书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第122期。
天凉好个秋：近来股市又是山河破碎风飘絮，满仓的人心里不好受啊。
同时想请教个问题，茅台近年来系列酒的销量在提升中，但系列酒显然并没有飞天的江湖地位和供不应求的身价。
那如果系列酒销量越来越多，会不会影响到茅台业绩的确定性呢？
唐朝：系列酒本就是锦上添花，它和茅台酒的消费群体和消费场景并不重合，或很少重合。
记得前几年公司推系列酒的时候，网上一大堆人嫌弃，意思是拉低茅台的bigger，我记得我还站在支持的一面写过文章（不过，那是雪球时代了，文章可能都不在了）。
佐渡：伴随着这两个项目的陆续完工，2015 年系列酒的产量还将进一步提高。系列酒一方面面临销售压力，一方面也从量的角度具备了大展拳脚的可能。因此，系列酒必将从 2014 年以前的“搭头”角色，升级成为公司未来重要的增长力量——2015.04.25雪球文章《茅台的春天》
2023年4月25日
张辉：全面实行不动产登记，能聊么？没太明白有啥意义，房产税也不合适啊。
唐朝：为未来征税做准备。在存量上征税是必然的，差异只是时间问题。
李义英：最多三年内征税，税基将由房产税向资产税过渡。
唐朝：可能没有那么快。现在经济被（疫情）折腾成这个鬼样子，总要要先缓口气，让韭菜们努力生长一轮才行。此时直接加税，那就是直接剜掉韭菜根啦。
2023年4月25日
天空很蓝：唐师我就想知道，您是如何熬过这些起起伏伏所谓“艰难”的岁月的？
唐朝：不熬。凡是需要熬的，都还是没有真的理解投资。
真理解了之后，真使用长期视角、闲钱投资、不瞅傻子只瞅地的理念去思考和执行后，你只有欢乐和愉快，以及更多的愉快和欢乐。
2023年4月25日
良工影音模壳：老唐你好，巴菲特说通胀是投资者的天敌，但他又说股票是抗通胀是最好的投资标的，不矛盾吗？谢谢？
唐朝：不矛盾。通胀是投资者的天敌，包括股票投资者。但对抗通胀的所有投资品里，长期而言，股权是受通胀伤害最小的品种。
贺：通胀是投资的敌人，那么如果通缩呢？对投资更加友好了，还是说还不如通胀呢？
唐朝：这个其实很难回答，正负面影响都有。
你要是能赚一样多的钱，那通缩对你肯定是有利的。但问题在于通缩通常就是因为大家不花钱（也不投资，就囤钱），产品价格下跌，你所能赚到钱数可能也下降。于是有好处还是有坏处，就很难给出一个简单的答案了。
通常而言，共识是轻微通胀对经济比较有利，比如每年2%左右。
2023年4月25日
Joey：老唐，看近10年的沪深300指数PE，中位值12.37，70分位值13.42。很少有突破20PE的，你说的这套估值标准，参考历史，几乎就是永远持有哎！
唐朝：不好吗？
Joey：个人好奇的问题在于，经历这么长周期，市场应该经历过疯狂和低谷，但是市场给出的沪深300估值波动，还没触发到估值的卖出上限，是不是这个卖出估值显得过高了？
唐朝：过去也有过五六十倍市盈率的时候。
你觉着设置过高，是你老想着如何卖掉它换些钞票回来。我觉着设置不高，是因为我老想着怎么才能尽可能不卖，就安安稳稳拿到指数的回报。
2023年4月25日
陈剑峰：请教老唐，如果iso和安卓系统都不让腾讯使用，会对腾讯公司的价值影响几何？是颠覆性的吗？
唐朝：很大，是。
xu：为什么最近一直有这种问题？有啥风声吗？
唐朝：股价跌了。以往也一样，收归国有化，拆分腾讯，精神鸦片要禁止…哪一条的威胁，都比操作系统问题威胁更大吧？
2023年4月25日
Wajak：唐师，关于巴神的“特许经营权”的概念，一直是模糊的理解，比如白酒的生产许可、腾讯的NBA独家转播，我觉得算是吧。
那喜诗糖果、可口可乐呢？他们的特许经营权是什么呢？是指占领用户心智，获得的市场垄断权利的意思吗？
2023年4月25日
崔嵩Alex：算腾讯估值pe的时候，一般把投资估算扣除，再除以利润。算洋河估值的时候，他账上也有300亿现金，要不要扣除300亿现金以后再算pe？
唐朝：不需要。腾讯估值的时候，我也不扣除。你看到谈扣除的时候，是在讨论它究竟已经有多便宜的时候。
2023年4月25日
大道行远：唐老师，请教下您如何看待马化腾说，腾讯生命力其实远没有想象中那么强大，特殊情况下甚至分分钟都会死掉？
假如有一天安卓和苹果同时禁用微信，腾讯市值直接跌掉90%都有可能。腾讯仓位4成仓会不会定高了点？感觉不太像茅台能永续经营啊！
唐朝：比尔盖茨说，微软离破产永远只有18个月；任正非说，华为离破产只有8个月；马云说，阿里巴巴离倒闭永远只有3个月；王兴说，美团离破产只有6个月；李彦宏说，百度离破产只有30天；马化腾说，腾讯分分钟会死掉…这都是本人亲口所言。
至于仓位，我持4成仓不高，但你完全可能1成仓也太高，这是要自己思考的，要衡量自己对企业的理解，自己资金的性质，自己对市场波动的认识等。
2023年4月25日
刘海涛：老巴卖出台积电，算不算是对无法把控的宏观地缘政治风险，进行预测并主动避让？我们的小企鹅会不会面临这种风险，我们能主动避让吗？
唐朝：如果有这个能力，那当然能避开最好避开喽。我只是没有这个能力。
2023年4月25日
裙裙：请教唐师，茅台横向对比的企业有五娘、老窖等，腾讯横向财报对比的企业是苹果、亚马逊、还是Facebook呢？还是需要按三块产品分别找头部对手看呢？
唐朝：不知道，我没有这么比过。
2023年4月25日
Resolve：市场给我跌懵逼了。
唐朝：别怕。以后还有很多跌更多、更猛的时刻，懵着懵着就习惯了。
2023年4月25日
敢の心：唐老师您好，刚读了2018年的文章《雅戈尔魔术师再登台》，文中提到了通过可供出售金融资产重分类为长期股权投资，从而获得了巨额投资收益。请问下现在这样做应该行不通了吧？
可供出售金额资产如果是股权类的话，按照新准则应该计入交易性金融资产或者是其他权益工具投资了。
交易性金融资产重分类为长投的话，长投应该按照公允价值计量了，不按照账面价值计量了，所以就产生不了那么大的差异了。不知道这样理解是否正确呢？
唐朝：还是有方法的，看红皮手财118页到124页《股权投资的雷区信号》章节。
2023年4月25日
en ya：老唐，贵州茅台集团2019和2020年无偿将4%的股权，划转到贵州国资运营公司。这种股权划转对股民有何影响？里面的深层逻辑是什么？
唐朝：对投资者没有任何影响，对投机者来说或许有负面影响。
逻辑：你是股东还是我是股东，不影响上市公司的经营能力，所以对投资者没有影响。
划给国资运营公司的主要目的，是协助财政厅化债。化债手段包括卖出，多一份卖出力量，就可能对短期股价增加边际压力，故对投机者或许有负面影响。
2023年4月25日
Dy：关注书房后我的时间就不够用了，唐朝老师的每一篇文章都是精品，一遍遍一篇篇的阅读，眼睛累的流泪。
只恨关注太晚，这才是真正价值投资，今天看到老师对收益率公式的解答，莫名的感动，好老师真的不好遇。
唐朝：别着急，你这条路，书房已经有数以千计的朋友走过一遍了，其实啥时候开始都不算晚。
2023年4月25日
高山流水：老唐，打了分众电梯广告，就所有的分众名下电梯都会给上这个广告？还是分城市，分小区？
唐朝：分套餐。一个城市里哪些楼组成套餐A，大约覆盖多少人；哪些楼组成套餐B，大约覆盖多少人，客户交钱的时候是知道的，然后按需选择。
2023年4月25日
唐朝：看见老虎环球基金亏1500亿的数据，壮起鼠胆想，这辈子的梦想上限也就敢想到：要是哪年能亏它15亿出去，那该有多过瘾啊。
思阁：其实唐师要是代客理财，某年亏15亿肯定不成问题。但我深知唐师不会做这种事。
鲤鱼：那就预祝早日看到老唐一天亏15亿，别打我。
2023年4月25日
唐朝：刚刚在网上看到的文章《再见了A股，再见了这个世界》，是一个月前的事。这是写手卖惨还是真事？如果是真事，悲剧制止了吗？有谁知道后续？
Nick：想起一句话，压垮一个人不是贫穷，而是债务。
忆溪舟：这个不知道真假，但是我有个同事的事迹，百分百真实，没有一点添油加醋。
2008年开始炒股，有赚有亏，2009年翻了一倍。2012年到2014年亏，架不住结婚压力，2014年卖股买房。
2015年35岁结婚后，逢人就说如果不买房现在资金会翻好几倍。按耐不住，2015年到2016年陆陆续续通过信用卡套现投入股市三十几万，每月工资下来就还信用卡利息。
信用卡还款日到期就再办一张卡套现还款。一直到2018年，他除了房子背了50万贷款，金融净资产负20万。
期间因为炒股和媳妇离婚，一个女儿被判给女方。因为工作业务不精，被领导把工资降到每月3000多块钱。之后因为工作调动，一直再没联系，也不清楚他现在什么情况。
但是，在和这位同事接触的那段时间，他一直保持非常乐观的心态，不停的学习总结经验，也不羡慕他人生活。时不时凑点钱还要和朋友打打牌，从不赖账，大家都喜欢和他打牌。
每次见面聊天他都是乐呵呵的，也不忌讳谈自己的家庭和工作，同时还能给别人讲一堆他最近的心得。所以，这到底是一个悲伤的故事还是一个励志的故事。
王祺：当时看到的帖子，第一时间私信了一下，已读未回，后续不知。目前帖子已经删了找不到了。
唐朝：王琪优秀。
2023年4月25日
阿晨：伟大的对手往往能最大限度地激发出自身的潜能。
洪七公和欧阳锋华山论剑，一生的死敌最终携手含笑而终；林丹和李宗伟羽坛争霸20年，没有李宗伟，恐怕我们看不到最强大的超级丹；C罗与梅西，少了任何一位，都不会有足坛绝代双骄的传奇，那将是所有球迷的憾事。
一溪云烟：竞争让商业更繁荣，对手让自己不断成长。
唐朝：是的，有这个认识，眼前就会豁然一亮。可口可乐董事会主席郭思达曾经说过：『如果百事可乐不存在，我也会尝试去发明一个宿敌出来。竞争能使双方都时刻保持警惕，促进我们不断精益求精』。
木小易：从成败的角度看，才会有对手；从自我成长的角度看，根本就没有对手，都是学习对象。越是强大的「对手」，越是好的学习对象。
唐朝：精彩，深刻，小易顶呱呱。
2023年4月26日
风尘侠隐：今天有个朋友对我说，老唐人家是先做实业实现财务自由，之后才研究投资，为的是让自己丰厚的资产保值增值。
我们却老是幻想通过手头这一点小钱，去投资实现财务自由，从一开始逻辑都反了，心态思维肯定会出问题。我被他说的有点懵，您怎么看？
唐朝：无论哪种心态，市场不会因为你穷或富，就额外照顾或者额外下狠手。
无论你资产大或者小，年收益10~20%的目标，都是可以考虑和追求的；年化30%以上的收益，都是不太现实和具有危害的。
我不知道你说的一点小钱幻想财务自由，是不是说的想年化30%，50%甚至更高？如果是，那的确是有问题的。
哈哈：个人认为，不是财务自由才开始投资。
投资除了资金以外，还有时间和知识积累这两个重要属性，所以在自己有闲钱的时候，就可以考虑“存”入股市了(前提要学习了解清楚再“存”)，这样就可以生出更多的钱。
祥子：投资是终身的事，甚至是家族一直要做的事，无论你有多少资产。
2023年4月29日
忠勇伯：想买洋河的酒，想问洋河对标1573、普五的产品是m9还是m9手工班？
唐朝：梦9，不过手工班更棒。
反面教材：我个人不怎么会喝酒，最近看了很多白酒品评，对M9和手工班的评价都很高。
手工班大师版争议有点儿大，有人认为大师版确实更有内涵，有人则认为性价比有点儿低，这个我觉得跟个人口味有关。
这些洋河的高端产品，目前是产能不足无法满足市场呢？还是市场认可度不如普茅和普五高呢？
唐朝：是的，手工班的确很惊艳，但产能太小。产能小，就无法大面积推，对于一个具有社交属性的产品来说，这是缺陷。
家有美羊：手工班大师版是洋河的超高端形象产品，不做放量要求，不做销售考核。
言外之意，就是公司暂时没想这款能卖出多少，更多就是一个树立高端形象的存在，重点是为了带动旗下另外几款大单品的热卖。
具体是哪几款呢？从高到低依次是：千元价位段的手工班普通版和M9、战略核心大单品m6+、新版海之蓝。
反面教材：如果是产能小我就放心了，我觉得随着洋河的陶罐罐存储的时间越久，手工班放量的时间就越近，这也是我投资洋河的原因之一。
如果洋河实现手工班放量，又将是一个质的飞跃。
2023年4月29日
一缕阳光：我还没开B股，请问老唐，如果开通买古井b，每年只能在额度五万人民币之内买卖吗？
唐朝：五万美元，不是五万人民币。主要是换汇有每年五万美元等额的限制，买入古井B股票数量倒是没有限制的。只要你手头有足够的外币，你可以随便买多少古B。
2023年4月29日