刚刚拜读完了明其又长又硬的学习和思考，神 奇 的有友现，前天和广州的小伙伴们在酒更聊天 时，有许多内容和这篇文章里提到的东西重县 ，比如: 货币 不是财富，它只是一张伙条，背后所承话 的商品和服务才是财富〈谈关税战缘起和背后 的诉求) ; 人类永远是在资源 有限生命 有限的假设下选择， 从未经历过资源无限生命无限的状态，也无法 想象出那是一个什么社会《回答 小朱想象的AI 无限发展后的未来社会) ; 某些部门使用资源的低效是社会共同承担的损 失 《谈巨额外汇储备的使用) 谈不同意见的存在约束着错误的最大伤害程度 〈《谈美帝媒体及商界政界对大统领的具骂) 谈行政门格和产业政策补贴对产能发展方同的 改变《谈高外贸依存度产生背后的原因) 股票和债券现金背后长期收益率区别的逻辑 〈《谈万一到外面没得选的时候，里面怎么选) ; 利率的产生及其背后对生产力和财富的创造 〈《谈美项为什么借钱度日，以及国债 利率的产 生过程) 哈哈，可能还有很多，一时想不起来 了。从早 上十点到晚上九点，原地没挪 贸 ，话题没停， 我们应该聊了很多问题 谢谢BP 见 、佐渡、素菊、Kevin、春 夏秋冬、 厚道、柔柔、小雪、yonghua 朱、娟娟、敬南飞、 铝兰、ViV、潜南、阿圈、星光、乐子、唐国竺、
唐晖、价值人生的现场氛眼 ，you guys are the ，I am the fattest，哦耶 《经济学的思维方式 》阅读笔记《〈填坑)用户: 周明其 这篇阅读笔记也是为了填BZNH 给我挖的大坑 〈笑) ，开始我想以读后感的方式来写这本书， 但反复阅读过三次后，我放弃了，我觉得用”“ 笔 记”“ 来写可能会更好，原因在于这本书里精华实 在 是太多了，如果用读后感的方式来写确实不 知道 如何厚此薄彼。 局愧的是，本人大学时期学的束是经济 学 ，但 大 学时间，对于经济学并不是太感兴趣，上学 主要目的是拿到毕业证 书，用于找工作去也， 另外一重原因是各类教科书中数学公式太多 《例如 计算消费者剩余、瓦尔拉斯均衡……) ，看 了半天实在 没有明白。 等到十几年之 后，因为跟着翌胖的书 单 ，读了 不少经济书籍，包括自己也有意识的去读包括 米塞斯 、张五常、理查德塞勒、罗斯巴德、哈 耶死、米尔顿:弗里德曼、科斯、周其仁的书之 后，发现很多经济学的名著是没有图表和公式 的。 读了好些书之后，也慢慢的及现: 经济学是一 门有趣的科学，当然这门课不能像编程或 者机 械工程等专业一样 ，能带来直接的职业收益， 但这门科学有趣的地方在于能够带来一种思维 方式。 正如这本书的庆员上所说:“经济学家却叫人权 衡取含”。经济学是一门关于“选择“的科学，没 有既要义要还要，或者说没有两全其 美，只能
在给定的约束条件下选择这 个，并且放弃那个， 本质上的原因是资源要素是稀缺的。 对我们能够体会到的要素就是: 时间和人金钱， 这直接带来 了经济学中的核心概念一一机会成 本，所谓机会成本指的是我们选择某样东西后， 放弃掉的次优的选择。正因为有了机会成本的 存在，大部分时候是在两个都很痛苦的选择中 选择一个相对没有那么痛苦的。 托马斯’索维尔的这本书厉害在于结合的各种案 例 ，和各种“ 迷思”，看完后有种“aha，原来是这 样 的感觉*，所谓大师，厉害在于能够把复杂的 道理用简单朴实的语言解释给读者听，让读者 能 够听懂。 我党得如果一本书里面有一处能让我喊 出“aha” 的，就算我没有和白读，而这本书属于那种可以 反复阅读多次的，在这里也推荐给朋友们。这 篇阅读笔记也请朋友们指正。 (本 篇字数: 27000 字) 第一章什么 是经济学 现文中的economics (经济学) 和economize( 贡 约) 的词根 是一样的，这也说明了经济学某种 意义 上来说，是考虑”稀缺 “的问题,根据英国经 济学家莱昂内尔:罗宾斯给出的经济学的含义: “经济学是研究共有不同用途稀缺资源使用的学 问”。 正是因为资源是稀缺的，不可能有足够 的物品 满足 我们的所有和欲望，正因为如此，需 要权衡 取舍，而这是任何经济过程中所必需要考虑的 事情。 经济学不是一个用来发泄情绪的话题，它 对于
因果关系的系统研究，揭示了以特定的方式做 特定的事情会产生什么样的后果。 要做到这一 点，需要两种方法: 一种是考察经 济决策所产生的激励，而不是只考察所追求的 目标，拥有良好的意愿和最终产生的目标是两 回 事，哈耶死也说: ” 通往地狱的道路往往是鲜 伦 所 铺 就 的 其 次，经济学是一种因果分析工 具，是一个受 过检验的知识体系，以及出 自这一知识体系的 原则，生活并不会询问我们需要什么。它为我 们提供选择，经济学就是试图教会我们做出这 些选择的一种方法。 第一部 分: 价格与市场 第二章价格的作用 而价格，有具备的作用是能够对具备多种用途的 稀缺资源来进行配置，无非是，经济体要如何 来进行资源配置，这分为两种情况: 计划经济 和市场经 济，计划经济提供了一个中 心，由中 心确定每一种产品的价值，以及这些东西该卖 给谁; 而市场经济能够”自动”将资源分配给整个 市场上”最”需要它的人或者组织, 因为价格在其 中充当”信号 “的作用。 而价格的另一个作用是”经济激励, 不仅仅指导 消费 者，也指导生产 者，通过” 僵利”和”亏损”来 指导生产者减少供应量和加大供应量一一虽然 他不知道消费者为什么不需要，从经济整体的 角度来看，以价格为指导的决策能够让社会更 有效的利用黎缺的资源，无论消费者和生产者 在 何 处 市 场中的价格并不是卖方凭空捏造或随意设定 的数字。价格取决于有多少人需要商品或者服
务，以及相同的商品和服务其他生产者的售价 如何，所以限制商品定价的是市场竞争，并不 在于人性的贪焚。 正是因为稀缺资源具有多种用 途，某个公司或 个人对茶种用途赋了予的价值也就确定了其他人 想把资源用于别的用途的成本，从整个经济的 角度来看，这也意味着当市场上存在市场兖争 时，资源往往会流向最具价值的用 途。这也揭 示了一个事实: “从整个社会的角度来看，任何 一种东西的”成本”是将它用于其他用途上的价 值。” (我理解这句话的意思是”机会成本”, 如果某项 资源的用途在整个社会中达到了”均衡”, 如果木 头可以同时制造纸张和棒球棒，制造纸张的成 本是制造棒球棒所产生的价值，反过来也一样， 制造棒球棒的成本是制造纸张的价值。) 对于”某些体制”来说, 一旦企业或者个人的使用 不考虑”成本”的问题, 那么往往会造成极大的浪 费，而从国家角度来看，市场经济配置资源的 效率总是比其他体制更具备效率，有趣的，某 些组织总是力图控制更多的资源，因为他们无 法忍受掌管权力的诱惑，例如科特迪瓦。 《改革开放证明了: 价格作用能够实现资源的 有效配置 从表面上来看，一个能够合适处理经济关系的 经济是合理的，实际上这是一个马托 邦，原因 是: 没有人在任何一个时点能够了解到所有的 知识，知识是最为稀缺的资源，价格体系迫使 人们能够根据自己所拥有的知识来购买商品和 资源。 在任何经济体制中，人类都会犯下错误，无非
关键的问题 是: 哪种约束和激励会迫使他们改 正自己的错误，市场经济 中，配置错误 的资源 会导致投入者亏损，要么自行放弃继续投入错 误的资源，要么自己的结余和利润会慢慢的耗 尽，乃至于破产倒闭 。但在计划 经济中，管理 者可以无限犯下同样的错误一一后果不需要他 来承担。 供需曲线是最为简单的经济学模型，对消费者 而言商品价格变动影响需求量反向变动，对生 产者而言商品价格变动影响供应量同向发生变 动。这足以解释大部分经济问题 。但人们足以 《例如很早之前，新闻媒体中曾经沸沸扬扬的 炒作如果按照目前的价格来使用石油，终究有 一天石油要全部用尽，事实上，根据供需原理， 在需求不变，供应减少的情况 下，价格会上升， 足以让消费者选择其它替代能 源，或者让生产 者考虑从原来不经济的原料中提取原油，因为 这 样 总 会 有 利 可 图 如 果存在真实价值，交易往往会丧失理性的基 础,所以不存在”真实价值”, 只有价值是主观的， 人们之间才会发生交易，所以交易的过程是两 者都能提升获得感的过程。 (所以, 某些经济学中强调的”内在价值”是不成 立的，对不同的人价值往往不同，如果真能够 存在内在价值，必然伴随着零和博弈，交易的 持续交易过程一定会受阻) 人们生活在巨大的网络里面, 而”贪焚”在其中起 到了不可或缺的作用，当一个地区的价格升高 的时候, 往往在网络中发出信号，让”唯利是图” 的商人殉服种种困难 ，将商品运往 该地区。
(” 展好的愿望”是不足以解决问题的, 我想起了 80 年代著名公益演出”四海一家”，最终筹集的 善款购买的事物无法运抵灾区，而利益会自觉 不 目 筑 的 做 到 这 一 点 很 多人认为存在”未被满足需要”, 应该由政府计 划或其它措施来供给，大多数人和希望社会来提 供这些”未被满足需要”的物品, 问题是这些看起 来”未被满足需要”的物品的成本指的是”放弃的 机会”，强迫人们满足这些需要的物品，那么最 终往往会超过哪些放弃机会所产生的成本，我 们做出任何改变的权衡取舍，都不是满足未满 足 的需要。 问题是如果把某一类需要变成”强制”, 那么最终 往往会产生更多的灾难。经济和和政治不一样 的是，政治家总是许库满足别人的愿望，而经 济学家总是让人们在两个都不愉快的选项中选 择。 政治介入经济领域的最常见的行为是”价格管制 “，根据经济学原理，价格上涨是需求量超过了 供应 量，价格下跌是供应量超过了需求量，例 如对于房租问题来说，把价格设定在低于自由 市场的价格水平之下，会导致供给减少和需求 增加，也就是会造成短缺。 第三章价格 管制 对需求领域来说，如果强行压制房租 ，那么有 些人会比正常情况下更肆意的使用价格管制产 品或者服务，另外一些人会发现剩余给他们的 商品和服务变少了。因为价格信号的传递出现 了问题，人们没有动力根据价格的变化调整自 己的住房 空间。 对于供给来说，因为房租管制法案使得建造房
子无利可 图，建造房子的行为会减少，以及现 存住房的供给同时也会下 降，房东会减少对房 屋的维护和修缮。甚至于房东如果发现收到的 房租不足以支付法律要求他们提供的服务成本， 最终会选择空置。同 时: 物价控制也会引起转 积、黑市等一系列的现象。 《供需理论的发威让房东的提供的住房质量会 下跌到和房租管制下允许的价格相匹配的质量， 如果这个价格下不存在能够提供对应的服务， 最终会选择退出市场，同 时，为什么在房价暴 涨时期，国内商品房限价情况 下，房屋的质量 会下降到和对应成本所能够承担的对应标准， 这也是为什么在17-2X 期间, 国内房屋的寿命堪 忧 的原因。) 有意思的 是: 实施房租管制的城市，最终平均 房租往往会高于未实施房租管制的城市，原因 在开发商们倾向于建造未被房租管制的住房。 值得注意的 是: 商品短缺和稀缺并不同，例如 地震造成了商品稀缺，但提供的住房依旧比进 行了房屋价格管制最终所提供的房屋更 多，原 因在于, 商品稀缺可以让更多的”住房空间”进入 市场，在提供足够价格回报的基础之上。 《我想起了1980 年，享特兄弟主导的白银期货 操纵 案，白银价格冲破了49.45 美元/嚼 司，享 特兄弟持有1.92 亿哈司白银现货，芍断了全球 白银流通量的60%，甚至导致胶卷大享柯达公 司因为缺少原材料卤化银而停止生产胶卷 一 一 发明出一种能够利用更少贞化银的生产技术， 美国家庭转积的银器和银币涌入现货市场， 1980 年一季度,白银回收上涨320%, 光4 月份 一个月就有87 吨的白银餐具熔炼为银锭)
反过 来，如果把价格设定在高于自由市场的价 格水平，会引起供给增加和需求减少，也就是 会造成过剩，最直接的例子，就是对农产品进 行限 价，美国大靖条和印度都出现过这样的问 题，伴随着农产品的高价格，消费者无法以该 价格购买农产品，伴随大量的过 剩，看不到的 损失是消费者本该可以把节约下来的收入购买 其它商品，而多余的商品最终也会因为腐烂而 造成 少费。 更麻烦的 是: 补贴会扭曲其价格，会让农民能 够以远低于成本的价格种植农作物，而这一点 也进一步的增加了政府收购农作物的成本，和 造成了大量的投入浪费。有趣的是，和住房补 贴控制价格上限导致补贴富人这种情况类似的 是: 控制某些商品的下限最终一样会补贴大企 业和大型农场。 我们在讨论经济问题的时候需要注意一 点: 我 们理解任何事物都需要移对它进行定义，这样 才能在头脑中清楚的知道正在谈论的是这个东 西，而不是其他东西，经济学是对经济中的因 果关系进行分 析，目的是为了和弄清楚配置具有 多种用途的稀缺资源手段会有什么结果，与道 德和情绪无天，并不是说其它的东西不重要， 只不过这些不是在经济学的讨论范围之 内，我 们需要注意这一点。 〈《面对讨论关税扯到大 义，讨论丙业关系最后 变成了价值判断的情况，早点结束是最好的选 择，因为永远是在鸡同鸭 讲，这不是在进行讨 论) 经济学的原理并不复杂，人们总是不愿意接受 和长期他们所珍视的信念相违背的分析结果，
将经济学的基本原理”过度简化”是的经济学容 易学习但也容易遗忘，对简单实施的回避，通 常要比这些是事实本身复杂得多。 将因果关系归咎于个人因素，不仅使得人们将 市场经济中的价格升高归咎于” 贪获,同样也可 以将官僚归类于”愚昧”，事实上,经济活动中出 现的失误，都是基于完全理性的结果，考虑到 负责这些活动的官员所面临的激励，以及任何 一个或一群决策者可获得的内在限制。一一个服 从官方的命令可是重菲，人们总是在各个可能 性中寻找对自己最为有利的一个。 激励之所以重要，因为大多数人比起为其他人 谋取利益，通和常 为自己的利益付出的更 多，激 励把这两者成功的链接起来，价格不仅仅有助 于人们诀定生产哪种商品，也是配置所有商品 和服务，以及分配用于生产这些产品和服务稀 缺资源的一种方式，但价格不会创造稀缺性， 任何经济体制都需要东种形式的配置方式。如 果配置的方式错误，即使有非常富饶的资源， 也不足以激励人们将资源和市场联系起来。 《就像亚当.斯密在国富论中所说的我们获得晚 餐不是因为层 夫、酿酒师和面包师的好 意，而 是基于人们对于自己利益的追求，激励会自动 使得这些职业们提供产品) 稀缺意味着每个人的欲望都不可能得到满足， 无论是在什么样的经济体制下，人们为稳缺资 源而进行竞争是与生俱来的，与我们喜不喜欢 竞争没有关系，我们唯一能做的就是在用来应 对葛争的具体方法中做出选择，通过价格竞争 的好处是人们不大可能因为使用价格竞争而彼 此 心生敌意。
同时也意味着较高的经济效率一一每个人对自 己的偏好更为了 解，而价格不管是不是由个人 来支付，整个社会都要支付全部的成本。如果 对价格进行管制 了，那么某些非价格的资源配 置会成为一种形式，例如等待〈排 队) 甚至 于吉运也是一种资源配置的方式。 价格管制之所以受到人们的欢迎，原因就在于 人们混消了价格与成本，价格上限意味着拒付 全部的成本，价格最有价值的地方在 于: 传递 有关基本现实的信息，同时提供了响应基本现 实的激励。知识是最有价值的资源，我们在选 择商品的时 候，无需明白背后的原理，只需要 使用”价格”这一因素简单的判断就行了。 第 二部分:工业 和商业; 第五章企业的兴衰 我们倾向于认为企业仅仅是赚钱的工具，事实 上，大部分企业存活的年龄非常的短暂，即使 已经经营很久的企业，也会因为某些因素突然 倒闭，重要的并不是企业家想赚钱的愿望能否 满足，而是企业如何影响稀缺资源的使用，进 而影响整个社会中其他数百万人的经济福社。 《根据全国工商联编写的《我国民营企业发展 报告》60%的民营企业会在5 年内破产，85% 的 民营企业在10 年内死亡，民营企业的平均存续 期 是6年) 对企业经营来 说，核心是利润和亏损在起到作 用，从迫使企业有效利用稀缺资源的角度来看， 利润和亏损同样重要，即使是经济在向前发展， 公众消费的繁荣，某些公司或产业的兴衰不是 最重要 的，能够更高效的配置资源使得消费者 能够受益，亏损迫使企业随着环境的改变而改
变，并让企业意识到自己被竞争对手抛在了后 面。 不管是在什么经济体当中，知识都是最稀缺的 资源之一，从知识中提炼出来的洞察力更是稀 缺，基于价格、利润和亏损的经济体，能够赋 予拥有更多知识和洞察力的企业决定性的优势， 知识和远见能够引导资源配置，而大部分的政 治领导人不具备相关的知识，即使他们有具备， 他们也未必赶得上散落在大众 之间的知识 和洞 察力。 (在市场经济 中，企业家不必说服任何人做任 何事 情，他们需要做的事情就是仅仅是把商品 以更低的价格提供给消费者，他能够更好的利 用资源，竞争对手自然会想尽办法来模仿或者 超越 他，和否则他就会亏损) 个人或者公司的成败并不重要，重要的是正确 的知识和洞察力能够盛行，如果在一个经济体 当中，知识和洞察力能够在市场中起决定性的 作用，那么这个经济体就具备巨大的优势，能 够为人民大众创造更高的生活水平。一个能从 人民各个阶层中汲取各种智慧的社会，比那些 只用预先筛选出的少数人的智慧来决定命运的 社会 具有更大的优势。 对于单个企业来说，亏损是非常可怕的，但对 于经济体来说，亏损和盘利同样重要，在市场 经济 中，一家企业发现了降低成本的方法，竞 争企业除了努力降低成本别无他 法，市场竞争 过程 中，经济更有效率的运行对消费者是有利 的，较低成本引起的竞争，往往会让这个社会 的消费者能够拥有更高的生活水准。 《改革开放以来，大部分企业都已经失败了，
曾经名噪一时的企业各然退场的也不 少，但老 百姓能够以更低廉的价格购买到更多的商品， 实质上这就是生活水准的提高) 第六章利润与亏损的作用 利润是什么? 在各个社会体制中和舆论 中，是 不受欢迎的，被认为是加在产品和服务固有生 产成本之上不必要的费用，实际上，利洞是一 种激励 ，没有这种激励，市场经营主体就不会 去想办法创新。市场经济存在着计划经济所没 有的一个可见成本-利润，计划经济中也存在着 一个看不见的成本-低效率。 在市场经济中，低效率通过亏损和破产被清除 的，换名话说: 利润是为了获得效率而必需文 付的价格。企业主真正获得的是对剩余部分的 合法所有权，而这部分既有可能是正的，也有 可能是负的，企业主/股东的收入是根据企业经 营好坏而诀定的，这也给企业主带来了巨大的 压力，促使他们监督企业和市场中发生的一切。 《销售利润和净利洞往往也容易被人所误会， 对于我们研究投资的朋友可能会清晰的知道， 销售利润往往指的是毛利润, 不包含”三费”、税 费等等，而净利洞率往往比毛利率低得多) 影响价格和利润的关键因素，是所出售商品或 者服务的生产成本，不存在”一成不变”的成本， 庞大的规模成本随着产量增加会分摊到每个产 品当中 去，随着生产数量的增加，固定成本会 平挫到每个产品当中去, 这就造成了”规模经济”， 也就是边际成本递减。 同样,也会存在着”规模不经济”，随着企业增加 产量超过了临界点，单位产出的生产成本会随 着生产量的增加而减少一一监督和协调很难进
行。 (我想到了路国企业在与本土企业相互竞争的 时 候，路国企业的动作相对缓慢，在官僚体系 中需要更长时间的信息传递，本土经济根据市 场的快速变化能够快速决策，这也是规模不经 济 的一种。) 一家企业总是有限 的，不仅仅体现在总规模方 面，而且还包括它能够有效执行的功能范围， 虽然长久以来，想要取消中间商的愿望一直被 经济现实所挫败，任何人所具备的知识和专业 技术都是有限 的，超出某个临界 点，由那些有 着不同技能和经验的人一次进行下一步操作成 本更 低 ，更有效，因为上自由市场上商品总是流 动到最有价值的用途上。 在发展中国家，往往商品交易中存在着更多的 链条，这一方面导致了商品价格更高，同时， 也帮助终端客户或者生产者们能够以更快的速 度找到他们的交易对 手。例如某个国家的国企， 在菜个时间段之前，倾向于保留大量的存货， 同时保留自己的车队，原因就在于他们在市场 上无法找到足够拥有效率的服务商。 《大量的国企保留自己的食堂、住宿物业管理、 学校的附属设置，而这造成了事实上的低效率。) 如果没有有限责任，企业家们的毕生储车都会 化为乌有; 而更重要的是对于股东来 说，它们 无法承担过于庞大的经济活动，企业规模之大 叉不利于股东密切监督其业绩，那么对于投资 企业的大量个人来 说，风险就会非常高，规模 经济能够为消费者提供低廉的产品和服务。 《对于有限公司来说，能够以股东出资份额为 限承担他们的债务是一种保护，我想起了我曾
经看过的一个段子: “美国的企业在破产的时候 对企业家来说是重生，而某地的企业在破产的 时候对企业家是死亡”，) 第七章大厂商的经济学 对于大型公司拥有大量的股东来 说，他们无法 指挥公司的运营，于是公司的最高权力结构董 事会会聘请专业的人士- CEO 来管理，所有权和 管理权的分离也是公司的重要特点，同时也是 公司批评者的主要攻击对 象，而这也引来的大 量的批评, 问题在于一一公司的股东并不一定原 意为掌管公司承担这种既耗时又费力的责任。 公司这一形式把监测效率这一任务交给了市场 竞争，尽管有人会认为公司内部是不集体决策 的，实际上，公司的股东们并不希望公司保持 集体决策，商业企业存在的原因正是 ，经营企 业的人比那些没有经济利益也没有必要专业知 识的外部人员，更能明白怎样履行相应的职能 来让组织生存下 去。这也是为什么像英国这样 看上对股东权利保护力度更大的国家，反而对 商业非常的不友好。 对于”八断”来说, 垄断着的定价会高于自由市场 上的定价，更严重的 是: 芍断着对整个经济的 总财富量产生的负面影响，是它对于具有多种 用途的稀缺资源的分配产生的影响，就分配具 有多种用途的资源角度来说，本该有些投于生 产更多”董断品”的资源被投入到经济其它产品 的生产，经济中的资源不能被有效利用。 值得幸运的是，如果没有保护垄断企业不受到 竞争的法 律，芍断很难维持，因 为，一个垄断 组织很难阻止参与者违背协议，以及阻止垄断 体系 外竞争者加入，所以，所有的真正 的垄断
只有一种一一政府保护下的化断。通过向企业发 放许可证的形式变相的保护了现有企业免受井 井鄞争者的竞争。 第八章管制与反托拉斯法 政府为了反对芍 断，往往会设置各种各样的”监 察委员会”，来对企业的成本进行监督，确保公 司不会伞取暴利，事实上，真正实施的时候， 很难决定商品生产的真正成 本，例如对于”电” 的监督，波峰波谷电的使用量不同，所以企业 有动力对需求量不同的阶段制定不同的电价; 更麻烦的是，这个委员会最后反而会 成为保护 被监管企业垄断地位一一因为行业内企业有动 力让监察委员会成为”自己人”, 来防止竞争者进 入的威胁。包括美国民用航空委员会和洲际委 员会。 对于反托拉斯法来说，我们一样需要区分: 理 论依据和实际的作为，在整个诉讼的历史之上， 什么有利于竞争，什么不利于消费者一直没有 得到明确的区 分，以保护竞争的名义在保护欧 争者的事情一直在市场上存在，更重要的是， 反托拉斯法忽视了替代品的萝 争，反托拉斯法 通过界定狭赠的市场来起诉，忽视了随着价格 的提升，市场上总会有消费者试图寻找功能近 似的替代 品，甚至考虑完全放弃消费该商品。 《反托拉斯法强调的是需求曲线垂直于交易量 横轴，价格的提升交易量保持不 变，如果没有 公权力的介入，芍断企业会肆无忌习的伤害消 费者的福 社，事实上，价格上升会出现竞争者， 以及蔡代行为的出 现，例如石油价格上 涨，新 能源汽车或者添加酒精汽油就会成为消费者的 替代 品; 食盐价格上 涨，私盐行为就会大幅度
的出现) 对于反托拉斯法来说，目的是打击潜在的串谋 行为 ，但很难抵消反托拉斯法对于市场竞争带 来的负面 影响。 第九章市场与非市场行为 在市场和企业出现之 前 ，非市场化的生产和服 务已经存在 很入，之所以企业最终能够在全世 界淘汰非市场生产者的主要原因是”成本优势”， 而成本优势反映在价格方面，无论是市场经济 还计划经 济，难断都是效率的敌人，在市场经 济下 ，经营主体需要想尽办法提升消费者的体 验，人否则他们就会被其它能够提供比他们更便 宣更优质的服务所取代。 市场经济向使得顾客失望的企业索取代价，奖 励履行义务来满足消费大众的企业 ，所以，美 国那些经济上取得巨大成功的企业都热训于维 护产品的声誉，企业不仅仅销售有形产 品，还 销售与产品相关的名 声，这种名声最终会转化 为收入，重要的是连锁店所能做到的 是: 确保 质量在特定顾客期望的范围之 内，这一标准通 营超过了政府强制制定或者使用的标准。 (巴菲特说: 你愿意吃绿箭口香糖 ，但你绝对 不愿意把一天不知名的口香糖放进嘴 里，商品 销售的不仅仅单纯是产品本 身，更是附着 在商 品之上的商誉，这就是品牌 ，能够给企业 和股 东带来超过社会平均回报的品牌，我想起 了方 丈说过一个观点”最理想的商业《商品) ，是没 有功能 的，凡是有功能的，都容易 被功能更好 的 所蔡代) 所谓资本主义，更准确的说法是”消费主义” Cconsumerism) ，由消费 者拿着钱，投 票表决
某一个公司能够胜出，即使人们有美好的愿望， 希望能够出现一个比市场配置资源更好的方式， 但最终结果并不理想。在市场经济 中，有输家 就有赢家，而如果政府屈从于某些利益团队的 要 求，纠正这一趋势，阻止资源配置在最能够 体现资源价值的方面，就会造成低效率，和消 费者的损失，而消费者的损失，往往是人们所 看 不见的。 第三部 分: 丈动与报酬 第十章生产率与报酬 人力也是一种黎缺的资源，为荔动支付报酬也 是一种为资源配置的方式，而不同人之间的收 入王差万别，本质上是因为供需，例如工程师 能够为公司带来更大的利益，才是工程师比邮 递员收入更高的原因。 更普遍的 说，几乎所有的场合，我们的生产率 不仅取决于你自己的工作，也取决于协作的因 素，他决定了雇主为了获得这个人的荔务会出 多高的价格，正如任何工人都可以通过补充性 要素〈工作搭档、机器以及更有效的管理) 提 高自己的价值一样，他们的价值也会因个人无 法控制的其它因素而降低。 回到收入问题上来，人与人之间的收入不同， 往往是因为人们在不同的年龄阶段，他们所获 得的收入不同。而把特定收入阶层看作“富人” 是错误 的，根本原因是收入和财富是不同的东 西。不管某年有多少收入经手，财富都取决于 这一年保留并积累了多 少。每个人的工作值多 少钱，“社 会”并没有集体的决定。在市场经济中， 从某人的产品或服务中获得直接利益的人决定 了产品和服务的价格。
生产率和报酬产生差异的原因，是一些人比另 外一些人拥有更好的技能，在体力和耐力是主 要工作要求的时代和地 方，生产率和报酬往往 会在人类生命最年轻的时期达到顶峰。这也是 为什么对于体力筋动性别差异特别大的地方， 杀死女婴行为经常出 现，经济发展的好处之一 是一一人们不必面对令人绝望的残酷选择。 《财富的目的是让人“有得选，而不是“ 穷有人宙 的活法，富有富的活法“，在没有财富的时候， 准确的 说: 是财富自我繁殖能力较弱的时候， 我们需要利用自己的人力资本一一简单的说就 是: 投资自己，让自己越来越价值，提升自己 的 本 金 而 技能和经验相比较体力的重要性得到提升， 这也改变了青年人和老年人之间的相对生产率、 以及女人和男人之间的相对生产 率，因为工业 社会的存在，收入顶峰不断后移，以及两性之 间的收入差距不断的缩小，而真正重要的是: 有技能者和无技能者之间的不平等会增加，随 着经济复杂程度越来越高 ，工作对于体力的要 求会越来越低，对拥有更高技能的人的需求会 越 来越高。 反过来, 我们日常所认为的“歧视”实际上反映了 并没有反应出支持自己观点而付出金钱的人的 切身感受。因为资质而攻视和因表现而歧视在 原则上有根本的区 别，现实生活中区分他们并 不容易。任何因为“资质“歧视的雇主必然要比其 它的雇主面对事实上的高成本和低竞争优势。 事实上，当此视的代价较小的时候，种族此视 往往会更严重，而代价较大的时候此视就会组 和。实施歧视的人要付出歧视成本，而花别人
钱的雇主一一比如政府或者非营利性机构， 新闻媒体中有政策制定对某一行业制定“最高 工资法”“，这同样也增加了雇主的歧视成本，原 本在市场上的人士因为”最高工资法“导致茶些 岗位 出现的人员短缺) 在生产过程中，资本补充了丈 动，但同时也与 劳动就业形成了竞争，如果我们不能考虑人的 意愿和仿好，就不能有意义的定义“效率““，一切 都取决于相对的稀缺性，贫穷国家的资本更加 稀少，因此也更昂贵，劳动力更丰富，也更便 宜。同样也反应在人们面对二手设备的使用上: 富裕国家的人可以在很短的时间内丢弃汽车、 冰箱和其它资本设备，因为相比较人工修理这 些设备，绸买一台往往会更加的便宜 《这也是为什么富裕国家的人工服务费往往非 常昂贵，安装一台空调的价格和一台空调价格 差不多，甚至更为昂贵，因为相比较资本，宙 裕国家的人工更为牧缺，而发展中国家的人工 往往容易形成规模效应) 第十一章 最低工资法只会带来失业。 根据政府规定: 最低工资法规定低于政府规定 的劳动力价格都是违法，那么和自由市场相比， 人为提升价格往往会导致供给增多，需求减少， 那么最终结果就是失业，不管法律如 何 ，工人 们实际的工资所得是0。 失业工人并非是一无是处或者无事可做，而是 他们的水平达不到熟练工人的水平，如果一刀 切制定最低工资法，最低工资高于这些工人的 “实际工资”, 雇主在不聘用他们的时候, 他们实 际上得到的是净损 失，也就是说，看上去保护 工人的法律最终受到损失的反而是最贫穷的阶
层。 制定最低工资，包括事实上造成了供过于求的 政策，导致了最低工资水平在市场工资水平之 上运行，从而形成两个阶 展: 有工作的和没有 工作 的，同 时，对于雇主来说，出现了机器大 范围的取代了低技能工人的情况。 工人们之所以愿意为雇主工作，本质上是因为 他们”* 别无选择“, 他们选择工作并不会让他们的 情况更糟糕，让他们糟糕的是取消他们非常有 限的选择机会。这对初级的低薪工人来说尤为 不利，因为从长远来看，工作经验对他们来说 要比直接支付工资本喘更有价值。 第十二章劳动力市场中的其它问题。 定义“失业率“本身就是不容易的事情, 所谓失业 指的是积极寻找工作却找不到工作的劳动力， 例如失业率有时候会随着失业人口的增加反而 上 升，原因在 于: 一部分人经过搜索工作后， 放弃寻找工作，这些人的退出会减少失业率， 而未参加工作人的人数会依然上升。部分西方 国家的高福利让工人选择即使不去工作依然可 以获取收入。 政府和工会都会对工作环境予以管制，管制工 作环境产生的经济影响与管制最低工资产生的 经济影响非常相 似，本质上， 更好的工作环境 意味着文付的工资更 低 ，工人们是自己花钱购 买了良好的工作环境。而这些包括: 安全法、 童工 法以及工作时长。 当经济摆脱萧条开始回暖的时 候，随着产出的 增加，失业者却不能重新得到雇佣的原因是: 延长现有工人的工作时间对雇主来说要比雇佣 新的工人更便宜。而如果政府或者工会限制了
雇主延长加班时间，那么从长期来看，雇主会 停止雇佣新的员工，以及停止新建厂房，整体 社会会承担该成本，失业率会居高不下。 《这也是为什么我们看到新闻中，往往有996 和失业并行的原因，在现有经济环境 下，如果 企业有增加产出的需求，优先让现有员工加班 是较好的选择。例如最近某汽车新能源公司选 择让员工加班而不是选择大规模的招聘人员) 随着经济的发展，市场兖争会带来工作条件的 改善，因为如果雇主不提高劳动要素的价格， 就会出现短缺和其它竞争主体的提价争夺。市 场竞争带来的工作条件改善和政府强制改善工 作环境不同，市场带来的改善来自于工人具有 了更多的选择权。 总而言之雇主和雇员们通常明白他们想要什么， 以及直销他们面对着什么样的外部条 件，而包 括第三方政府以及非政府组织往往并不知道他 们需要什么。 所谓剥削 ，指的是“通过向消费者收取高于必要 价格的费用，或者向员工支付低于必要水平的 工资*有些时候确实会发生这种情况，但我们需 要检查现实社会中何时会出 现，在自由市场中， 如果投资回报率高于弥补风险和投入的必要收 益水平，几乎可以判断，其他人会被吸引过来， 投资现有公司或者设立自己的新公司，以分得 一杯闭。只有在限制新竞争的领域，高于平均 水平的投资回报率才能持续。 《我们在讨论问题的时候，需要搞清楚我们讨 论的问题是什么，尽量用简洁明了的语言平铺 直叙，避免花哨的词和句子，很多无谓的争论 和吵架往往 来自于双方对于同一个词的理解不
同，维特根斯坦说过“语言是思想的边界^,“ 璋 削“和”垄断“一词一样，让人“血脉债张，但在 目由市场 上，征很难做 到，只有存在公权强制 力的情况下，才会出现两者) 如果将剥削定义为“个人创造的财富与其收入之 间的差异，那么高技能或者高收入的人往往更 可能被和剥削，这和我们的正常中所理解的问题 相反，例如体育/演艺经纪公司 中，存在着巨额 的转会费，或者存在着巨额的损失赔偿，来限 制运动员或者演员跳槽或者与雇主进行劳资谈 判。 第四部 分: 时间和风险 第十三章投资与投机 所谓投资，并非简单的只是一种金钱交易。更 广泛的投资，是为了在未来拥有更多的物品而 牺牲当前的物品，对整个社会来说，金钱只是 促进实物流动的工具，而实物才能构成真正的 财富。 因为未来不可预知，投资必然会包含风险，有 形物品投资也是如此，如果投资要延续，风险 必然会得到补偿。所以投资回报不是道德问题， 而是经济问 题 ，没有人有义务确休所有的投资 都能有回报，但有多少回报取决于消费 者，他 们认可投资带来的好处，以及认可程度如何。 人力资本有很多形式，但是我们倾向于把它等 同于正规教育，但这一方式会忽略其他有价值 的人力资本形式，还会伟大正规教育的价值， 产生适得其反的结果。 很多发明家拥有价值巨 大的知识和洞察力也就是人力资 本，他们来自 于实践，而不是教室。 某些专业并不能在社会上创造经济价值，由于
市场不能为他们提供他们所期望的职业，进而 产生了大量的失业，不得不建立腾肿的官僚机 构来雇佣他们，以此消除潜在的政治不满，但 这些爱肿的官僚机 构，阻碍了真正的创新。另 外，在茶些国家，受教育的人群更加敌视具有 企业家精神的少数族 裔，他们认为自己的文任 和学位带来的经济报酬太少了。 总之更多的教育并不 会自动转化为更多的人力 资本，在一些情况 下，它还会削弱一个国家使 用 现 有 人 力 资 本 的 能 力 所 以 从 经 济 意 义 上 来 说 ，接受教育的时间一样，并不意味着接受的 教育 一样。 金融机构使得大量不可能相互了解的人也能够 使用彼此的金钱，这一过程往往通过某一中介 机构进行，由它来承担评估风险的责任，金融 交易对整个经济来说，是配置具有多种用途的 稀缺资源的一种方式。从社会整体的角度来说， 人们为了将来的产品和服务牺牲现有的产品和 服务，只有当将来的产品和服务比牺牲的产品 和服务更有价值的时 候，金融机构才能从投资 中获得足够 的回报。 金融中介机构和其它经济制度一样，通过观察 他们无法履职的时 候，我们可以看到金融中介 的作用，在不发达经济体 中，缺乏评估风险、 市场和收益率等复杂任务的金融机 构，于是这 是经济体无法将无数的小资源集合起来形成财 富，再大笔分配给特定的企业。人金融机构的复 杂性，意味着只有少数人能够理解他们的运作 模式，所以金融机构也容易在政治上受到攻击。 可见的事物总是比看不见的事物更加生动，风 险总是看不见的，观察者看到了企业在经历风
险后大获成功，但筷记了企业成长过程中的种 种风险，同样被忽略的是管理决策，例如选址 采购设备等等。人们看不见那些破产的类似企 业，他们之所以破产是没有做到幸存企业做的 事，或者无法做到一样 好。复杂的意识形态和 大众运动都是基于这样的观点，只有工人才“ 真 正地”创造财富，其它人知识捞取利润，他们没 有对财富做出任何页献。 《公私合营“等历史事件说明了一切, 几十年过 后，这些企业的固定资产破旧不 堪，员工们生 产效率低下说明了”管理”这一世动在企业生产 经营过程中起到了不可忽视的作用) 利姑作为投资的价格，在调节供求平衡中起到 了相同配置作用，利率较低的时 候，借钱投资 建造房子、改造提升工厂或从事其他经济活动 更有 利，另一方面，低利率也会使得人们减少 存款，高利率鼓励更多的人把更多的钱存入银 行。 《利率也与供求关系有关，当利率被人为的压 制的时 候，平时不需要贷款的人也会出 现，银 行更有可能贷出轻率的贷款;，反过来说如果利 率人为被提升，或者条件苛刻，本该到银行贷 球的企业只能通过“民间借贷”等方式解决。) 和投资相对 的，就是投机，投机所设计的物品 暂时还没有存在，或者该物品的价值还未能确 定。专业投机者的主要作用之一，就是人们不 必再把预测作为定期的经济活动。换句话说， 人类生活的方方面面都难以避免风险，投机就 是付出一定的代价，由一些人专门承担各类风 险; 想要达成这样的交易，风险初始承担转移 风险的成本，必须高于风险接受者收取的费用。
投机常常被误解跟赌博一样，事实上，投机和 赌博相反。经济上的投机所设计的人们以投机 这种方式应 对、降低回有风险，以及把风险留 给那些做好充分准备的 人;从经济整体来看， 莹争决定价格，也就决定投机者的利洞。如果 利润超过了诱使投机者愿意在这个不稳定的领 域内投入资金的水平，那么就会有更多的资金 进入这一细分市场，直到竞争使利润降到刚好 能弥补他们的开支、努力和风险的水平。经济 投机是配置稀缺资源的又一种方式，而它配置 的黎缺资源就是知识。 〈需要注意的是，索维尔书中的投机和巴神文 章中的“投机”并不是一个意思, 巴神致股东信和中 的“投机”指的是: 付出的成本已经高于所应有的 价值，只是寄布望于在短期之内可以用更高的 价格卖出。索维尔书中的“赌博”的意思更加类似 于巴神的“投机”) 处理经济中的固有风险不仅可以通过经济投机 的方式，还可以通过持有库存的方式，换句话 说: 库存是知识的替代品。商业企业必须尽力 限制手中的库存量，于此同时还要保证不能陷 入因产品缺货而脱销的风险。 库存最接近理想规模的企业才具有提高利润的 前景。更重要的是，经济中所有资源都会得到 更有效的配置，因为经常做出正确决策的公司 更有可能生存下 来，并继续做出正确的决策， 而那些重复持有过多库存或者过少库存的企业， 可能因为破产而从市场上消失。 《人们在市场上竞争，本质上是知识或者说是 认知的竞争, 低库存意味着低成本, 书中举例“司 师如果提前知道每个人的食量，对应训饪食物，
那么不需要扔掉多余的食物，因为库存是有成 本的。丰田汽车凭借”0 库存“战略将汽车制造成 本一次又一次的降低，保证其在市场之上对其 他汽车的竞争优势。) 拥有很多其他收益会随着时间慢慢增 加，例如 退休后的养老金，人们可能会在菜一时间购买 全部的收益，支付的价格就是经济学家所说的 “现值”。而任何在将来多次支付的报酬，都 可以 折算成一个较低的一次性付清的现值。现值会 对上自然资源的发现和使用产生深刻的影响，例 如地底下的石油也许能够用上和干年，但是它的 现值决定了为回报某段时间内的发现成本应该 开采 多少石油。 己知存在多少目然资源，取决于发现这些目然 资源花费的成 本，以石油为例，生产石油的成 本包括地质勘探、钻井所消耗的成 本:甚至还 包括银行的贷款利率，这决定了石油生产商的 折现 率，高利率就可能意味着石油勘探的减少 和已知石油储量的减少，但这并不意味着我们 将要耗尽石油，利率降低的 话，已至石油储量 会相应 的增加。 《可能“地球上的资源要不了多久就会消耗列尽” 这句话我们从小听过无数遍了，包于不限于: 金属、水、石油等等，事实上价格会调整这些 产品的产出和需求，唯一会导致资源匮乏的因 素是政府管制，正如那名名言: 在沙漠里面管 制啥子都会短缺。无风险利率是所有商业活动 的机会成本，如果折现率=无风险利率甚至低于 无风险利率，那么商业活动就会减少甚至停滞) 从终极角度来 说，资源总量当然在不断的下降， 但如果一种资源在报废之后经过数个世纪才会
耗尽，或是在太阳变冷之后的一千年以后才能 用完，这并不是一个严重的现实问题。因为提 高将耗尽资源的现值就会自动的使得资源得到 保护，无须公众的极端呼吁或者政府劝告。 〈《李俊熙老师举过一个例子，50 亿年后，太阳 会变成一颗红巨星，会吞噬地球的轨道，毁灭 全世界，这时候我们需要人花多少钱来为50 年后 的危机做准备? 答案是少之又 少，因为在50 亿 年的期限 下，哪怕以0.1%的折现率折现，目前 所需要的资金也会是一个零头。不具有任何经 济意义) 虽然人们通常从实际数量方面谈论一个国家的 自然资源储量，但是要想得出有实际意义就必 须要考虑成本、价格和现值等经济概念，除了 自然资源将会耗尽以 外;还存在一种相反的不 合情理的乐观言论，即许多贫穷的国家拥有价 值数十亿美元的“自然财语“这些财富以铁矿石、 铝土矿以及其他自然资源的形式存在，这些言 论没有考虑开采和提炼的成本，而且不同的地 方成本也是千差万别，因此是曼无意义的。 《类似于茶些战乱地区拥有大量的自然资源， 但受到基础设施投资、政局是否稳定、是否有 熟练的技术工人、以及上游配套供应商等种种 因素的影响，资源的实际开采成本非常之高) 第十四章股票、债券和保险 除了商品投机和库存管理 外，应对风险的其他 方式还包括股票和债券，一种资产随着时间的 增加 而增加，这种增益就可以成为资本收益”， 这种是收入的另外一种形式。 同时，因为通货膨胀的存在，投资回报需要包 含对于通货膨胀风险的补贴; 不同的风险一一通
货膨胀只是其中的一种一一反映在基础纯利率 上所增加的各类不同的风险洪价 种，而纯利率 是对于延期支付的回报，我们通常所称的利率 就包含风险溢价部分。 ( 巴神对于投资的定义:“ 现在把购买力转让给 别人，基于合理的预期，未来按照名义货币收 益缴税之后，还能够收回更多的购买力) 所谓债券，指的是在固定日期支付固定数量金 钱的法律承诺，人么愿意出价多少购买债券， 取决于相同数量的钱用在其他地方能获得多大 的收益。而股票只是发行股票的企业的一定份 额，而且并不能保证企业一定会蛋 利，也不能 保证企业会把利润用来发放股姑， 而不是重新 投入企业自身。 这也是为什么股票平均回报率更高的原因一一 除非人们预期从股票中获得回报率比债券更高， 否则他们不会承担购买股票的风险。投资的风 险不仅仅会根据投资种类的不同而不同，而且 也会根据时期不同而不同。期限为一年的投资， 债券很可能比股票更安全，但是对于20一30 年 期限的投资，通货膨胀的风险会危险债券或者 其他资产 的价值。 《杰里米. 西格尔的《投资者未来》一书中这人么 说道:“ 在短期内，股票风险无疑要比债券高。 但 是，随着持有期增加到15 年和20 年，股票 风险落到了固定收益资产之后。经过30 年后， 股票风险低于债券和票据风险的3/4。随着持有 期的增加，平均股票收益率风险下降的速度将 近固定收益资产收益率下降速度的两倍。出现 这种结果的原因是通货膨胀率的不稳定性。通 货膨胀对实际债券收盐率的影响要远远超过对
实际股票收益率的影响。债券许诺文付美元而 不是商品或者购买力。”) 投资于人力资本与投资于其他类型的资本在茶 些方面相同，有些方面则不同，人们接受无薪 的工作或薪酬比其他地方低得多的工作，事实 上是在投资他们的工作经 验，而不是金钱。和 其他资本一样，对人力资本的投资也能以股票 和债券的形式进行，他们也是经济学的组成部 分。 和商品投机者一样，保险公司处理的也是回有 且不可避免的风险，保险转移并降低这些风险， 为了转移风险，保险公司也尽力降低风险，通 过向从事危险工作或居住在危险环境的人发出 信号，传递他们的行为、职业和地点所带来的 成 本。 而人寿保险为一种不可避免的厄运提供赔供， 如果每个人都知道自己在一定岁数死亡，此刻 不存在风险，因为投保期间所需要缴纳的保险 费总额并不比获赔的赔偿金更少。人寿保险公 司此时变成了发行预定时期兑现的可赎回债券 机构。 而人寿保险之所以不同意债券，是因为投休人 自己和保险公司都不可能知道该投保人的死亡 时间，伴随家庭经济支柱离世或者商业合伙人 死亡带来的经济风险以某一价格转移给了保险 公司。并且数百万投保人 ，要比一个特定个体 的死亡时间更加容易预测，这些风险也降低了。 虽然保险公司看似仅仅从保险业务本身就能盘 利，但现实中竞争会降低保险费，这与竞争迫 使任何商品的价格下降是一样的，直到价值能 够收回成本并给投资者带来一定的回报 率，却
无法吸引更多的竞争性投资为止。 ( 巴神在各种场合下提到保险公司的竞争所引 起的麻烦无不讽刺的说:“保险行业有很多种亏 钱的方式，这个行业从来不曾停止寻找新的亏 钱方式。”“, 在2010 年致股东信信中, 他说:“ 在 绝大多数年份，竞争是如此的激烈，以至于财 产及意外险行业整体遭遇了严重的保险亏损。) 保险本身也会带来风险，投保人可能会比他在 不投保的时候采取更危险的行为，投保带来的 这种风险被称作为“道德风险”; 此外, 如果有些 人知道他们比其他人更容易遭遇某种风险，同 时他们也知道此事, 那么这种情况叫“逆向选择”。 政府管制对于保险公司及消费者面临的风险所 带来的影响并不确定，政府权力可以用来禁止 一些危险的行为，但 是，政府对保险业的监督 并不能总是带来净收 益，因为有些政府管制会 增加风险和成本。通过政府管制会带来“道德风 险”和?逆向 选择”。 例如，通过法律禁止风险反映在保险费和保险 范围，意味着保险费总体上必然会上 升，因为 不仅要补偿禁止获得关于某种风险的知识所带 来的不确定性，还要补偿来自那些声称遭到层 视的投保者日益增多的成本。 (如果这时候，管制总体保险费不上 涨，那么 保险公司必然会降低服务标准: 例如对于服务 的对 象，和内容做出种种限制，整个社会的效 率会受到损失 应对风险的政府计划经常被归类为保险，而且 有时甚至被官方称为“保险”, 虽然实际上它们并 不是保险。这类“保险项目”并不会降低总体的风 险，由此引发的经济风险并不像保险那样由造
成风险的人承担，而是由纳税人承担。这就意 味着，政府的介入使得住在高风险的人所要承 担的代价降低，但整个社会要承担的成本增加 了。 〈弗里德曼 说:“人花自己的钱办自己的事情，最 为经 济; 人花自己的钱给别人办事，最有效率; 化别人的钱为上自己办 事，最为当费;人花别人的 钱为别人办事, 最不负责任。道德风险也属于“ 伦 别人的钱为自己办事“了) 第十五章关于时间和风险的其他问题 风险重要的一点是它不可避免，某些人、和群体 或者机构也许能够规避风险，但其实是一其他 人为其承担风险为代价。从社会整体来看，没 有其它人为其承担风险。 “不确定性”是可能性的另外一种表现形式。和风 险不同，风险是可以计算的，而“不确定性“是不 能够计算的，因为政策会改变管理经济的规则， 他们对此无法形成可靠的预期。 延，谁就能把成本强加给其他人，而且有时候 是极其巨大的成本。例如计划修建房屋的人， 通常需要进行银行货款，银行贷玖需要支付利 恩，第三方通过延缓建设进程带来的额外成本 强加于建筑 商，增加建筑商的利姑成本。 新的政策和法律往往会产生意向不到的后果， 因为受到法律和政策影响的对象会对改变后的 激励做出反应。例如在发展中国家，每次试图 没收土地重新分配给贫穷的农民，而重新分配 土地的政治运动与实际转让土地之间可能相隔 多 年，这些年里，现有土地所有者对未来的预 期会导致他们放松对土地的维护，并放弃获得
长期收益, 等土地到了穷人手上时候一一会变得 非常 的差。 (这也是初始意图和最终结果往往会产生非常 大区别的原因，因为人们会根据政策调整自己 的行为，例如2023 年12 月 23 日，国家新闻出 版 署公开征求《网络游戏管理办法草案征求稿》 本意是更好的“维护“行业秩序, 实际上最终的结 果是投资者如同惊号之鸟，所有股票都在下跌。) 第 五部分: 国民经济 第十六章国民产出 考虑国民经济的时 候，一个特殊的问题就是避 免所说的“合成廖误”,，这种错误的假设认为: 适 用于局部的东西也自动适用于整体，合成恋误 的核心问题 是: 它忽略了个体之间的相互影响， 也就使得对个人来说正确的东西对所有人都是 错误的。 一个例子 是: 对高失业率的行业党试补贴以“ 保 住工作岗位<。对任何一个企业或者行业来说， 无论是通过补助、由政府机构购买或行业产品， 还是通过其它形式 ，总能在政府介入之后被换 救，事实上，看不见的 是: 这些政策同样会导 致其他经济部门资源流失和失业，而这是政策 制定 者通常看不见的。 被误读的另外一个问题是:“不断增加的产出， 最终会超出经济的吸收能力*“，问题在于目前的 产出是几个世纪前的好几 倍，但并不存在这个 问题? 首先，实际收入是由货币能够购买什么 物品购买多少实际的商品和服务衡量的，本质 上，国民经济中每个人的实际收入总和和国民 产出是一回事，他们必定会相等。其 次，产出 和收入会随着时间波动而波动，每个人的收入
都取决于别人的消费，如果人们因为不确定性， 会停止花 钱，数百万人同时采取这样的行动， 就会造成总需求萎缩，那么失业也睡随之而来。 《这也是为什么台励经济需要豆励消费的原因， 在一个封闭性的经济体 中，没有出口，那么只 剩下投资和消费，而投资的边际效用递减，实 质上最终影响的是整个经济的只剩下消费，而 消费需要解决未来的预期，目前通过大规模的 “以旧换新”的消费补贴的核心是拿税收补贴那 些消费的人,“惩罚“的是不愿意消费的人,最终 钱会被通货膨胀稀释购买力。) 国民财富并不是由货币构成，本质上是由货币 所能购买到的商品和劳务所构成，即使是同样 的住房和汽车，但中间存在的大量差异使得即 使在统计数据中被当作是一样东西，实质上这 往往反映了GDP 统计时候的偏差，要么就是在 经济发展过程中, 大量的“奢侈品“ 转变为了普通 的“商品“，要么就是价格同样的“商品“性能的提 升，而这些并不会反映在经济发展的过程中， 只有同样质量的商品价格上升才能称之为通货 膨胀，所 以，对一个长期增长的经济体来说， 实际的收入改善幅度远高于国民经济的增速。 第十七章货币与银行系统 货币与银行系统在促进产品和服务生产方面起 到非常重要作用，人们的生活水平就取决于产 品与服务的生产; 并且货币和银行也是经济整 体维持充分就业和有效利用资源的重要因素。 对个人来说，货币等同于财富，只是因为其他 人会为了得到货币而提供真正的产品与服务， 但对于国民经济整体来 说，货币并不等于财富， 只是一件用来转移财富或者激励人们创造财富
的工具，因此我们需要知道货币是怎么运行的， 以避免其功能失常，而货币失第的两个问题是 通货 膨胀和通货紧缩。 通货膨胀是指价格普遍上涨，即某一既定价格 下需求大于供给，人们拥有的钱越 多，而花的 也 多。 中央银行创造货币衍生的一个问题是: 掌权者 无法抗拒多发货币多消费的诱惑，之所以很多 国家原因使用黄金作为货币，本质上是因为黄 金能够限制纸币发行的数量。在自由兑换被取 消之后，唯一能够限制供给 的，是官员对于脱 离政治惩罚的考量。 另外不仅仅政府可以创造货币，货币是我们认 可用于购买实际产品和服务的支付手段的任何 东西，包括银行所创造出的信贷，通过银行准 备金的调节，可以增加或者减少经济中的货币 供给。 黄金虽然已经和货币相脱钩，但黄金价格的变 化不仅反映了珠宝制作《〈占总需求的80%) 和 其他产业对于黄金需求的变化，也反映了人们 对于通货膨胀削弱官方购买力可能性的担心程 度。隐藏在黄金需求后面的巨大恐惧是对通货 膨胀的巩 惧，任何社会，都将通货膨胀作为一 种不必直接对公众征收高额税收的敛财方式。 换言之，通货膨胀是一种隐性的税收，政府实 际上能够从所有货币持有者那里拿走一部分财 富，也就是说，它从各个阶层吸走财富，但富 人会将一部分钱投资于股票、房地产或其他随 着通货膨胀升值的有形资产，于是能够轻松免 于这种事实上的税收，低收入群体无法避免。 法币时代中，通货膨胀不可避免，从1802 年
-2002 年,1 美元的购买力贬值了20 倍, 政府难 以抵挡通过通胀来收去铸币税的诱惑，这也是 我们为什么一定要去投资的股票市场的原因。 哪怕是不买个股，通过定期定额配置宽幅指数 基金，也能够有效的避免财富购买力缩水。) 和通货膨胀相对的通货紧缩，对应的物价水平 上 升，而这同样会带来很多问题，最大的问题 是: 以真实购买力衡量的贷款和其它债务比他 们发生的时候负担更 重，当债务人不再偿还债 务并违约的时 候，债务人的问题就变成了债权 人的问题。其 次，虽然购买力上 升，保有工作 的人能够从通货紧缩中受益，但企业越来越付 不出工资，也就意味着越来越多的人会失业。 金本位制度对于通货紧缩和通货膨胀的影响是 有限 的，它只能够限制政治家操纵货币供应量 的能 力，进而将通货膨胀和通货紧缩控制在有 限的幅度 里面。 〈拉长周期来看，通货紧缩和通货膨胀是整个 经济发展过程中的常态，在长期的通货膨胀过 程中会伴随间断的通货紧缩，无非是政府的政 策是否会干扰市场主体的预期，例如美国大萧 条时期，通过制定最低工资制度/提升利率，进 一步导致了经济的衰退，正如同书中所说: 政 府能够采取很多政策干预经济，关键是政府实 际上倾向于做什么) 银行的作用包括储存货币一一能够以安全的方 式保证资金的安全，同时还包括负责从大众手 中收集资金，并将这些资金转移给了企业，当 然，银行在其中承担了风险评估的责任，大众 没有能力对银行借款的企业进行评估，评估其 偿还资金的能 力，银行作为专业的中介机构，
需要对企业还款能力进行分 析，否则就需要使 用自己的利润来归还大众的借款。 而银行的系统对于经济整体需求的影响，超过 了其它机构, 实际上通过“部分准备金制度“增加 了货币的供应。因为用户并不会同时提取自己 存储在银行的所有资金，所以银行具备两个重 要的特点: 只需持有一部分必要的准备金来文 付存款，其次是增加总的货币供应量。银行可 以把大部分钱借给其他人，这部分贷款支付了 利息，所以经济中银行存款总额往往超过政府 发行现金 总额, 这也是银行一一创造货币的功能。 银行从表面上看起来很简单，不过是吸收存款， 发放贷 款，事实上不应该低估建立一个银行系 统的复杂性一一难点在于, 很多国家中银行虽然 能吸收存款，却不知道如何才能以获取投资收 益的方式贷款给私有企业，同时还要最小化收 不回贷款 的损失。 (相信大家都知道国有银行在上个世纪90 年代 存在一段时间大笔不良的历史，而深发展通过 引进新 桥，完成了现代化银行的改革，让公司 备利飞速增长, 实际上也是学习一一如何最小化 风险来获取贷款收益。美国政府在银行管理中 实质上放大了市场的波动，例如次贷危机中， 也正是因为政治性因素导致银行大量向不符合 要求的借款人发放贷 款。政府控制管制银行的 问题在于产权不清晰，以及通过存款保险制度 会带来“逆向 选择”) 第十八章GOV 职能 GOYV 最基本的职能之一是提供法律框架和秩序， 保障人们自由的从事他们想要从事的经济和其 它活 动，并相互达成他们认为合适的合同和协
议。但政府各个岗位上的人 元，也常常会对他 们面临的激励做出反应，这和人公司、家庭活其 它机构和活动中的工作人员一样。 这一基本的功能，有时候也需要很长时间才能 实现，因为只有在可靠的法律框架 下，经济活 动才会繁荣。不论法律有什么优缺 点，执行法 律的都是 人，效率和正当性往往会产生不同的 经济后果, 例如一一索贿往往会增加商业的成本， 而这又意味着消费者需要支付更高的价格〈成 本会转嫁到消费者头上) 其次，贿赂的实际成本是放弃其它用途的成本 一一被延期或者被取消的机会成本, 本该扩张或 者创建企业的企业家，造成的就 业，都是机会 成 本。 (《薛兆丰经济学讲义》中提到了”*贼的害处是 什么”，虽然贼只是把资源从一个人的口袋里， 转移到另外一处而已。而经济学家戈登.图洛克 指出: 贼的存在增加了人们做锁的成 本，整个 社会 ，为了防范窃 鼎，要消耗资源做 锁，而窃 贼为了成功行和， 也要进一步的增加其它资源 的消耗，这篇《关于税、垄断和偷穷的福利成 本》发表在1967 年,标志着寻租概念的诞生。) 所以要促进经济活动并带来楷 荣，法律必须可 靠，如果法律随着过往的意愿或者政府的更换 以及想法的改变而改变，那么投资的风险就会 加大，投资规模也就小于拥有可靠法律框架市 场经济中处于纯粹经济考虑会进行的投资。但 如果歧视的特例已经提前明确，而不是表现为 不可预期的偏匈，那么即使是歧视性的法律也 会促进经济的发展。 产权的用途在于能够产生“激励“, 在没有”产权”
的地 方，会产生大量的浪费，如果这些是私有 产权，就会产生自我监管，相比较第三方监管， 它更加有效。即使是没有私产的人，也能够从 产权带来的更高经济效率中受益，因为更高的 经济效率能够使人们普迪享有更高的生活水平。 小岗村的包产到户制度证明了，人对于自己 拥有的产权，往往会花费更多的精力照顾，这 提升 了生产的效率) 和和常识不同的是: 产权往往被视为富人的特权， 很多产权事实上对于并不富裕的人来说更有价 值，这些产权第利因为语人的利益受到侵害和 破坏。虽然富人有不少钱财，但是非富人拥有 的财富往往更 多，但富人相比较普通人来说， 能够推动各种规则来通过破坏和人否定产权，巨 额财富的拥有者能够把一般收入者以及低收入 者排除在外。 秩序不仅包括法律和执行法律的政府机 构，还 包括人的诚信可靠和合作，在诚实的地 方，往 往更加容易产生商业，公司营运的成本也更加 的低廉。茂实不只是一个道德因素，它也是一 个重要的经济因素，政府虽然不能直接创造诚 实，但能够以各种方式间接的支持或者破坏诚 实行为赖以生存的传统，法律既能对道德行为 产生激励，也能对不道德的事情刺激。 例如，实施租金管制的地 区，当公寓的主人因 为维护房屋所必须要支付的成本大于租客所文 付的现金的时 候，那么公寓的主人一定想尽办 法让租客从房子中搬走。当法律和政策抬高了 诚实的成 本，政府实际上就是在鼓励不诚实的 行为。反过 来，在普凯诚实的国家市场经济运 行的更顺畅，而市场经济往往会惩避不城实的
行为。 〈当逃税的收益大于老实缴税的行为，诚实的 成本会非常大，同 样，当某些机构对于类似于 小额犯徘免于起诉, 或是抱有”法不责众”的心态 的时候, 那么因为 “破窗效应“的存在，这会鼓励 类似的违法行为存在。商业本质上是一种基于 信任关系的存在，如果双方曼无信任可言，经 济会快速的萎缩，退化回自产自销的时代。而 只有一个奖励高质量标准的市场存在，经济才 有可能持续的发展) 那么，是不是市场做出的经济决策总是优于政 府制定的政策呢? 很大程度上取决于市场交易 是否真实反映了交易的成本和收益，在某些情 况 下，市场做不到这一 点，例如“外部成本”，是 由产生这些成本的交易第三方承担的。还有时 候，尽管个人无法从交易中获 益，但整个社会 都能从交易中获益，这叫“外部收益“，例如国防 或者强制要求汽车安装某些零部件。 《比如疫苗的存在，通过群体接种疫苗，保护 了人和群中的易感人 群，变相的降低了病毒或者 细戎的传播和变异 速度, 这也是一种“外部收益”) 有些决策上个人更有效，另外一些决策上集体 更有效，但这些集体行动并不意味着一定来自 中央或者地方政府，可以由个体自发的组织起 来，解决外部成本或者外部收益的问题。 同时，一国中许多个人和机构都有各自的利益、 激励和议程，它们会更多的对此做出回应，而 不是对公共利益或政治领导者制定的政策议程 作出回应。甚至基于政治激励去做大众欢迎的 事情，结果比什么都不做或做一些不受欢迎的 事情还要差。比如应人民要求对通货膨胀价格