书院的朋友们，晚上好。
本周交易：无。
当前持仓：
腾讯控股41%，贵州茅台24%，洋河股份13%，分众传媒14%，古井贡B8%。
下表除股价和百分比之外，其他科目单位均为人民币亿元。
上期数据
注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值；
②持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%至10.49%之间。
当周波动
本周沪深300指数基金510310上涨0.12%，老唐实盘净值下跌1.91%。
2024年内，沪深300指数基金510310涨幅3.23%，老唐实盘净值涨幅-5.88%。年内连续第八周跑输指数，差距扩大到约9个百分点。
注：老唐实盘年度收益率，取「基金净值法收益率」和「资金加权收益率」二者之间的低值记录,均不含新股收益。
老唐实盘滚动三年收益率
老唐实盘滚动五年收益率
老唐实盘 vs 沪深300 ETF
强烈声明
本文仅为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。
文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
重要事项
本周的大事儿，当然是大会。
本周大会释放的信号很多，各类专家解读铺天盖地。
在封闭的、仅仅面向很小群体开放的书院里，咱们跳过那些场面话，试着聊聊我个人接收到的一些信号，供朋友们参考。
提醒：不愿说假话，也不想说套话，只是想真实记录自己此刻的感受，作为未来的记忆。
但受限于环境（想想当下围剿莫言和农夫山泉的网络狂欢，感觉魔幻而可怕），有些表达可能有点绕，或许会让某些朋友不舒服。
若有，敬请体谅，这不是我希望的。谁不想坦坦荡荡说话呢？但那需要合适的环境
总体而言，本届大会给我的感受，大致是以下四个关键词：秩序；淡定；强硬；放水。
本届大会开始前就预告，已经延续了三十多年的惯例“见面会”，“经统筹考虑后”取消了，并且若无意外，以后也不开了。
这条新举措所释放的信号，令海内外震动。
上面是否知道这会让海内外震动呢？我想应该是清楚的，但并没有安排任何机构给出任何说得通的解释。
叠加期间大量委员程式化采访的电视画面，我想这里传达出来就是秩序，是所有人坚持“一个声音说话”的态度。
这种不解释的态度，代表着对大局的淡定，是对内不需要解释，对外不寻求理解，一切尽在掌控中的高度自信。
是啊，干好了，不需要解释；干不好，怎么解释也无法取信于人。
这就像老唐实盘一样，落后指数就是落后指数，解释是没有用的。什么理由都无法阻止部分群体的鄙视，只能静待时间的效力，等大幅超越指数的时候，质疑声自然就消失了。
能干好吗，会大幅超越指数吗？此刻每个人内心都有自己的答案，但未来是个谜团，没人能够保证，我们每个人都只能边走边看。
今年的报告里，继续安排了国防预算同比增长7.2%（1.67万亿），加上本届报告里放弃一贯使用的“和平统一”台湾的表述，代表着对台政策的强硬化趋势。
说起台湾，歪个楼聊聊电影《周处除三害》。周四去看了，看完感叹：
演员演技好，故事也简单，很容易让观众全神贯注沉浸进去，从商业角度来说，是部成功的电影。
但是整部电影，无论是故事还是镜头，血腥、残酷、暴力、暗黑，几乎没有任何光明的东西，看得我好冷。
尤其是鞋教那段故事，看得我浑身起鸡皮疙瘩。
不是因为冷血杀那么多人，也不是因为场面鲜血四溅，而是那些骗子可以把那么肮脏的图财害命，表述的那么理直气壮和温暖灿烂，而那些被洗脑的信众面对杀戮时那么淡定（包括他们杀别人和主角杀他们），实在令人当场起了一身鸡皮疙瘩。
这部电影最奇怪的，其实是它居然被允许在我们这边的电影院上映。
暴力、血腥、乱伦、口焦、SM、鞋教、美化黑社会分子（主角）……随便哪一点，都足够让审查部门封杀它。
倒不是说我接受不了这些，很多美剧的镜头比这部电影尺度大多了（比如《斯巴达克斯》系列）。
只是作为一个几乎天天遭遇螃蟹的互联网话痨，非常奇怪在没有电影分级制度的我国，监管部门一贯是将所有观众都当未成年人来关爱的，一贯是隔离负能量和儿童不宜镜头的。为什么许多尺度小于它的过不了审，而这部除三害却可以堂而皇之的登录大屏幕？
事有反常必有妖。难道是为了让我们此时看到那个湾湾社会，虽然有电、有车，但其实是一个暗无天日、冷血无情、亟待拯救的丛林世界？
最后提一句个人观影建议：不要带孩子去看，绝对不要。
说起洗脑，突然又想起一段值得分享的内容，是上周六（3月2日）和小圈子的朋友聊天时，偶然感慨过的一段话：
同样都是改变人的观点（每个人来到这个世界时，脑袋里都是空白的），教育与洗脑有什么不同：
教育鼓励你去思考、比较、辩论、质疑甚至否定。
洗脑则惧怕这些，绕开这些，并使用各种方式简化及强化结论：某某观点或结论，是对的，是不容置疑的真理。
本周，经验丰富的王外长，摒弃了外交领域长期习惯的委婉表达，在电视上指名道姓地质问美国：
“美国如果总是说一套、做一套，大国的信誉何在？美国如果一听到’中国’这两个字就紧张焦虑，大国的自信何在？美国如果只让自己保持繁荣，不允许别国正当发展，国际公理何在？美国如果执意垄断价值链高端，只让中国停留在低端，公平竞争何在？”
也展示着中美关系的极度紧张。
在这些悲观因素的围猎下，除了持续流入的国家队资金之外，其他资金确实很难保持乐观。结果就是，沪深港股市本周在全球资本盛宴的对比下，显得格外刺眼。
本周是全球资本的盛宴。以wind展示的全球主要资本市场表现来看
这个版面里包含的全球主要股市，除意大利只是近10年新高，但不是历史新高，陷入战争的俄罗斯距离历史新高还有约10%的差距之外，其他所有市场本周全部进入历史新高区间。
股市之外，黄金创历史新高，比特币创历史新高，活脱脱一副资本狂欢的场景。除了沪港深。
仿佛此刻世界的投资认知，大致就是投资ABC（Anything But China）。
但投资永远是逆人性的，就像之前有位朋友提及腾讯的持股体验不好，我回复到：“如果不靠不良体验来筛选，市场先生也不知道应该把钱分给谁（或不分给谁），总不能比颜值比胸肌吧？”
体验很好，人人都可以轻松做到的地方，很难有巨大的利润空间，甚至更有可能是坑。而体验不好的地方，大部分人躲开的地方，才可能是产生巨大回报的地方——这或许才是巴菲特的众人恐惧我贪婪的真意所在。
连跌四年的沪港深，在我眼里最大的利好就是有些企业估值够低。民间有俗语说“一白遮百丑”，我是认为“估值够低就能对抗一切利空”。
逻辑和经验都告诉我，只要估值够低，就一定会借「故」上涨，至于这个「故」是什么，那是千奇百怪、匪夷所思的，只能走出来之后才知道。
此刻我能做的，就是在适度分散的前提下，保证最坏情况下的风险可承受，然后坚定持有已有的、低估的沪港深优质企业，像“中央”一样淡定和有信心，坐等利空散去，坐等「故」的到来。
大会也宣布或暗示了一些放水的刺激政策，包括央行行长表态有降准空间，一般财政支出多安排了1.1万亿，地方专项债券安排了3.9万亿，中央在财政预算之外还要额外发行1万亿超长期特别国债（超长期通常指的是十年以上，最可能的是二十年或三十年期），并将在未来几年里持续发行超长期特别国债募集资金，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。
但这些都是预料之中的手段，并无预期之外的新政推出。
2024年设定的经济增长目标是5%。这是一个相当有挑战性的目标。
挺有信心的目标，以及并无预期外的刺激政策，也可能说明中央看到的经济环境，和我们个体微观上感知到的身边环境，有差异。
或许在掌握整体数据、高瞻远瞩的决策层眼里，当下的情况或许不算糟，并不需要额外的刺激。
不过呢，由于目前我国的决策层相当高效，只要需要，或许刷个牙的时间，新的刺激政策就能产生。所以只是分析当下已提出的政策手段，可能是轻视了我方的效率。
总之一句话：单凭本届大会的信息而言，情况不乐观，但当下的优势是估值很低，所以，保证自己不被市场消灭，保证自己有能力等到必将到来的刺激政策显示威力的时刻，就是投资人当下所能做也必须要做的。
旗下子公司，本周有一些琐碎的信息，但都不是大事儿。
在“统筹”的要求下，沪深许多上市公司本周扎堆发布“质量双提升行动方案”，内容没啥阅读价值，它只是体现了监管部门想努力增强市场的信心，想推动股市上涨的想法。
这些提升措施，都不如直接落实吴清同志说的“推动有条件的上市公司一年多次分红，对长期不分红的上市公司采取硬措施”。
我此刻特别想举手向吴清同志报告：“贵州茅台，洋河股份，古井贡酒都是有条件一年多次分红的企业，请推动之。推之不动时，欢迎上硬措施”
茅台时空公众号分享：贵州茅台股份有限公司“十四五”酱香酒习水同民坝一期建设项目，目前完成工程总量的40%，预计今年9月份完成11栋制酒厂房的试生产，预计整个项目在2025年2月完工。
该项目位于习水县同民镇红旗村、胜利村，占地面积约1014亩，规划建设周期2年，总投资约41.1亿元，建设内容包括制酒生产房34栋、制曲生产房1栋，陶坛酒库9栋，酒罐2组及其他配套设施。建成后可形成制酒产能约1.2万吨、制曲产能约2.94万吨以及贮酒能力约3.6万吨。
这里面的有效信息有二。
第一，预计部分产能今年重阳就能开始生产（11栋制酒厂房），按厂房占比估算，大概能增加2025年系列酒基酒产量约4000吨。其他的产能2025年重阳投产，2026年产出基酒——这是进度信息透露的。
第二，系列酒基酒的平均储存时间是按照3年安排的，所以制酒产能1.2万吨对应3.6万吨的储存能力——这是以前项目设计时的老信息展示的，此处是顺便重提。
洋河也有一条公告，是关于员工持股计划的。
洋河的员工持股计划，是2021年9月实施的。
当时公司管理层及员工合计4738人，按照洋河公司在市场回购股票的成交均价103.73元/股，合计出资9.46亿买下了公司回购的库存股9118384股，承诺锁定2年。
这里面，董高监等高层13人合计出资7700万，拿到了742311股，认购量最大的是董事长张联东、总裁钟雨和时任执行总裁刘化霜，都是出资1000万现金获得96404股。
2021年9月10日，这些股票过户到员工持股计划名下，当日洋河股票收盘价171.06元；
该计划于2023年9月10日解锁，当日收盘价136.71元，期间每股分红6.74元。相当于冻结的两年期内，每股下跌约16%。
从可以抛售的2023年9月10日，到今天（2024年3月9日）收盘价98.98元，洋河股票又下跌了27.6%，但员工持股计划一股也没有卖出，本周公告的持股数量还是9118384股。
目前股价，参与员工持股计划的董事、监事、高管及全体员工，一网打尽，资金占用两年半出头，全部处于亏损状态。
我想，这里面至少表明了两点，
第一，至少从2023年9月至今，即使是知道“内幕”的管理层和员工，也没预想到股价能跌这么多。
所以，那些后悔自己“早知道（小作文事件）的话，就在某某价格跑掉了”的朋友，可能是想多了。早知道的人，也没能跑掉
第二，管理层和员工对洋河的未来还是有期望的，没觉着它会一蹶不振。
否则解释不了长达半年的时间里，涉及到数千人利益的持股计划，一股也没有卖出。
当然，正如2023年9月10日他们不知道未来会跌，此刻他们看涨看跌也不代表未来就会涨或者会跌。
所有的投资，还是需要我们去看企业的盈利能力。但就此刻洋河的估值而言，已经不需要靠测算业绩或者预判经济形势。
一家今年估计赚108亿±3亿真金白银，未来将确定会继续赚钱（我们先不管增长，忽略网传钟雨分享的2024年计划两位数增长，将其看成不增长或者负增长，它也是确定能赚回来真金白银的印钞机）的企业，目前市值只有1500亿。
持有它，可能需要的只是没有被恐怖吓破胆的常识，以及一点点耐心。
本周的公告是个程序性公告。
因为员工计划设立时约定的时间是三年，也就是说2024年9月10日之前要么卖股分钱，要么把股票分给高管及员工个人，该持股计划要清算。
3月9日是距离约定清算时间的前半年，需要程序性披露一下后续打算。
公告简单概括就一句话：在此之前如果股票卖掉了，就清算。如果到8月10日前还没有卖光，届时经过员工持股计划管理委员会超过半数以上委员同意，并提交公司董事会审议通过，可以延长存续期。
就是个程序性公告，没有关注价值。
有些担忧，当时看着压力重重，时过境迁后，回头看，可能根本就不值一提。
就像昨天手机上弹出国务院办公厅发布的《关于进一步优化支付服务提升支付便利性的意见》，提出“要推动移动支付、银行卡和现金支付方式并行发展、相互补充。”
我忽然想起来，曾记得书房有不少朋友，在很长一段时间里，非常担心微信支付会被数字货币取代。
多次相关问答还仿佛回响在耳边，但数字货币，似乎已经被遗忘了？现在还有多少人担心微信支付会被数字货币取代？
包括曾经那些其他担心，比如国有化、精神鸦片、游戏加税等，此刻似乎都无人提起了吧？目前已经换成大企业病、增长不利、游戏斗不过蛋仔/原神/崩铁，大股东及境外资金逃离……了。
假以时日，这些利空一样也会被企业的盈利能力所碾压，在无敌的时间面前消化于无形。这就是我坚定地、淡定地持股逻辑
本周运动
本周有点小忙碌，当周只跑步1次，散步1次，各约5公里。
周六同口径除皮净重86.1kg（175cm），环比上升0.4kg。
祝朋友们周末愉快