书院的朋友们，端午安康！
家有考生的朋友，祝孩子们发挥出色，实现梦想！
祝贺家长顺利打完这场战役，鏖战辛苦了！奖励奖励自己，好好放松，好好休息！
本周交易：无。
当前持仓：
腾讯控股49%，贵州茅台30%，分众传媒13%，古井贡B8%。
下表除股价和百分比之外，其他科目单位均为人民币亿元。
上期数据
注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值；
②持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%至10.49%之间。
当周波动
本周沪深300指数基金510310下跌0.11%，老唐实盘净值上涨1.95%。
2024年内，沪深300指数基金510310涨幅4.60%，老唐实盘净值涨幅10.20%。
注：老唐实盘年度收益率，取「基金净值法收益率」和「资金加权收益率」二者之间的低值记录，均不含新股收益。
老唐实盘滚动三年收益率
老唐实盘滚动五年收益率
老唐实盘vs沪深300ETF
强烈声明
本文仅为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。
文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
重要事项
今天回顾本周实盘表现时，发现当周净值上涨1.95%。我第一直觉是哪里的数字出错了，因为感觉上这周好像是天天跌的。
各种媒体和自媒体上遇到的文章，也几乎都是大跌、暴跌、巨亏、夜不能寐、惨不忍睹之类的标题。
仔细核对了一遍，没错。本周净值确实是涨的，而且涨的还不少。嚯嚯，感觉果然是靠不住的，不管是别人的感觉，还是自己的感觉。
本周大跌的主要印象，可能来自大批微盘股、ST股、退市股的创纪录下跌。尤其是周三的这几家退市股
我读到新闻的第一反应，以为是说累计下跌了这么多，心里还嘀咕说“这几年里，跌96%的可真不足为奇，谈什么罕见”？
点开一看居然是“当天”跌这么多？！（注：进入退市整理期的第一天，没有涨跌停限制）
这在我大A，确实是罕见的，令人震惊的。投资者一生的投资旅途里，只要重仓踩中一次这样的坑，可能也就很难爬起来了。
这种明确退市的企业，一样有大把人往里冲，因为这类股票的博弈里，从来不缺奇迹。
比如退市园城，当天最低0.13到到最高0.72里就蕴藏着一天五倍的奇迹，而且周四周五都是大涨，其中周五还是涨停板。
许多炒家冲着这奇迹，前仆后继地冲进去，享受“万一赌中大反弹呢”的快感，在一次次手持火把安全穿越炸药库的乐趣里，享受人生，直至某次爆炸。句号。
而书院里大部分朋友，都和我一样喜欢陪伴优质企业成长，喜欢慢慢享受优质企业利润推动市值向东北方向挺进的悠然，对这些赌命游戏毫无兴趣，一副千倍万倍与我无关的冷漠感，所以对市场的感觉是平静。
实际上，你要看以沪深300指数为代表的大盘股，这周确实几乎没动。当周沪深300指数跌了0.16%，指数基金510310跌了0.11%。
与A股的小盘股、微盘股暴跌相对应的，是大洋对面那些巨无霸继续疯涨，持续对那些相信“大市值公司不容易涨，所以要买小市值公司”理念的实施现场打脸式教育。
本周，美帝第三家市值3万亿美元的公司诞生。此刻，美国股市最大的三家公司微软、苹果、英伟达，合计市值9万多亿美元，超过了在上交所、深交所及北交所上市的所有上市公司（五千多家上市公司）的市值总和。
与之相伴的，是SP500和纳斯达克指数同步创出历史新高，其中纳斯达克指数的新高最让我心生感触。
因为早在2012年，我刚刚尾随美女朱晓芸（《奥马哈之雾》的两位作者之一）的步伐，从微博扯淡改道去雪球扯淡的时候，沪深300指数点位和纳斯达克指数点位几乎是重合的，印象很深刻。
十二年后的今天，纳斯达克指数超过一万七，沪深300不到三千六。
所以啊，我大A的每一位投资者，都是在极度残酷的严峻环境下赚钱的。同等业绩水平，难度系数应当比美帝投资者大很多。
我们骄傲了吗？没有。
但不得不说，内心多多少少有那么一点淡淡的忧桑。
本周二晚上，腾讯港股通渠道分红陆续到账。
腾讯每股分红3.4港币，港美股券商持有的相关费用上周说过了。
港股通渠道，是经由我方税务局扣税20%之后，剩余部分折算成人民币到账。折算汇率由中登公司给出的。
据目前朋友们的反馈，基本是沪股通渠道持有的按0.9269折算；深港通渠道持有的按0.9266折算的。
但也有很少量的反馈有不同汇率，目前我还不清楚这个“其他汇率”是怎么来的。
关于港股通渠道的汇率，以及为什么一买入就显示亏损约3%，是个多发老问题。三年前书房科普过，借机捞一次。
通过美国粉单市场持有的腾讯ADR，股息折算成美元到账。
具体派息的时间，我没注意到公告。依照去年5月18日除权，6月20日派息的节奏推测，今年除权早一天，估计不会晚于20号。
同时，本周分众传媒也确定了派息时间，每股分红0.33元。6月12日收盘持有分众股票的朋友，当晚就能收到现金分红了，13日早上就可以买买买。
每股分红0.33元，江南春持有的约34.26亿股，当场收现金11.3亿
2015年回A股上市至今，公司累计现金分红约305亿（含本次），江南春大约收到73亿现金分红。
无论股价高也好，低也罢，江南春既没有逃过顶，也没有抄过底，耽误他赚钱了吗？没有。
我相信他完全能理解公司赚真钱、真赚钱，股东就一定能赚钱的道理。
如果我们能将自己当做缩水版的江南春（千分之一，万分之一，十万分之一？）去思考，想在股市里亏钱是非常困难的。
在这个到处听到对缅A的谩骂的时候，在这个到处弥漫着对大V的抱怨的时候，在这个沪深300指数从2021年2月高点5930点，持续下跌至今天不到3600（跌幅约40%）的时候，说【想在股市里亏钱是非常困难的】，是不是有点扎心，有点讨打？
嘿嘿，是有点残酷。但或许正是这种残酷，才能触动某些朋友对“炒”股的反思。
“炒”股是条死路。
把企业当做非上市公司去考虑买与卖，并将上市资格所附赠的恐慌折价和亢奋溢价当做风落之财，才是财富持续增长的可靠活路。甚至是我三十年股市碰撞里，发现的“唯一”活路。
当然，说“唯一”，只是因为我本人比较笨，以及不够努力的缘故，不代表否定别人眼里手里有其他活路
本周和腾讯相关的，还有一件小事儿：新一批进口游戏版号发放。
共计15款进口游戏获批，腾讯获得其中三枚，其中比较重磅的是《无畏契约：源能行动》。
2024年，新闻出版署一共批了三批，合计61枚进口游戏版号，腾讯拿到了其中11款，是最大的赢家。
（图表由《游戏日报》整理）
这里面最惹人注目的就是《地下城与勇士》了。
上线至今，一方面连续霸榜IOS平台流水榜第一名17天，和王者荣耀、和平精英两台印钞机一起，垄断了iOS平台流水榜前三；
另一方面则是铺天盖地的负面评价，几乎没见有什么文章说好的。很有趣。
不过，我能理解这种状态。
根子可能还是在于期望值过高：为什么没有霸榜前十，为什么没有做的更好、更完美？
平等、身教、低预期的七字真言里，后三个字可能也适用于投资。有的时候，抱怨和不满意，很有可能只是我们的期望值不切实际地过高了。
期待在海外已经有不错表现的《无畏契约》，能成为咱们小企鹅的又一台印钞机。
本周，上任茅台董事长一个半月，一直尽量避开舆论的张德芹，小心翼翼地推出了他的第一个动作：停收大企业1499直接采购的资格申请。
推测原因可能是这些大企业的直采，以及其后直接或间接的转售，对直销和经销渠道的价格形成了一定程度的冲击。
这里面涉及到一笔巨大的利益，停收只能算是半招，更重要的是这些量给谁，什么方式给。
等有了更进一步的消息再评价吧，目前还谈不出什么有价值的判断。
最近伴随茅台股价的下跌，市场鬼故事又多起来了。都没有什么驳斥价值，每隔几年就会来一轮。
无外乎就是些什么年轻人不喝茅台啦，经济不景气丧失消费能力啦，都积压在渠道和黄牛手上啦……等等。
自2012年从2700亿市值腰斩至1300亿市值的过程开始，这些故事听过无数次，也收下了许多强行送来的钱。
此刻这一轮，大概是从2021年2月的3.3万亿腰斩到最低1.65万亿（2022年10月）再反弹到当下的2万亿出头。
津津乐道传播鬼故事的，说不定很大一部分或许还是当年2000亿时看空的那些人
故事是一样的，不同点只是有些人年长了十岁，而有些人在年长十岁的同时，财富增加了很多倍。
这些鬼故事，对茅台日复一日的印钞几乎无影响。
无论一批价是2500，还是2000，都不影响茅台印钞。甚至在我看来，就算跌到1500，也影响不大。
毕竟几乎除了茅台以外的几乎所有名酒企业，没有一家拥有1500-1169=331的差价，那些经销商不一样进货，一样销售，一样挣钱？
啥跌破2500，跌破2000就赔钱了。信他们这些表述，不如信茅台镇昨晚刚出土一台东汉末年的iPad，证明苹果纯粹是抄袭我大汉的知识产权。
即使按照某些媒体的说法，说茅台经销商有承接搭售系列酒的义务，所以进货成本要比1169高的多。
一批价真跌破2000，乃至跌成1500，公司减少搭售，乃至不要求搭售系列酒了，成不成呢？经销商会放弃1169买来转手2000或1500能卖出去的茅台酒吗？
就算系列酒一瓶都卖不出去，影响有多大？撑破天60亿而已（按2023年200亿出头的销售额，30%净利率给它估）。
茅台的净利润估算，从来不是问题——2024年预计归母净利875亿±10亿范围。
市场流传的所有鬼故事，每一条都是经营层面可以轻易克服的小困难，放心交给老张和王莉总去处理就好了。
投资者在茅台身上赚不到钱，基本都是因为视角太短，太期望抓住近期的市场波动，过去如此，今天如此，未来依然如此。
说到这儿，倒是想起来2021年2月我清仓茅台（留下3%）时，市场的另一副面孔。
以及经常有人教育我「折腾来折腾去，结果还不如满仓茅台」，以及为我担心「卖飞了、买不回来」了。
轮回，轮回。市场轮回，赚赔轮回，背后是不变的人性。
一套死板的规则，协助我们抵御人性；別瞅傻子、瞅地的经典原则，协助我们寻找真赚钱、赚真钱的企业；组合持股，协助我们对抗错误和黑天鹅。投资，其实原本很轻松。
本周地产救市政策再度加码，除了降息、取消限购、模糊首套和二套的区分、前几年只付息不还本，以及减税、降费、补贴等手段之外，已经有城市尝试推出首付7.5%购房了（青岛下辖胶州市）。
即使如此，周末国务院常务会议依然提出：
房地产业发展关系人民群众切身利益，关系经济运行和金融稳定大局。要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。
这应该代表的是决策层认为当下的刺激力度还不够，还需要“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”。
政策千条线，下面一根针。无论什么措施，落实到最后，总是银行扛起大部分负担，也只有银行有能力扛得起大部分负担。
落实到数据上，就是2024年一季度我国商业银行净息差再创新低，已经跌至1.54%水平。
在以前的监管政策里，净息差低于1.8%是要被扣分的：《金融机构合格审慎评估标准（2023年版）》要求商业银行净息差≥1.80%。
这种情况下继续伸手挽救房地产，无论是保交付的额外贷款，救房地产企业的续贷或债券，以及面对支付能力更弱的购房者发放首付15%，乃至7.5%的房贷，对银行业的压力可想而知。
当下这个现状，就是2018年清仓银行的核心原因（当时持有招行和民生）。
注意，这里讨论的只是企业或行业的经营前景，不是讨论股价。我帮部分朋友大声说出来：招行从2018年至今，股价表现比洋河好。
说起招行，本周招行官微发了一篇文章，记录的是招行党委学习顶层精神的结果。
在这篇文章中，招行党委提出【将深入宣导、践行中国特色金融文化，推动全行坚决破除“例外论”“精英论”“特殊论”“股份制银行有别论”等错误论调。】
这段话很快引发媒体广泛传播，招行官微随后删除了其中“股份制银行有别论”字样，将后一句改为【推动全行坚决破除“例外论”“精英论”“特殊论”等错误论调。】
这个用语及其删除，比较突兀和奇怪。
我近期没有跟踪，没太明白招行这个表态，究竟是想说【股份制银行不是区别于六大国有行的精英。股份制银行并不特殊，应该和六大行一样，而不是有别】？
还是想说【招商银行不要把自己看作股份制银行里的精英和例外，招商银行不是特殊的股份制银行，和其他股份制银行没什么区别】
这两种意思，代表的含义大不同。
持有招商银行的朋友，建议仔细琢磨琢磨党委的表达。
本周运动
本周因故无运动。
周六同口径除皮净重87.2kg（175cm），环比上涨0.1kg。
朋友们端午安康