书院的朋友们，晚上好
明天就是大年三十啦，今天是A股的兔年收官，老唐在这里给书院的朋友们拜年啦！
祝朋友们在新的一年里，身体健康、好运当头、事事顺心，更重要的是——进入龙年后，股票市值翻倍、再翻倍。
经历了连续三年出头的下跌考验之后，祝福我们大家的龙年投资之路，能够鲤鱼跃龙门、出现新天地，祝福各位朋友的个人能力增长，犹如龙腾四海，势不可挡；所持股票市值，都能龙跃九霄，步步高升。
千言万语一句话，希望这个国家龙年行大运，一切都能大吉大利！
本周交易：无。
当前持仓：
腾讯控股43%，贵州茅台24%，洋河股份13%，分众传媒13%，古井贡B8%。下表除股价和百分比之外，其他科目单位均为人民币亿元。
上期数据
注：①采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值；
②持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
③仓位加总偶尔可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%至10.49%之间。
当周波动
本周沪深300指数基金510310上涨5.46%，老唐实盘净值上涨4.72%。
2024年内，沪深300指数基金510310涨幅-1.91%，老唐实盘净值涨幅-4%，继续落后指数约两个百分点出头。
注：老唐实盘年度收益率，取「基金净值法收益率」和「资金加权收益率」二者之间的低值记录,均不含新股收益。
老唐实盘滚动三年收益率
老唐实盘滚动五年收益率
老唐实盘 vs 沪深300 ETF
强烈声明
本文仅为老唐个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满老唐个人的偏见和错误。
文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖老唐的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
重要事项
这兔年的最后四个交易日，出乎意料的紧张刺激，可能大家都感受到了图片
在连跌三年之后，加上2024年1月的一通暴揍，很多人其实已经处于崩溃的边缘了。
结果本周一早上却出现了千股跌停的惨烈市况，最惨时有近3500只个股跌幅超过9%。
一时之间，各类真假莫辨的巨亏、认输、哀叹、爆仓、破产，乃至有些已经灰暗到终结婚姻，甚至终结生命的信息，在互联网上飞速传播。
这种场景下，若是心中没有估值锚，随便哪个似是而非的传言，都有可能击溃你的理性，成为汹涌人潮中作出错误决策的那一个。
毕竟「恐慌的大脑不可能作出理性的决策——沃伦·巴菲特」。
当天，我还在小圈子里以白酒股为例感叹：这个把月的疾风骤雨，确实挺吓人，心里若无估值锚，天天挣钱的这类（白酒）企业也能把人吓死，更别说那些虚无缥缈的热点概念股了。
以历史经验看，在这种极度恐慌的市况下，不做任何决策往往就是最理性的决策。
事实上，到周一下午收盘时，上证指数跌幅已经收窄为1%左右了（-1%）。
当日什么也没做的老唐实盘，净值反而是上涨约0.65%，完全没有感受到所谓崩盘的威力。
星期二，在证监会和公安部联手严查“恶意做空”，中央汇金宣布加大EFT购买金额及范围等信息刺激下，当日市场整体大涨，上证指数重回2800点，老唐实盘周二也跟着大盘涨了约3.8%。
周三周四都是很平淡的日子，传说中的平准基金并没有出台，专题报告变成了易会满下课，换了个证监会系统出身的新头儿。
这个换人要说有什么亮点，那就是「连一天也等不得了图片」，就在放大假之前的最后一天换人，而且据说新主席当天就到办公室上班了。
至于各类对新人的期望和鼓吹，作为投资者，看看就好。
上一任带着“一会儿满”的谐音到任时，还不是市场大把热切期望文章，结果呢？大家都看到的。
不过，网上流传的一张玄学图，倒是能给大家过年添点儿乐趣。
这换人就大涨一波的玄学，背后其实倒是有点道理的。毕竟一般能走到夺乌纱换人的地步时，基本已经是情况相当糟糕，已经陷入民愤极大，忍无可忍的境地。
这种情况下，稍微有点正确方向的举动，都可能改善市场预期，引发向另一个方向的大幅修正。
让咱们拭目以待，看这个“首位出身于证监系统的”掌门人，会有什么新招。
当然，在老唐的投资体系里，这些东西都属于那种听听热闹就好。
它们要么不重要，要么重要但不可知，反正就是不值得关心。过去老唐是这么做的，现在是这么做的，未来依然还会这么做。
目前的市场（甚至包括书院里部分朋友）整体情绪低迷，主要可能是由于下跌持续的时间过长造成的。
其实论跌幅，2021，2022，2023，2024（至今）老唐实盘跌幅分别为-4%，-1%，-7%，-4%，合计不过是净值从7.55跌到今天的6.40，仅仅下跌约15%。
四年的跌幅加起来，还没有2018年一年内下跌18%惨烈。但很多人却感觉特别难熬，我想主要是因为不断期望（马上会涨，马上大涨）而又不断失望，所带来的心态折磨。
这期望与失望的折磨，源自自己的内心，别人无法解决。
所有的期望或者希望、盼望，除了坑自己之外，毫无用处。解决这个难题，只能靠我们自己“洗”自己的脑：
牢记我们重复过无数遍的口诀“市场出价只能利用，不可预测”，永远不要将自己的投资体系，建立在任何对市场走势的预测上去；
永远记住宏观经济学鼻祖约翰·梅纳德·凯恩斯说过的“市场保持非理性状态的时间,可能会持续到你破产以后”，并以此为基础去思考，如何才能在这样的市场里生存，并获得确定性的财富增长？
今天是兔年最后一个交易日，因为书房自2019年起开设了实盘周记专栏，所以沾这个光，过去五年的春节收官，都有白纸黑字的净值记录。
此时，让我们一起来看看，没有预测能力，没有抄底逃顶能力，完全蔑视宏观分析，而且还经常预测错企业经营业绩的笨笨唐，在经历了几年大熊市后，得到了些什么
2019年1月27日狗年收官，实盘净值3.32；
当日沪深300指数3184.47点，
含成份股现金分红的沪深300指数基金510310，收盘1.379元，
——摘自当日文章《春节前最后一次推送》。
2020年1月18日猪年收官，实盘净值4.59；
当日沪深300指数4154.85；
沪深300指数基金510310收盘1.839元
——摘自当日文章《老唐实盘周记2020/01/18》
2021年2月10日鼠年收官，实盘净值9.06；
当日沪深300指数5807.72；
沪深300指数基金510310收盘2.639元
——摘自当日文章《市场先生勾引老唐返场拜年》
2022年1月28日牛年收官，实盘净值7.10；
当日沪深300指数4563.77；
沪深300指数基金510310收盘2.127元；
——摘自当日文章《老唐实盘周记2022/01/28》。
2023年1月20日虎年收官，实盘净值8.18；
当日沪深300指数4181.53；
沪深300指数基金510310收盘1.99元；
——摘自当日文章《老唐实盘周记2023/01/20》。
今天，2024年2月8日兔年收官，实盘净值6.40；
沪深300指数3364.93；
沪深300指数基金510310收盘1.641元。
以五年跨度看，沪深300指数上涨5.67%（含息回报19%），老唐实盘获利92.77%；
以三年跨度看，沪深300指数的下跌42.06%（含息下跌37.82%），老唐实盘净值下跌29.36%。
摘录这么一大堆数据，其实还是想在这个相当悲观和失望的时刻，提醒大家：
不要被近期的持续下跌吓住，只要适度分散持有真赚钱、赚真钱的企业，即使笨如老唐，全程承担了重仓股腾讯、洋河都是大约⅔的最大回撤后，其实整体成绩也还看得过去。至少无论牛熊，都跑赢了指数。
牛熊均跑赢指数，这就是优质企业和优秀管理层，本身自带的应对恶劣环境的能力。正是他们，给了我们长期持股的信心，给了我们在市场惊慌失措时淡定呆坐的能力。
呆坐大法（芒格命名为“sit on your ass investing坐在你屁股上的投资法”)，背后既有对优质企业所提供的产品或服务的信心，也是对“资本的逐利天性”的信心。
这一切，只要市场存在，就不会发生变化，完全不需要依赖牛熊市或宏观政策的起落。
投资者的长期收益由企业的经营情况决定，股市的牛熊市及宏观政策的变化，只是将这些收益摆弄到不同的周期里而已。
懂得了这些，你不会在股市大起大落中受伤或者哀嚎，也不会将短期别人的情绪波动视为自己的损失，自然也就淡定了。
而淡定的态度，是你能够作出理性决策的前提。
好了，虽然市场现场教学的时机难得，但毕竟是要过年了，听话痨啰嗦这些陈年鸡汤，一点儿也不像要过年的样子
我简单记录一下这周的重要事项，咱们就兔年收官，安心过大年，书院一直停更到正月十五
这周和咱们子公司相关的大事就一件：分众传媒海外控股平台增资扩股。
该海外控股平台是分众传媒的全资子公司，持有分众传媒在新加坡、印尼、泰国、香港及马来西亚的子公司股权。
截止2023年三季度末，上述国家和地区合计实现当年营收1亿出头，净利润-1079.38万，资产负债表归母净资产4611万元（均为人民币）。
本次增资扩股过程里，将原净资产评估增值约10%后（评估值5150万），由江南春个人持有的两个全资公司合计出资人民币2207万（资金以出资日等值美元到账），占比2207/（5150+2207）=30%。
这30%股份，由两个主体各持有15%。一个15%归出资人江南春个人拥有，另一个15%作为海外业务扩展团队的股权激励池。
相对于国内分众传媒的体量而言，这件事情影响很小。
它反应的是最近两年股市低迷，分众传媒估值偏低，境外上市融资时机不成熟的情况下，江南春打算另找渠道，来解决境外业务扩展所需的人才和资本途径。
注：2021年11月5日，分众披露香港上市计划的时候，我写过10元以上的发行价才合算（即合理估值在1450亿以上）。
三周后，江南春也分享了他认为分众传媒合理估值，应该在1400～1500亿之间。
之后的这两年多时间里，分众传媒最高市值也没到1300亿，所以韩国和香港的上市计划先后取消。
现在看来，江南春是做长期过冬的考虑，用自己的资金（来源还是国内分众的分红）为海外扩张加油。
方案做的挺厚道，自己出钱，但所得股权的一半设置为股权激励池。
估值上，对于暂时亏损的企业，采用净资产上浮约10%的评估值也算是基本公平的（2022年是微赚，归属分众传媒的净利润不足20万，新加坡子公司的利润被其他几个地方的亏损所抵消）。
所以，这件事一句话点评就是：方案厚道，人品可靠，事情很小，微不足道。咱们就安安心心过大年吧！
提醒一句：港股明天除夕开盘半天，然后放初三初四，正月初五就开盘了，但港股通和A股的休假时间一样，是正月初十才重新开盘的。
也就是说A股放假期间，有三天半时间，港股开盘但港股通无法交易，而香港及美国券商账户是正常交易的。
当然，这对习惯呆坐不动的书院团伙来说，不是什么问题，知道即可。
最后感谢朋友们又一年的陪伴和支持。祝大家春节快乐，吃好喝好休息好，咱们正月十五之后见
过年喽，过年啦！
开开心心过年喽