前言：书房有些问答，有记录和分享价值，却因散落在不同地点，部分朋友可能看不见，挺可惜的。老唐尝试顺手将它们拾起来，做个保存和分享，命名为《书房拾遗》。
收录过程中，在不改变原意的情况下，对问答原文或许会有少量补充和修订。大概每凑够四五千字，就推送一期。今天是第127期。
云帆：为什么分众的使用权资产金额，和年实际支付租金金额不一致？
唐朝：举个简单粗暴的例子示意：你公司租了一幢写字楼，年租金100万，租期2年，租期到了不用花钱恢复原状，拍屁股走人即可。
你入住的时候花5万元找清洁公司收拾了一番，现在假设你公司最近在银行贷款的利率是5%（内含利率为5%）。
此时，你在资产负债表的负债端，记录租赁负债100/1.05+100/1.05²=185.94万元。
同时在资产端，记录使用权资产185.94+5=190.94万元。
xiao谢：老师，要是两年后还要求恢复原样，这个费用用折现到现在吗？
唐朝：是的，要折现算进租赁负债里（顺便也就计入了使用权资产里）。
补一句，我随口举的这个例子，相当于是年末付款了。若年初付款会略有变化，但背后的道理是一样的。
2023年5月22日
冯少：没有老唐，可能就彻底掉进融创这个坑出不来了，如果一直没卖，此刻我估计自己就真的要跳楼了。
打印一张融创走势图，贴在自己的书房里，时刻提醒自己，远离杠杆、远离单吊、远离不符合三大前提的企业，靠组合和复利慢慢变富。
天天向上：啥情况，以前全仓这个？
冯少：对，全仓+越跌越买。后来看了老唐的分析，亏了30%左右全斩了，换成了老唐持仓。
2023年5月22日
XionG：唐老师，我遇到了一个难题，有笔固定的理财到期了，此刻我想买股票，但是我老婆却固执的要继续买定期。
我进入股票的市场的时间也只有两三年，这期间也在您身上学习到了很多东西，但这两三年市场环境您也知道，我并没有业绩去说服她。您有什么好的建议指导一下吗，谢谢！
唐朝：开开心心听老婆的话，永远是成本最小的方式。如果最终她是对的，你不仅走对了路，还不用挨揍。
如果你对，以后她会尊重你的意思。左右都是你赢，付出的成本不过是一笔钱的小小收益而已，简直是秦始皇摸电门——赢麻了。
xiao’song：收入是一连串事件，获取信任也是一连串事件，决定你加仓资金是否被同意的，绝不是在那一刻你和家人交流的内容，而是你数年甚至数十年，展现给他们的思维和行动模式——摘自2018年10月17日书房文章《你值得被信任，你就会被信任》。
2023年5月22日
烟火：唐师傅，如何看待巴菲特大举加仓日本商社，是开始押注日本市场了吗？
唐朝：我的看法就是大家想多了。
他只是能借到利率不到2%的日元，然后拿去买了几个他认为roe能保持在12%以上的、价格还挺便宜的日本企业。不是什么押注日本市场。
2023年5月22日
Mr.禤：想请教老唐：你一直说消费优先于投资，那么如果你现在没有新增资金，阿茅企鹅都是浮亏20%-35%的状态，老唐又刚好需要买车买房了，此时你还会坚持消费优于投资吗？
唐朝：为什么老喜欢设置这种困境选择题呢？首要目标是不让自己落入这种困境。如果落入了，爱咋选咋选，咋选都对。
Mr.禤：突发性的大件消费置换，意外遇上了呢？
唐朝：真遇到这种情况，随心就好。没有什么绝对的对错。
2023年5月22日
andy：老唐，今天山西汾酒一度跌停，有分析认为白酒行业目前存在批发价与终端价倒挂，酒厂给经销商压货的现象，你认可这种说法吗？
唐朝：当然存在，当下除了茅台酒之外，其他的厂家（甚至包括茅台的系列酒）或多或少、或大或小都存在这个现象。
2023年5月22日
刺客44：老唐，想聊一下戒烟的事，话说『真知行不难』。对于抽烟的危害我已经非常清楚了，而且也是倍受其害。但戒烟近一年，平时可以不抽，独自承受压力的时候就会复吸。这是修行不够，还是自制力太差？
唐朝：这个没体会，真答不了。我11岁抽烟，14岁戒了。14岁至今的36年，加起来抽的烟没有五根，体会不出来什么叫烟瘾，为什么需要自制，所以没有发言权。
我倒是有个老邻居，是个烟鬼。他很幽默的说过：戒烟有啥难的，劳资一个礼拜能戒八回。
2023年5月22日
懒羊羊：买股票的钱进了卖家的口袋，那我们通常说的公司上市是为了融资，他融到的钱又是那里来的呢？
唐朝：①公司发行股票的时候，认购新股的人拿出来的钱——就是我们打新中签后交的那笔钱；
②公司增发的时候，认购增发新股的个人或机构拿出来的钱；
③公司配股的时候，股东认购配股拿出来的钱。
这些钱是进上市公司账户的。
飞跃苍穹：那企业分红的钱是怎么到个人账户的呢？
唐朝：企业分红，钱打给中登，中登打给你。
2023年5月22日
Shook：前些天看2000年巴菲特股东大会，他说意思没有任何一家公司可以永远维持15%增长，理论上超过gdp的增长速度，总有一天会利润超过gdp，这显然是不可能的。
按照这个意思，我理解茅台苹果总有一天速度降下来，甚至零增长，可是未来十年来看，好像可能性不大。老唐怎么理解？
唐朝：总有一天会降下来，这是不会错的。至于是不是未来十年，那可能100个人有108种看法。其他人怎么想不重要，重要的是你怎么想。
2023年5月22日
十年砍柴：唐总：上市公司的回购价格是否有一定的参考价值？
唐朝：你心中有锚，它的回购价就有参考意义。你如果心中无锚，不知道这公司大约值多少钱，妄图参考回购价来高抛低吸，大多数时候可能会坑了自己。
2023年5月22日
功夫足球：老唐，你买股票是先看市场整体的估值是不是低估？还是先看目标公司的估值是不是落入买点，完全不考虑整体市场的估值？
唐朝：我是后者，但不代表这是唯一正确的方式。
2023年5月22日
米兰的圣徒：到底什么样的股票是我们所说的成长股呀？
唐朝：我没有成长股的概念，我眼中只有一家家公司。所以我也不知道其他人是怎么定义成长股的，同时我对定义也不感兴趣。
施施然：成长是价值的组成部分，成长是价值的安全边际，不成长的价值通常危险，无价值的成长更加危险。完毕。——书房拾遗第57期《价值投资VS成长投资》
2023年5月22日
悟月的哒喵：大股东和机构投资者的分红，也是持有满一年不扣税吗？
唐朝：如果是我国的一家公司，持有我国其他上市公司的股份，分红本来就不扣股息税，无论持股时间长短。
如果你说的大股东是以个人名义持有的，和我们享受的政策一样。
2023年5月22日
无语：风险投资（尤其是天使投资、种子投资）就是投人，真的是考验识人天赋。但需要面对九败一胜，赢者通吃的规律。所以这类投资也会依靠大量分散来降低风险，最后只要一匹黑马跑出来就行，其实说明『投人』的难度系数也是很高的。
唐朝：是的，有些风投真是完全投人。就像赌神索普说的『我通讯录里有些名单，不管我做什么，他们都会投钱给我』。
2023年5月22日
唐朝：2017年，地产股鸡犬升天的时候，老唐壮起鼠胆写下的这段话（2017年1月24日《年报浅印象2》），现在终于可以彻头彻尾地拿出来嘚瑟了。
这两段可以嘚瑟两次：第一段，地产商业模式不对，不敢买；第二段，如果有问题的时候，融资渠道少，融资能力不行的小地产会更惨…
三文鱼（1/3600）：能让投资成功的，只有正确的逻辑。
好亮：这个不是马后炮，是前视镜，要毫无底线的得瑟！
曉峯：财富是思考的副产品，思考是免灾的护身符。
2023年5月23日
唐朝：浮墨刚弹出来的，一个有趣且发人深省的故事。
可口可乐的董事长兼精神领袖，卖空自家的股票，在正确判断股市方向的前提下，差点亏破产的故事。
哈哈，相信你读过后一定会陷入深深的思索…
到1927年年末，罗伯特·伍德拉夫带着满意的心情，回顾他在可口可乐公司的第一个五年。销售量稳步攀升，1923年才略微超过1700万加仑，到1927年就已接近2300万加仑。
因为资金源源不断地流入，伍德拉夫于1926年赎回了所有优先股，使公司没有了任何债务。公司在1000万美元的盈余之外，还有500万美元的应急储备金。
从1923年开始，可口可乐公司的股票价格从65美元一路上涨到1927年的接近200美元，此时伍德拉夫宣布以1：2的比例拆分股票。
罗伯特·伍德拉夫预期整个股票市场会下跌，他确信，股价过高的可口可乐公司股票也不会幸免。这一轮股价上涨太迅速、太容易了。
当然，他对软饮料的未来充满了信心，但是没有股票能永远高涨。因此，1927年10月，罗伯特.伍德拉夫暗地里卖空了他的4600股可口可乐公司股票。
换句话说，他用自己一半的财富和他自己的公司打赌，计划用他赌博的获利帮助他的前老板和好朋友沃尔特·怀特，使身陷麻烦的怀特汽车公司走向私有化。
任何经历过1929年10月29日股市大崩溃的人都知道，伍德拉夫对市场的总体把握是正确的。但是对于可口可乐公司来说，他错了。1927年股票被拆分之后，每股价格为96美元。
大崩溃的前一天，股价在137美元附近徘徊。大崩溃当天，股价只滑落到128美元附近，到这一年的年末，才恢复到134美元。
在接下来的几年里，股价则一路稳步上扬。这一期间，伍德拉夫损失了大约40万美元。往后，他对可口可乐的信心变得更加不可动摇了，只是这个信心来得实在太昂贵了。
『做空等于就即将发生的事情进行赌博。如果你运用大量的资金进行做空，有可能血本无归。如果一样东西的售价是它真实价值的两倍，什么可以阻止它上升到10倍呢？你也有可能是正确的，但是也许到时候你只能在救济院里向别人解释。』—-沃伦·巴菲特在哥伦比亚大学商学院的演讲，1993年10月27日。
武侃：哈哈哈哈哈，难道这就是『听董秘亏一半，听董事长的全亏光』？
笨鸟慢飞：不论何种品质的企业出现了何种程度的泡沫，都不要试图去做空。反过来想，当优质企业被低估的时候，只要我们用的是闲钱，没有上杠杆，没有单吊，就要坚定的做多。
泺圣天：沃尔特·怀特，和绝命毒师的老白名字好像。
唐朝：这个怀特1929年在一次车祸中丧生。伍德拉夫于是身兼可口可乐和怀特汽车两家公司的CEO，有一年多的时间里完全生活在卧铺车厢里，穿梭在两个城市之间管理两家公司，得到了媒体的盛赞，说他特别重友情。
后来，人们才知道，是伍德拉夫秘密卖空可口可乐股票，亏到自己的财政窘迫，进入『严重并且危机的财政状态』，打两份工只为多赚薪酬，哈哈哈哈，好玩不？
佐渡：亏了钱，还没法说。哑巴吃黄连，却当上了节俭+卖力的标兵人物。
郭小帅：做空就是看对了，还有大概率赔钱，找谁说理去。
2023年5月23日
The Rain：芒格曾说过做老实人可以赚很多钱，在国内大多数人眼中老实这个词好像带有贬义色彩，唐老师如何理解芒格这句话了？
唐朝：我的理解就是做好人能发更大的财，能发更久的财。其实书房里关于这个话题写过很多了。
2023年5月24日
davis：问下老唐，比如设定买点是100，但总是忍不住在105，102就下注了，这个怎么破？
唐朝：其实一点点差异无所谓的，只要不会越偏越远就好。
2023年5月24日
拾贝者：唐哥，你好！请问对港股（比如腾讯）估值时，无风险利率是否要用香港的利率？目前已达到5%了吧？
唐朝：你要去猜市场会给什么估值，你随便用哪里的利率都可以，反正都不准的。
你要衡量对你而言，哪种资产更划算，用你能拿到的无风险收益率。你在香港就用境外的，你在国内就用国内的。
2023年5月24日
唐朝：刚刚收到一个脑筋急转弯式的提问，挺有趣的，分享给大家，避免也有朋友卡在这里。
星光《BEYOND》：上机对我来说是老唐封神作之一，虽然持有时间很短，但是教育意义很大。
伯涵：巴菲特致股东的信列账面价值和股价的时候，用的是per share，这样排除了股本变动的因素，更有利于衡量企业的真实增长。这也反映了巴菲特的『节制』和『严谨』，毕竟伯克希尔的股本变动极小。
对于那些经常融资、增发的公司，就一定要留意总股本的变化了，有时候市值看似增长了，净资产看似增加了，管理版图扩充了，但经营效益、盈利能力可能还不如以前了。
2023年5月25日
阿波：芒格：我们对喜诗糖果作出的贡献非常简单—就是不去管它。不去管它就能收获巨大的价值增长，这是一件多么美妙的事情呀！
唐朝：我们挣钱的主要方法，就是每天刷剧看小说聊天扯淡…
2023年5月25日
泺圣天：没有人能够全知，多尝试，搞不好就走出了一条新路，腾讯的微信不就是这么走出来的？当初搞微信也是好多人觉得腾讯瞎折腾。
唐朝：是的，我记得那本《x光下的腾讯》里面，专家把微信鄙视的一坨翔一样，建议腾讯下架，不要浪费资源。
2023年5月25日
价值人生：好像影视圈的人总爱分不清哪是现实，哪是戏里，容易把角色带入生活，把原本正常的生活弄的乱七八糟，哈哈！
唐朝：可能有这种感觉，他们都是按了快进键，三个月按常人一辈子过。
价值人生：嗯，在影视圈时间长了，他们就认为戏里跌宕起伏的人生才是正常状态，他们不相信还可以平平淡淡地慢慢享受人生，最终人们都活成了自己内心世界中的样子。
2023年5月25日