2025-06-06 09:09 其实，选自己感兴趣的，随心随性。浸泡其中，自然而然就已经取得很大进步了，没有焦虑的必要。世间知识，注定是学不完的，这都是命，互联网时代的命～～而且，其实阅读能力也会随着知识的储备提升的——反正书院的帖子我是基本都看的，我帖子下的留言，我也是基本都看的，没发现特别荒唐～～我躲空中飞舞的西红柿和鸡蛋，我躲我躲我躲我躲躲
2025-06-06 13:16 我们选择优秀商业模式的同时，顺带还隔离了大部分造假可能，多安逸，一举两得，一箭双雕，一石二鸟…
[灰色文本框内容] 前文提到，会计信息的真实性和上市公司或基金的关系，导致炒作人士大法对财务造假出现误差。越多套钱，只能出现扭曲，直面出现扭曲的人的真正倾向，资源控制，如果企业去造，谋划好，顾风顺水，为视察官降临预见生死界的人士选择倒阖——所以财务报一定交互动——动机不是查不下，时间之具体作为，所需IPO，继续资本前市持续撤离。虽然收益卖卖卖，但是卖出卖正盈利的同时，是真对对的资金分。本财务或全美一计，不求的完全分有的手下，财务分析中，好谓这行一一转让，同比会续，利用股盈盈、交好比合容与识。至公司是一致，总是最义获得的气氛，李若山官促进成，一一一一一一一一一一…
2025-06-06 14:46 唉，呃，这个胖平平的老同志，推荐财务书籍嘛，还是蛮靠谱滴
第三章 怎样识别好生意与烂生意？
本章导读
在财务角度识别的生意质量一财报可信度二元框架中，有两个核心维度。第一是报表质量，第二是财报可信度。本章商法师信生意质量的方法，即以投入产出的层面、把问题归纳为四个维度的深层审视。第二部分以某类行为与潜来展示财务分析步骤：第一步，七哲学谈梳理。第二步，八问非财务信息。第三步，同行对比。第四步，结论陈述。本章的财务分析核心方法可总结成一句话：投入产出模框，七哲八问合钟。
第一节 投入产出模型
在开始之前，我们首先假设本书读者已经具有一定的财务会计基本知识，能否懂会计三张表和过会计科目的含义。如果没有，推荐阅读巴朝老师的《手把手教你读财报》。自星就按照《一本书读懂三张表》和铭精的《这就是会计；资本市场的会计是报》，进阶送货挂琐会计师考试《会计》教材和习题。如果习题合做本书可以会计基本知识过关。
2025-06-06 15:26
呃呃，这两位研究员也是倒血霉了，这样被永久保存下来
此外，我还读了广东兴征券兼诸和顺软一撰写的两份研报告，分别是2016年8月29日的《洗尽铅华，涵浦浮华》时过境迁，再忆康美一康美药业（600518）深度报告》，以及2018年7月3日的《百亿加码终端生态，中医药巨头一马首光一康美药业（600518）事件点评》。在时隔一年的两份研究报告中，研究员对康美药业持非常正面的态度。这是行业现实然。在中国证券市场险环境下，研究员不善一般就不出报告，出报告的往往是看好居多。所以更宁做博士对于券商研究报告有精准的”三看两不看”。三看是指石行业公司基本情况掌握程度，看投资逻辑分析，看研究预测。两不看是指不看目标，不看评级。首先，行业公司基本情况掌握程度往往欠佳时
2025-06-06 16:50
教授的嘴太毒，图一是枪扫一大片啊 。图二是提醒我们，远离宏大叙事。那些不明说历的词儿，小概率是你我知识水平不足，大概率是讲的人有意不想让你懂的，弃举了你才好摸包包
第二章 案样识别转生意生生意
康美药业一元收入需费费运资金3年平均是白云山的5.90倍。康美药业的收入年涨需要投入如此之差的营造资金，这生意太糟糕了。但是，康美药业的人均利非洲利海3年平均是白云山的4.07倍，让人意惊。如此高的利润是哪里来的?再看人均薪酬，康美只有白云山的一半。争钱少，人的素质患不高，这怎常识，康美究竟么靠利润呢?
药材贸易业务白比海进一步减少，康美药业已然不再是市场所熟知的那个单独的”中药材贸易公司”。
问题是，研究员在释稿报告中也未能解释，如果康美不是”中药材贸易公司”，其业务性质到底是什么，因为那些反复提提及的词，例如”大健康+大平台+大数据+大服务”体系的”互联网+“中医药产业链估业，并不能提示康美药业的核心驱动力是什么。如果在2017年的业务构成，康美药业的产品的造在大健康没有做起来，只不过套上了一些陈环。我们为，分析师也意识到了那某康美药业仅仅是一家中药材贸易公司，是无法撑起如此规模的财务数据的。不过我在读完这些材料后，更加同感。
分析师虽然涉及报说涉港核心竞争力，但把康美药业的融资情况总结了一下；公司上市15年，已完成融资16次，合计融资总额达282.5亿元。2017年已经港股的新一轮定增更是达81亿元，这证实了我们在筹财时的合象，现金流能自治，需要不断融资，而融资本身就隐含长期上不按长期的征兆表现一个关键的故事。这是让人警惕的信号。
唐朝 2025-06-06 17:30
我记得以前就有人提过建议，说把那些已经造假实锤的企业拉出来，阅读爆露之前的财报，看看能否通过只阅读财报，就提前发现造假的嫌疑。你看，这活不是就有人给干了吗？答案是：可以，财报上到处都是砂眼，四处漏风
本分册，以个体经营为主，港金交易通道、样本细理、虚户虚历永远服务范围的资民，保障万能性科（陈面）主要开发职位有限公司（简称”万能星”），挂子是和组织位有限公司（简称”梦子云”），与选具体例。所以以目标。康美药业为
[红圈内容] 业的财务信息，在同业对标分析的基础上，列举如下：
◆治利相路、认证周标准支付链相感，存货交易，可能。 ◆收入粘合、现金流实，到贷上增核的情况，或可。 ◆营业收入人增服务等四个周月的成因，智产竞争。与新商的规就周期对比，可能。 ◆同期的存大额转的问符支解释，存货交易，可能。 ◆过行对此流行追问，假假在云山的分布的关系，依保核核，区分康美或某白山的数据有正当，可能。 ◆虚户自债余额和大债青，如果利期活动，必须零费住户债债上五一没债增期，阅献对此业财务调构，与换行相比进程并归。可能。 ◆中药经经户属全交易，自有大重估保户户虚任王程结，阅献情况遂为商业业景全份的情。与换虚业务对着增的财。可能。 ◆人身约合利期向保，划展人百做险员施的所。
2025-06-06 17:48 姚教授说，西方已经研究成熟的财务舞弊三角理论：压力、机会和借口。在东大只用研究压力一个角，因为机会一直有，借口从来不缺～～这毒舌就算了，主要是胆儿肥。反正我是不敢这么写的。财务舞弊的压力有哪些呢？在东大常见的压力有：满足IPO条件，并购承诺的业绩达标，业务需要持续融资，大小股东需要减持套现，避免退市，管理层业绩考核，管理层及核心员工股权激励达标，等。你懂啥时候需要小心了吧？
嗯，其实啥时候都要小心，股市崖称步步陷阱，处处暗箭
[图片中的手写文字内容]
2025-06-06 18:29 江南新材 603124，上市还不到三个月（2025年3月20日上市的），这个诡胖已
经写下：财务舞弊风险高，需要远离。现场直播呀，可以慢慢围观的
江某新材IPO疑似舞弊案例
这个案例归于2024年12月8日，被时过某新材正在IPO途中，证监会注册阶段。“我们需要再次强调，确认财务造假需要证监会行政处罚决定书作为依据，其他外部分析师只能持出可疑甲判断，切记这一点。本书中所有疑似财务造假案例仅仅是个人的判断，我也很可能是错的，我们在本书中讲解疑似案例是为了操练舞弊识别的技能，与其本身是否真的造假并无关联。请读者们友特别留意。
江某新材的案例是我的一位资深律师代朋友提供的。他认为江某新材有财务造假的嫌疑。网上质量江某新材造假的嫌体文章也很多。我研究了以后，认为江某新材属于生意质量一舞弊压力中、高度危险、财务舞弊风险高，需要远离。下面我就讲将研究过程展示一遍，供该
唐朝 2025-06-06 19:18 烂生意，不上市就上吊～～就冲这教授这个落笔的胆魄，这书死活必须给五星，面世必须整一本
元、本来文化板块是比较低。加上IPO过程中，江某新材采用高递进用费等刺激激励，在资产上堆积了不少可疑的应收和存货，未来风险也不小。阅读完非常信息，将其和财务信息循环验证。此可以回答所财务疑息的八问。
1）费什么增长？扔加工费。 2）顺风选述贸？产能过剩的前提下，顺风时代已经过去。 3）空间有多大？空间不大，存量竞争。 4）竞争格局好不好？很差，价格竞性竞争。 5）有什么优势？客户关系可能是最大优势。 6）管理层行不行？典型家族企业，存在治理风险。 7）风险在哪里？如果不能上市可能资金流会有问题，如果上市成功则上线上门，继续打价格战，很难把握。 8）未来会怎样？不存行，烂生意，风险大，不上市就上吊。（红圈标出）
yeeyoung 2025-06-06 18:37 伯克希尔早年投资数据补充（1966-1968, 1972-1976） https://mp.weixin.qq.com/s/re55s8UJzAr
-k2A-EVVOKg
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朋友们晚上好，来填个小坑，首先感谢@michael 包工头之前提供的资料，偷懒了这么久终于决定把坑填了，花了点的时间，把伯克希尔早年的一些投资持仓数据整理了出来，毕竟之前那篇文章的数据最早也就只到1976年，往前从老巴掌控伯克希尔以来还有10来年的时间，本来之前也没想着去找，奈何包工头好久之前就把前面几年的数据发给我了，这下不得不干了（bushi）。本来以为没几条的，结果搞完发现居然有不少，直接着下图一吧（附带Excel表格版）。整理的过程，顺带把伯克希尔1995年以前的年报都搜集下载下来了，因为1995年及以后的年报（或季报）可以直接在伯克希尔官网查看，就没有去下，需要这部分资料的可以直接访问网盘链接获取：。不过遗憾的是，年报中并没有披露持仓的股票数据，所以这些数据是从别的地方挖出来的。而且还有1969-1971年这三年的数据找了半天也没找到（咦，还有1965年也没有），然后······放弃了 最后，再次感谢包工头
https://pan.baidu.com/s/1Lhspuc4PUz8AkRSHVjhVog?pwd=bhar
书院拾遗第190期 (20250412~20250413)
【请朝】 鼓揣猫鼠，朋友们早上好，周五例行拾遗??
黄二：请教一个技术问题，茅台系列酒的香型被称为茅香型，就是具有独特的茅台酒的风味，也就是说它们与飞天茅台的香型类似，只是没有飞天浓郁。我的问题是，这是否意味生产它们的工艺与微生物群落类似？
如果是，那么理论上生产茅台系列酒的窖池也可以生产飞天茅台。如果是这样，飞天茅台的产能岂不也能增加几万吨。为什么不这么做呢？技术上不能实现是吗？
唐朝：简单的说，同样的工艺，同样的粮食，离开了茅台镇，就无法完美复刻茅台酒。所以，茅台镇以外的酒窖，不能用来生产茅台酒。系列酒的生产全部在茅台镇以外。
2025年4月12日
Darnia：这个过水蟹游戏，我们十几年前就开始玩。这边堵上，改去那边，总会有法子，不要蔑视我们聪明的大脑，只是需要时间。
唐朝：只是长吁一声，第二，人们被逼着
去速法，第二，会增加很多交易成本（这是纯浪费）。
2025年4月12日
ONE：“如果问题是谁能承受更多痛苦的话，中国不一定会输”，北京人民大学重阳金融研究院院长王文说。但是我不想吃苦。
唐朝：是啊，谁啥比吃苦呢？
沈阳：如果你能吃苦，就会吃更多的苦。
2025年4月12日
Christie推手：如果中概股退市，腾讯ADR是不是和阿里巴巴那种直接在美国上市的不一样，会不会影响小些？比如直接转换成港股，而不是被迫卖出？
唐朝：一样的，阿里是双重上市，美国股票也是可以换成港股的（如果出现也是部分会抛，部分可能会转）。你可能想说的，是比类似拼多多这种【只】在美国上市的企业情况可能好一点。
2025年4月12日
冯舞九天：老唐，上次你提到海外投资进了伯克希尔，伯克希尔的买点买点可以参照茅台的计算方式吗？按照优质企业12%的增长不过分吧。
唐朝：伯克希尔的估值，很难。它的业务太复杂了。我是简单视为三部分去估的，一周前刚在这里分享过。
伯克希尔可以拆成三部分看，很踏实。一是一百多家优质的传统企业组成的指数基金（区别于拥有大量高科技的 sp500 指数基金或纳斯达克指数基金），二是现金买现金；三才是上市公司个股。
一包赚，二包平，三就纯信巴神（就算不行也有前两者平滑），所以总体大概率也是赢。尤其是 voo 估值比较高的时候，伯克希尔会是一个良好的替代品。
2025 年 4 月 12 日
向远：想请教一个技术性问题，唐老师文中说”举个夸张的数字：如果分众增发作价 5.68×2=11.36 元/股，但新潮资产作价 83×2=166 亿。这是溢价 74%增发，我们占到便宜了吗？没有。”
但是如果分众增发作价 5.68×2=11.36 元/股，新潮资产作价 83 亿不变的话，是不是我们就占到便宜啦？
唐朝：是。如果只给他们1股分众股票，换来新潮 100%股权，我们就占更大便宜了。问题是那帮家伙，他们铁定不干，对不？商业世界里，交易价格就是这样博弈和谈判出来的。
来的，不是某一方自己定的。
2025年4月12日
表田记事本：昨天，和太太两个人去看了一场电影。可能是因为手机频繁收到天气异常、暴雨的原因，影院几乎没有人。我和太太用两张电影票的钱，独享了一部IMAX电影。没错，整场电影下来，就只有我们两个人。
电影的名字是《此心安处》，这个电影名很难念。这部电影最初吸引我的原因是，主演是汤姆.汉克斯，我看过《西雅图不眠夜》《电子情缘》，它也是一部爱情类型的电影，适合刚好不带孩子的时候去。
电影的情节，并不是连贯的，跨越凡百年，但都只发生在同一个客厅里。我最大的感触是，一所房子历经一百多年，几经易手，它仍结实可靠，不会被拆掉。这才是，我心里世界该有的样子吧。
我们这里人很爱盖房子，可这些房子三十年可能就拆了。我们的商品房也是。这是为什么呢？
另一个有兴趣的点，是1940年代这套房子价值3400刀，80年后价值100万刀。年化是多少呢？当我们拥有一套房子后，房子的售价体现了一部分价值，在房子里发生的事情，也是有价值的。
唐朝：1）产权是否私有导致的必然结果。 2）80年294倍，年化7.36%；3）是的，房子里发生的事情，也是有价值的。虽然有些价值不是”通货”。
怡红小公子：这部电影真的很好看，尤其推荐夫妻或者情侣一起看，一起感受时间无比的力量。
电影英文原名《Here》，《此心安处》这个翻译我觉得是很好的，借用了苏轼的名句，“试问岭南应不好？却道，此心安处是吾乡”。
电影中玛格丽特在这里度过了大半生，但一直想离开此处，最后才发现这里是记忆最深刻的地方。不论怎么，生命只有一次，祝愿大家都按照自己想要的方式度过。
2025年4月13日
唐朝：昨天文章提到芯片的生产流程，刚刚忽然想起上个月读侯教授这本书的时候，里面有一个关于硅片切割的细节。当时我阅读的时候，还惊吸答案简洁准确，让人印象深刻。忘记了分享过这段没有，多发一次：
切割硅片的技术含量提高的。硅片比A4纸还薄，尺寸约210毫米见方，一次切3000片以上（即一根硅棒有3000把”刀”一起切），稍有偏差或抖动硅片就报废，所以对
机器稳定性和运转效率要求很高。
九月：那么所谓”硅棒”也是长方体了！？
行者：硅棒是长度大约1M的棒子，用的时候，硅棒会被切割成硅段，长度大约30CM。12英寸的，长度30CM看上去有点类似长方体了。
九月：A4纸的厚度大概在0.06-0.12mm，假如硅片厚0.08mm，总厚度为0.083000=240mm，那么被切割的硅棒尺寸是120mm120mm*240mm，哇！要要的一个长方体，而不是我认为的像金箍棒一样的”棒”。
Jason：报告老唐，上图文中表述大概率是太阳能用硅片。我们封装厂从前道品圆厂拿到的晶圆（基材是纯硅），其厚度一般是750微米左右，大概是0.75毫米，A4纸的厚度一般是0.1毫米左右。芯片在封装中会有研磨减薄过程，磨后的纯电路层硅片我们可以做到130微米左右。
稻草人（严盛）：国内有一家企业就是做这个的，神工半导体。拉高纯度硅棒，切硅片，然后卖给下游刻蚀厂。这是一个佛竞市场，一旦与下游企业建立了合作关系（下游企业虽然也有产线生产但不经济），因为需要验厂，试产会联系很紧密，也是一种护城河。
所在行业周期波动巨大，再加之其在上游更放大的周期性，用唐师的十年平均利润分析方法挺好的。稳稳的捡钱。
Fuqiang: 一根硅棒切成一张一张的硅片，每张硅片厚度在 700um，在硅片上面印制电路之后，硅片会被减薄到一两百 um 这个厚度。现在主流硅片（整张圆形）直径有 8 英寸和 12 英寸，12 英寸就是 300 毫米，所以书中这里说一张硅片 210 毫米见方。
先切硅片，然后硅片上印制电路（这一环节包含非常多的步骤，所谓流片就是这个环节，代表厂商台积电、中芯国际），然后再把整片印制好电路的硅片切割成一颗一颗的相同的芯片，再然后是把这些裸芯片拿去封装（代表厂商日月光、长电科技），然后做各种测试，最后出原厂到下游的各种电子终端生产。
蛮火虫 fly: 就连光刻机的运输咱们还得找小日本，机器里面有传感器记录震动的，超出限值机器就废了，由此可见一斑。厂房周围都要做防震处理，内部地基控的都很深，肉眼可见的灰尘那肯定是不能有。强什么叫做高精尖！
行者: 硅棒大体分为光伏级和半导体级，通常大家都是说的半导体级别的。两者的区别主要是硅的纯度。光伏级硅的纯度要求是 99.9999%，半导体级硅的纯度要做到 99.9999999%，不要数了，是 11 个 9。
光伏级的硅棒，我国是占有率最高的，但11个9就直线下降，占有率还是被欧美把控。12英寸（30.5CM）的硅棒长度能做到1.5米，就像一个棒子，拉一个1.5M的棒子需要8个小时，工厂的投资额大约需要30亿～40亿美元。
当用的时候，硅棒会被先切割成硅段（长度30CM），然后在切割成硅片（厚度750～925um），太薄容易碎。后续还有经过一系列的减薄处理，最终芯片的厚度能做到100um。
z1y龙：文章确实是形象简介描述了切割难度，让业外人士一读就有大概了解。芯片行业确实是一个高难度，低容错，高洁净，高精度的这么一个行业。但凡跟硅片/芯片相关的其难度就低不了。
最简看单硅单晶材料就需要原子级别的纯度，业内叫11个就9，也就是99.9999999%，这可是比24k黄金还要纯。就这个材料我们自主可控率还很低（了解下硅晶生长就更惊吓）。
文章中提到的硅棒切割是一个很前序的工艺，文章中形象简洁描述了其中的难度（这个工序相对芯片工艺难度低），太阳能硅片薄一些200um左右，芯片主流是750um，芯片工艺过程是在超净间（恒温，恒湿，高洁净环境）下完成的；形象来说就是将几十亿个晶体管刻在一个硅片上。
的晶体管一层一层的刻印在拇指盖大小的硅片上，其中每一步的精准度要求都是在 nm 以上。
大汉蓄人：如果一片晶圆不切割，就是不分成 3000 个芯片，那么可以对整个晶圆封装成一个大芯片，国外真有公司这么干的，这个晶圆级封装的大芯片，有强大的性能，可以为人工智能提供巨大算力。
而英伟达现在造的人工智能芯片，是用台积电的 2.5D 和 3D 封装，这种方法相当于盖楼，就是上文中的 A4 级叠很多层，中间用导线连接，这样把很多 A4 纸像糖葫芦一样串起来，就像盖楼一样，这样互连起来的芯片导线短，速度快，人工智能芯片的速度就更快。
目前这种堆叠的程度很大程度上决定了人工智能芯片的算力，现在英伟达芯片每年 10 倍的超越摩尔定律的速度升级，更多是依赖类型这样的互连技术，而不是晶体管缩小。
其实现在就算是晶体管的缩小，也已经不是靠减小沟道宽度了，而也是靠堆叠。也就是说，目前的 5nm、3nm、1nm，不是晶体管沟道到了这么小，而是把沟道从一条线变成一个面，再打上孔，就像蜂窝煤一样，这样有很多孔电流就可以更快流过去，效果类似于把沟道减小了。
2025 年 4 月 13 日
威斯科金融股东大会 1989-6
原文：
【芒格】：作为维斯科金融公司的股东，你们一定知道你们的董事长曾经掌控过一家叫蓝筹印花的公司。经过你们的董事长弹精竭虑、认真勤勉的努力工作，该公司的销售收入从巅峰时期的1.2亿美元，直线坠落为约200万美元，降幅高达99%。
在整个下滑过程中，公司一直由我掌控。我可以负责任地告诉大家，我无法阻止这种下滑。我确实做过一些事情试图遏制下滑速度，但大体上是徒劳的。这件事教给我们一个非常重要的教训：好的结果既取决于泳者，也取决于潮水。如果潮水退去了，技术再高超的泳者也只能裸奔。
事实上，老人家早就说过类似的话：“淹死的都是会水的。“如果势头超出你的能力范围，而你偏偏要逆势而为，你几乎肯定会被淹死。比如蓝筹印花公司的贴花业务所面临的大势，就不是靠聪明或者勤勉可以扭转的——至少我本人具备的那点儿脑明和勤勉不行。
——摘自《投资大家芒格：1989年度威斯科金融公司年度股东会议》
【唐朝解读】 好的结果既取决于泳者，也取决于潮水。如果潮水退去了，技术再高超的泳者也只能裸奔。内燃机诞生，马辘的生产注定没落；数字存储技术出现，感光胶卷的市场注定缩水；互联网技术面世，纸质报纸无论多拼搏，也只能苟延残喘；微信支付的普及，公交车上的小偷自然而然的改行了…
宏大叙事者们喜欢说这是大势、赛道、风口、商业模式…唯们只是问问”而今能持否？“——判断该业务还能不能持续扛钱。这是投资最重要的东西。且这个答案是否定的，继续付出就成为毫无意义地扛批，反而越早脱身，代价才越小。
明白世间总有些东西，韦聪明和勤勉是搞它不定的，或者至少韦自己那点儿聪明和勤勉搞它不定，这也是一种大智慧，让人生和投资更加轻松的大智慧。
【精选留言】 【渺渺细流】：茅格：不过除了这些我们为了远离大麻烦而避开的人的一般看法之外，我们应对未来采取的是相当于机会主义的路径。我们将像威廉·奥斯勒勋爵那样运用资本。我们将做眼前清楚毫无疑问的事情，任由公司业务在一段时间之内向前发展。
【唐朝】：对，当机会明明白白操在面前的时候，我们吹着口哨走过去，叫个货拉拉来拖钞票，这就是我们的工作方式，我们不去翻石头搜寻。
【Nizoo】：芜格：重大的决定，平均算下来，每年没几个。这个游戏的玩法是：始终留在这个游戏里，盯住了，在稀有的机会出现时，别让它溜走，要知道，每个普通人能分到的机会并不多。 nizoo：等待是投资中必备可少的一环，是投资中必要的成本。我们始终年年盯着比赛，大量阅读勤于思考，但遵循行动。当明显是白送的机会出现时一定要锚碗砰盛齐上阵。
【西子】：所谓安静，首先应该是心的安静，无惧惧、无欣欣，法喜悠然。而”婉然从物”是说随便什么环境，都能够般活应，给一个圆，就变成一个圆；给一个方，就变成一个方。我终究是我，但我已婉然，可以随万物而变，这就叫”从物”。能”从物”的前提也是”从心”、从内。
【观霖】：是，这也是价值投资最重要的基本逻辑之一了吧：我们是一群”唐俗”的人，我们没有”前瞻性”，我们不会为梦想而窒息，我们只看企业的过去是否一直挣钱、现在是否还挣着钱，以及未来是否大概率还会挣钱——离开利润谈价值投资，都是在要流泪！
【唐朝】：对，观霖说的对。我们不相信故事，因为担心自己毕竟智商有限，怕被忽悠烂了。
【忆溪舟】：不顾风作案，不逆流而上，不在早地划船，坚信自己是个有很多缺陷的人，用最笨的办法挣最笨的钱成为有的选的人。
【顾其德】：持续赚钱是一年比一年赚的多，还是说只要能赚钱就行？我觉得应该是后者，因为前者总有不久的一年会少赚，就和巴菲农场案例一样，有好的年份，自然也会有差的年份。
【唐朝】：嗯，指预计长期而言会带来满意的资本回报。
【戳锐漏 Bear6】：有效果的努力才叫努力，没效果的可能只能算较劲儿。
【慧思】：投资中一个非常重要的判断就是”潮水是否会褪去”，即我们所投资的对象是逆着潮水还是顺着潮水。
潮水包括技术变革、行业演进或社会发展的方向等等，是人力所不能操控的趋势和规律。
如果潮水即将褪去，那么再努力勤勉、人定胜天，在它的力量面前也将是微不足道、螺蛳壳里做道场。
膜挡车。
【日扱壹率】：明白这世间总有些事情靠我们的勋奋无法解决，所以要安守能力圈；投资中最重要的是确定性，所以我们更要关注不变的东西。
【YongHua Zhu】：所有阻挡时代的巨轮的行为，注定都是螺旋当车，必定会被碾压得粉碎。作为投资者，应该找到湿湿的雪和长长的坡，顺势而为。
【洁仔】：世间有很多东西是我们把握不住、预测不到的，不去试图和湖水较劲，我们努力寻找不变的东西（“假设以前决定了事情发生的局限条件会继续发挥决定性作用”），但还是有可能判断错误，这时候适度分散的好处就来了，就像巴神和芭格昱然无法扭转蓝筹印花、传统报业的大势，也没有影响继续创造财富。
（2022.12.27）