核心思想
排雷是在投资前通过财报分析识别财务造假和重大经营风险的过程。唐朝在《手把手教你读财报》中系统总结了一套实用的排雷方法。排雷的核心逻辑是：投资首先要避免亏损，找到一家好企业之前，先排除掉有问题的企业。这与安全边际思想一脉相承——防御优先于进攻。
实践要点
- 经营现金流与净利润严重背离：利润增长但现金流不增长，可能是利润造假
- 应收账款异常增长：远超收入增长的应收账款膨胀是危险信号
- 存货异常：存货大幅增加而收入停滞，可能存在跌价风险或虚增资产
- 频繁变更会计政策：突然改变折旧方法、收入确认方式等，通常是为了粉饰利润
- 大额商誉 + 频繁并购：高溢价并购积累的商誉是未来的减值地雷
“排雷不是让你成为会计专家，而是让你学会对那些看不懂的企业说’不’。” —— 唐朝