前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第147期。
Jack：三年持续阴。所以真的是在靠“价值投资”赚钱，还是说只是“盛极而衰，否极泰来”的股市规律在让你赚钱？
唐朝：二者都有，企业盈利推动是核心，股市高低估转换是福利。
2023年10月14日
Widness：港币是升值了，但是对于港股通买的腾讯有什么好处呢？
唐朝：这就和问「股价涨了对持有腾讯的人有什么好处」一样。不到卖出时，似乎没有什么好处，就是人民币计价的账面市值多了一点而已。
2023年10月14日
打好手上剩下的牌：请问无风险利率是否应该考虑美国的利率？
唐朝：你的钱如果在境外（或是在国内但属于外币形态），就应该考虑美国利率。我是人民币在境内的，不考虑美国的利率。
打好手上剩下的牌：但是资金可以以ETF的形态出去，内资外资面对美国5%以上的无风险利率，多少也会分流了A股H股的资金？
唐朝：这是市场的事。你要猜市场会给多少估值，用哪里的无风险收益率都可以，反正也不会准的。
我是比较我面临的选择。如果我的钱没出去，我所面临的无风险收益率就是国内的，而不是国外的。
2023年10月14日
Huajun：为何洋河回购股票的价钱是103呢？
唐朝：这个103是花钱的结果。整个回购期间最高回购价格131.99元/股，最低80.37元/股，最终回购均价是103.73元。
高山流水：老唐，是不是也有些公司高价买，低价授予股权激励或者员工持股，价差由公司出？我听你书房拾遗，以前好像这么说过？
唐朝：有，分众就有过零元送。
2023年10月14日
唐朝：哈哈，偶遇一段感叹，深得我心，简直就像我自己写出来的：
「这世间最好的人其实就是最世俗的普通人，惜命，好色，贪财…一个人只要具备这三点及以上（似乎还可以加上馋），那他总不至于太坏。
而那些有远大理想的人可就难说了，这类人中固然有一部分是当真为人类世界带来了巨大的福祉（比如那些伟大的科学家、发明家），但更多的时候还是一次次把同胞推入刀山火海推进万丈深渊。
永远要警惕那样的人，他们为了照见自己前行的理想之路，不惜砍伐尽整座森林，不惜以同胞的性命和膏血助燃。」
星光《BEYOND》：是的，偏激的人能力越大，毁灭性更大。
鲤鱼：是的，自私是人类进步的源泉。
不累不烦：相对于理想主义者，更喜欢现实主义者；相对于革命，更喜欢改良；相对于伟人，更喜欢商人。
四川德阳张雯：我理解的是，惜命，代表爱惜身体关注健康；好色与馋，代表喜欢美好的东西；贪财，代表努力赚钱，一切都为了过更自由的生活。
2023年10月15日
唐朝：看到这条要强制“大V”展示实名及职业信息的消息，我去微博搜了一圈。消息确实有鼻子有眼的，真假不知。
不过，以本届的做事风格，我个人偏向于认为是有可能的。
我借机说说我的想法吧，大家提前有个心理准备。
①如果这消息为真，我的第一反应是停更60多万关注者的唐书房。
如果只要账号存在，哪怕没有更新，旧文也必须强制前台显示实名，我会直接注销唐书房。
所以，如果有需要下载和备份文章、或整理精彩留言的朋友，不妨提前下手，避免届时慌张。
②实名没啥见不得光的，只是不喜欢被强制。
就好比没人管我，我能愉悦的巴拉巴拉一天，但你要强迫我必须上台讲够一小时，如果没得选，我会痛苦万分地熬够时间；但如果有得选，我一定会第一时间拂袖而去。
名利之间，我选利，贪财嘛，哈哈，咋和昨天李清晨的帖子对上了呢？
但如果要利，就必须要出名。抱歉，我选择名利一起抛弃。
对我而言，成为万众瞩目的名人，是一件生不如死的事。我宁愿一年少赚几百万，也不愿意站在聚光灯下让人评头论足。
③唐书院是公司主体，法人代表是我家琴董实名。
如果这样能符合要求，我会继续更新唐书院，持续控制影响力范围，就和这万把人一起厮混下去。
但如果这样的暴露，依然不满足监管要求，必须要求码字工也要盛装出台，那我同样会停更甚至注销唐书院，从半隐重新变回全隐。
可能有朋友说唐书院的关注人数，达不到消息里“大V”的标准，这要解释一下：唐书院虽然目前付费人数只有1.2万出头（只有这些朋友才能阅读文章和留言讨论），但关注者还是有超过8.5万。
一旦唐书房停更，唐书院“粉丝”数过10万，几乎是能100%确定的事情。而依照这消息的说法，标准是以粉丝数来界定的。
也就是说，唐书院几乎会确定符合粉丝数大于10万的暴露要求，只是时间可能早晚差几天罢了。
大致就是这样，提前和朋友们打个招呼，大家彼此心里有底。
我希望不至于走到离开网络的那一步。但如果真到了那天，也希望朋友们能体谅老唐，谢谢大家。
刘杰龙：不管如何，都支持尊重老唐的选择。
李强：我觉得就算真的，也完全没必要把实名给所有关注者看到，只要备案实名即可。如果是这样，还是可以兼顾到作者的隐私的。
唐朝：强哥，备案实名好多年前就实施了。所有权力机构早就可以看到每个帐号的实名，包括你的。
现在传的新规则，是专门针对有一定影响力的所谓大V，要求前台显示实名及职业信息。
简单粗暴说，就是要用潜在的网暴来威胁各类V们少说话，尤其少说网民不喜欢的话。
唐朝：各位各位，没那么严重。我个人估计，公司主体的唐书院，应该是有极大概率可以猥琐发育，存活下来的。
我只是刚巧看见了这个消息，提前说说我对此时的态度，好像引发大家联想到我现在就宣布退出网络了?
没有没有，本胖贪财好色，又有钱收，又有书院一大堆美女陪的好日子，我还要挣扎的，要挣扎的
文武：现在大家都挤破头想出名，老唐却拼命不让自己出名。老唐觉得出名后有什么问题吗？
唐朝：有人喜欢名，我喜欢利。如果名利必须捆绑选，我选择连名带利一起放弃。
一年少赚几百万我承受的起，但成为名人，一举一动被吃瓜群众各种解释、各种放大，当做茶余饭后的谈资，我承受不起也不愿承受。
天幕红尘里有句台词，叶子农说：“出了名就得交出自由，这个账我算得过来。”，我和他观点一样。
武侃：叶子农还说：“看书、思考就是他的生活方式，是生活，就像抽烟喝茶一样平常，与工作无关，与生存、事业、成就…….统统无关，没有任何功利的成分，仅仅是生活方式。
弱水三千零一：老唐，实名制后如果把唐书房关了，里面的文章和留言还能继续看吗？
唐朝：这要取决于监管要求。看他们只是要求新更的文章前台显示实名，还是包括历史旧文也都要统一显示。
如果只是前者，书房会停更，但历史文章及留言会继续存在。
如果是后者，我会申请注销唐书房这个公众号，所有的文章和留言都会消失。所以，如果有保存需求的朋友，可以自己提前动手下载。
2023年10月16日
烟雨任平生：公司持有上市公司股份，分红不扣股息税。那扣所得税吗？有没有增值税？
唐朝：分红不涉及增值税。分红计入公司的投资收益，会产生企业所得税。
神经蛙：请教老唐：既然公司持股分红不扣息税，那我们是不是可以注册一家个人独资公司，用来专门投资上市公司？
唐朝：在我国用公司去做股票投资，是巨亏的事情。
虽然你收到上市公司的分红，不用缴纳股息税了。
但你的公司卖了股票赚到的钱，要缴纳25%所得税；公司的税后净利润（包括你收到的投资对象现金分红）分给你自己去花，还要交20%股息税。
sun：请教下，这个20%股息税，指的是个人所得税吧？
唐朝：是的。
雪落长坡：那在国内注册的公司，就没有办法像伯克希尔一样以公司形式投二级市场吗？
唐朝：可以投二级市场，只是要面临我刚说的税收问题。
由于我国个人投资所得（包括股票买卖获利和上市公司现金分红）没有资本利得税，也不纳入当年个人所得税里计算。
所以用有限责任公司或股份有限公司为主体去做投资，税负会重很多。
若非有其他目的，从纯投资的角度，有限公司、股份公司都不合适。个人、个体户、合伙公司，才是相对合适的主体。
耍耍哥哥：基金公司卖出股票要缴纳25%的所得税吗？
唐朝：不需要。
2023年10月17日
军歌嘹亮：持仓组合的整体市盈率，如何计算？
唐朝：你持有的每只股票股数×每股盈利，然后加总。再用你的账户市值除以利润加总数。
2023年10月17日
杰哥投资：老唐，有没有想过如果以后拥有很多财富，怎么去使用它？是全部把他消费完，还是把他留给下一代，还是做一些慈善？
唐朝：消费完是不可能的，留给下一代及做些慈善，可能都会有。这是必然归宿。
戊辰小寒：以后就捐建个实体的唐书院。哈哈，图书馆可以放一些唐师自己文章和日常推荐的文章。
2023年10月17日
岁月如歌：老唐好！茅台公司对收入一词的解释：本公司将产品按照合同约定交付给客户后，按扣除应付客户对价后的净额确认收入。
其中“扣除应付客户对价”是什么意思呢？
唐朝：这个是拷贝规定术语。对于茅台来说，因为没有返点和现金折扣，客户付的款，去掉代收的增值税后就是公司收入。
2023年10月17日
十万光年：老唐，请问腾讯的财报里面，哪个项目是相当于我们大A里面的“销售商品、提供劳务收到的现金”？
唐朝：腾讯现金流量表里没有销售收现（及相关采购支出等）科目披露，只披露经营所获现金、当前现金缴税及经营现金流净额。
2023年10月17日
兰淇：请问怎样查询一家企业是否是借壳上市的公司呢？另外，对于借壳上市的公司，在估值时是否应该给予一定的折扣呢？
唐朝：公司年报里就有披露。估值不需要考虑是审批上市的还是借壳上市的，即使是审批上市的，那伙人其实也没帮上啥忙。
2023年10月17日
冠威好奇江：企业分红然后又除权，感觉分红又被吃掉了。绕不出这个弯，好尬呀。
唐朝：除权只是为了保持k线图的连续，没有其他任何意义，有些股市就不除权。
同时，分红这个行为本身，本来就不创造财富，只是将过去积累的财富，换了一种形式（现金）表达。
财富是在两个分红期之间的时间里，一天一天创造和积累的，不是分红这一瞬间创造的，所以如果说分红后除权=没分红，也没错。
2023年10月17日
姚队：芒格说，即便是天才，频繁交易也不能提升投资业绩。胖子曰，股票投资，懒惰致富。
在我看来，普通人想在股市获利，提前设置好买卖点，照章办事，尽量保持不动是最优解。
我还感觉，投机者越多，股价波动越大，我赚到企业成长之外风落之财的可能性和频率越高。
唐朝：没错，姚队说得对，股价波动越大，捡到windfall的几率越大。
这道理，站在场外没人不懂，但资金入场后还能记得的，就不多了。
2023年10月17日
乐畅缘：戴维斯一个家族都是做投资的，这个传承真厉害。不晓得为什么，巴菲特子女没有一个爱做投资的。
唐朝：这东西，强求不来的。富二代不喜欢做和挣钱有关的事情，才是正常态。戴维斯家里这种三代挚爱投资的，只能说是人性的异常，哈哈。
2023年10月18日
大Free陈：我看《戴维斯王朝》印象最深刻的是下面这一段：
老戴维斯每周出一期保险通讯，后来交给孙子克里斯戴维斯完全负责。
克里斯花了很多心思改进保险通讯，可是，经过版面改进的每周保险通讯并未吸引更多的读者反馈，影响力与旧版差不多。
于是，克里斯问戴维斯：“既然没有什么读者，我们为什么还要费心做这个呢？”
爷爷回答：“做这个每周保险通讯并不是为了读者，而是为了我们，为我们自己。将想法写成文字，会迫使你进行深入的思考”。
感谢院长，鼓励大家写下来。感谢我妈安利我写日记，一算写了快20年的日记了。
唐朝：实盘周记也是一份每周通讯。从这个意义上说，我也算是和一代目共振了。写下来的核心，是迫使自己有更深入、更系统、更有条理的思考。
2023年10月18日
坤记：老唐有看过贾根良《现代货币理论在中国》吗？他在书里有一个意思是地主家手握印钞机，不要怕负债。
地主负债花出来的钱，就到老百姓手里，手里有钱就会消费，经济就好了，地主家现在负债还很低，可以加大负债用来投资建设。
地主负债花费，就是老百姓的收入，控制好度就可以。
个人感觉这个说法是对的。地主加大花销，老百姓才有收入，现在是大家缺钱，工厂又不缺东西。大家没钱买牛奶，最后牛奶卖不掉还是得倒掉。
唐朝：没看过，不过这理论本质是错误的。
手握印钞机本身，你替换成有权从所有人的银行存款里每天抽走几张，然后再思考这个过程就知道了，它不是没有代价的。
当然，我党手握资产（国企股权，土地，金融系统）比较多，而且对法律的解释能力比较强大，其实还有很多牌可打，不是腐朽的资本主义执政者可比拟的。
2023年10月19日
马亮：你作序的聪明的投资者是注疏版，还是第四版原版？你的书都看了，看了好几遍。你建议再看一下《聪明的投资者》吗？
唐朝：我没有给《聪明的投资者》做过序，我是给格雷厄姆的《证券分析》第六版写过导读。
可能有点招批：其实读过《价值投资实战手册第二辑》和《巴芒演义》之后，《聪明的投资者》和《证券分析》看不看关系都不大，理念都是同一套。
当然，格老名气更大，或许更有说服力？
2023年10月19日
王宇栋：土地看着没盐碱，但如果是核污水过来了呢，海边所有的土地好像都无法幸免，偏偏住在海边走不了。
唐朝：那你依然还是要在面对的可选选项里，选择更有利的那一条。就像被关在监狱里，依然有睡床，睡地，睡粪坑边的差异一样。
东东：考虑极端情况，如果打仗，对旗下非控股子公司如何影响呢？或者因为宏观不是我们能把握的，根本不考虑这个问题。
唐朝：有能力分散一些出去，可以提前做一些。没有呢，那就考虑也没有用（无论是战争是否发生，或者是影响程度），不如不想。
2023年10月19日
Star林：我还想等着茅台再跌一跌好上车，老唐不要骂我喔。
唐朝：我骂你作甚呢？你我如何想市场，如何盼走势，对市场毫无影响，「想、希望、盼望」这些东西，能影响的有且只有自己一个人。
2023年10月19日
孙小空：请问下您对量化交易的看法，想过要学习一下，但感觉和短线交易没啥区别。
唐朝：不懂。如果量化有用，我的数学和计算机水平，注定我不可能竞争的赢那些博士博士后和最先进的计算机，所以我看了白看。
如果量化没用，我看了白看。
So，无论它有用没用，都不是我需要看的东西。Over。
2023年10月19日