书院拾遗第207 期 五,， 2025-10-24 08:00 鼓的猫腻，朋友们早上好，今天周五，例行 拾遗。 高峰: 老唐 ，您好!请问娃哈哈宗老的形象， 有没有在您心中大打折扣。如果您所持有公 司CE0发生这种情况, 您会将其作为减分项吗 到 ，: 他以前在我心里本来也没啥高 大形象，谈不上折扣。
高峰，感谢 老唐的回复。在我从小的教育中， 如果一个人被定义为好人，那他就各方面都 很优秀，无论道德还是能力水平 ，都远高于 普通 人。 现在步入社会慢慢知道了，近于完美 的人， 很多都是被树立起来的典型。人无完人，客 观理性的看待每个人， 不育信，努力提高目 己的认知水平 ，始终做到独立思考。 年7月20日 大炮: 唐师，白酒渠道库存，在两年前都已 经是明牌的情况下，在进行 估值时，是 否要对未来利润预期怎么处理?
比如未来五年不增长, 甚至负增长 估算?感觉 这个对于我们个人来 说 ，好难哦。 计 缠: 所以才要买那种不怕库存，库 存不影响销售的 ，比如小菜。以及对业绩预 计大幅打折后依然超级划算 的 ，比如十B。 能绍 华，看华致酒库财报的存货数据，能否 以 豹祷全呢? 瑟,，，能。 年7月20日 付立群，原来听到或者看到别人有超高的收 益 率(例如:一年几倍，或 者80%、90%)时，
都 会慨叹;人家真历害! 他一定掌握了什么我 没有掌握的技能。 现在读巴芒唐的东西多了，会有一种直觉 事 反必妖 。你 看到的、听到 的，是你选择听 到和看到的。只要睁开眼 ，打开心 ，稍 微过 一下脑子，就会发现很多事情不符合逻辑。 有时觉得，通过阅读，可以让目己懂得更多， 输出得 多，就可以产生更大的影响力。后来 发现 ，阅读的价值不在于你影响了几个人， 而在于上自己可以不轻易被别人影响。唐绷; 审，立群最后这段想的深，说的妙 。寒玉: 刚刚 在网上看到一段:“CGMFocus 基金由明星 基金 经理肯。和希伯尔(KenHeebner) 管理，在 2000-2009 年间的年化收益率高达18%, 而同 期标普500指数几乎零增长。据报道,尽管基
金 表现出色 ，但由于投资者频繁追涨杀跌， 投资者平均的年化回报却为-11%。?” 计 旷: 惨。这种基金净值上 升 ，但基 金投资 者总体亏钱的情况，在基金 里面还不 是少数 。资料交流 群+tnungerrong 年7月21日 在 水一芳: 在看《竞争优势 》的时候 ，讲到 个人计算 机领域，苹果没有什么 优势。但是 为什么最后苹果还是胜出了呢? 书中非常不 看好苹果 的未来。我挺疑惑的。 唐别, 你看看书房里的《老唐实盘周 记2022/03/26》一文留言区 ，许多朋友 的讨
论和分享，应该能解惑。我的理解和你一样， 在那篇文章里好书分享环节，特意调候了这 位教授的后视镜不可靠。 但留言区有很多朋友的观点，我觉痢也有道 理。简单的概括就是说: 芋果在个人计算机 领域确实没胜，是如作者所言，输了。但芋 果换了个手机赛道后，大胜。然后又部分挽 回了PC 领域的市场份额(但依然没顾) 。 年7月21 日 半耕 农: @唐朝并各位学长，今天就几个疑 问与着台证代进行了电话沟通，有几个认知 与原来的理解完全不 同，给您汇报一下，看 看是否有帮助。
一、茅台酒与系列酒所使用的原材料是不同 的。了条台酒是红继子高梁，系列酒不是。 二、茅台迎宾酒生产工艺与其他系列酒生产 工艺 是相同的,都是采用12987 坤沙工艺, 而 不是之前我们认为的翻沙酒工艺，不是茅台 酒酿造完成后的酒糟再加部分粮食和曲粉蒸 馏一次生产 的酒。 三、茸台酒的产量是按照生产年度进行统计， 当年的产量是从去年重阳下沙以后，第一轮 次一直到今年第七轮次生产的酒的产量。 以上内容电话录音已经留存，反复确认了。 这几个概念颠覆了之前认 知，特此汇报。唐 朝，这三条里前两 条，理解都一小点点 问题:
第一，茸台酒和系列酒，都用的是红继子高 梁，只不过茸台酒用的是仁怀本地红继子高 梁，系列酒用的是其他地方种植的红绷子高 梁。 第 二，迎宾酒以前一直是翻沙酒。是公司做 过一次产品升级(好像是2021年的事儿), 然 后也开始用坤沙碎沙工艺了(同时迎宾的产 量 也 大 降 了 第 三，没毛病。一直是这样的，2024 年重阳 开始 酿造到2025年8月七轮次出酒，算2025 年的基酒。我2014 年出版的白皮手财里，就 是这么介绍的。没理解半耕农“ 颠用”之前， 是怎么 个认知? 半耕 农: 没看过白皮，红皮里没有这个知识 点 吧?
号，并，没变的，从白皮搬到红皮的， 看红皮第20 页。 半耕农，是说一个生产周期吗? 量,，是的，第一年重阳节开工投料， 一直到第二年八月七轮次出酒，这是第二年 的 基 酒 半 耕农，生产周期我知道，没有跟产量统计 联系 起来。 年7月21 日
断念，分众明确要新潮股权的情况下，第一 次不折价没有参与竞拍,哪怕第二次折价80% 也不参与竞拍，就是怕嫌疑或者被质疑吗? 唐 朝，其实这不是避嫌，是不能吃到尽。这 点汤只能留给别人也必须留给别人。我记得 第一次拍卖前，我就在留言区说 过，无论多 便宜，这个股权，分众不可能去买，也不应 该去买。 断念，那换个角度，第一次拍卖就是分众对 新潮的估值，第二次折价80%的情况下, 扣除 手续费有鼻利的情况下，买过来再按照收购 价卖给分众算套利吗? 到，肖 ，算拥有一定安全边际的投资， 谈不上“套利”, 毕竟还有变数，还有锁定期。
断念，虽然我还是不太明白为什么必须留给 别人，哪怕分众第一轮原价竞拍 到，顾家还 可以多拿点钱，好像更缘大欢喜。不过老唐 说的肯定是有其他商业规则的原因，只是我 没理解到!继续努力学习。 型，浊:简单的说就是你本来是吃 大肉 |鳃 了 世须征八 征 的，你要留口汤给别人喝，这事情才能办。 你第一时间冲在最前面，连一点渣渣小钱也 不放过，啥便宜都吃干抹 净，你就可能给自 己控坑埋 雷，遭人鼠恨。这个生意可能就成 不了，或者即使生意成了，圈子里的口碑就 坏掉了， 别人可能下次就不愿意和你打交道 了。
有很多可能?会不会他主动要求江总免他的 职呢? 坪,，肖 ，很显然 ，张继学是想继续干。 所以这样的约定的意思 是 ，如果上市公司外 磨杀驴 ，收购完成后对不起他，在他无过错 的情况开除他 ，那么就要给他补偿，补偿就 是股权提前解冻 。资 料交流群tnungerrong 地平线: 那法院或者顾家为什么不等着分众 收购呢? 是因为一是要等，二是有锁定期? 到,，: 因为现在顾家的债主急等要用 钱，必须马上见现金 年7月22日
君君: 五年级的儿子 酷爱“我 的世界”游戏 和各种机甲，时常一个人在书房“ 攻玫不倦 的奋笔疾书 ”。时常有原创作品被同学出钱 购买(100 块左右) 。他还玩起了“预售”, 先 于后货，无折扣、不催货。学习成绩呆，哼 哼哈 哈…. 受老唐教育观的影响，我和老公从不反对到 给 予“你 真棒的”赞扬 。作 为妈妈，我 是真 的不懂他的作品 ，但仔细看又会被他创作的 各种小人目带的灵魂打动。 想问问书院五湖四海的才子佳人 ，想要继续 培养 这方面的才能, 有什么学校推荐吗? 或者 有没有可以学习的对 象 ，比如可以通过网络 学习等?
计绢 , 在我们即将步入的Ai时代, 想 象力有可能是人类“唯一”不会被AI替代的 核心竞争力。会做多少题，记住了多少古诗， 甚至包括力大无比 ，都有可能一文不值。 君君，我就猜到老唐看到了大概会这样回复。 唐明 : 被你看穿。怎么加强我不懂， 但呵护和鼓励我懂啊! 年7月23 日 朱朱侠，谁能解释下这段发的啥，恶补哪 些能看懂这个?
【央行今日开展1505 亿元7 天逆 回购操作净回笼3696 亿元】 们听全文 央行今日开展1505亿元7 天逆回购操作，操作 利率 为1.40%，与此前持平。因今日 有5201亿 元7 天期逆回购到 期，当日实现净回笼3696亿 元。 计时 : 逆回购就是央行从市场买票据， 或者你理解为央行允许银行用他们手头的国 债、企业债、央票从央行抵押借款，这段是 说利率1. 4%, 总额度1505 亿。
/一 合
- 局 心 区 银行拿着这笔 钱，可以在当下法定准备金率 站译， 三| 全已入二 约7%的情况下，最大可能衍生出不超过1505 加 化 二>一 X17/7%=2. 15 万亿的 货币出来(实际 不会这么 2局寺品于人ss 去 p 音- 县 计是 多，受漏损和贷款意愿不足影响) , 也就是所 习 谓的放水。 SLF，戏称“酸辣粉 ”，学名“常备借贷便利 ”(〔Standing Lending Facility) 银行用合格抵押品从央行借款的手段， 期限一般为至3个月。目前央行接受的合格抵押 品有国债、央行票据、国开行及政策性金融债、高等级公司信用债〔当然，必然是打折 抵押) JLF，戏称“ 麻辣粉 ”，学名“中 期异贷 便利” (Jediumterm Lending Facility) 。跟“ 酸辣粉”一样，靠合格抵押品从央行异款。期限比“酸辣粉”略长，一般为3 个 月的、6个月的和:1 年期的，且允许 到期展期。但“麻辣粉” 一般都有贷款投向约束限制 ，也就是说，借这笔钱的银行要承诺把钱投向央行要求的某特定领域，如“三农”领域 、小 微企业等。 SLO0，戏称“ 酸羡稿 ”，学名“短期 流动性调节工具” 〈ShorttermLiquidityOpera tions) 。央行的七天以内短期流动性调节工具，基本就是将以往的?天、14天的正回购 、联回购| 补上更短、更灵活 的期限，利率同样采用市场招标。正回购指央行卖各种票 据 ，从市场中收钱回来，是收编流动性的手段|着回购| 此央行花钱在市场买票据，是投 钱开|市场的增加流动性行为。 和博 也甩 一 外 上 站 化 云舒小 院:，不懂就问，177%是什么意思，货 币 乘数?
王,，对, 手二开篇就介绍银行创造 多巴 胺: 央行通过逆回购向市场投放1505亿 元流动性，属于基础货币(高能货币) 的增加。 货币乘 数: 在法定存款准备金率为7%的情况 下 ，理论货币乘数为k=1/r=1:14. 29, +为准 备金率(即 每1元基础货币最多可衍生14. 29 元广义 货币) 。最 大货币衍生量: 1505 亿元义 14. 292. 15 万亿元, 这一计算假设所有新增 基础货币均通过银行信贷循环派生存款，且 无 其他漏损。我这样理解 对吗? 王,，，对的。
横竖搬探:请 教老唐，央行只借7 天，到期后 还回去就没这部分准备金了，那么银行能出 贷 的2. 15 万亿是不是也只有7 天? 到浊,工具 有长有短的，一天一天又 辽晶 一 天，七天七天又七天，三月三月又三月， 各种工具滚动着走，银行按需借用，央行然 后通过释放的数量和价格影啊市场存贷利率， 从而调节银行的行为和市场资金供求。 年7月23日
瑟 2025-10-24 刚刚院内一位朋友询问，我已经出版的书应 该按什么顺序阅读?我顺手将给她的回复也 发这 里，有同类需求的朋友可以参考。#本胖 唐朝书籍的建议阅读顺序，《价值投资实战 手册2》前173 页一一《巴芒活义》一一《价 值投资实战手册1 和2》的企业案例分析部分 一一《投资研习录》一一《手把手 教你读财 报: 新准则升级版》 一一《手把手 教你读财 报2:18 节课看透银行 业 旺,，2025-10-24 16:00
云之上刚搁起的这个小知识 点， 我“恶意” 怀疑今天书院里依然有人不知道 L ccC. 给老唐拜个早年请教个最近回看腾讯财报 的问题腾讯的股本一栏为什么是空的? 这征什么意思 到,， 不是空的，是数字 太小，财报以百万为单 位 ，所以显示不出来。腾讯股票面值 0.00002 港元/股，现在一共约95亿股，所 以股本 栏是有数字的0 是19 万港币。但因为 腾讯财报的单位是百 万 ，所以0,19 百万， 四舍五入，就成空白了。
青峰回复; 今天 刚复习了: (后 面还有一段 来着) Jenny Lin: 我可以 再问一下为什么 设这么 小的面值么? av 汪因为股本除了表示1 股占有 公司 WWn所有权之外 ，没有其他任何意义。 腾讯注册资金100 万港币，预设为500亿股， 所以每股面值就是0.00002 港币了。500亿 是尽可能设个大 值，在这个范围内按需发 +mungertrong 100 万港币是随便设的 ，设置 为1万港币或 者1亿港币，也都是一回事儿。
到,， 2025-10-24 17:00 刚刚 删自选，看到前天上市的一个中签新股大 跌(几 一)。忽然想起来前天一个账户里的一件 小事，关于条件单的，提醒一下大家。 我开盘前设置的 高点回落3% 触发卖出，直接 以买四价格委托卖 出, 当天从最高40 元回洲下 来 ，到38.79 元就触发了条件，系统也确实自 动以买四的价格委托卖出，卖出委托价格 元(图二)。 当时我正巧看了眼手机, 发现股价已经跌到34 元 多了 ，但条件单并没有成交。然后才手动做 撤销，重新委托 卖出，结果以34.59 元成交( 图 三)。
提醒 大家的是，有时候系统条件单的卖出委托， 可能赶不上股价下跌的速度,哪怕 你设置的是 买五价格 卖出，也有可能成交不了。所以，条 件单不能完全信任系统，还是要自己盯一眼# 本胖
C 马可波罗(001386.SZ) 全个 后国贺: 万手 14.63亿 50.77% 341.03亿 业绩预降| 预计2025-01-01 至2025-09-30 归属于母公司.… 分时五日日 周K 月K 更多
委托详情 …p 1/ 汉 献出|) C 马可波sz0o01386 委托日期 20251022 委托时间 09:34:39 委托价格 38.5700 委托数量 委托金额 1f9285.000 委托状态 场 内撤单 委托 子业务”正常委托 《成 交查询 成交详情 行情 卖-N马 可波罗 17295.000 成交日期 20251022 成交时间 09:41:35 成交俐和烙 34.5900 成交数量 成交金额 17295.000