前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第133期。
商博良：请教老唐，未分配利润为负，但企业账上有现金且现金流很健康，是不是一样无法分配利润？
如果你百分百拥有一家公司，是不是就不需要遵守这种会计规则，无论有没有未分配利润都可以分红？
唐朝：未分配利润为负值时不能分红。在我国，即使你百分百拥有一间公司，未分配利润为负，也不能向股东分红。
商博良：百分百拥有一个公司，看的还是自由现金流吧？只要我账上有足够的现金流，我自己的钱想用就用，谁还玩那种会计政策之类的文字游戏。
唐朝：这么做违法。公司法有明文规定，这个文字游戏你必须玩。你账上有钱，你可以借用（必须要还的），记录其他应收款，但你不可以向股东分红。
2023年7月8日
武侃：豪门二代有三诫：不要赌，不沾毒，不瞎投资。说这是败光身家最快的三种方式。
唐朝：没错，吃喝嫖赌抽，五毒的前三项其实危害不大，受身体上限约束，很难糟蹋家产。抽（毒）主要是毁身体毁意志，金钱上对豪门也不是大问题。
真正能灭掉豪门身份的，就是赌——包括通常意义上的赌博活动和乱投资，后者其实也是赌博的一种。
忆溪舟：富二代本来一直过着纸醉金迷的生活，有一天在亲朋好友的正能量激励下，终于迈开勤劳的双腿，各种辛苦折腾，最后终于没有了纸醉金迷，逐步过上了艰苦和勤俭的生活。
唐朝：吃不穷、穿不穷，乱搞投资一定穷。
2023年7月9日
门前一棵大杨树：好奇腾讯巅峰期每天都要投资四五家公司，他们的投资原则是啥呢？
唐朝：风险投资思维，小注大波群殴模式。
2023年7月10日
往东北的蜗牛：茅台未来5年10年15年，是否会变得更好？
唐朝：会。
2023年7月10日
唐朝：刚出的通知，该政策再实施一年。
这两个红圈处，就是我之前发过数次的《2018年清仓银行的原因》里，『银行必将成为唯一可压榨对象』的特点所在，勾引上方来压榨的魅力所在：
『只要小手一挥，调整一下贷款认定政策，所有人就可以一起假装损失没有发生，一起假装还在盈利，一起假装没有出过任何问题，完美将问题和损失延后暴露、甚至有机会发展中解决问题，实现问题既没有出现过、也没有暴露的可能』。
星光《BEYOND》：可予免责，这是大赦相关人等啊。
唐朝：是啊，此时是鼓励银行尽最大努力发放贷款，能发出去就是胜利，不要太担心追责。
周明芃：幸亏在唐师这儿早早的看到了，对银行种下了怀疑的种子……
2023年7月10日
王小二：老唐好，我看好多人都在咨询你，攒多少钱能退休在家做价投，你说生活费的20倍。我突然想到，如果价投人追求提早退休（比如30岁退休），那么高考、上大学，是不是没有必要？
你也说过价投的理论并不涉及特别高深的知识。那不如提前步入社会打工，提前赚钱享受复利，30岁退休的可能性大概率高于上大学，毕竟大学毕业就20多岁了。虽然大学生可能工资高点，但目标是提早退休的话，大学生工作太晚，享受复利的时间就短了。
唐朝：退休是个有误导性的词汇。财务自由是『有能力拒绝自己不想做的工作或事情』，而不是『不做任何事了』。我知道的大部分富豪们，做事或工作的劲头都比年轻人更努力。
2023年7月10日
是古月啦：唐师，分众宣布提价10%，按照收入数据，预计能够释放多少利润？
唐朝：这个不好判断，因为它提的是刊例价，而不是合同成交价。所以，没有基数可以对比。
只能说现在的环境下，敢于上调刊例价，说明整体需求在往上走。会好一些容易判断，好多少比较难判断。好在，投资也不需要我们精准判断能好『多少』。
2023年7月10日
飞：老唐您一开始看财报就津津有味吗？还是也经历了一段困难期？
唐朝：一样的，大家都有困难期，我也不例外。
我困难的时间可能比你还久，因为我困难的时候，还没有这么便利的互联网，没地方搜索资料和询问高手，完全靠啃纸质书。
2023年7月10日
张会鹏：老唐，想请教一个关于你的估值体系的问题。在计算三年后合理估值的时候，如果企业当前有很多『家底儿』，例如净现金很多，会加到合理估值里去吗？还是说不加，全部当做安全边际？我理解是后者，请老唐指教。
唐朝：嗯，我通常不加，当安全边际对待。
2023年7月10日
厚道：有知识储备，才能看的见机会。知识就是财富，现在才明白会太迟吗？
唐朝：朝闻道，夕死可矣。明白，永远不会太迟。
2023年7月10日
碧海蓝天：唐师，类似储贷机构上市套利这样的机会，除了身处华尔街的芒格们、林奇们，我们普通人通过理解公司和财报分析，是不是也可以看得见？
唐朝：可以的，这是摆在那儿的。芒格和林奇都不是靠内部消息发现机会的。
2023年7月10日
功夫足球：老唐，投资有时也需要考虑极端情况，假如国内经济持续不景气，人们开始更多考虑性价比，那么茅台的业绩会不会受到影响？
唐朝：会，没有人可以完全不受外界影响。包括茅台。
2023年7月10日
付老师：唐老师，我在不到一个月买了一万股分众，享受了每股0.28的分红，今天我卖了这一万股，在低位又买回了一万股，请教老唐，我今天交不交20％的红利税？
唐朝：不交。
夏天：当天买卖不用交，隔天再买回来就要交了。
2023年7月10日
唐朝：你看，就这么有意思。市场恐慌于烟草公司会被巨额索赔的时候，一个研究员看资料后发现烟草公司有投保，就算法院判烟草公司赔，也是保险公司出。
就这么简单一个事实，让这家基金『狠狠地赚了一笔』。荒诞不？市场很多时候，还真就是这么荒诞…
伯涵：那不就是美国运通色拉油事件的翻版么？
很多人一听到赔付或者罚款，想当然地认为就是会把企业赔到或罚到破产的那种。其实这些风险，正常做企业的人早就考虑到了，也有相应的预防和保障机制。
三文鱼（1/3600）：财富来自于愿不愿意阅读《穆迪手册》、招股说明书、年报，或者其他枯燥的材料。
这让我想到了芒格前几天说那本上千页的可转债招股书？『条文套着条文』，现在读着，好像在说『钱箱套着钱盒』。
2023年7月11日
唐门行者：普通投资者对管理层的判断好像还是很难，就像对洋河董事长，上任两年多了，到底怎么样呢？自己还是不清楚。请唐师指导。
唐朝：无法直接接触，确实挺难的。
我的第一选择是倾向于那些对管理层依赖度不高的企业。如果不行，对于管理层也只能网上搜搜历史资料，然后持续观察其表现，并侧重使用排除法，而不是加分制。
2023年7月11日
伏地魔：老唐，假设你现在处于社会底层，你还会遗憾当年没有生二胎、三胎吗？
唐朝：情感问题抛开不说的话，单独谈利益得失，答案是一定会。
越穷越要生。当下社会，穷人养育孩子的成本其实很低（目前养孩子的主要成本其实不是吃穿，是为了超越别人而额外付出的教育成本），穷人多生娃是风险投资思路，多生一个增加的养育成本相当有限，但如果里面冒出一个有成就的，整个家族就逆天改命了。
春树流苏：但是很难冒呀，得生十个八个几率才大点吧，生两三个几率不大。
唐朝：概率是个边际概念，多一个总是多一点概率的。对不？万一老三就是个马云马化腾马斯克呢，谁能说得好。
广振：观点难以苟同。
唐朝：无需苟同。楼主提问，我说说我自己的观点而已。人生也没有标准答案，而且我的观点，完全有可能是错误的，无需苟同。
我难耐：老唐，这种投资我感觉风险很大。
同样抛开情感不谈，假如孩子只有一个，在基本工资不高的情况下，若掌握了比如指数基金技巧，还有概率慢慢变富。
但孩子多了，花费再少也会吞食本金，用于增值的钱就少了，财富自由会不来或者来得慢。
唐朝：那就按你的感觉来。每个人的人生都是自己的，无需按照别人的认知活着。
一心：反过来想，已经是社会底层了，不多生几个博一把，怎么翻身呢？再差，也还是底层，没损失。
唐朝：同意一心的补充。在基本生存不成问题后（即自己和孩子最基本的衣食住行和义务教育不成问题后），风投思路其实就是这个意思。
多生几个，单纯从利益得失上（情感问题另说）说是包赢不输的，最坏情况也就是十几年米饭养一个普通劳动力呗，难不成还能亏本？
而一旦不是最坏情况，只要一个稍微有出息就是赢或大赢。
至于情感角度，我在第26期拾遗里回复过，见截图
2023年7月12日
行稳致远：最近看到评论分众江董频频露面，是不是分众有什么困境或业务瓶颈之类的？
唐朝：江南春数十年如一日地频频露面，他每天都飞来飞去，到处谈客户或者演讲的。
要说瓶颈的话，分众从诞生的第一天起，就一直在瓶颈和不断突破瓶颈的活动中交替。
2023年7月12日
辉辉：唐朝老师，一个企业如果他有足够的利润回购自己的股份，且产品也形成了自己的护城河，但公司并没有再融资，而是选择不断分红给股东们。在这种情况下作为一家上市公司，于公司而言有什么好处呢？
唐朝：这好处可多了。上市公司身份带来的曝光度，广告效应，对业务经营过程中的增信效应，稳定可靠的后备融资渠道（用不用是另一件事），公司价值因为有市值而便利评估，股东股权可以轻松抵押或变现，员工股权激励利于实现等等…
2023年7月12日
靠谱先生：买古井B剩余的港币在账户里有打理的方法吗？
唐朝：几千块有啥打理价值，不管它便是了。扯掉187根头发，一年下来撑死200块的差异…
观自在：这就是老唐说的不值得做好的事情，就不值得去做。
2023年7月12日
WWW：唐师，请问茅台内部未结算利润109亿，为什么不能客户要时再发货给销售公司，这样不是可以减少点递延所得税资产吗？多点现金赚点利息。
唐朝：其实茅台的产品灌装进入仓库，就等于是给销售公司了。如果按你说的操作，先搞个仓库存起来，需要时再发货给销售公司，存储费和运输费就亏大了。
马亮：老唐，我有点迷糊了，没明白。销售公司也需要储存费和运输费吧，一并表，和生产厂产生储存费和运输费没有差别吧？
唐朝：意思就是整个并表范围内就一套仓库，一套存储人马，不是股份公司有一套，销售公司有一套，那样太浪费。
股份公司生产，然后绝大部分成品酒直接就进了销售公司在茅台镇的仓库，或装车运到全国各地的自提仓库。
不存在一次『股份公司成品库入库，然后卖给销售公司时出库，再交入销售公司成品库』的过程。
2023年7月12日
徳智同学：打工只能养活自己怎么办？
唐朝：努力打工，多学习，多动脑，力争天天进步，力争让自己早日能多养活几个人。
2023年7月12日
姜森：唐老师，知道您没投银行，但是还是想请问一下，从企业存续方面考虑，在一个合理的的价格买入，抛开股价波动，单纯吃股息分红，做永续现金流，代替养老金这种思路可取吗？
唐朝：我自己不会这么做，但不评价别人这种作法。
知味：刚刚好看了工商银行2022年年报，17年来分红1.4万亿，A股市值1.7万亿，上市时1万亿，相当于17年3倍，年化收益率6.66%，不及指数基金。
2023年7月12日
YJW：公司分红股价除权，和不分红主动卖出相应分红金额的股票，二者之间的核心区别是什么？
唐朝：前者对公司的持股比例不变，但公司净资产降低了；后者降低了自己对公司的持股比例，但公司净资产不变。
2023年7月12日
唐朝:看到@北京赵期波发的私募经理因做空失败给投资人的悲情道歉信，感慨颇多。
以下内容，拍自《巴芒演义》63至64页。
对照一下这位基金经理的忏悔，看看有哪一点是新鲜的吗？哪一处坑，不是前辈老早就插过旗杆提醒的？
用自己或基金投资人的巨额资金，又去趟一次陈年老坑，好痛啊！关键痛过后还没有啥新东西可以总结出来。它再次提醒了我们：读书，是性价比最高的投资。
笨鸟慢飞：做空和加杠杆做多是类似的，都是在赌自己能够猜中市场先生的短期行为，然而市场先生是个神经病，你就是把自己变成神经病也猜不中另一个神经病最近几周会干什么。
复利人生：记得大道说过巴菲特共餐学到了投资上『三不』经验：不做空，不借钱，不懂不做。
2023年7月12日
阿飞：真的是不动比动更难，老想乱动啊。乱动直接导致成绩不理想！
唐朝：东坡先生有句名言：『人生耐贫贱易，耐富贵难；安勤苦易，安闲散难；忍痛易，忍痒难。能耐富贵、安闲散、忍痒者，必有道之士也。』。
你看，东坡牌炒股圣经，股市里『耐套牢易，耐大涨难；安忙碌易，安闲散难；忍割肉之痛易，忍呆坐手痒难。能耐大涨、安闲散、忍手痒者，必成巨富也』。哈哈哈哈！
2023年7月12日