前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。
老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第150期。
陈永宗：从风险控制的角度，个股的比例不超过40%；行业的比例有要求吗？
唐朝：我一般是单行业不超过60%，指买入时的配置上限，之后涨出来的不算。不过这也只是经验值，没有啥严格的理论支撑。
2023年11月9日
胡波：曼昆说：The cost of samething is what you give up to get it.
唐朝：你放弃的才/就/是成本。
Carefree：薛兆丰老师也说：“成本就是放弃了的最大代价”，和唐老师说的：“成本就是放弃的机会中最贵的那个”，英雄所见略同。
唐朝：我和兆丰老师算师出同门。
2023年11月9日
格霏：如果一个大学邀请您去做演讲，题目任意选，而且不会因为讲的内容承担任何责任，您会讲哪个主题？
唐朝：我会说：抱歉，长得丑，就不跑出来吓大家了。
2023年11月9日
侃：老唐看过毛选么？
唐朝：我还真看过，二三十年前，认真读过。
2023年11月9日
丁华栋：请问信誉特别好的银行承兑汇票，是不是都计入应收款项融资科目？一般的银行承兑汇票和商业承兑汇票都计入应收票据科目？
唐朝：通常如此，但也不是全部。有时也有公司持有“意图”的原因。
丁华栋：“意图”指一些不可描述的意图？
唐朝：不是，别想复杂了。就是指公司意图中途转手，还是意图持有到期。
2023年11月9日
Mr.S：如果是指数基金ETF，看软件计算的市盈率，判定高估和低估是不是也不靠谱？比如低于15倍或高于50倍。
唐朝：这要看你心目中『靠谱』的定义是啥。
Mr.S：可以作为指数的参考估值，指导买入或卖出。
唐朝：那还是靠谱的。只要你不追求绝对的底和顶，至少对于宽基指数而言，市盈率还是很靠谱的观察指标。
2023年11月9日
郭克家：今天听了汉理资本的一个讲座，认为：AI应用会取代微信、公众号、视频号和小程序，而且效率更高。
因为是用户主动提问，成交效率高很多，又能互动！以后用户向AI APP提需求，AI APP提供解决方案，客户选择后直接下单。
老唐对这个观点有什么评判？
唐朝：部分认同，比如说：大量的人-机交流方式，都会被AI改变，这会大幅提升效率，对于搜索、电商、内容产出等应该会有很大的影响。这部分同意你说的讲座说法。
不过，微信（及QQ）里包含的人-人交流的部分，我认为不会被AI改变，甚至会在AI之后更加重要。
2023年11月9日
ViV：芒格：有的人总想追逐更高的收益率，总想把别人比下去，看到别人赚钱比自己多就眼红、难受。我觉得犯嫉妒这种罪的人最蠢，得不到一丁点快乐，整个人被痛苦包围着。
感：看到这段话，想起《百喻经》里那个荒诞的故事：
一个心怀嫉妒的人遇见阿拉丁神灯，神灯告诉他，它能满足他一个愿望，但他最好的朋友会得到双倍奖赏。他经过一番痛苦的纠结后，对神灯说：那就请戳瞎我的一只眼睛吧……
嫉妒之火燃烧时，最先灼伤的其实是自己。
唐朝：是啊，世间这种损人害己的蠢事儿还真不少的。
2023年11月10日
劉冰：市场都在喊酒企库存高企，依据就是财务报表里存货量大，他们这么分析到底正不正确？
唐朝：说酒企库存高企，是外行说法，用酒企财报里的存货来说酒企库存高企，更是离题万里。
不过，最近市场库存高是真的，这个库存不是指白酒上市公司报表里的库存高，是指的渠道积压的库存高。
是那些在白酒企业报表上已经实现销售，变成营收的酒，实际还有很多堆在经销商库房里、零售商货架上。
2023年11月11日
All is well：话说巴菲特为啥不来买中国股票呢？
唐朝：原因很多，比如，因为他不懂中国的文化、法律和语言；因为中国有外汇管制，出入不便；因为他曾被社会主义的皮鞭收拾过，有点一朝被蛇咬十年怕草绳的感觉；因为他有大把选项，不是非来中国不可……
阿白：不懂文化，但他买了日本企业啊。被皮鞭收拾过，这点倒是想了解详情。
唐朝：上世纪五十年代，他曾买过一家古巴公司的股票，从财务分析、未来展望，公司都是倍儿棒，很有价值。后来……古巴政府将该公司收归Guo有，巴菲特的股票成了纪念邮票，现在还有两百股在纪念封里装着——摘自书房2021年10月9日《书房拾遗特别版》。
东来西往：不是买过比亚迪和中国石油吗？
唐朝：是，但那是在香港买的。香港和美国的商业活动，基本遵从类似的法律和经济体系，也使用英语，同时没有外汇管制。
2023年11月11日
执笔：唐老师，企业的增值税率是多少，在企业的哪里有显示？或者需要怎样才能计算出，企业到底是用哪个档位的增值税呢？
唐朝：财报里有披露，附注里的税率部分。
不需要计算，你只需要知道公司的业务是啥，然后看国家的增值税规则里，这类业务是什么税率就可以了。
实在不明白的，直接致电公司问“一次”就行了。
2023年11月11日
淡蓝：在过去的10年和20年，只要组合中含有茅台，那么收益都不会差。在过去的10年和20年，只要买了房子，那么收益也不会太差。
这是环境的存活条件决定的，那么未来的10年和20年，存活条件依旧是如此吗？
没有一定的认知，是没有能力长期持有企业的，靠信心是不行的，需要靠的是认知，信心建立在认知上。
唐朝：是的，通常组合里的大部分收益，往往由一两只跑出来的大牛决定，这是数学决定的必然。我在巴芒演义的结尾部分，也写过这个理念。
2023年11月14日
门前一棵大杨树：老唐的人生目标应该是活得久，赚的多，众人爱。
唐朝：老衲法号乱来。我一贯没有啥目标，都是随性乱来的，结果不管是众人爱还是众人骂，那都是副产品，身外之物。
我按自己内心的原则和指引，生活和做事。结果不管是什么，我都满意。正所谓：是非审之于己、毁誉听之于人、得失安之于数。
2023年11月14日
河南：老唐，我爱人是会计老师，科班出身，但是她拿着公司财报也分析不出个所以然来。
我在想，是不是做投资也不需要太高深的会计知识，只要有了一定的基础，能看懂财报后，主要时间精力还是应该用在研究投资标的本身上？
唐朝：是，财报是用来排除企业的，财报是协助我们理解企业运营的，不理解企业的业务，单纯的财报数据，意义不大。
2023年11月14日
清风浦上：唐师，美国十年期的国债收益率都5%左右了，国内很多企业的净利润都没有5%。
有钱人为什么不资产一卖，润过去享受生活？为什么这次没有大规模资本外流呢？
唐朝：第一，确实有很多人像你这样想，但外管局卡着的，未经外管局批准搬自己的钱出国在我国是违法行为。
第二，即使如此，今年其实一直都有大规模资本外流的，看人民币汇率就知道了。
2023年11月14日
麦田记事本：请问您读过张五常的《童年的回忆》吗？
如果读过，或者知道他的成长经历。您对他自认为“一生多奇遇”是怎么看的？他对自己成长的理解，对您教育孩子有影响吗？
唐朝：读过。我同意，这人的确蛮多奇遇的。应该有吧，我算是五常粉，他对我的影响挺大的。
2023年11月14日
朝着小目标前进：老唐，洋河年报里面有提到应收账款，开头写了都是先款后货，为啥还会应收账款甚至要计提坏账？这些应收账款指的是什么？
唐朝：洋河的应收账款数目几乎可以忽略。
先款后货主要指的洋河双沟，洋河旗下还有梨花村白酒，贵酒，红酒业务、物流业务，不同业务不同子公司，产生少量应收账款是正常现象。
2023年11月14日
在水中央：唐老师，哪里能查到指数基金的ROE呢，比如说沪深300？
专投部落：雪球APP——最下面点“基金”——然后点击“指数估值”，向右滑动参数，里面就有ROE，可以参考。
2023年11月14日
墨凝于纸：这句话跟老唐的苦难说，有异曲同工之妙。我们不喜欢苦难只是我们不得不承受苦难。
沉默的大多数：国外有病历吗？我怀疑这是“鲁迅”说的。
唐朝：哈哈，压力转化为病历，他咋那么有才呢？
Bp：说起苦难，我一直是这么看的：看看周围，如果苦难只是你一个人的，你该反省是不是自己的问题，可如果大家都有苦难呢？
我不喜欢那种叙事：成功了是社会对你好，苦难了是自己不努力。
2023年11月14日
ViV：看到巴菲特窝在阳台里搞研究，想起那位内向、高中毕业、从不做调研、大半辈子窝在阁楼里埋头看报表，获得47年年化收益率20.1%的施洛斯……
唐朝：是啊，那位也是活明白了的高人。知道自己能做什么，爱做什么，然后将其做到极致，愉快而满意的一生就这么实现了。
施洛斯的【能力圈】原则，其实坚守的非常好，别看他动辄买上百支股票。
2023年11月15日
画画的王老师：很认同您的投资理念，双十一您推的投资类书籍我都买了，但是按我目前的状态，很难沉下心来深挖文章来龙去脉。
我感觉我很像是书房的混子，对此我很苦恼，唐老师能给我指导一下吗？
唐朝：不和别人比，只和自己比，回头看自己半年前，觉着自己现在有没有明显的进步。
好巧，今天看到一句英文名言，送给你这个提问很合适：Just because you took longer than others，doesn’t mean you failed.
2023年11月16日
王见子：关于婆媳关系，男人如何处理？
唐朝：不抱幻想，创造条件，保持距离。一碗热汤的距离，据说是比较合适的。
2023年11月16日
JOVE：林登·约翰逊说过：“高谈阔论经济学，就好像往自己大腿上尿尿，自己觉得热乎乎的，别人可没什么感觉。”他的比喻很形象，我就不高谈阔论了。——2020年每日期刊股东会上，芒神引用的故事和段子真是犀利。
唐朝：老芒格的爱好就是肛肠科，三句话不离老本行：屎尿屁
2023年11月16日
懒羊羊：在《漫步华尔街》一书中看到一个互联网泡沫破裂时的段子，贴上来。
2001年，有个笑话是这样说的：
如果你一年前购买了价值1000美元的北电网络股票，那么现在它价值49美元。
如果你一年前购买了价值1000美元的百威（是百威啤酒，不是百威股票），把啤酒都喝光，同时把啤酒罐拿去卖掉，几美分几美分地攒下来，那么你现在就有了79美元。
所以，我给你的建议是：现在就开怀畅饮吧！
到2002年秋天，当初投入北电网络股票的1000美元，只值3美元了。
唐朝：哈哈，想起前两天@辉哥发帖说，知乎上市时给部分知乎大V送了股票，结果现在股价跌的已经低于当初（因为收到白送的股票而）缴纳的个人所得税了。
白送的股票也能亏钱，和羊羊说的这个笑话有异曲同工之妙。
2023年11月16日
泊含欢乐大草莓：唐师十几年前喝酒频率是怎样的？有没有过像我这样前一天喝完，次日早上心里暗暗说要戒酒，晚上又想喝两盅。
唐朝：我2006年退休之前，自己在家从不喝酒，也从不一个人喝酒，基本都是社交、应酬。
喜欢独酌，就是这十来年的事儿。因为从未想过戒酒，所以也没有过你说的这种情况。
2023年11月16日
Lorna HE：国内股权激励产生的成本已经体现在利润表上了吧？具体是利润表上的哪个科目呢？
唐朝：是。根据激励对象的不同，分别在营业成本、管理费用、研发费用和销售费用里。
2023年11月16日
你好姚明：中概股大都采用vie架构，股东权利受到很大的限制，也不受中国政府的保护。唐师，这个如何理解？
唐朝：不得已而为之，监管部门其实也明白的，实际上也是认可的。
2023年11月16日
小土豆爸爸的书房：如果无法购买腾讯，你会愿意现在买入中概互联，而间接持有腾讯吗？
唐朝：不愿意。
2023年11月16日
笑到最后：腾讯营业成本里怎么没有“税金与附加”项？
唐朝：营收收入记录的是撇过这部分税金之后的净值。所以，腾讯的利润表只涉及企业所得税。
2023年11月16日
Yang：经常发现港股通的持仓收盘后实际盈亏与app显示的涨跌幅不同，问券商说是汇率差。
比如今天的腾讯，app显示0.68%，可是收盘后持仓中的涨幅只有0.17%，汇率差应该不会有这么大的差距吧？
唐朝：这是正常的港币人民币汇率波动幅度。有时候股价上涨，港股通渠道持股市值还会下降。
举个例子说，昨天收盘股价300，港币汇率0.92，相当于人民币价格276元。
今天股价涨了1%变成303，但汇率变成0.905，折合人民币价格就是274.2，于是港股通渠道会发现股价涨了1%，市值反而下跌0.65%。
2023年11月16日
婧子：我看腾讯业绩说明会特别提到，一些收入是按照总额法确认，一些收入又是按照净额法确认，按净额法确认的情况下毛利率就会比较高。
那是不是可以通过收入确认的方法，和业务结构的调整，来调节毛利率呢？腾讯各版块的毛利率，是不是也就没有什么期间可比性了。
唐朝：我没看到你说的这段话，不太明确语境。
不过，通常说净额法总额法，说的是代理收入的划分。
举例说就是你的东西拿给我来卖，我要确定是只将佣金算我的营收，然后近于零成本；还是把整个商品收入算我的营收，然后给你的那部分算成本。
这部分本身规模并不大，同时也是有严格的会计准则的，不是随意乱调的。
婧子：那这个变更是属于会计政策变革还是会计估计变更呢？
唐朝：通常不会变。
你引用的内容，管理层表述的意思应该是某些合同按总额（风险腾讯担的那种），某些合同按净额（腾讯不担风险的那种）。不是把原来的总额法改成净额法，或者把原来的净额法改成总额法。
这个除非是合同变了，生意性质变了，记账方法才会改。
2023年11月16日
徐腾盛：学习了巴芒演义，明白了投资的有四种途径，而您选择了陪优质企业一起成长。同时你也提到了，要根据自己的习惯、性格来选择投资的方式。
请问，我怎么去了解或理解，我选的方式是否符合自己的习惯和性格呢？
唐朝：是否喜欢大量翻烟蒂？是否喜欢研究企业？市值跌30%会不会心慌意乱？
喜欢翻烟蒂，烟蒂。
只是喜欢钱，不喜欢研究企业，承受力也不行，指数。
承受力可以，喜欢了解商业，研究优秀企业，集中投个股。
类似这样的逐个对照，应该是个办法。
2023年11月16日
王颖：前半月留言问过唐老师：腾讯会不会分股票。唐老师回答：不会。
今天我想再问问唐老师，你当初判断的依据是什么？
唐朝：因为没啥可以方便下手的大块头了。
2023年11月16日
治學涯：牛市不言顶，熊市不言底，市场无法预测，长期投资，别瞅傻子，瞅地。
唐朝：前面十个字如果删去，可能投资会做得更好。
2023年11月16日