让 书院拾遗第208 期 到,,， 2025-10-31 08 :00 鼓的猫腻 ，朋友们早上好，今 天周五，例行 华顺林:，请教 一下，美畅股份年报中“其他 流动负债”显示的是“已背书未到期应收要 据还原 ”。是不是说背书人背书后，票 据还 未到期又收回了票据 ，但钱又没有还给被背 书 人。
这就成了一笔负债，应该算是有息负债。我 这样理解不知对不对? 抱朴313:看了这个企业年报附 注，对比洋河 年报附注，我好像破案了，这个“还原”没 有想象的这么复杂，其实不是“还 原”的意 思，应该把“还原”二字去掉。 1、看了一下美畅股份2024年报附注, 其他流 动负债附广“已背书未到期应收票据还原 明细金额是164, 588, 718. 70 元，我在应收票 据附注这里看到一样的金额。见图。 期末公司已忆砚且在村产妇全目沿未到期的应和和
2、上年末其他流动负债里这个数字是2.96 亿，2023 年报里，营收票据附注里期末未 终止”金额 也完全一样，也是2.96 亿。 3、综 上2和条，其实其他流动负债 里“已背书未 到期应收票据还原?”不是还原的意思, 记录的 就 是“已背书未到期应收票 据”的金额。 4、洋河2024 年报里应收票据“ 未终止确认金 额”是0.82亿，其他流动负债明细里有”未终 止确认的应收票据背书”“也是同样金额0.82 亿。 所以其他流动负债里记录应该都是应收标所 “未终止确认的金额”只是明细的叫法有差异。 人年7月24日
海纳百川: 但斌 转: 根据美联储的数据，下 图标注了1990 年至2023 年美国各代人的财 富分布情况。
首先说明各代人的定义: 沉默 的一代(1946年以前出生) 婴儿潮一代(生于1946-1964 年)X 一代 (1965-1980 年出生) 于禧一代(1981-1996 年出生) 。 数据显示，婴儿潮一代拥有美国一半以上的 财富 。资 料交流和群Htnungerrong 这是幸运 的一代，大多数人没有经历过战争， 并受益于利率下降、股市蓬勃 发展、全球货 币扩张和高收益推动的强劲经济增长 。该群 体的财富从1990 年的4.5 万亿美 元增长到 年的76. 2 万亿美元。 X 一代在美国 财富中所占的份额从2013 年的 15% 上升到2023 年的26%。人金字塔阶层固化后， 很 难撼动?
贫富差距越来越大,AGI只会让财富更加两极 分化，让少数科技巨头精英就可以完全统治 全人类。这很可怕，可能不久将来就会到来。 未来最大财富增值潜力就是买入这些AGI 公 司 的股权。 唐瑚, 这些东西，更像是一种统计麻 术。 从这个数据统计 里，得出婴儿潮( 生于 1946-1964 年) 一代人是幸运的，拥有美国一 半以上的财富，是阶级固化，看着有理有据 吧? 但是，愿意思考一下的 话，有没有一种可能， 这和运气或者阶级固化都没啥关系，财富差 异只是因为以下两种原因，
(1) 1946 年以前的 人，大部分已经去了天党 (1946 年以前出生 的，最年轻的今天也80岁了 ), 财富被婴儿淹一代继承了。 而婴儿潮一代的主力，到今天依然在坚持着 呼吸 还没有停 ，所以手头拿着两代人积款的 财富。 (2) 同时，1964 年以后出生的人, 创造 和积累 财富 的时间，本身 就比婴儿潮一代短了大约 20年，财富少一点才是天生的常态。 年7月24日 不是孩子叛逆，而是父母希望孩子完全按照 他们想的做。
我小时候就太听话了，太听话也不 好，没啥 自己的想法，也没啥追求。现在看见儿子的 不听话，我都要想一想，我认为的一定对不， 对儿子宽容了很多。 号，澡,是的。所谓叛道，基本主要就 是驳妈太奢望孩子按照自己的要求和标准去 活着 ，所引发的抵触。 年7月25 日 生姜: 经历过这80%的反弹之后, 内心的悲观 有减轻 一点吗? 呈，开,短 乐长悲。这是我这两三年里 的一个核心 认知。
年7月26日 萤火虫f1y:关于海南封 关，一个重要的实验 是跨境资金自由流通。好像海南自由贸易港 内的个人通过海南自由贸易账户(FT账户) 进行换汇,不受每年5万美元的个人换汇额度 限制。 《海南自由贸易账户(FT账户)政策助力现代 服务业开放创新一跨境资金流动自由便利一 海南自由…》 唐参 : 这个我印象里说的 是“位于海 南自由贸易区内的外国人”。和我们没啥关
周明其: 海南岛封 关，大部分境外商品卖到 海南岛，不需要缴纳关税，增值税和消费税， 在岛内流通也不用补税，如果卖给国内除了 海南岛以外的地方, 只需要缴纳增值30% 以内 的关税、增值秘和消费税。和我们关系小。 是 说，如果海南岛采购的商品转手卖出去， 加价不足30%, 是要补关 税，增值税和消费税 的。只有增值超过30% 以上时，才不用补进口 环节的税。 是鼓励企业在海南岛内投资生产和服务，给 进口商品创造增加 值，而不是一转手倒卖赚 个税差。
周明艺，也就是说只有在加价超过30%以上， 进口环节的所有税( 关税、增值税、消费税) 是免除的，只需要缴纳增值部分的税收，视 同为国内销售。原来如此，两句话连在一起 突然就想明白了，谢谢唐 师，感觉好爽。 瑟,，，对的，就是这个意思。鼓 励你 在海南“ 产出”, 而不是转手倒卖。 年7月26 日 我行我 素，本周看到一个“广告税”的信息， 这对子公司小分分的影响如何? 昌,，骨，什么广告 税?没听过呢。
我行我素，是我搞错了，简称也应为投流税。 本月税务总局出台《广告法适应问题执法指 南》对电商行业的投流费用进行明确规定和 税务 处理。 杰瑞 华，听说叫投流税，就是超出收入一定 比例的流量购买费需要缴税。 唐旷 ，那是很多年前的税法规定的， 2014 年出版的白皮手财69页就写的有: 一家 公司广告支出超过营收的15%, 超出部分不能 算成当年 的费用。 和小芬芬基本没关系。你说的这个，只是将 电商平台上的商家的流量投放费用明确为广 告费了(过去是模糊地带) 。小芬芬目前还基
本没有直接卖流量的能 力，主要是大公司投 放品牌广告，而不是小企业投流量广告。 年7月26日 古月;您写的这段话，【当然，当时资金如 果放在债券或者现金上中转 ，那就封神了。 放在恒生 ETF上中转,暴露了内核还是个符罕 的残酷事实。了 如果再来一次的话, 您会改变原来的做法吗? 不放在ETF 中转, 而是把卖出股票得到的资金 买 入债券，或者干脆就拿着现金 ，等竺买入 机会?
庆坟 , 不会拿着现金。但或许有可能 会考虑相关性更小的ETF。那个 时候, 没太关 注对 面 ，思维只在中港打转 。但此时回头 想, 持股主要是沪深港, 这笔钱所放置 的ETR， 或许应该考虑和沪深港股市关联度更小的才 对。 年7月26日 八部: 老唐，2001 年3月4日《巴神2020 年度 致股东信精要及老唐解 读( 下) 》“ 生产性资 产 ，如农场、房地 产，当然还有企业股权， 都能产生财富一一大量的财富。大多数拥有 这些资产的人都会得到回报 ”。老唐，为喻 房地产 是生产性资产?
王,，: 嘿嘿 ，送分题。因 为有房租， 会产生现金流呀。资 料交流和群tnungerrong 顽症羊:学 习了 。师父，那黄金 这种不产生 价值 的属于什么, 非生产 性资产吗? 唐 明: 羊羊看这儿。
除了 类现金资产，还有一类资产也同样不适合持有一 一自身不产生任 何现金流入，只是期望其他人未来会以更高的价格买走的资产，如黄金、 自身 能够产出更会流拘全生产区的 资产 就在2011 年致股东 信和里，巴菲特以黄金为例来阐述两种资产的区别。 他说全球黄金储量共计约17万吨，如果熔化重铸可以做成一个边长21 米 的立方体。这个立方体被人们从地球某处挖出来,提炼熔化后，再 挖个 洞 @埋起来，然后派一堆人站在周围守着。它永远不会产出任何东西,大 家买它只是期望未来会有更多人愿意出更高价格买它。 这个立方 体市价9.6 万亿美元(2011 年金价1750 美元/盎司) ，用这 笔钱，投资者可以买下美国所有农田(4 亿英 亩，年产值2000 亿美元)和 16 家相当于埃克森美孕石油(全球利润最高的公司，年利润超过400 亿美 元) 的公司，还能剩下1 万亿美元左右的零花钱。4 亿英亩农田每年会生 产出大量的玉米、小麦、棉花和其他作物 ，16 家埃克森美孚每年分红超千 指银行 的地下金库。 西子: 无生产 力资产，和无生育能力有一拼。 八部: 还是还得再减去房产折旧?
瑟, 对，房租减去维护开支，减去 折旧，就是该处房产创造的自由现金流。 年7月26 日 黑曼巴，老唐 好，下周父母打算将他们一部 分钱( 百分之25% 左右) 交给我打理,大概占我 实盘20%左右。现在我有一个有点纠结的问题 想 请 教 一 下 您 希 望 给 我 解 解 惑 父 母 的 钱 我 是单独开设记账账户按照比例来投资好， 还 是 归 总 到 我 的 实 盘 我 个人比较倾向于归总到我的实盘。理由是 父母的钱首先考虑确定性第一还有买点相对 自己来说更保守一 点，因为我基本模仿你的 持仓，各子公司比例相差不 大，贵州子公司 比例 会稍微多一点。 所以我如果汇总账户我就可以等钱到账了先 买入一部分贵州子公司，比例也不太容易一
下超过40%上限, 而且我个人感觉贵州子公司 确定性也高，价格也合适。如果我单独开设 记账账户，为了追求比例分散就比较难搞， 现阶段也没那么好操作。 如果老唐您遇到这种问题，会怎么操作，期 待 您的答复! 计时 : 嘿嘿，又一个送分题。有知有 行app里有“不 负如来不负晤” 的世间两 全法; 你可以分开两个账户记 账 ，然后有知有行提 供单个账户查看及汇总查看的功能。 黑曼巴，糖糖，可能我没表达清楚我问题的 意思，我想表达的意思是我把这笔钱看成单 独一笔(就是比如另外一个人刚刚进股市) 去 配置好，还是把这笔钱当作我自己新进的一
笔钱，然后按照现有持仓去配置 好。我自己 的想法是倾向于后者。 唐翔,我认同 你的想法。 划 2025-10-3111: AD 徐凤侠 最新消息: 终止关税政策
美参议院通过决议: 终止特朗普全面关税政策! 少近大皖新 闻 : 这个只是政治压力把戏。它还 需要众议院批准，这是第一道难关，过往都
是在众议院 里被否了的。然后，即使众议院 批准了，和总统 本人有权和否决。而总统否诀后， 参议院想否决总统的否决,需要 三分之二(67 名) 参议院投票支持否决总统决议。你看这里 是51 票赞同，就知道67 票是没有可能的。 借着@徐凤侠转发这条新闻, 我大概科普一下 这件事里，三份权力的作用。 美帝的参众两院任何一名议员都有权提起议 案，并提请 本院表决，这是议员日常工作一 大小 州。众议院435名议员, 按人口统计 数量 划分选区，分配名人额的。 普通议案,经 过本院的简单 多数通过(过半同 意), 然后需要提交另一个院审议 。另一个院 也简单 多数通过 ，就可以提交 总统。
议员日常工作就是合纵联合，说服或诱惑其 他议员和自己立场一致，能够在自己提出有 利于自己或自己的选民的议案 时，能站在自 己一边。所以这种类似的提案，在议会里经 常 有，对面的媒体都不咋关注。 就像许多西方国家大街上上，经常有人游行抗 议一样，其实其中绝大部分就是某种嘉年华 一样的活动和心态，是一种乐子和情绪表达， 和我们和逛庙会差不多一一所以很多游行还常 常牺牲美女们的上身，吸引关 注，让某些家 我们这边的媒体，因为不太习惯这种现象， 所以才惊讶(或者是假装惊讶) :哇,有好多人 游行，有好多人抗议，说明当局不得人心局 两院通过 后，总统签字，就成为了法律。但 总统可以否决。总统否决后，两院如果各以
2/3 多数再次通过该议案, 则该议案不需要经 过总统签字就目动成为法律。 涉及对完法条款修改的议案 ，需要参众两院 各以2/3 多数通过, 然后提交全美所有州的 州 议会审议,并获得3/4以上州的议会通过, 然 后可以修改 完法。全程在任总统没有任何权 力 ，既不需要总统签字认可，上总统 也没有和否 决权。 额外 要提一名的是，参众两院以及和白宫，不 能管辖 州议会。州议会 的议员，是本州选氏 自己选的，也只对本州选民负责。 那么, 这里提到的参议院否定关税, 和高 院审 理特朗普的关税是否合法，有什么关系呢? 这是两条路线:参议 院里的提案，代表的合 义是我们行使对总统茶项决策的否定权，即
使总统这项权力是依法行使的，议员们依然 有权去努力否定它，只要得到足够的支持。 而高院的判决，是去认定总统的决策是否合 法，是否有权力做出这个决策。如果认定不 合法，没有权力做出该决策，该决策就是非 法的，直接取消 挤。# 本胖 PS :补充一个议案提出流程，感谢@萤火虫 fly 和@彭晟的补充:
- 财政相关议案(如税收、拨款) :必须先由众 议院提出并审理，通过后再提交参议院。这 是为了确保涉及民众利益的财政决策，由直 接代表民意的众议院 主导。
- 外交或宪制相关议案;通常先由参议院提 出并审理，通过后再提交众议院。这类议案
涉及专业领域或州权 益，参议院作为精英代 表更易发挥专业判断。 3. 其他类型议案，可在参议院或众议院任一 院提出，通过后提交另一院审理。但实践中， 议案可能同时在两院提出，形成并行审理流 程。 王 2025-10-31 一分钟前，有个半大老头邮视我们只会看《 故事会》, 真是叔可忍、妨不可忍上, 你写出来 试试，看我们是不是只喜欢看故事会?1奸笑 奸笑机智机智(哈哈，聊天截图使用，已获@ 记 一忘三二同意)#本胖
[加老唐，我有个想法 ，就是 把营销知识，在书院慢慢 码，让院里朋友也能成为 营销专家，就是可能无趣， 没有 小故事好玩 一直在考虑 这个，就 是怕 读的人越来越少 绝对精彩，绝对爱看，不”芽时 要低估书院的朋友们，不 要以为我们只懂的看故事 会忆 读者 不在多少，在于质量，芽时 在沟通，在互动，在贴心
到,,， 2025-10-31 我 发现今天有不少朋友问两 个为啥: 为 啥1) , 为啥白酒昨晚比惨大会,一 个比一个 惨 今 天 却 普 遍 大 涨 为 啥2) 为啥今天白酒 企业涨幅榜第一名是十 井，最后一名也是古井。古井A大涨6%, 第一。 古井 B估值更低，却大跌近4%, 垫底。它们是 不是一家公司，是不是同一 份财报? 两 个为啥，怎么答呢?我只能说: “因为 所以， 科学道理.大概/可能/也许/ 或者/就/为了让 大家更清晰的知道短期股价波动没有道理可 讲，趁早死 了问为啥的心
实在 要问呢, 口诀 在此, 背下来就能抢答了 因为所以，科学道理。凭啥为啥不姓啥 ，你 又不是刘德华 . .…… . 前面市场演示过了一份不错的财报不妨碍它 下跌 。现在大概市场先生又想给大家演示一 下，一份很烂的财报一样可以涨，甚 至同一 份财报，还可以一涨一跌
四 书院是个卧虎藏龙的地方吃老唐， 想问个问题，古井的季报不是收入 明显减少吗? 怎么A股今天突然涨 这 么 多 本 胖回复Zz 和珀 由 因为所以 守志志和优大概可能 也许也过。>) 了让大家更清晰的 条 [道; 三其股价波动没有道理可 讲，趁早死了问为啥的心仿 珠回复本胖: 是 滴是滴，谢谢唐师信人总参剧
唐朝: 因为所以，科学道理。赁啥为喻不姓啥，你又不是刘德华。人之初，性本善， 了盯着市场非好汉。市场搂你怎么办? 拿着菜刀和它干。干不过它怎么办? 下楼去找奥 特有 曼朱 uta: 腾讯 业绩明明还好，晚上美ADR涨，今早开盘 变脸大跌，市场先生真是个神经 病。 唐朝: 市场一直如此。如果我们有其他预期 ，那是我们的问题】》下是市场先生的问 题。 一 份不错 的财报 ，丝毫不妨碍股价下跌，这就是股价只能利用、不可预测 的讲堂，是 市场先生害怕我们忘记了”用财报预测短期股价波动，和用k 线波浪一样不靠谱”，然后 特意 给的加餐。 人让书院 只睦内分享S7 推荐C? 写留言 唐瑚 2025-10-31 引用: 唐书院 入市时间短的朋友，近期可能总觉着自己 没 赶上吃肉，尽赶上挨打 了。
其实不是，就像青春首长在哪里不让人担 心 一一答: 长别人脸上不让人担心。 这 类大跌，时不时就会来的，来的早的朋 友也没少 换，只是习惯以后束没啥感觉了 拿最近十来年的沪深300指数图 看, 图上有 三次从五千多点掉下 来，2008 年那次是次 贷危机引发的大盘跌了73%(跌了4300点， 我只躲过其中约2000 点，其余照乒),2015 年那次筷记了是什么引发的 ，跌了45%(我 全程满仓 在场，一个点也没错过)。 这次其实截止目前最大跌幅才34%, 算比较 小的。按照上次45% 的跌幅 算，也相当于 到3260点附近才大体差不多，这 比此时的 点还要低20%呢! 说这 些，不是要去预测大盘方向或者什么 时候能到底一一(大家都知道我没能力预测 这些的), 而是说这不是啥稀奇 事, 过去 也都
果如何呢? 其实理念正确 ，心态平和(焦虑 也不解决问题，再焦虑不涨还是不涨 ，预 测不出来还是预测不出来), 最终都是舒舒 服 服赚钱，而且一定是年化收益率远高于 理财 。资料交流和群+tnungerrong 但是，正如我前面发的那条灵魂妃问: 如 果2026 年小企鹅经营好好的(经营恶化,，那 是自己的判断 出错，和市场无关),但股价束 还是在250 元左右的股价 ，你会如何? 一一 别筷了老人家说的“资本市场什么离奇的事 情都可能发生，我们要做的就是保证在最 离奇 的事情发生后，我们依然能够活着“。 极端情况来临时的保命要诀就是，留 够生 活费 用，只用长期资金投资，不加任何杠 杆，不梭哈单个行业，更不赌单只个股， 严格确保自己投资的企业本身的愉利能力
至于奥密克戎，中美纷争，俄马战争，二 十 大，反芍 断，A4 纸，加息降息，升值贬 值… 不是说它们无所谓，而是要相信自己， 就是尽脑计将所有的头发都操没了 ，也 思考不出来任何有价值的结论。 既然如此，费这神干嘛? 发表于2022 年04月22 日 捞的好尤其是末尾这 段，特别值得重复; 【至于有些朋友抱怨的 | 吃肉没跟上， 光跟着换打了」,我深表同情，也很遗 憾。但这个应该是你反思，不是我反 思。 我反思解决 个了。 我没有能力掌控任何人的关注时间， 也没有可能因为任何人的关注，放弃 我多年学习思考、并已经从股市里持 续赚到钱的投资理念和估值方法，专
门为关注比较晚的朋友打造一套快速 赚钱的方法一一我就是想，我也没有 那个 本事。 老唐这套东 西，从十几年前只吧至今， 经 历多次牛 能转换，也遗受过无数人的质疑和反 思。 此刻正在反思和质疑的朋友，不是第 一个，也不会是最后一个。大家(包括 我本人在内)都是这么一步步成长的， 不奇怪。 干言万语一句 话: 只要不是人映攻击， 只要不来强行说服我，所有对投资理 念或估值方法的反思、质疑、修正都 是值得残励的事 儿，征成就目己、成 就围观者的大好事儿。
至于人身攻击，更加不用转发给我。 我真没有兴趣，不用看也知道，所有 的攻击，无外乎就是变着花样忠叫两 句话: 你看，老唐水平不行; 不管股市赚不 赚，老唐的公众号都大 把赚钱。两条我都认可。人句号。
起唐朝 来自「唐书院) 入市时间短的朋友，近期可能总觉着自己没赶 上吃肉，尽赶上挨打了。其实不是，就 像青春 痘长在哪里不让人担心一一答: 长别人 脸上不 让 人担心。这类大跌，时不时就会来的，来的 早的朋友也没少挨，只是习惯以后就没啥感觉 拿最近十来年的沪深300 指数图看，图 上有三 次从五千多点掉下来，2008 年那次是次贷危机 引发 的大盘中了73% (中 了4300点，我只躲过 其中约2000点，其 余照捷) ，2015 年那次忘 记了是什么引发的，跌了45% (我 全程满仓在 场，一个点也没错过) 这次其实截止目前最大跌幅才34%，算比较小 的。按照上次45% 的跌幅算，也相当 于到3260 点附近才大体差不多，这上比此时的4000点还要 低20% 呢!
说这些，不是要去预测大盘方向或者什么时候 能 到底一一(大家都知道我没能力预测这些 的) ，而是说这不是啥稀奇事，过去也都发生 过，甚至发生的更翡观、更厉害。结 果如何 呢? 其实理念正确 ，心态平和(焦虑 也不解决 问题，再焦虑不涨还是不涨，预测不出来还是 预测 不出来) ，最终都是舒舒服服赚钱，而且 一定是年化收益率远高于理财。 但是，正如我前面发的那条灵魂追问 如果 2026 年小企忽经营好好的(经营恶化 ，那 是自 己的判断 出错，和市场无关) ，但股价 就还是 在250 元左右的股价，你 会如何? 一一别忘了 老人家说的“资本市场什么离奇的事情都可能发 生，我们要做的就是保证在最离奇的事情发生 后，我们依然能够活着。
极端情况来临时的保命要诀就 是: 留够生活费 用，只用长期资金 投资，不加任何杠杆，不梭 哈单个行业，更不赌单只个股，严格确保自己 投资的企业本身的盈利能力优于类现金资产。 然后，平 静生活，享 受生活，等待致富。完 至于奥密克戎，中美纷争，俄乌战争，二十 大，反芍 断，A4纸，加息降息，升值凤值.…… 不是说它们无所谓，而是要相信自己，就 是绞 尽脑汁将所有的头发都操没了，也思考 不出来 任何 有价值的结论。既 然如此，费这神干嘛?