前言：书院有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书院拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第176期。
邵庆：唐师您好，您儿子报考大学和选取专业的时候，您有没有给他建议？如果有，在现在这个节点，您还会给他同样的建议吗？
唐朝：有。会。
2024年4月25日
悟空：资产减值是谁说的算呢，是审计律师事务所呢还是公司自己定啥时候减值。怎么评估减值多少呢，这个也是很随意的吗？计提多少都是自己定。
唐朝：公司自己，但有规则，不是随意的。
2024年4月25日
王一川：财报利润表最上面的营业收入包含增值税吗？如果包含，那它体现在利润表中的哪一行被减掉呢？
唐朝：不含。
2024年4月25日
王见子：老唐虽然老自嘲法号“乱来”，但是老唐对于心经《金刚经》，《心经》的理解很深刻的，类比投资以及七苦说都让人受益匪浅，回味无限。
唐朝：谢谢肯定。能有一点点收获，就达到目的了。
2024年4月25日
吴问志：请教老唐，对于指数基金，例如510310，怎么查到他每份额对应的公司净资产和净利润是多少？
唐朝：不能查。你只能看到基金单位净值，这个净值与所持成份股公司的股价挂钩，而不是与净资产及净利润挂钩。
2024年4月25日
好奇求真：唐师，分众传媒给江南春控制的香港公司分红所得税是5%吧？
唐朝：持股25%以上是5%，香港公司只持有分众23.72%的股份，所以应该不享受5%的优惠待遇。
余建平：江总应该增持股份啊，这5%的税差不疼吗？
好奇求真：还有25%这个界限，如果以后公司加大分红，江南春是不是应该把持股比例提高到25%？
唐朝：说不定他哪天就动手了。
GH：请问老唐，我记得腾讯给境外的腾讯控股分红是按10%缴税，这个差异是因为腾讯采取vie架构，严格来说没有持股25%以上导致的吗？
唐朝：这个5%的税务优惠，只针对注册于香港的公司，腾讯注册于开曼群岛。跨境税务及税收优惠方面，我知道的也不细，这只是我的推测。
2024年5月5日
李健屏：唐老师好，分众2023年报P178披露对数禾持股36.53%，是不是披露错了？去年披露的是35.88%。
根据2023年报P178披露的数禾净利润7.73亿，和P132权益法下确认的数禾投资收益2.77亿倒推，分众持股应该还是35.88%。
唐朝：健屏美女真细心。
我问了下公司，财务查询过后回馈说不是错误。
是因为数禾科技2023年末，回购了部分离职员工的股权，导致年底时分众公司对数禾科技的持股比例上升。
投资收益的确认比例是按照实际调整的时间计算的，也就是说调整前用原比例，调整后用新比例，有个加权平均数。
由于回购是年末才搞的，所以确认的投资收益比例和35.88%接近，而不是和36.53%接近。
2024年5月5日
唐朝：刚看了眼账户市值，实盘净值回到7.47了，距离2020年末沪深300指数5211高地上的净值7.55，还差1%。估计早上应该有短暂超过7.55的时候。
沪深300指数此刻是3660，这轮-30%的泥潭，咱们这就基本算是趟出来了。
地球绕圈使者：别人深陷泥潭，我们在愉快的踩泥坑玩。
墨小彤：这一路跟来感觉过程太曲折了，但又感觉自己啥也没干，果然投资中不干啥比干啥更重要……
James：这就是优秀企业带来的惊喜，它会自己照顾自己。
戳锅漏BearG：牛熊不管，优秀资产已经一骑绝尘。组合制胜，容错空间不怕掉队拖累。
断念：想起来巴菲特说过的话，在熊市超越指数，在牛市跟上指数，这样子对比，是不是就大幅领先指数30%了？
2024年5月6日
青衫：芒格说过，心理学有个强化效应的概念，无论做什么，不断得到强化，所有人都能做得更好。
如果每次做得好都能得到奖励，人们会越做越好，沃伦巴菲特也不例外。
一位出色的投资者，别人会因为你的成功而敬佩你，当然也有人会因为你赚了很多钱而嫉妒你。你们可以用强化效应改变自己，也可以用强化效应影响身边的人。
延伸思考：迅速想到“是非审之于己，毁誉听之于人，得失安之于数”，这是岳麓书院讲堂中一副对联的前三句，出自清代旷敏本之手。不过，我们知道它，是因为老唐经常讲按自己内心的原则和指引生活做事时引用。
自身足够强大时，可以做到由内而外、心外无物；还不够强大时，尽量避免外界随时随地施加的不利影响，不断学习按照逻辑思考和决定，且以信任、鼓励等正向方式肯定自己和影响别人，这就是书院里我们每天都在学着做的。
唐朝：青衫表述的真优美，点赞收藏这句：
自身足够强大时，可以做到由内而外、心外无物；还不够强大时，尽量避免外界随时随地施加的不利影响，不断学习按照逻辑思考和决定，且以信任、鼓励等正向方式肯定自己和影响别人。
2024年5月6日
Trust：一家公司，突然空降很年轻的董事长女儿做高管，请教唐师对这事怎么看？
唐朝：仔细一看，新董事长比老董事长好看。
2024年5月7日
了：问问唐老师，比如一个人5块钱买进分众，一个人3块钱买进分众，有人说短期看是3块钱买的赚的多，但时间越长收益率两个越接近，为什么会这样呢？
唐朝：这只是个数学。举个例子：假设企业经营很不错，30年后市盈率没变，靠利润增长推动股价涨到300元。
此时，5元买入的人30年60倍，年化收益率14.6%；3元买入的人30年100倍，年化收益率16.6%。年化收益率的差异就只有两个百分点了。
不是说收益率一样，而是说会逐步接近。伴随时间的延续，无限逼近企业本身的年化成长率。
2024年5月7日
阿荣：卖掉股票只有两个理由：1，企业经营恶化；2，找到更好的投资标的。不知老唐同不同意？
唐朝：不同意。至少还可以有3、估值过高；4、家里等钱用。
2024年5月7日
赵坤：很好奇各位的b股港币出入金都怎么办理？
辽宁这边需要存入券商开户行，再由券商从对公账户转入个人账户，银行收转账手续费不说，时间还不可控。问了几家都是这个套路，感觉还在上个世纪。
唐朝：其他银行情况不知。至少招行和华泰的组合，除开户的那次去一次柜台之外，其他全程App处理，秒到，无费用。
2024年5月7日
军歌嘹亮：唐师，分众传媒的租赁负债，是有息负债，但利率是怎样确定的？另外利息费用计入当期费用，入利润表？
唐朝：租赁负债的利率是个模拟计算利率，不是要实际付息。利率以分众公司类似抵押条件可以获得的贷款利率为利率。
它是将明年的100万应付租金，以这个利率折现后计入租赁负债（比如5%利率，就是95.24万租赁负债），等明年支付100万租金时，“视为”还掉95.24万租赁负债，并同时支付了4.76万利息。
2024年5月7日
砚山：科学技术本身没有善恶，只是看用他的人拿他做什么。
唐朝：AI可能不同，AI既是工具，本身也可能是“用这个工具的人”。
勇：想到的是科学的尽头是哲学。探索未知令人害怕，核技术，生物技术（转基因等），AI技术等等，我倒是更害怕核武器。
正在读《汴京之围》，作为大人物和普通人，各有各的立场和掣肘，想不明白。但其实我不太相信AI会比人厉害，或者到时候人已经不是现在的“人”了
唐朝：地球上自人类诞生以来所有的文字数据积累，AI可是几天就学完了哦，很可怕的。
2024年5月7日
峭缘书房：格老好像说过，对于投资者来说，净资产价值就像一张安全网，股价可能会下跌，但是它跌出安全网的可能性极小。
唐朝：这个，用起来要小心。
这几年跌成净资产值的0.1倍甚至更低的地产股，可是大把大把的。
2024年5月7日
日拱一卒：想请教一下，关于白酒企业消费税中从量税的计量，是以白酒生产企业卖给销售子公司的量来计算当期应缴纳的消费税，还是等子公司完成销售后，按销售量来计量从量税呢？
唐朝：前者。
2024年5月7日
Eff：老唐请教一下，你说“小瓶茅台的封口没有珠子，不适合久放”。这个您确定吗？珠子的作用一个为了防伪，一个为了控制流速。
它能起到密封的效果？恕我鲁钝，感觉对于酒精这种易挥发物质，这个能倒出酒的珠子一点也起不到密封作用呀。
唐朝：正常竖立放置的时候，珠子其实就是个重力作用下的密封器。
2024年5月7日
Alan：为什么分众母公司总资产大于合并报表总资产？
唐朝：分众是借壳上市的公司，会计报表是反过来的。
简单的说，法律上的“母公司”在会计报表上，是合并范围内的一间子公司，合并过程中这间“母公司”账面上的长期股权投资所含的巨额商誉，被抵消掉了——借壳上市时，母公司（既原七喜电脑股份公司）发行股票作价457亿，收购了分众传媒经营实体账面净值几十亿的资产，产生了三四百亿商誉。
详细表述看红皮手财127～130页，或者唐书房2018年6月9日和10日的《梳理分众传媒》上篇和中篇。
2024年5月7日
唐朝：无意间在电脑里发现一个叫“临时存放”的文件夹，不知道是去年啥时候写了点东西，可能是没用上又没舍得扔，就暂时放在这里了。
点开看了下，还挺有意思，顺手分享给大家吧，算废物利用。
《30岁、10万元的增值路线图》
很多朋友，尤其是年轻的朋友，通常是在刚入股市的时候，对财富抱着不切实际的幻想——我要一年赚50%，甚至要每周赚1%！什么，每周1%，那么没追求？我们明明是看每周抓一个涨停板的；
而往往被股市一通胖揍后，又对长期复利的力量过于轻视——唉，股市就是无底洞，没可能赚钱的，回本不玩了。
我们大部分人努力的目标，不过也就大致是让自己和自己的家庭，处于社会的中上水平，过上一个还不错的生活。这个难吗？
我用我觉着近于所有人都可以做到的数据，模拟了一个表：假设一个30岁的人，手上有10万本金，然后30~40岁之间每年追加投入1万元，40~50岁之间每年追加投入2万元，50~60岁之间每年追加投入3万元。
——这个模拟人生的难度应该不算高吧？结果如下表
存银行，3%收益率，60岁的时候有119万，按照每年3%通胀水平估算，大概相当于今天一个60岁退休，手里有50万存款的老头老太太。
真正的普通人。大致也还好，普通人工作到老，应该有退休工资或者社保，另外手头有相当于今天的50万现金，日子也还过得去。
稍微思考过一下，能够获得8%±2%收益的，结果是60岁有209万到483万，相当于今天手持85万至200万退休的老头老太，基本就是社会中产了，至少不用担心被儿子儿媳嫌弃了吧？哈哈。
8%±2%的投资回报，只需要一句话就可以做到：承认自己是个普通人，只能获得市场平均收益，完毕。
为啥这么说呢？不说其他国家的数据了，就说我们一贯被人鄙视的沪深A股，下面是过去18年沪深300指数的含股息回报率：
2004年底至2022年底，18年5.25倍，年化回报9.65%。
你不觉着自己能看出优质企业，不觉着自己能判断出趋势、颈线，牛熊转机，只知道企业能赚钱，股东就能赚钱这么一个基本的原理，你买下指数基金当做存钱罐，过去18年，年化9.65%。
只要未来30年能有过去18年的2/3好，时间的复利就足够让你成为中产了。
而如果你能通过日拱一卒的学习，将自己的年化回报提升至15%水平，60岁的时候，你有1500万，大致相当于今天一个手头有620万金融资产的退休老头老太。
不是土豪，但你基本正常的需求，都应该是可以满足的。
难吗？
能理解时间的力量，能用长期视角去看待投资，能承认自己是普通人，看不出牛熊转换、趋势波浪，不奢望去掏别人的腰包，就足够你过好一生了。
你要不满意呢？那也好办，要么现在手上的本金超过10万；要么未来辛苦一点，每年往股市里多投一点点；要么通过学习，学会筛选比平均水平略好一点的企业组合。
比如你30岁，是20万本金，30~45岁时，能让每年的结余稍微多一点点，而投资成绩能有10%至15%，结果就会如下表。
你60岁时就会是个富裕的老头或老太大——只要社会没有崩溃，股市依然存在。
至于非要杠说届时社会崩溃了，股市不存在了，那反正那时就是比拳头，钱多钱少的也无所谓。是不？
只是一点：经验和逻辑都告诉我们，不满足的时候，也别往趋势颈线大波浪庄家内幕日内交易方向努力，那是耽误青春、毁掉复利的死路。
Reita：认识老唐后，我已经算过无数次类似的表格了！哈哈每次都开心，乐此不疲，不管咋算将来都是富婆啊。
Zero：承认自己是个普通人，无论是投资，还是生活，无论是对自己，还是对小孩，满足过普通人生活，享受生活的乐趣。
白开水：其实也很难，因为：①绝大部分人都不愿意学习和思考；②大家都喜欢暴富，尤其是刚进去股市的人；③也有可能是一直在学习，不过找到正道时都已经老了……
赵小闲：一开始，对沪深300心满意足，学着学着，就看不上沪深300了，要把里边金融、地产去除，就得自己建组合，这个一下子难度急剧膨胀，好多人折在了这个上面。
水声潺潺：我理解：承认自己是普通人，那就抄家伙定投宽基指数基金；如果承认自己是不普通的人（熟悉三五个行业、七八家公司），那就选择三五只“利润为真、利润可持续、维持当前盈利能力不需要大量资本投入”的企业建立组合即可(对于我那就是炒老唐作业），完毕。
好奇求真：唐师，3%的理财收益为什么没有和3%的通胀相互抵消？
唐朝：抵消了的。
你的累计投入是10+10+20+30=70万，终值折现只有50万（比70万少），差额就是将后期投入的金钱多折了年份（实际后来的60万占用年份均低于30年，但一律按30年折了）。
2024年5月7日
唐朝：不能停止输出，垃圾输出也是输出。输出，才能优化，不输出，脑子中的完美就是nothing。
这旅游拍片的，感悟也能和我们共鸣，果然是大道相通。
最后这句【输出，才能优化。不输出，脑子中的完美就是nothing】绝对金句，小本本抄下并转送大家。
进击的小白：是的，坚持多输出，垃圾中慢慢也可以找出金子。
溜溜：没错，先从0到1，100就水到渠成了。完美是卓越的敌人。
2024年5月8日