前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第130期。
阿明：老唐，在《手财2》里，你说应收账款超过营业收入3成的公司，一般都是有问题的，超过5成肯定是有问题的。这个适合所有类型的公司吗？
唐朝：不管啥公司，应收超过营收的一半，都值得警惕。
2023年6月14日
Wrtgj：请教下老唐，茅台资产负债表里这么多拆出资金是什么呢？
唐朝：财务公司拿去存在别的银行的钱，因为财务公司是金融机构，所以称为拆出资金或存放同业。其实就是存款。
2023年6月14日
柏霖：老唐，如何区分对财报的深入了解还是在钻牛角尖？到底哪些财报数据逻辑关系是需要掌握，哪些没得必要深究呢？
唐朝：始终把自己想象为企业老板，通过财报是要去思考企业的钱如何流动，货如何流动，自然就会知道哪些是重要的。
当然，第一次研究某个企业，抓住一切可以深究的东西去深究，其实是个好习惯，也很有乐趣，不用觉得自己做过头了。等对一家企业熟悉了之后，自然就会知道要去重点关注哪些数据了，别急。
2023年6月14日
唐朝：这段心理描述是不是特别传神？
用别人的钱（华尔街专有名词OPM，other people’s money）去投机的（不含严谨投资的），输掉了5000万，倍增赌注冒巨大风险追求一朝翻本，几乎是笃定的选择。
因为赌赢了，没有人在乎你中间“曾经”浮亏过（甚至客户可能不知道浮亏过）。
如果又输了，帮人输掉5000万和1亿得到的待遇不会有啥差异的…
钟小亮：赌赢了，奖金大把的来，赌输了，换个地方继续用客户的钱来赌。
我突然想到老唐说过的，这不就是用别人的钱办自己的事，只讲效果（怎么能赚得很多），不讲节约（如何不亏）。
三文鱼（1/3600）：刚去赌场的人都以为，通过先下小赌注，输掉后翻倍下注的方法，可以保证不输钱。
实际是，这是让你彻底输光，或倾家荡产的最快速方法。
因为，问过荷官就知道，任何一家赌场都出现过连开二十把“大”，或连开二十把“小”的情况。哪怕第一次，你只下注10元，连续二十把也会输掉1000多万。
这看似保险的方法，非常危险。
2023年6月16日
大见：“如果你们必须作选择的话，要把赌注押在企业的发展前景上，而不是押在管理者的智慧上。”
唐朝：嗯，如果确实不可兼得时，企业业务本身的核心竞争优势的重要性，大于管理层。
好船配好船长是最优选，但如果不可兼得时，好船和普通船长的搭配，可以成为第一选择。
2023年6月16日
黄鸿志：买了老唐的手财2学习，虽然没有买入银行股，但我发现了解银行运行方式，对理解社会经济活动大有裨益。
银行业跟其它行业都不太一样，它跟其它各行各业都有关。所以，我想，把银行业也理解成跟宏观经济高度相关的一种周期行业，是不是更合理？老唐觉得呢？
唐朝：是的，理解银行的业务模式，有助于我们更好地理解社会经济活动，也有助于我们看懂每天的新闻。
2023年6月17日
叮咚泉韵：唐老师，古井贡的一年内卖点为何是取预测2023年归母净利的40倍而不是50倍？
唐朝：考虑B股市场参与者较少，市场情绪波动弱于A股的情况，对50倍市盈率卖点打八折取值，在一年内达到40倍市盈率出手——摘自《老唐实盘周记2020/10/31》。
2023年6月17日
Diving：老唐晚上好，按照目前分众的屏幕，广告投放上限达到了，营收能达到多少呢？可以预估一下吗？
唐朝：这个没法估，如果需求足够强劲，可以涨价的。
2023年6月17日
Emmanel：请问老唐，洋河历年的产销量几乎不变，过去利润增长是靠产品结构优化吗？未来增长是否主要靠高端酒放量呀？
唐朝：是，嗯，靠产品结构，不一定是高端放量。中端，中高端占比提升也是可以带来增长的。
2023年6月17日
唐朝：元老也不好使。华安证券原总经理，控制他人账户炒股21年，买卖股票390只，累计成交额9.08亿，战果：亏损。
证监局逮住，罚款25万。你看，股市就这么公平，不认头衔、不认资历，只认“认知”。
曾经的大海：时间够长，交易量够大，罚款额够让人惊呆。
唐朝：关键他没有“非法所得”，不好算罚款额。
西子：21年炒股生涯，结局是亏，这在其他行业是不可能的。
唐院学子：这个不专业的认知，挂上漂亮的头衔也无济于事呀！
刘海涛：专业资深人士，通过长达21年的实践，向炒股人士进行实盘警示教育。
万公子：股票沾上了『炒』字，结果就可想而知。
2023年6月18日
陈建：唐老师，按照现在的持股市值，洋河好像更接近买点，您考虑买入茅台的原因，是因为确定性高吗？
唐朝：没那么复杂，也就半个点的事儿。我是看着茅台已经在30倍市盈率边上了，或许大概可能这就是今年最后一次能买的时候了？所以，就买买它吧。
2023年6月20日
Dgstar：沪深300基金为啥从来不分红呢？
唐朝：分不分的没区别。你拿着100股1.2净值的基金，和你拿着100股1元净值的基金+20元钱，是等价的。
不分红省了你还要拿着现金再买。想要现金的话，卖一点基金份额就可以了。
2023年6月20日
月球上写诗：想问一下老唐，公司分红后股东获得了现金，同时持仓成本降低，这是相当于获利了两次吗？
唐朝：持仓成本降低如果能让人获利，我现在就去APP里把成本改成负数。
2023年6月20日
成长的小鳄鱼：唐朝老师，想问一下短期借款的年利率怎么算呢？是用应付短期借款利息除以短期借款吗？
唐朝：一般公司财报里，都有大额借款利率披露的（借的那年财报里）。没披露的小额，不值得细究。
2023年6月20日
国溢：在净利润构成里含有股权投资公允价值收益的，因为股价不可预测，我们在估值中就应该把这部分剔除来作为安全边际。
单纯考虑用主营业务的净利润增长，来给企业估值？
唐朝：投资占比大的话，可以这么考虑。
国溢：这个“大”怎么界定？
唐朝：你定。当自己不能确定它占比大不大，那就一律是很大。
2023年6月20日
H：老唐对这些『牛回』的信号怎么看，比如北向资金持续买入；新基金发行规模创新低；银行降息鼓励投资消费；领导讲话维稳市场？
唐朝：不懂。不看。
2023年6月20日
唐朝：这篇文章发表在2004年5月22日。杯具的是，如果把发表日期改成2023年5月22日，你不会察觉到有任何不妥。
2023年6月22日
唐朝：前辈的经验和安慰，别急，你只是读的还不够多而已。
鸿：“只有在读了几百份或上千份不同企业的财务报表后才有经验判断他可能在哪里造假，在哪里隐藏利润和资产在哪里掩盖风险。”
看到这就明白老唐对旗下几家非控股公司的了解如数家珍，其背后所付出努力和时间是我们大多数人都远未能做到的。而这一切问及老唐，就一句：唯手熟尔！
bp：书记和厂长的配合表演也挺有意思的。
2023年6月22日
唐朝：汗，这才叫你猜不出坏人的下限。这样赚钱，就不怕被挑脚筋吗？这是连黑社会都不耻的招式。
西子：凡事双面考虑，他会用你的问题来讹你，也会制造问题来讹你，这样的机构审核的企业，你也会心里有疑问，质疑他的可信度。总之远离烂人比较好。
2023年6月22日
唐朝：之前一期拾遗里，有回答过2006年全流通改革的事儿，这儿正巧又看到一段当事人回忆，可以作为情景补充。分享给大家：
武斌：送股的方案，对流通股股东来说实质上没啥意义。
唐朝：有意义的。这不是“公司”送股，形式上会有各种变化，但其实质是大股东拿自己的股票送给小股东，是实打实地公司份额，是真金白银的。
2023年6月23日
唐朝：这庞然大物又悄咪咪地创下历史新高了。
这枚地球第一大的小苹果，累计售出20亿部iPhone，目前有10亿用户，此刻市值折合约20万亿人民币出头，每个用户折市值2万。
转头看看我们小企鹅的十几亿用户，三万亿市值，个个都不值钱啊。
超级南多：别涨了、别涨了！
唐朝：南多赚的受不了啦！
超级南多：没买够。这让我想起来唐师说的（大意）：在没有重大利空消息的时候，好企业哪有这么容易让你在低估的时候买到。通常都是企业利润增长，推着股价在合理范围内向斜45°方向移动。
而很多喊着等股价跌下来一定买入的人，等利空消息接踵而至，股价真的跌下来时，却又不敢买了。
事实上很多大的机会都伴随着重大利空，敢不敢下注考验的是投资体系和投资理念。我们的小企鹅目前就是落难王子，我很庆幸买到了能力范围内的最大仓位，静静等待王子归来！
梦落华沙：1、小企鹅里的用户里值钱的人比例相对小苹果的低。2、小企鹅从每个值钱的用户手里掏出的钱比小苹果少。
天天向上：老唐，苹果现在真是厉害了。为啥当年厉害的诺基亚，摩托罗拉最后都被颠覆了，苹果以后有没可能重蹈覆辙，作为投资的话，怎么在公司落寞前退出呢？
唐朝：它们形似神不是。诺基亚摩托罗拉是卖产品的，用户却随时可以被更漂亮的美眉勾走；苹果是卖黏性，用的越久越无法离开。
2023年6月23日
唐朝：笔记里弹出这条，我觉着值得分享给大家，可以避免被媒体和商家各种蹭热点的名词搞晕。
追随者：经典产区是储酒还是酿酒，还是全套流程都要在经典产区？
唐朝：全套都在。
2023年6月23日
大太阳：每次我和爱人聊天的时候，聊富兰克林自传，聊巴菲特，买芒格之道等等的时候。
她总是提醒我：可以认真的研读和思考，但是不要太认真的模仿。他们总是有太多的内容，是不可能写到书里或者公开发表出来的，例如许多暗箱操作或者桌子下的交易，是不会告诉我们的。
唐老师您怎么看待这种想法呀？
唐朝：这是见过太多阴暗面的正常想法。
绝大部分人其实都很难想象，这世界就是有那么一类人，坦荡的生活，坦荡的赚钱，就真没有什么不可告人的东西。
2023年6月24日
黄连树：米哈游确实是腾讯很厉害的竞争者，感觉腾讯游戏这两年确实没有什么爆款出来了。
唐朝：爆款，可遇而不可求。群殴才是企鹅的强项。
2023年6月24日
刘相元：请问老唐，增值税里的进项税和销项税，税率是不是都是13%？我理解是，可是您在《书房拾遗第91期》中说“销项税率是13%，进项税率不高，大概1~2%的样子”，这两个税率却不相同。多谢老唐解惑。
豪锋：一般来说，你的进项税就是上游的销项税。至于税率，我国的增值税税率有13%、9%、6%、和零税率，征收率有5%、3%、1%。除此之外，还有一部分计算扣除等特殊情况。
唐朝：税率即使是一样，但基数会不同。90%毛利的产品，销项税是100的13%，进项税是10的13%，我说的1%~2%指的是进项税占销售收入的比例。
刘相元：如果茅台的进项税和销项税的税率相同，那茅台2022年报的其他流动资产，“留抵增值税进项税”应该主要是集中采购原材料和存货，尚未全部实现销售造成的，而不是两个税率不一样造成的。
张耀中：是，进项税和消项税并不是同时发生，有时间差，当销售发生后才能相低。理论上大部分业务的进项税需要与消项税对应。
2023年6月24日
斜月三星洞：公司新注入资本不用交税，为什么用未分配利润增加注册资本需要交税？
唐朝：因为前者是股东投入，后者是所获利润。所获利润，税务局要分账。你想着税务局是个拿干股的股东就好了。
AllsWell：用未分配利润增资，你可以理解成企业分红给股东，股东直接再投入企业，收税针对的是分红这个行为。
2023年6月24日
大海：老唐好，学经济学您之前比较推荐曼昆的微观经济学，请问他写的宏观经济学您觉得怎么样？
唐朝：宏观分册我觉着不怎么样，看不看区别不大。
2023年6月24日
日出黄山红似火：今年古井贡酒业绩说明会上，有人问2022年年报中其他流动负债预提费用9.42亿主要是什么内容？
副总经理、董事会秘书、总会计师朱家峰答：预提费用主要为公司已发生未核报的市场费用。
我的问题是：1.是否这里会隐藏利润。2.白酒上市企业隐藏利润的方式有哪些（比如合同负债，递延所得税负债等）？
唐朝：1.不算隐藏，这是要付出去的，只是有时间差。2.主要就是合同负债。
2023年6月24日
uta：这两三年好多公募私募都没赚到钱，购买的人都是韭菜吗？普通人不如直接定投沪深300？
唐朝：沪深300这两三年一样也是亏钱的，而且还亏不少：从2021年元旦至今，拿着沪深300指数基金亏22.6%。
2023年6月26日
大见：连爱因斯坦这样的大人物也说过，他的成就取决于四个因素，首先是自我批评，然后才是好奇心、专注和毅力。
唐朝：自我批评其实可以用一个更合适的词汇替代：open mind。
保持开放的头脑，知道自己有很多无知，知道自己还有很大的进步空间，然后好奇、专注和毅力才能帮助我们取得进步。
如果没有open mind，后三者特质，会很容易给自己掘出一口观天的深井。
2023年6月26日
胡阳：老唐老师，记得你没买社保。今天看到一个观点感觉很有道理：越有钱越要多交社保，因为社保是养你老的。
如果没有社保等老了躺病床上了，儿子儿媳可能巴不得拔管子，早点拿走你的钱。社保是国家发的，每个月按时发放，可能儿媳妇巴不得你活久一点，好多拿点钱。
唐朝：如果儿子儿媳不爱你，就是社保每月发2万给你，他们还是会巴不得早点拔管子，早一天拿走你的十亿，一天的利息也有10万元。
再说了，如果我活成儿子儿媳巴不得拔管子的样子，拔了其实挺好，继续赖着也没有什么乐趣…
2023年6月26日