前言：书院有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书院拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第171期。
瞬间的永恒：不经意间茅子和小洋成了白酒头部里涨的最差的！特别小洋，绿肥红瘦！应了那句话投资太难了。
唐朝：投资其实很简单，股市赚钱易如反掌，只需要做到两点：第一，别盯股价；第二，别梦想枪枪十环。
不盯股价，别想着骗下个傻子，你很难亏钱。
别梦想枪枪十环，确信自己是凡人，相信“能有60%的胜率就足够你在股市装神了”，你自然就会戒掉杠杆，单吊，以及焦虑。
不就是赚点钱嘛，非要逼自己先成个神干嘛？
巴菲特白纸黑字写过，一只向着SP500成份股扔飞镖的猴子，只要不乱动，也能获得不错的收益。你我读了半辈子书，难道还不如一只傻猴子？
2024年3月28日
李敏阳：万科今天出年报了，净利腰斩，不分红不转增。曾经的大白马，也沦落到如此尴尬的地步。如果经济持续低迷，真担心越来越多的雷会爆出来。
唐朝：这个结果，非常现实的演示了什么叫“利润为真”，什么是赚的“假”钱。
净利润超百亿，但既没有钱分红，也没有钱还债。钱呢？
郁亮只能指着那些荒地和半拉子楼告诉股东，我给你们赚的钱都在这儿呢！
蓝天白云：每个公司所赚的利润跟所赚真金白银之间，可能相差十万八千里。
心无旁骛：饶教授分析说是因为万科子公司的现金有限制，不能往母公司流动。如果万科因为这个原因倒下，哪瓜就大了去了。
磊哥：房地产行业结转的规则是房子交付结转在利润表反映利润，而现在都是期房；
首付和银行按揭的钱在报表上全部在合同负债中，当期体现的利润是2-3年前项目结转的利润。
有利润但是现在的期房卖不掉，融资不通畅，金融机构催还款，企业没现金…最后有利润但是没钱分红！
姚队：就是会计上有利润，但是出纳没有钱。
鲤鱼：纸上富贵。
泊武：可以派发点混凝土呀，砖头呀，钢筋啥的。
2024年3月28日
兰淇：请问腾讯为什么不给自己多宣传推广呢？我发现身边很多人都只知道刷抖音，不知道怎么看视频号。
唐朝：腾讯可能比较喜欢让产品自己先说话。等产品本身足够有生命力的时候，再去流量扶持，能起到四两拨千斤的作用。
2024年3月28日
李岱容：对于分红，我是这样看，从公司和股东两个不同的法律主体来看，公司分红出去确实减少了公司自己的资产。
但是否减少了公司内在价值还得认真分析，如果因为分红导致企业未来自由现金流减少了，这是企业价值折损情况，不应该分红；如果分红并未导该企业未来自由现金流减少，那分红就是应该的。
唐朝：分红的问题，核心在于这些钱留在公司账上和拿在股东手上，哪个更有利于股东的财富增长。
通常来说，如果公司留着这些钱，再投资的收益比较高，那就是不分红有利，典型例子就是伯克希尔，巴菲特拿着钱，每年帮股东赚20%。
反之，钱留在公司，就赚个存款利息，那就是分红好，比如茅台。
2024年3月28日
厚道：“如果名利必须捆绑选，我选择连名带利一起放弃。一年少赚几百万我承受的起，但成为名人，一举一动被吃瓜群众各种解释、各种放大，当做茶余饭后的谈资，我承受不起也不愿承受。”
膜拜老唐，但同时担心会失去老唐。希望这一天永远不要到来。
唐朝：哈哈，厚道姐千万别膜拜，普通胖纸一枚，贪财好色惜命外加贪吃。
壮壮的书房：最近减肥，现在很饿，眼里容不下“吃”这个字。
唐朝：哎呀呀，清蒸鲈鱼、红烧鲍鱼、蒜蓉生蚝、姜葱炒蟹、红烧肉、回锅肉、宫保鸡丁、孜然羊排、糖醋排骨、麻婆豆腐、酸辣土豆丝、拌黄瓜、八宝饭、杏仁豆腐、豆沙锅饼、糖葫芦…通通给我们壮壮抬上来。
壮壮的书房：来人呐，来人呐，我的青龙偃月刀呢？
2024年3月28日
Binn：最近读书的时候老是会读着读着就会走个神儿（day dreamer），导致读书非常慢。请问您会有嘛，如果有应该咋调整呐？
唐朝：其实走个神儿也挺舒服的。神游一会儿又回来呗，挺好，不用修正。读书是享受，不求快，求舒坦。
2024年3月28日
柔：老唐你好，能简单说两句对腾讯和鸿蒙之争的看法吗？
唐朝：没看法。无外乎是谁负担更多成本，谁享受更多利益的商业行为而已。不觉着有啥值的去点评。
天地愚人：目前有小作文说因为一些利益问题，微信还没有谈妥支持华为鸿蒙。
虽然最终应该还是会相互妥协达成协议，但是如果真的一时没谈拢，华为用户弃用微信改用畅聊的几率有多大？或者微信的护城河在这种情况还有多深？
唐朝：不知道，没关心过。
2024年3月28日
闵祥军：腾讯2023年财报，营收6090亿，非国际准则利润为1578亿（大概），利润率为30%，而茅台常年利润率在50%以上，是不是说茅台比腾讯更好，在行业的竞争力更强？
唐朝：产品不一样，不能这么比。
2024年3月28日
旭峰：九分学老唐，一分自己独立分析。目前对这一分的信心，还是没有学老唐的这些足。不知道什么时候才能算出师？
唐朝：挺好了，慢慢来，别着急。
2024年3月28日
好好豪：伯克希尔A股和B股，除了价格之外还有其他区别吗？
唐朝：现在就两点区别：第一，每股伯克希尔A股可以随时拆成1500股B股，但B股不可以合成A股；第二，每股A股的投票权＝1万股B股。
佐渡：以前A股股东能决定慈善捐款捐去哪儿，后来这些随意决定的捐款影响到公司声誉，就停了……
2024年3月28日
一心：假如持股一年多，期间分了两次红。第二次分红一个月后卖了，是不是这两次都不用交税？
唐朝：是的，两次都不交税。税收与分红时间无关，就与你持股时间有关。只要买入后持有超过一年，哪怕分红第二天就卖了，也不交税。
2024年3月28日
唐朝：The noblest pleasure is the joy of understanding.最高级的快乐就是理解的愉悦。深有同感，阅读和学习背后藏着最高级的快乐。
史蒂芬芬：最高级的快乐是听明白人把话说明白，咔嚓一声把眼前的布扯开时的爽朗。
消失的天堂：看过一句：这世间最高级的生活方式便是爱与陪伴。感谢有唐师一直的陪伴。
2024年3月28日
唐朝：2020年9月融资100亿，创中国汽车史上单笔融资金额纪录，三年后总资产40亿，总负债204亿，净资产-164亿。
套用格老的表述“能亏这么多也得是个天才”。造车这行当，是真烧钱啊！
启航：电动汽车这个行业竞争确实很激烈。
2019年我买的威马，当时此车性价比高，卖的的还不错的。理想和小鹏还没有上市，可以说妥妥的抢占了先机。
可谁曾想仅仅三四年的时间，就走到了资不抵债的地步。
昨天小米汽车开了发布会。电动车这个行业是你方唱罢我登场。不知道谁能笑到最后。
Le：昨天小米Su7发布，雷军说亏本卖
造车决赛将至，未来两年可能要出清一大部分造车玩家，所以想在决胜负前几个月再考虑买电车，先观战各位大佬努力进决赛圈，然后在胜负出来之前薅个羊毛。
凝于纸：照这么说小米还是有实力的，从官宣造车1000多天发布上市，无论财力还是实干的能力说明确实是有的，比那贾会计和恒大汽车强太多了。
唐门小喽啰：让子弹多飞一会儿……做手机造车比不是一个级别的，，苹果做了十多年刚刚退出了，这可是跨行业啊！
高峰：看看新能源车最后能剩下几家？前三位是否会是特斯拉，小米，比亚迪，我猜的。
巴芒唐施洛：你这是不把问界（华为）和理想（李想）放在眼里啊？！
唐门小喽啰：华为问界(小康出品)理想(力帆制造)，换个高大上的名字，国人真的认为就冲出亚洲走向世界了啊？
巴芒唐施洛：确实没冲出亚洲走向世界，但是在中国这片土地上抢走了前些年风光无限的豪华车扛把子“BBA”老哥三的大量份额，你说气不气？有本事它们别降价啊？
高峰：我们拭目以待，看看会剩下谁。
2024年3月29日
横竖撇捺：为什么说央行从二级市场买国债是猛药，这和直接往市场放水有什么区别？
唐朝：这就是不受约束、无限放水的一种方式。
2024年3月30日
暖宝宝：请问商誉是无形资产吗？比如腾讯收购一家企业时，在什么情况下会记录无形资产，又在什么情况下会记录商誉呢？
唐朝：严格的说商誉也是一种无形资产，但我国会计准则要求单独记录。详细了解看红皮手财54至58页。
就想简单粗暴马上知道呢，可以这么概括：
“无形资产是可以单独拿出来评估和买卖的东西。而你收购一家公司，所有能评估的东西加一起只能评估出1500万，但你们谈成2000万成交，多出的500万就是商誉”。
2024年3月30日
Carefree：在《分析与思考：黄奇帆的复旦经济课》这本书里，黄奇帆分析，中国的货币发行会逐渐从“汇兑本位制”发展到“主权信用货币制”，像美国那样，央行购买财政部发行的国债来发行货币。
不知道现在这样是不是在做一点尝试？
唐朝：主权信用，谁都“想”。但不是谁都“有”这个信用，或“能有”这个信用的。
2024年3月30日
唐：腾讯年报净资产收益率roe降低了不少，只有15%了。早些年30%、40%几，前几年也一直保持在20%以上，能具体分析一下原因吗？
唐朝：上周周记下面答过。9000亿投资资产，没有产生啥利润表上的收益，拉低了Roe。
唐：嗯，这种现象会不会一直持续下去呢？为什么往年的利润表上有产生收益呢？这9000亿的投资资产是不是就不会产生收益了？
唐朝：等联营的企业经营赚钱了，投资的企业情况好了，少计提那么多减值了，收益就出来了。
会不会持续？这要投资者去判断联营的企业会不会赚到钱，投资的企业经营情况能不能变好。如果投的公司不赚钱，腾讯的投资资产就会持续不赚钱。
2024年3月30日
老冰棒：当个人资产达到A几，就要考虑全球的资产配置了？我想资产没有到千万，是不是没有必要考虑这些问题呢？
唐朝：有能力有机会的时候，不管是A几，都可以考虑，这也是适度分散的基本原则嘛。
2024年3月30日
蹦豆：老唐，洋河最近走的让我很不安，洋河一如既往吗？还是产品、管理有什么问题？
唐朝：我和你知道的信息一样多。
风尘侠隐：斗胆问一句，唐师，在现有信息的基础上，您现在为什么还继续坚持对洋河的估值分析结论呢？
或者说，在什么时候（什么条件下）您才会承认判断错误，抛弃洋河？
唐朝：“现有信息的基础”指哪些信息，洋河的错误指的是什么，是指股价大跌吗？
我个人截止到目前，还没认识到洋河的错误。
企业经营的好好的，一年赚一百多亿现金，只是增长速度不如部分同行，我可以接受这个，所以继续坚持原有的估值分析结论。
等我认识到错误，决定抛弃洋河的时候，我会公开通知你。
2024年3月30日
任斌：“我们会规定：参照高信用等级的标准收益率，如果某品种的收益率高出0.125个百分点，则禁止投资。一笔投资，利率超出了正常水平，我们绝对不碰。”
《芒格之道》中这句话，收益率高了为何还禁止投资呢？
唐朝：高收益债券又名垃圾债券。为啥它会收益率高呢，因为信用条件差，还款能力不确定性高。
所以很多基金（或机构），都会限定某个级别以下评级的债券（收益率高于某正常值的债券），不允许买。
2024年3月30日
青峰：请问唐师，法定准备金需要付息吗？负利率只是对超额准备金来说的吧？
唐朝：法定准备金是否需要付息，是央行自定的。不同国家，不同时间，都可能有不同政策。我国央行是对法定准备金付息的。
2024年3月30日
琪梦文苑：老唐，除了通过港股通外还有什么方式可以投资港股？
唐朝：直接投港股个股的话，除了港股通没有其他合法渠道。
投基金的话，有国内发行的，专投香港股票的基金可以合法申购。
天天向上：老唐，我们买美股，赚了的话要交资本利得税吗？
唐朝：不交。
2024年3月30日
唐朝：刚刚@云之上捞的这段，这条问答很有趣。
现在咱们都知道了，干到35倍pe以下的理由，说有万儿八千个可能夸张了，但说有百八十个恐怕还保守了。
马荟：如果你真的需要什么理由，一万个够不够？
唐朝：在35倍市盈率以下快三年了，每天一个理由，也有近千条了。
糖换鸡毛：现在换成，不知道有啥理由能把茅台干到50PE以上？
2024年4月1日
唐朝：【这段想通，人生轻松，爹妈轻松，娃娃轻松】
@甘甘：不管怎样，现在年轻一代对游戏沉迷是越来越严重，身边家长无不对此恨之入骨。年轻一代决定了整个国家的未来，个人感觉国家应该不会坐视不理。
@唐朝：其实我们小时候沉迷武侠小说，沉迷电视剧的时候，我们的家长也说过一模一样的话，你回忆回忆看，是不是？这里面最大的分歧是价值观。
有些人认为人活在世上，主要目标是努力学习，努力工作，努力挣钱，这才是正路。所以对于沉迷游戏，或一切与考试、工作、挣钱无关的事情，都会“恨之入骨”。
而有些人认为，人活在世上的主要目标是开心、娱乐、快活的，学习工作挣钱只是支持自己开心快乐的必要手段，而不是终极目的。此时观点就会反过来，会对“悬梁刺股、996”恨之入骨，而对游戏甘之若饴。
当然，上面所说的“恨之入骨”的家长，主要是痛恨孩子的“沉迷”，对于自己打麻将、打游戏、追弱智电视剧、看YY小说，一般是很享受的，并不痛恨。
如果这类家长，愿意按照约束孩子的标准约束自己的话，孩子即便不受家长言传身教的影响，变成“沉迷于学习不能自拔”的学霸，至少也可以开心快乐的做个废柴富二代。
这才是不负如来不负卿的“世间两全法”：让认为人生目标是“学习、工作、挣钱”的人，自己去努力挣钱，实现自我目标的同时，还可以顺带让认为人生目标是开心快乐的孩子，按他/她的意愿去享受生活，一举两得。
清：谨记唐师的育儿口诀：平等、身教、低预期。
学芒格、悟思想：讲起别人都很厉害，作为家长的自己却不自觉。
富兰克林说，身教是唯一的教育方式。怨这怨那怨游戏，典型的生活差评师嘛，无能的一种体现。
闲庭观云：“筛选而不是改造。示范而不是强制。利益引导而不是道德说教。他们就是这样将自己的投资理念，温柔地、温暖地移交给你我的…”，想起了老唐这段话，言传不如身教。
2024年4月2日
日拱一卒：唐叔，请问依靠货币政策真的可以重振经济吗？感觉货币政策似乎只能让货币本身保值，似乎不太能让经济走出现在的泥潭。
唐朝：货币政策，简单粗暴的说就是逼迫所有的存款，要么投资，要么购物（消费）。
2024年4月2日