2025 年04 月15 日08:20 鼓的猫 宁 ，朋友们早上好。折腾半天登录 ，没 来 得及阅读、摘录和码字。刚好，我们发一期 拾遗吧 ，现成的。 前言: 为减轻朋友们担心留言区错过什么，书 院的志愿者团队协助大家护起留言区里有价值 的留言，你没时间的时候，完全可以只看主帖， 回头再看拾遗系列残好。 目前志愿者分了两大版块，分别由两个团队负 责。一个团队专门负责整理陪读致股东信贴下 有价值留言，另外一个团队负责打捞其他帖下 序号咱们还是接着书院中断的第183 期拾遗， 继续 走下去。中间少掉的2024 年8 月6 日至 2024 年未之间的内容，融算被外星人劫持了， 跳 过去。 今天 这期是后者，负责整理的志愿者团队是: Q@FSK @ 土龙木@冰头273k @ 食免君@姚 队@ 唐国需@ 三文鱼@ 王冠亚，谢谢你们， 平 知了。
投资 的确定性，基本就来自这些东西， 成功的投资 者总是换着不同的安势实践和表达 寿同样的内容。效只这种企业构成的组合，加 上合理或合理偶低的买入价格，几乎惑是确定 赚钱 的保证书。 间有韧性的企业拥有较高的资本运用报 酬率 、债务最低或完全没有债务、具有 强大 的竞争优势、分散的客户群和供应 商群、稳定的管理团队, 并且处于变化 缓慢 的行业。 数只优质企业组合加上合理及偏低买入价 格 ，强调的都是确定性。理 论上来况，确定性 但首先, 企业roe 与股世长期收益率是收敛的， 切 期买入的低收益 在长期持有状况 下会逐渐提 升。其次，人性的贫区会使绝大部分资金参与 市场情绪炒作 ，从而加大市场交易价格波动， 让买入〈卖出) 即赚到成为可能。 2025 年3月11 日
这家Broadcast.com 于1998 年7 月上 市，上市当日股价张了249%，公司市值超过 10 亿美元，创始人库班一夜之间成为了亿万富 1999 年4 月公司 被雅虎以57亿美 元的价格整 体收 购，这是雅虎历史上最大的一笔收购。收 购后，Broadcast.com 的服务被整合到雅虎的 广播服务部门。 可 惜互联网日新月异, 2002 年雅虎 就被巡天闭 了大部分广播服务，Broadcast.com 也随之烟 消云散。这惑是科技业的风险吧,，今日的明星， 很可能明天突然惑不企了，惑像冰棍 在太阳下 融化一 样 ，什么都没有了。 Taurus 全司 Broadcast.com 的股价在IPO当天就飙升 了249%, 创下了IPO 史上最大单日涨幅。 那么, 库班为那些被投资者赚去的钱感 到生气吗?不, 他觉得这是企业的一次 伟大 的市场推广。 财富奇迹的科技股 [ 美]马克 . 马哈尼
伯涵: 想当年金戈铁马，气吞万里如虎! 算如 今，风流总被雨打风吹去。 乐子: 我们要投资那些不容易被改变的。 西子: 烟花般绚烂过也是好 的，恰如一个人辉 煌过一 天，一瞬间 也是好的，可以吹牛，回忆 一辈子。 雅虎现在咋样了?还活着么? 唐朝: 好像还在，但主要价值是所持阿里巴巴 的股权 和和雅虎日本的股权，其他业务几乎都烟 消 云散了。 雅虎 后来袜Apollo私 幕收购，其实 活得还不错, 至少给PE 投资人带来了很大的回 报。 这笔投资背景:Cuban想法 是把体育广播 放在 互联 网上，然后刚好 赶上yahoo 钱多的阶段。 拿到yahoo 股票以后，Cuban 玩了一下金融 衍生品，给自己的yahoo股票买了put，完美 避开互联 网泡沫。然后把股票 套现，后来就买 了达拉斯 小牛队，开始做shark tank导师，云 云。 : 英文版雅虎财经还在运营 ，流量还 不 小呢。
世界变化太 快，很多东西转瞬之间， 烟消云散 ，狂 不及防。 这也就是巴芒二老不投资科技股的原因 之 一，像烟花一 样，绚烂的时间有点儿短。 唐国舌: 可怕的财富粉粹机。 年3月16 日 十几年 前，我在白皮手财里融写过的， 农林渔牧多帮造假的核心原因。现在十几年过 去了，还是被当做经验教训和在做总结。 buffett1989 新绿股份所处行业为农副食品加工业中的屠宰及肉类加工,主要客户为 食品公司商贸公司,客户相对分散; 主要供应商为自然人。公司与自然 人交 易在合同签订单据流转.资金支付等方面合规程度低,上且向个人采购农产品 可以自开采 购发票,自制 发票成本低。 (3 ) 造假税务成本低 新绿股份主要业务为农产品生产加工,根据国家的相关规定享受 多项税 收优惠政策。该公司从事的肉牛育肥养殖` 牛羊肉的加工与销售的所得免 世界是有规律的，规律是可以认识和利 用 的，您都的住七寸啦! 说明这种把戏一直有人玩 儿，也一直 有 人 上 当 吧 没 错!
农林牧渔，上游自然 人，下游客户分散， 造假 成本低，避坑。 迟迟向 暖: 老唐说过远离农林渔牧，半导体集 成电路，还券商保险银行，不懂不做，远离融 好! “为什么这些行业是造假高及地呢? 具体分 析，这些行业大致有这么几个共性: 税 收优惠多; 产品不易核查; 产品差异 大，不易 找到价格参照物; 产品有没有移交或交货量的 大小不易监控。”一一虹手财 2025 年3月16 日 哈哈 哈，这家公司没听过。被这名“最 后连董事长也跟着辞职了” 笑死，可见，这人么 大一串知名机构入股，一样可能是虾扯虎当 做坚 的，不靠谱还是不靠谱。
下
新三板前,公司引入了不少投资机构, 其中
包括: 联困投资、中下
罗. 兰到看区兰聚牧、志兰绿志 邑德投资,硅谷天堂 建银国际上海建 包名正和生、 德骏基金方正专项资管计划和招银投资。除了规模阵势庞大
的投资团队,还有海通证券方正证
券.招商证券.光大证券参与做市如
新二名
本
个忱,有此
莹芭
好此
多仙本
的
至上
已属难得。
新绿股份的产品我们并不陌生, 主要包括冷鲜牛肉.冷冻牛肉 牛副产品 系列, 品主要销往华东地区。公司挂牌前的毛利率水平稳定在 上7 多左右,挂牌前两个会计年度的扣除非经常性损益后的净利润分 别为 22531 万元5848. 40 万元,这样的利润水平在拟挂牌新三板企业中也确实
表现抢眼。
吉下公司于2015 年12 月14 日正式挂牌新三板,但是挂牌后的第一份年报就
。驹”… 紧接着就看
到公司发布了
会计师事务所变更公告,将提供年度
审计
。秽会计师事务所由北京兴华会
计师事务所( 特殊普通合伙) 换为中兴财光华
会计
师事务所(特殊普通合伙) 。
公司年报没有及时披露就已经受到了很多关注,一波不平一波又起,个
这一系列的操
。作不此让人对公司披露的财务数据丰
。果然没
过多入, 该公司就
和
。到了证监会调查通知书,证
监会决定于2016 年10 月妃日起对新绿股份进行，
3了二个流要用无数个谎来
国, 更何况新绿股份
撤的是一个
弥天大说。
人立案调查
之后,公司的路就更加顽柯了,一次次
年报, 半年报
不能如
露,后续又换了_家审计机构,亚太(集团) 会计师事务所(特殊普通合伏) 出
完非标准意见也走人了。除此之外, 董、监.高相继天职,先是总经理带头, 然
后王
职的
人
员排了一个
大长具晤放节长居多部妥才Se
吉
时。
于
王一
周明贡: 机构进入的理由是“其它机构也在
ViV: 真别襄
，很多都是这样的。
小需重柱软: 一个同事的夫人是做公司上市前
一、
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审计的，同事说很多造假。另外，很多人上市
圈了很多钱之后融没有更
大的目标
了。
一|
一
一、
小语即
安
，钱
是他的目标，目标达到了，公司
YL 一-|
任乞
吃
人
有
咋样就不管了。就像考大学如果是学子的目标，
那么 考上大学, 尤其毕业后就不会继续读书了， 比如当初的我。 cho: 太搞和关了这个，这是造的假，襄的谎实在 太 多太大,，没法 填 ，没法圆，排起酝职大长队。 知名机构扎堆 去犯副,可 以对知名机构“祛魅” 了。 2025 年3月16 日 计明: 目己出钱认购券商或者信托公司友行的 理财产品，然后这笔钱被扣一笔通道费之后， 直接把目己公司帐上的烂帐原价买走，从而大 幅降低应计提的坏账准备，增加报表利润。 之 后理财到期，重新再认购 ，继 续重复。只要 这笔资金链不断，这个游戏是可以一直玩的， 而且 还很不容易被友现。
那不得和券商或信托公司勾结券商或 信托公司同意吗? 我给你一笔钱，拿来买我的东西，风险 我担。你不出一分钱，不担任 何风险，只净收 手续费，劳商信托没啥好犹驳的。 2015~2017 年券商很愿意开展所谓 的通道业务，特别是录中字头券商，野得很。 按你所需帮设计产品。 左脚踩右脚 ”江湖人 称纵云梯。 : 我没看错吧，我伦钱买理财产品，理 财产品的底层资产是我收不回来的应收账款? 我的净成本= 通道费-理财产品象征性的利息? 昼奇啊! 人才啊! 没错，造假领域里，人才大把 。哪 年运 气好，公司突然赚钱了，理财产品按需报个雷， 计提一下。结束。 老唐，后 续如果[理财产品按需报 个雷，计提一 下 」，这种操作对于信托公司的 有啥影响吗? 没影响。本来融不保本的，否主义 不维 权，不拉横幅。一切正常 的业务。
谢谢 老唐提示，原来理财产品 不保 本.……这种造假还挺隐蔽的 哦 ，如何提前发现 呢”是 不是只有到理财产品暴盏的时候才能看 出来” 不过，这种公司的财报应该还会有其他 疑点，商业模式应该也过不了天。 以后得多注意长期应收款突然收回这事。 回头 想想，我如果卖东西没收钱，然后我一直 没收 到钱，我突然 三五年后，我成功收回 了钱。 束算我这3 年天天催月月求，我党得从钱得大 和仓给钱也不会这么痛快。 能拖你三年就不可能在付款得事上干净利落， 一点点给你付才是可能的，大概率 是收不到一 毛钱。所以，要是在财技上没办法捉奸在床， 那融在逻辑上怀疑他讶骗说诉。 2025 年3月16 日 我坚持八年造假，我容易吗”你知道我 那些日子是’ 愿么过来的吗”虽然 坑骗了部分股 民 ，但最终造福了当地人民 ，功过两抵员你还 想咋泣?
与此同时,折顺特钢2010 一2017 年 长达8 年的造假 也被正式通报与处 分、在此期间抚顺特钢主要负责人员,甚至包括部分独董. 总法律顾问、监事 都受到了处 分,受处分人数高达45 人。任期最长的董事长赵某远不仅被纪委 监委处分,还被移送检察机关依法审查起诉。这段历史遗留问题也终是尘埃 落定。 2020 年,抚顺特钢实现归属于上市公司股东的净利润5.52亿元。年报 披露后,该公司正式“ 摘帽”。令人红的 是,丘蜂护介旺护0生省但把当生。 有人去提起了。 1995年 刚入市，拿生活费稀里糊涂 的买的第一只股票叫北满特钢,，我记得 赚了90 元 ，请同学们在城南饺子馆吃了顿饺子 ，然后 没钱继续后就撤出了,等2002 还是2003 年后 重操旧业时发现没找到老情人，后来才知道有 退市 这 么 一 说 那 这个短线，还算是很愉快的一夜情嘛。 不 期而至: 唉，这一夜情害得我好惨，2005 年 和2015 年吃了大亏 ，现在想起老唐的教导， 真的是要上自扇耳光一百次。 2025 年3月16 日 遇到这个Groupon 的股价走势 到2021，股价从26 跌到1.7，或者说合股后 520 跌成34), 想起当年Groupon 上市 在中国 诱友的干团大战盛况。 干团大战的结果是，证明了团购是台资本碎钞 机，于团活下来一个美团，其他的都成为了税
肉团。刚刚搜了下，发现我们小企忽旗下的高 朋网，居然到2019 年还在垂死 挣扎。可惜， 此 刻 网 站 已 经 打 不 开 了 过 度扩张无异于自取灭亡 如图1-3所示，团购模式鼻祖Groupon的10 年股价走 势图并不好看。如果彼得’ 林奇想通过做多这只股票赚到 钱 ，那么他必须非常灵活。 股价(美元 和 和 内乒 WA上从人AN ww 要一w 分个分个从个从个分人从个从个从个分个 图1-3 2011年11 月至2020年11 月Groupon 股价走势 817/1471
总 朋网 2012 年11 月24日- 高朋网-高朋网高朋网是一个团购网，是由美国最大团购网站Groupon 与腾讯 合资的中文版Groupon 团购站。高朋网2011 年2月15号上午，*“高朋” 已经上 线 博锐管理 在线
- baike.boraid.cr/doc.… - 2012-11-24 _[高朋网招聘| -BOSS直贞 年4 月19日- BOSS 直肌为求职者提供2025 年最新高朋网招聘，更有 高朋网的公司简介、公司地址、产品介绍、公司环 境、CEO 高管资料以及 在线的BOSS们，高明网正.. BOSS直聘
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- 2019-4-19 Q 推荐 您搜索 高朋网团购 高朋网已经消失了吗 腾讯高朋网 高朋网创始人 高朋网市值 高创官网 高朋 高格官网 高朋的意思 高 亢啼亮 年7月12 日- 高朋团购全称深圳市世纪天游科技有限公司，高朋网(Gaopeng.com) 是美国 大团购网站Groupon 与腾讯合资的中文版Groupon团购站，网站由深圳 市世纪… 投资界- zdb.pedaily.cn/e.… - 2013-7-12 PER一到2012 年2 月10日- “中国电子商务投诉与维权公共服务平台”(www.100ec.c nlzt/315/) 接到网友李先生对高朋网的投诉。 ( 注: 网经社配图) 以下 曲为 网友的投诉内容: 2011 年 氏725本www.100ec.cn/d…
- 2012-2-10 西子: 还有高朋网这回事儿。这个生态环境不 友好。 唐旨: 高朋就是Groupon 和腾讯合资的，可 以说驳妈都是地表最强, 可以还是被干肉下了。 不及格小曙吧末将: 反正 古惑仔们打打杀杀， 拿着西瓜 刀痰拼，谁站到最后一个 ，谁 是陈近 南。然后陈近南可以拜入企忽的九襄格内。 唐昌: 形象。 东南飞:当年 的干团大战，最后以这么惨烈的 下场收场。是不是融像今天的Al 一样”最后胜 出的是哪家公司，我们此刻是无法预料的?
唐朝: 是的。这种除了资本和创意之外没哈门 槛的商业模式，很容易被一拥而上抄效 。昂盛 时期, 全球抄效Groupon 团购模式的企业,有 7000 多家。不止中国抄，全世界 都抄。这融是 所谓| 能被金钱填平的护城河 ，融一定会被金 钱填平 所以敢为天下后, 模仿跟随再超越的战术， 这句话很惊艳 。Peter Thiel 也有一 句: Last Mover Advantage。后发者优势。我 记得 干团大战，每天电梯 的广告都不一样…… 这家硅谷最火的企业，最后不了了之，让我意 识到consensus 很可能会人来疯。另外一点， 韩国的coupang 一开始也好做团购, 但是创始 人Bom Kim 看到团购 前景不好，取消公司预 定 的1P，然后转做电商。今天coupang 是韩 国最大的电商公司(我是有买一些股票，学习 的) 。 2025 年3月17 日 : 这可能残是单见的“树不可能涨到天上 去 ，增长已经触碰天人花板”的论调 和论据，已 经有32 亿人使用了(还有十几{Z人无权使用)， 哪里 还有增量呢?
但 毫无疑问，Facebook 依然是互联网行业中最具争 议的股票 之一。这主要 是因为，Facebook 已经成了一个 无 处不在的“庞然大物”了 。截至2020年底，全球有超 过32亿人每月至少使用一项Facebook的应用软件 (Facebook、lnstagroam、WhatsApp), 这占到了全球人 口的41.026%。没有任何其他产品像它一样被如此多的 人广泛使用。而这种“无 处不在”本身就带来了争议。 就像几年前市场看淡腾讯的理由之一就有，微 信用 户数已经饱和 ，很难甚至不会有新增用户 了。 结果呢? Facebook 上个月最高股价740，是 2020 年未股价的270% 以上。经历 了这个月的 大调整 ，现在也有607，依然是2020 年末股 价的220% 以上。 股价(美元) 200 外 有具本 上前 下 中 的权遇 AAACOQQAQCOQCOQAA RONRRERENEAIRRRRRRA克 公公全作RN 公公公作RS 全人个人 腾讯 也类似。他们的共同点，可能惑是天人花板 论调 的人，环记了有这么多人用 ，就 给了企业
机会去满足这么多人其他需求的机会。而 我们 恰恰 应该知道，人的欲望是无穷 的.… 市场增量不仅仅是增加用 户 ，就 像私莫 基金 ，哪怕投资人不增长，只要每个人投的钱 翻 舍了，也融多了一倍的管理规模。 2019 曾经去Facebook 硅谷园区 吃 过一顿饭，每个食堂 都不重样，非 常好吃， 而且都是免费的，天台都是人花园，每栋楼都很 有特色.…可惜回来没有买他家的股票，也没有 买任何美股… 更 可惜的是,2019 年Facebook 的人和我说整 个硅谷 都在投资 AI，我也没有做任何功课.… 英伟达的股价从2019 年开始 至少上涨了25倍。 我这几年慢慢从天化板的观点变化了。 Brian Arthur 三十年前的论文，increasing returns，真的是震撼。很多忒西确实没有看得 年3月17 日
2025-04-15 09.:40 李资政这段话，和我周末那个提醒是一个意思: 无论未来谈成什么结果，以前那种稳定的外贸 环境 已经没有了，不会再回来了。而且中间的 阵痛会倒下去很多企业，无论未来什么结果， 中途倒下的就算是倒下了…所以“国人 需为长 期经济变数做准备 ”, 怎么准备? 对我们而言， 就是周六回顾里说的那几条。 联合图折 首页 “即时 “新闻 观点 文革 专题 三 首页
影音 稳定外部环境已不存在李资政: 人须为长期经济变数做准备 陈可 扬 名陈可扬 分享 我们将身4
到 2025-04-15 嘿嘿，这个整理 的不错，谢谢真乐。看看“有尾 胖跳坑一不懂不懂” (乡间俗语“青蛙 跳尿坑， 吧通喉通” ) 的现场 。我觉着，一个投资 者只要敢于张口, 大声说出“我不懂” 三 个字， 用户真乐2025-04-15 07:32 老唐不懂系列: 老唐对这些 『牛回」的信和号 怎么看 ，比如北向资金持续买入;新基金发 行规 模创新低; 银行降上县鼓励投资消费;，领 导讲话维稳 市场? 唐朝: 不懂。 空白: 看估值的话，创指这波主跌浪没异议 吧? 上证50 二浪做完明年等着抄底创指, 创 成长这个天然阿尔法我觉得制度红利更加暴 利 ，我这是无风险套利 ，你觉得呢? ”唐朝: 仰慕，全是高精尖新专有名词: 主跌浪，二 浪，抄底，天然阿尔法，制度红利…可惜老 唐 太 策 一 个 也 没 听 懂 长 风: 如果把世界的变化比作一条向右上方 的线, 工业革命时代是45 度斜率发 展,现在 信息 革命时代的斜率可能要到60 度甚至80 度。优秀企业面临的外界变化加 快，有时候 甚至 是被降维打击，这对价值投资带来了新 的挑战 。对此，老唐有什么思考吗? 唐朝: 没有。我比较生， 一般不思考这么玄妙的问 去两个月哺掉的猪蹄儿攒下的全部智慧，亏 大 了。
老唐经常收到询问为什么没有买中国平安， 以及建议老唐看看中国平安财报之类的信息。 这样的问题，不是今天才有，过去几年就没 断 过。早在2014 年7月27 日，老唐就在雪 球上答过一位朋友同样的提问, 老唐 说: 简 单说，就三个字: 看不懂。 程佳男: 老唐有时候就是谦虚过了头，明明 非常懂房地产税, 却说自己不懂地产。不过， 这也许是投资的正确姿态，尊重七尺的栏杆 的难度, 在不确定自己不知道能不能跳过去， 选择不跳。在老唐身上有太多东西可以学习， 就像一个在山顶的智者，每个阶段都能给予 指导。唐朝: 真不是故作谦虚。看懂一家企 业，和知道一些行业知识，背下来一些行业 相关数据 ，是有区别的。所谓懂，指的是大 概能看出未来几年十年的企业竞争力的变化。 基础知识靠翻书和背诵就能解决。懂，是需 要对行业有相当深刻的理解，才有可能。甚 至有些行业和企业，地球上最顶尖的那个专 家也不 懂。对于地产行 业，我的确知道一些 基础知识。然而，不懂二字绝不是谦虚一一 我倒很希望自己只是谦虚。 2025-04-15 今日 份弹出 2021/12/08 分众的进项，广告销售收入给销售人员提成 总额不超过15%(包含给客户返点比例由销
售 人员自行把握) 且销售人员要找成本票来 填充这15% 的金额,否则要自行承担所得税， 出项大头是付给物业的租金，自由于很多物 业不会提供发票给分众，这部分成本需要开 发人员找相应金额发票来填充 19 年业绩不达预期是面临新潮强有力的剖 击，我只拿贵阳花果园这个单体楼盘的年年 2000 万的租金(包含液租金举例，履盖品电 视和轿厢框架 及轿厢竖 屏),50 万常驻人口的 全国第一大楼盘。在19 年四季度 的时候新潮 已经吹了，花果园租金降至800 万一年。 分众的收款比较刚，都是先坎上刊，且现在 不接受 产品全置换，也不接受代理告公司合 同，都是和客户 直签，瑞幸的广告款不会有 拖欠。 分众的年销售增长基本在+10%，这个是所处 广告行业的特色, 除非大力拓展三四线城市， 增加 楼栋数量 2020年 楼宇在目前 来看基本恢复了，影院影 响较 大，销售收入至少砍一 半 ，物业租金成 本肯定 也会降，就算没有疫情今年的物业成 本都会降下来,2019 年四季度# 持股/分众就 开始 在运作 2022/02/10 自喜渐不为人识“ 的卑微感，是 与”天 下谁人 不识君”的狂傲截然相反的心理状态也是一 种更强大 的自信。#社科/ 格言 2021/12/26
致股东信1993 对于坊间一般投资人与商业人士相当迷信的 政治与经济预测，我们仍将继续保持视而不 见 的态度 没有人能够正确地预测到越战30 年来, 会持 续扩大、工资与价格管制、两次的石油危机、 总统的辞职下台以及苏联的解体、道琼斯指 数在一天之内大跌508 点或者是国债利率在 2.8%-17.4% 巨幅波动 不过令人惊讶的是,这些曾经和动一时的重 大事件却从未对本杰明.格雷厄姆的投资哲 学造成丝毫的损伤,也从没有让以合理的价 格买进优良的企业看起来有任何的不妥 想象一下,知是我们因为这些莫名的起惧而 延迟或改变我们运用资金的态度,将会使我 们付出 多少代价。 事实上我们通常都是利用某些历史事件在悲 观气氛到达顶点时找到最好的进场机会，它 们是盲从者的敌人，但却是基本面信徒的好 朋友。 在往后的30 年间, 一定还会有一连串令人震 尺的事件发生，我们不会妄想要去预测它或 是从中获利。如果我们还能够像过去那样找 到优良的企业，那么长期而言外在的意外事 件对我们的影啊非常有限。 2025-04-15 不达时皆笑屈原 非，但知音尽说陶湾 是。小元 宝真稍，还给注音
一 元宝DeepSeek * 睫 长醉后方何 碍，不醒时有甚思? 粳腌(yan) 两个功名字，酷(p6i) 涂(yan) 干古兴亡事，曲(q0) 埋万 丈虹霓(ni) 志。 不达时皆笑屈原非，但知音 尽说陶 潜是。 译文; 长久大醉之后便无牵无挂，昏睡不 醒 时哪还 有烦忧? 用酒糟腌渍了“功名”二字，用浊酒 淹没了千古兴亡的纷争，用酒曲埋 项了气贯长虹的壮志。 不 得志时，世人都嘲笑屈原的执著 迁腐，唯有知音者，才懂得陶渊明 归隐田园的明智.~