我们当傻子要”，“我们会把他们炸的稀巴烂”。 美国国防部长也公开说：“如果我们需要用炸弹来谈判，我们就会用炸弹来谈判。而且我们非常擅长，世界上没有人比我们做得更好”。 但11号特朗普又发帖说，鉴于与伊朗的磋商结果已提交至伊朗最高领导层并获得批准，他已取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动（“TACO”又对了③？）。
随后伊朗伊斯兰宣传组织下属媒体迈赫尔通讯社详细发布了据说是美伊协议文本的14条，原文内容基本上是美国投降，伊朗大胜。 特朗普随后发帖称： 伊朗泄露给’假新闻媒体’的那些条款，跟双方书面敲定的协议条款没有任何关系。他们的说法——包括那份软弱又可悲的所谓’达成协议’声明——根本就不是事实。跟这帮人打交道太不光彩了，对他们来说，根本不存在诚信交易这回事。简直离谱！”
所谓 14 条原文，在下面这份新闻链接里，感兴趣的朋友自己点过去看。我个人认为基本是某些嗓舌的宣传把戏，不值得一看。
据CCTV国际时讯，美国总统特朗普12日在社交媒体平台发帖称，“伊朗泄露给’假新闻媒体’的那些条款，跟双方书面敲定的协议条款没有任何关系。他们的说法——包括那份软弱又可悲的所谓’达成协议’声明——根本就不是事实。跟这帮人打交道太不光彩了，对他们来说，根本不存在诚信交易这回事。简直离谱！”
此前，伊朗边陲尔通讯社12日公开了一份据称为伊朗与美国的14点谅解备忘录。
每日经济新闻 伊媒公布伊美14点谅解备忘录草案。
其实，当信息混乱甚至相互对立的时候，倾向于相信几十年里所有言论都会被对手和媒体翻个底朝天的一方，还是倾向相信撬物理断网、到处贴胶带封嘴的一方，是一个挺简单的常识。选前者不一定100%对，但100%会站在大概率对的一边。
几个小时前，一直在美伊之间轮转的主要的中间人巴基斯坦总理，发布信息说协议一致文本”已经达成”：
在巴基斯坦持续开展密集轮旋工作之际，我们充分意识到，那些意图破坏和平协议的势力正在发动不间断的虚假信息攻势。排除这些杂音，我们可以确认，和平协议的最终一致文本已经达成，巴基斯坦目前正与美伊双方密切合作，以敲定下一阶段安排。和平从未像现在这样触手可及。
这是主要轮转人第一次确认”和平协议的最终一致文本已经达成”，和我们上周回顾里谈到的”一旦开始谈钱，我个人觉着应该协议快了”相呼合。
一起期待看下周内会不会有签署协议的信息吧。霍尔木兹海峡的开放或关闭，通过油价及其他石油产品链，简直是直接勾在你我钱包拉链上的，每分每秒的关闭，你我都是付了费的。
本周还有一件标志性的事件，就是昨晚SpaceX的上市。
上市当日，股价最大涨幅超过30%（发行价135美元，首日最高176.52美元），收盘160.95美元，涨幅约20%。
SpaceX 发行文件显示，2026 年一季度公司营收 47 亿美元，净亏损 42.7 亿美元。此时公司市值超过 2.1 万亿美元(总股本 130.91 亿股），折算人民币约 14.2 万亿元。 问了下 i ma，截止此刻沪深 300 指数前十大权重股，加总市值还不到 9.4 万亿，也就是说此刻 SpaceX 一家公司的市值，是沪深 300 指数前十大权重公司总市值之和的 150%以上。
表格
| 排名 | 股票代码 | 股票名称 | 总市值(亿元) | 权重 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300308 | 中际旭创 | 12,767 | 4.89% |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 17,404 | 4.00% |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 16,178 | 3.10% |
| 4 | 300502 | 新易盛 | 7,048 | 2.70% |
| 5 | 601318 | 中国平安 | 5,758 | 2.21% |
| 6 | 600036 | 招商银行 | 8,115 | 1.87% |
| 7 | 601899 | 紫金矿业 | 5,989 | 1.84% |
| 8 | 000333 | 美的集团 | 5,855 | 1.57% |
| 9 | 688256 | 寒武纪 | 7,791 | 1.49% |
| 10 | 600900 | 长江电力 | 6,920 | 1.33% |
不知道应该感慨市场的疯狂程度呢，还是该涨幕那个市场里资本奖励创新的丰厚程度？记录下这个历史时刻，我相信未来一定会在某个时刻，对我们产生某种重要启示的。
在这个美国股市疯狂发钱的时刻，美帝的退税也大面积开始了 本周财新报道有部分中国企业已经收到了美国海关的关税退还。 今年2月美国高院裁定特朗普依据《国家紧急状态法》(IEEPA)加征的关税违法。4月退税平台建立，5月12日起开始通过自动清算所，发放首批电子退款，退税范围是2025年2月至2026年2月23日之间缴纳的IEEPA关税。
前者是中国企业自己做进口商，可以直接中申请并获得退税。后者是美国企业进口商品，美国企业是进口商，拥有中请退税的资格。中国出口企业能否分享到退税，要看当时的外贸合同有没有约定关税的分担及退税的归属。 最后说一件和许多殖主息息相关的事儿。 上周我们记录了富迪、老虎、长桥、华盛通等香港券商集体发布通知：自6月12日起，大陆身份的港股券商账户，不能入金，不能买入，只能卖出股票和转出资金至同名银行账户。
令天，已经有朋友反债说，大陆身份账户（无他国绿卡或港澳身份时）确实已经不能入金，不能买入了。这个信息是统一的。
但对于是否能够卖出和出金，网络信息有分歧。
有人说，肉身在大陆、大陆手机，无法登录券商账户，更谈不上操作卖出和出金了；但也有人反债说自己可以正常登录。
使用科学上网术或非大陆手机号直连流量 时，有人说可以登录，可以卖出，可以出金；有人说也不能登录，无法做任何操作。
院内各位，你们的实际情况是什么？
顺带提一句，以富途为例，在账户里的”全部——”
账户一一年度报表”里面，已经有一份自动生成的”自动交换财务账户资料.PDF”，那份资料是权威的、精准的，必将回传给大陆税局的，里面是你2025年账户的股息和交易差价。
别忘了，本周国家税务总局刚刚披露了”2026年1月至5月，居民个人境外所得累计补缴税款约130亿元人民币。“的数据。甜头很大，税局的干劲也很大。
如果之前已经完成了年度个税缴纳，6月30日之前依然可以在个税App里选择”更正”，提交股息和交易差价。
息或资本利得数据，并补缴税款的。
祝朋友们周末愉快，早早抵达年度纳税百万级的光荣时刻占