惠,， 2025-11-19 08:00 有趣的是，今天任何头脑正常的人应该都知道， 2022 年之后的银行经营情况和资产质量是非常 糟糕的，毕 竞经济，企业 ，恩着，疫情，财政， 房价 ，外贸… 都摆在那儿的。 然而 ，但是，但可 是 ，你看农X 银行股 价 ，绝对 大牛市，牛的不能再牛的那种。那些及时离开银 行 的投资者，一定收获了很多耳光和困惑。脑袋 里可能有好多个问号和叹号 资产注水，烂账掩 荔，人惊雷后移，这一切应该是 谁都知道 的常识。但它和银行股投资者大把赚钱
共存，就难免会让部分人觉着困惑，甚至会怀疑 “上本地”的投资理念。这里面有你吗?无论你持 什么观点，这应该都能成为又双的一堂精彩+ 实 时 的教学课 NT:你打死都不会投资哪些行业，哪些公| ，cH: 我们有很多不会投的公司,我们投资 非 常集中。我把那些行业叫作高风险又精糕 (risky and badindustry)。我过去也投资 过这 类企业，但是我已经吸取教训了。我们不 喜欢银行 业，它的恒利质量(quality ofearnings) 很低。它们的杠杆率(leverage) | 远比人们想象的要高。投资人一般只看净
| 资产/风险加权资产这个指标, 但如果你 看| | 净资产/总资产比例, 很多银行其实有上百 倍的杠杆 。资料交流 群+nungerrong Michael: 请大家看Saving The Sun 这本 书和 有鼻余做的翻译。日本泡沫时代的这些 巨 无霸银行就是这类精糕企业的典范。 ，cH: 我们不喜欢银行业还有一个原因是银 行 运营非常不透明(opaque)你看不透。我 记得金融危机 前，我研究过瑞士信贷集团| 我和当时公司的CEOBrady Dugan 见面， 给他看年报的资产负债表。我问 他，我们 能不能一起把这份财报过一遍，因为我看 不 异。他的回答是，我也不 懂。他是个 很 诚实的人。我非常喜欢他。
Michael:哈哈哈，笑死我了 瑞信现在也 被UBS 收购 了，就是因为作死的。 ，cH:我们不喜欢银行业还有一个重要原因 | 任何银行早晚有一天会等到一个蠢货 (someone without a lot ofintelligence) 来管 | 理，然后公司会变得有毒(toxicj 。这种人 往往只想扩大业务。你应该 记得晶格罗爱 | 尔兰银行。公司管理层为了奖金，像贝尔| 斯登一样去毁掉股东利益。再加上高杠杆 ，和不透明，管理层和股东之间利益并不一 致，这让银行业很难投资，太危险。 /投资 大师chris Hohn 投资精华全文11.15 (26000 字)
惠,， 2025-11-19 向大家汇报一个安排: 这周六的周记之 后，我打 算休妃一到两周时间。期间会停掉早上的猫腻贴 和周末 的回顾。 第一个考虑呢，是想休息一下我的老花 眼，同时 也休筷一下院内同样压力山大的老花眼们, 留点 儿时间给大家消化前面积攒的精华文章。一周过 百万字的更新量, 可能人人都企了不少想看没来 得及看的好文章 第二个考虑呢, 是下月中名就要面临星球续费了。 明年我可能会有时间比较长的出 游, 目前已经安
排的就有大约一个月的横罕加拿大 目轰游,然后 还想赶者时间去奥马哈看一眼那位改变我人生 命运 的老人, 还有答应过澳洲的朋友要去一趟的， 所以书院的内容分享应该不会像今年这么多。 我觉着赶在续费开始之前, 让朋友们提前 感受一 下分孕锐减的状态, 也方便部分朋友考虑是否值 得续费，毕竟1499 元也不是一笔小钱。 而且，经过一年的体验 ，想必应该非常 确定，这 里真没有什么神秘代码，也没有什么赚钱秘诀， 都是念归过无数换的陈年老经。值不值得 续费， 是可以思考一下的问题。 第三 呢，我也想好奇一下，外面一大批( 仅我知
道的，就可能有两学之数) 依赖搬运各种“老唐 说” 断章取义 分享引流的账号，一旦“ 老唐说” 没了，他们是另外找热点内容去维持流量呢，还 是也能同步财嘴? 算是一个好奇心驱动的互联网 观察吧。资 料交流群fnungerrong 初步 打算是暂停最少7 天，最长不超过14 天， 也就是说确定会跨过一次周末回顾。确定会停的 是早上的摸摸贴和周末回顾, 中间的闲聊可能有， 可能无的,反正 也不重要，旗下子公司基本处于 风平浪静期，不需要特别盯着。 大致就是这样的情况，先给大家做个汇报谢谢。 本胖
辐 2025-11-19 这张图证明了抄作业其实也不是看上去的那么 简单! 世界最知名的大白马, 同一时刻, 一堆项级机构， 有加仓的，有减仓的，有呆坐不动的，有躲得远 远的。任何一位决策者都是世界知名的大仙儿， 应该不是乱来的( 谁的钱都不是大风刊来的) 。 抄谁的，不抄谁的，为啥?这不需要智慧吗?相当 需要。真不比研究一家企业简单。
2025Q3 美股投资机构在科技七姐妹上交锋 谷歌成为较为主流的买入方向 iicent7 指名变动英伟达”苹果 ”微软 谷歌” 亚马还META 特斯拉 减 减 减 减 减 减 减 :加 减 减 减 减 减 减 减 国 二 :加 回 二 增 器 口 思 唐 随 2025-11-19
突然想起这段了。我估计 最近有些朋友可能深有 感触，会恕不住担目己 的大腿。
对于不理解和不熟悉的公司，最 大的 可怕之处不是股价下跌，而 是股价下 跌时，你心中不知道这东西到底值多 少钱; 你不知道在什么价格上可以无 所畏惧 地买人; 你不知道 什么价位 上，哪怕无人接手，依然可以取得令 人满意 不知道 这一点，面对股价暴涨 中间的 停顿 和休息，就难免患得患失: 这停 顿 和调整，究竟是别人的全面逃离， 还是所谓技术性调整? 我，需要跟 进，还是需要 跟出? 多，唐书房 ws 散打投资12— 戏说东坡投资之道 站
2025-11-19 茅台新董事长陈华从六盘水市下辖盘江煤矿怜 起来的，2014 年升至六盘水市副市长。而茸台 原董事长袁仁国的双胞胎兄弟袁仁庆，2005 年 就是六盘水市的宣传部长(2006 年升市委常委， 宣传部长)干到2014 年才离开六盘水的(正厅) 。 陈华昔日在袁仁庆手底下混过饭, 这次到茅台看 见前任豆仁国的生前照片,一定是百感交集。命 运 啊，山不转水 转，从素仁庆手底下跳到双胞胎 的板苔上
[sy】锦瑟: 连南仁国弟弟干喻都知道，师傅真牛册由由 本胖回复锦琶: 责仁庆的事儿，我记得 我以前写过，但刚刚 回书房，硬是没搜出来侈和 本胖回复锦瑟: 估计只有佐佐才有存底参@ 优渡 锦瑟回复本胖: 哈哈，搬好马扎等待估师风锣久丛 目己找到了，不用动用佐佐服务器了。 原来 不是书房发的，难怪书房没找到 辐 2015-01-2120-30。来自雪球 刚刚发现茂台重事长束仁国还有个双胞 胎弟弟喜仁庆 ，现任贵州六盘水市宣传部 长 。俩兄弟都 到，都算山沟沟熬出的金凤
凰!你说他们俩会不会没事儿干的时候, 悄 悄换着过过官 瘾(董事长 瘾)呢ss