旺 2025-12-12 08:00 书院拾遗第213 期 (20250827 ”~20250904) 鼓的猫腻, 朋友们早上好, 今天周五, 例行拾遗。 明悦BMT:老唐晚上好，古井二季度营收下涓 14%, 您觉得是安徽禁酒令尤其严格导致，还是 全国性消费不景气导致的?还是其他因素,咋感 觉这幅度 有点大。 办，: 全国性不景气导致的。14% 还算 正常 啦，幅度也不算大。
2025 年8月30 日 就静静地看股价上足下 跳。一一唐书房 20160919《谈谈选股》 晶,,，: 对，说的绝对 没错。 2025 年8 月30 日 佐渡: 「权: 巴菲特经历过从便宜价格买好公司， 到合理价格买伟大企业的转变，唐老师现在也 是这样吗?寻找伟大的企业 ，比如苹果 这种。 唐暑 , 寻找自己能理解的范围里相对更
好的机 会，也不一定非得是“伟大”的公司。 一一摘自2021 年12 月14 日《书房拾遗第48 期》] 到投资领域里，真正能称得上“伟 大”的 企业，不多。 年8月30日 Effort:现在好多人又在看白酒什么时候业绩 触底，才好下手。什么业绩 底，情绪 底，股价 底，头头是道。 我觉得白酒企业管理层自己都不知道业绩底何 时能发生。再说了，股价跟业绩也没那么强相 关。
不图赚完每一分 钱，现在的估值我觉得就挺合 适，继续采坐。这种一眼定胖瘦，闲钱可以直 接买入，不用费心思细算的状态，非常安锡呀! 昌,，:没错,看 多了同比-90%, 股价+10%， 就会知道自己第一预测不到何时是业绩 底，第 二即使预测到了，股价也不一定能配合。 2025 年8 月30 日 10 强: 古井有一条利好股东消息: 提请股东大 会授权董事会制定中期分红方案。感觉可能会 有继续加大分红比例的机会。 唐间: 重要的是分的 多，不是分的次数 多。 一 个一块和两个五毛，一样的，所谓中期分红， 只能算形式主义。资 料交流群tnungerrong
年8月30日 CynthiaCC: 最近小企儿和万达的合作的事没入 围本周回顾，想请教一下唐师对小企疙的这个 举措怎么看 呢 唐 缠 : 我觉着没啥关注价值 年8月30日 唐 曙，26 个来了元首的国家名 单，俄 罗斯、朝鲜、束埔寨、越南、老挝、印尼、马 来西亚、蒙十、巴基斯坦、尼泊尔、马尔代夫、 哈萨克斯坦、乌效别克斯坦、塔吉克斯坦、吉 尔吉斯斯坦、土库曼斯坦、白俄罗斯、阿塞拜
疆、亚美尼亚、伊朗、刚果(布) 、津巴布韦、 塞尔维亚 、斯洛伐克、古巴、缅多。 阿拉标; 昨天看到有人评论: 一群穷亲戚来吃 席 了。 小小好奇:“作为投资者，这份名单其实是可以 关注一下 的，无论是从投资、移民还是商业活 动的角度，这份名单都有参考价值。”反向参考 也是参考，避开避开避开。 王，表 , 香农说“和否定性帮助也是帮助” 年8月30日 86 上山了: 请教一 下，我现在上海社保交了三
年多了，按新政可以在外环内买一套房了。 买 完房之后，我是否就可以落户? 王,，:不能。买房是买房,落户 是落户， 这是两码事。现在是允许你买房，但落户还是 要按上海的落户条件走。上海截止目前，好像 还没有推出“只要” 买了房,“就”可以落户的 政策。 年8月30日 不懂如 山: 古井的半年报里，销售费用同比拓 然下降了，有点不理解。这时不应该多投入一 些，拉动一下销售吗?
唐曙 : 或许，当发现市场不是靠费用就 2025 年8 月30 日 李沁: 在计算古井b 股市盘率时是不是应该加 上a 股900 多亿市值一起计算 呢? 唐翔 : 古井贡酒公司总股本5. 286亿股， 其中A 股4.086 亿股，B 股1.2 亿股。你 此时 如果买入古井A 的一部分 ，相当于整间公司作 价171. 3x5. 286=905. 5 亿买入; 如果你此时要买入古井B 股的一部分 ，相当于 按 照 整 间 公司 作 价
- 22x0. 9142X5. 286=537. 5 亿买入。 如果你现在有条件按照目前市价,将 所有AB 股 一起收购 的时候你需要付出
- 22X0. 9142xl. 2+171. 3x4. 086=822 亿(实际 如果出现这种收购意图时, 通常对AB 股都需要 付出 一定的溢价 ，但这里假设是按当前市价) 。 注意: 无论哪种算法 里面，都不存在 一个 905+538=1443 的算法。 王,，同样，你计算市盈率的时候，以 古井公司2024 年55 亿净利润，此刻你如果要 买入B 股的时候,公司 市僵率是538/55=9.8 倍。 你如果要买入古井A 股 时，公司市盘率是 905/55=16. 5 倍。
年8月30日 潘璋:“ 即使是优秀的商业模式，但如果遇到乱 来的管理层，建议还是选离开”。茸子的几任 CE0O 都银外入 狱，是不是算是“ 乱来的管理层 这个标准呢? 资料交流 群+tnungerrong 居强, 这个问题我其实回答过很多次 了。茸台前后几任入狱的管理层都算是优秀的 管理层(高卫东除外) 。他们所犯的事情，基本 就是掌握将969 拿货的权利，给了送钱、送美 女的 人，给了有血缘关系的人。 你非要要求他必须将这权利给不认识 的，给没 关系的路人， 神仙也做不到。
这不是人品问题，也不是能力问题，是制度问 题。这期间，国家没受损，上市公司 没受损， 股东 没受损，消费者也没受损。谁是受害 人了呢? 枫叶流 丹;受害人是那些不认识的人、没 路子 的 人? 己刘 : 那些 没路子的人，凭什么 就该拥 有969 买来，2000+ 转手的权利呢? Lin: 受损的应该是本来通过“合理 的规则”能 拿到货的经销商, 这样理解对吗?因为 没有这个 规则，所以不愿意去适应这套潜规则的经销商 拿 不到货，他们是受害 者。
昌,,，问题是，哪怕是行贿的也是符合 规则要求的、是有资质、是付够酒钱的。 十吨出广价茸台指标，在当下的出广价和一批 价的差异 下，内含每年3000 万净利润，100 个 符合资格的经销丙来抢。怎么给? 难道一定要摇号抽签才是唯一正确的?给帮过 自己的 人，和上自己认识的人人，自己妈妈重病住院 时帮忙找关系协助过床位和救命医生的 人，有 血缘关系的人， 看着顺眼的 人，上过床的 人…， 就属于万恶不赦? 问题其实不在这 里，反正都符合资格，都付费，
你 我在台上，也不会抽签。赁啥一定要抽签决 定这几千万的归属? 问题 的关键在于: 为什么 要有每年3000 万无主 利润满世界乱球? 它们原本属于谁的?这才是最 大的坑。 WDS: 那到底谁是受害者呢?没懂。 1 6有 下 没有受害者。所有人都因为 他们 的行为 而受益了。上市公司还是969/ 扯一分没 少 收到现金，国家的税款一分没少交了，股东 的利润一分没少赚了。 那些后来戴了银手镯的人人，其实 只是从本来会
消散的租值里抢救回来 一点。 这个经济学词汇可能略复杂。换个比喻说 ，就 好比雪糕被摆放在太阳底下 ，眼看就要化了， 管理层只是趁它没化的时候，上去醋了一口。 他 们不醋 ，那个雪糕只会消失。他醋了一口， 自己 搞着好了 ，没有任何 人受损。但等需要他 们出事的时候，曾经搞着的好，就成了明确的 “ 罪” 资料交流 群+tnungerrong 真正 的罪其实是; 谁特么把雪糕拿去皖太阳地 里的?雪糕 的主人是谁，为什么没出来抗议? 可惜，你 我这 些“主人”, 现在没有能力去追究 和讨论 这样的问题。整个体系只是简单地将责
任扣在这些普通人身上，责怪他们[为什么没 有按圣人的标准做上自我要求」 2025 年9月2 日 Michael:Google 不需要 分拆Chrome 了，原因 很牵强啊,因为AI 界的投资 太多。这种好事情， 绝对 轮不到有些人… 男同学69:和当年微软拆售浏览器一梓 ，但判 决完全相反。 王，表或许两次都是有道理 的?变化的 是 市场形势 ，现在的搜索确实似乎没啥垄断嫌 疑了，人简直 已经快要被Ai 智能 干死了。 年9月3 日
素知语:我家除了家庭群还建有专门的“学习 小星球” 群。我和老公每天看过的好文章、时 事热点、投资理念都会即时分享进去，大宝先 择性自行安排。 从她和我们平时探讨企业分析和所问的问题， 可以明显感觉到她的兴趣变浓、认知提升。希 望小星球围绕大星球转, 实现日拱一卒的收获! 居表,上一代托举下一代，家族就是这 样 成长的。 年9月3日 pp:有需求的同学请立刻这么操作: 自己通过香
港银行app 把账单地址改成香港地址(可以是 香港朋友 的，也可以是你自己在谷歌地图上找 到 的), 然后做一笔转账操作，这样得到的账单 就 会显示 你的名字与香港 地址了。 把这个账单提交到IB,开户 就能成功。(已 经杀 测 有效)IB 开户之后，为了你能顺利收到银行 卡或纸质账单，再改回原来的地址即 可。在条 件变得更苛刻 之前，抓紧时间处理。 叉车潘: 搞不明白，和弄这么多的限制有啥意义 星光《BEYOND》:不是人家想搞这么多限制 ( 毕 竟 人家的理念是顾客就是上帝的) , 而是我们这
边经常有一刀切的冲动性政策，例如2023 年， 然后近期的海外收税，所以外面的券商为了更 好的服务内地的顾客，提前尽可能想出万全之 策。 量,) 中国人民的智慧啊，都从这里例 漏了。 程振华，糖师传，您喜欢钻漏洞的人吗? 居副 , 这要看钻的是什么。如果是在柏 林 墙 上 掏 个 洞 让 人 从 东 德 钻 去 西 德 或 者 像 辛 德勒那样钻空子救了无数犹太人的性命，我 一般不用“喜欢”来形容，要用“景仰”或者 “崇敬”来表达。 2025 年9月4 日