2 今 义 yvflomoapp.com 三每日回顾”人@@ 设置 2022-01-2107:45:21 有 我有一道咒语，唤做定心真言，又名紧籍咒。你可 瞳暗念熟，牢记心头。内心羡幕他人和牛股，忍不住 想追涨杀跌之时，你就默念 此咒，杂念自消。记好 了，贺语全文为: 别晤傻子，晤地，All money go my homel! 别嗽像子，隔地，All money go my homel! 别晤傻子，隔地，All money go my home! # 社科/ 格言 凯 人 打开App 使用体验 更佳 手机AF 这
更 2025-10-01 想起 来补一句, 这个六字真言可不是老唐乱来的， 佛教六字真言通常音译为: 嘛呢叭咪叶，发音 基本 就是非常接近all money money go my home， 经文的楚文本意 是“坚定持有珍宝，静心守护， 不要受外界干扰”这不就是“ 别卫傻子耿地，耐 心 持有好公司，别受市场波动 影响”的意思嘛， 当然，人家佛经里边说的那个“珍宝”,指 的是 车提心、慈悲心，无上正等正觉的大智慧 辐 2025-10-01 我本来以为他们能谈妥的, 毕竟这个时候大统领
这么高的威望，这么受欢迎的气场。众议院 是已 经通过了的，参议院 里共和党有53 票，只 要有 7 个民主党人投赞成票也就过了。 结果没想到民主党人这么顽固 ，非 要在里边塞 一个附加一个条件，要批一笔针对所有人延长 医保 的经费，被特朗普和万斯解释为“民主党 是要给非法移民实现 这个免费医疗”所以没得 特朗普可能也是顺水推舟, 借着停摆的由头正好 大裁员，直接就用行政命令把看不顺眼 的公务 员 都和干掉， 看不顺眼 的当然主要是民主 党人士 的岗位 ，停摆可能反而是一次肆无忌习砍人和 换人的好机 会 ，所以特万坚持寸步不让，最终
没谈下 来，关门了 引用 :，Leon 张 2025-10-01 13:04 如唐朝老师所说果然停摆了加 美国 联邦政府“停摆” 人民网 们42 人 倍星标 2025-10-01 虽然嘉宾的文章本就是推送给所有朋友的, 但这 个案例特别精彩 ，小宝总写的也是大肠包小肠，
荡气回肠。我特意再转发一次给朋友们。值 得深 思，值得细看的案例 ，惊心动诈的真实案例 | 引用 :，michael | 2025-10-01 13:11 早上好大家，节日快乐。休息的多休四，要 | 工作的，我陪你一起上班。 | 今天没有糖先生的巴菲特摸你贴。不过不用 | 担心，我不是来给你布置作业的 ，哈哈哈。 | (今天下午施工队会发一篇内容, 但是不烧脑 | 我讲个故事，虽然是美股，但同样适用于这
有 一位投资人，他从2012 年到2017年 的扣 | 费 后业绩和净值如下。为了保护隐私，小哥 的 名 字 我 就 不 担 了 当 然 不 是 我 啦 毕 竞 年 龄都对不上 | 2012 | 2013 | 2014 | 2016 | 五年下来(业绩从2012 年底开始),净值从|
1.00 到3.70, 近4倍的回报,年化率 28%。是不 是很优秀?作为对比, 同期的标普500 翻售多 一点，2.4 倍，19.2%的年化率，也很棒了。 假设我们知道以下几点，站在2017 年底, 你 | 愿不愿意做他的投资人? 工价值投资风格，分析公司，从下到 上, 没有， 宏观方面的交易操作 2 每年写信四封, 坦率地描述业绩和思考过程， | 虽比不上巴菲特合伙人信，但是比市面上大 部分的投资人交流要清晰得多 | 3. 主理 人自己90% 的身家也在这个基金, 剩 下的资产为自己的房子和和手里的现金, 这也
我相信我会。 | 我在这里插播一段话。 我知道就算给出数据和条 件，还会有人挑这 | 挑 那，说一些听起来很聪明，但是不切实 际 的话。你如果在知道小哥有逻辑有业绩的情 | 况下，还不能做投资与否的决定，那说明你 本身能力不够。 我们假设回到2012 年，这位小哥找到你。你 | 知道他喜欢学习，自己投资也做得不错。人 | 品正直，现在工作的老板和同事都对他赞不 | 绝口。他也和你承诺，自己的身家也投入基
| 金。你会投资吗? 其实，如果不是自己投资 个股或者指数，面 对市场上无数的基金(大部分都是主动型) | 你 总归是要选的。那你该如何判断? 就说2010 年的old Candy 和2005年 的朱少 醒博士 吧。他们最开始也没有足够的业绩， 我们对他们的了解也不充足。如果你只能在 | 那个时候决定投还是不投，未来无法加入了， 那你怎么办? 当然，你可以花钱找私家侦探去调查他们的 学 校档案(oc 估计只能去农村小学查档了 | 哈哈哈)。但是我敢上表定，你们没有人会这么 | 做。你也不是资深的种子投资 人，机构投资
| 人，做选择最后还是要看自己的感觉直觉。| | 投资多少是投入。事实就是如此。 | 回到正文。我决定投资这位小可了。他接下 来 几年的业绩 如下。
从2018 到2021, 净值从3.70 到2021 的16.13， | 又是4 倍 多，44%的年化率。超级优秀 还是 惊叹号用一下! 我们留意 一下2013 、2019 、2020 的超高业 | 绩。第一次可以解释为基金规模小 , 高回报 | 和老虎基金早期一样。后面两次的爆发和当 时美股市场的超级业绩有些关系。 算一下，九年多的时间，净值翻了16倍 , 年 化率36%,非常炸烈，和早期巴菲特还有黄金 时代的朱利安一样。同期的标普500 年化率 18.5%，这还是把2012 年全年业绩算的前提 | 下。小哥业绩是大盘的双倍。
| 在这个节骨眼下，不用问你，我都能猜 到， | 市场会有很多人争着抢着要塞钱给小 可。 | 结果，这位投资人2022 年的业绩，用大跌 | 眼镜都无法形容。 | 2022 年，-77%。 | 什么概念呢? | 2017 年底之后加入的投资人,从2018 到2022 | 黄梁一梦。坐了过山车，醒来发现 ，除了一 | 地鸡毛和自己乱跳的心脏以外 ，啥都没有， | 五年零回报。同期标普总回报57%, 年化率，
| 9.4%，对比下来确实很惨。 2018 年底加入的投资人，四年后亏损23%。 | 同期的标普500 在经历了2022 年的熊市后 | 总回报64%6, 年化率13.196。 2019 年底加入的投资人，三 年后亏损53%。 | 同期 的标普500, 总回报25%, 年化率7.66。 2020 年底加入的投资人，两 年后亏损76%。 | 然后就是一年亏77% 的冤大头。这两年也是 | 加入人数最多的年份，原因大家都伐。 | 其实写到这里，大家肯定都很疑惑，这基金
| 到底买了啥东西，前期业绩这么 好，后期这 你要是猜某Coin，那我只能说，巧合，巧合 | 鼻涕coin 在2022 年确实跌了65% 左 右 。但 | 是，投资的确实是公司个股。 | 直接公布答案吧。 | 2021 年底，这只基金44%的仓位都给了一家 | 公 司 ，CVNA。 大家可以自己去看股价图 | 小哥从2018 年开始投资，当时的股价在20 | 左右，买了20% 的仓位。后来的两年 ，他逐 | 渐加仓，最后持仓占基金资产44% 左右。
在这里说句题外话。越跌越买很多朋友比较 | 习惯。但是，大家要记住，很多成功的投资 反而是越涨越买的。你们熟悉的某胖，茅台 是涨的时候不断买，古井也是涨的时候不 断 | 买，包括头几年的企呜也是涨时买。某段 先 | 生买苹果也是 ，从2012 年左右，买入就 一 | 直没有停过(直到近期)。我们 学习巴芒，是 | 要做好不管波动，有价值加上自己能接受预 期收益时，买。 CVNA 的股价 如下: 2018Q1 2018Q4
| 2019Q4 | 2020Q4 | 2021Q4 | 不难看出，基金2018 年至2021 的收益很大 | 但是! | 看一下2022 年底，股价5 块钱。 | 跌幅98%。 | 这个不是腰斩了。形容成切j 或许也不适合 | 可能凌迟最后一片才贴切?
| Carvana 这家公司 的故事, 以后一定会有人写 | 书 的，我先跳过。不了解这家公司的背后，， | 不影响我们今天的故事。 | 当时的小哥也和那时的我们一样，跌了接着 买，2022年将CVNA 的持仓数量翻倍 了。 | 因为公司股价已经朝着破产靠近，当时吃瓜 | 的人们(包括我)都觉得这加仓的决定是垂死 | 挣扎。 | (这家基金的资金进出我不知道，只能通过业 | 绩回报来估算。) 然后 ，Carvana 从2022 年底到现在，又 从灰
| 2023Q4 | 2024Q4 。203 | 2025Q2 | 现在 | 从2022 年历史 最低价3.55 算,CVNA 也是百 | 倍股。 同时期的基金表现也非常好。 | 2012 | 2013
”15.52 ”12.95 现在 我们单独看，从2022 年底到现在，五 倍多的
| 回报，78% 的年化率。 |但 是 2021 年底的净值16 直到2025 年现在才算有 | 了正回报。也就是说，如果你在2021 年底加 | 入投资，即使两年赚了四倍，依然没法回本。| | 这是不是切j 的感受? | 小哥当然心里也很煎熬，毕竞他自己的钱也 | 在里面。但是，我们作为客户，体验是不是 | 更粳糕?资料交流 群tnungerrong | Bill Browder 大叔在书里也写道，Hermitage | 基金从1996 年到1997 年, 翻了8 倍。结果 | 呢?
| 1998 年危机后，基金跳水90%。亏损30%到 | 40%,，客户会争着吵着撤资，但是跳水902，， | 客户反而麻木到不想撤资了。毕竟这和破产 | 感觉没区别了 | 所以，客观来说，这个成绩非常不合格。这 | 不单单因为那77%的亏损。 | 我们回看重仓CVNA 的这个决定 本身。 | 巴菲特 专业投资七十年，个人投资 八十年， | 用40%的资金重仓的机会，其实窒容可数， | 只有美国运通、GEICO、 可口可乐、Capital | Cities、苹果这几家。这些企业长期业绩稳定，; | 管理优秀。可口可乐和美国运通甚至是百年
| 企业。 ，CVNA 呢，是家卖二手车的平台，从2012年 | 创业开始就是一家快速成长股。小哥给这家 公司40% 的仓位，风险无论怎么看都大的吓 死人。这家公司多年没有愉利，资产表有着 | 很高的债务杠杆，而2022 年美国基准 利率 直接涨了500 个基点，直接把卖车行业搞异 了。这家公司从本质上就和浏阳凌炮工厂 一 | 样，随时都有爆炸的可能。事实证明这确实 是九死一生，公司也差点被债主阿波罗给破 | 产清算了。CVNA 的商战很精彩，也很恐怖。| | 小哥从2018 到2021 年，任何时候都可以卖 | 出一部分的股票，落袋为安。无论是像老唐
| 那样， 到了卖点分三笔， 还是动态减仓, 保 | 持上限，有很多方法来降低风险。他也确实 | 卖出了一点CVNA, 但是只占仓位 的15%左 | 右。 Mark Casey 说过2021 年很多科技股已经涨 | 到他怎么算都算不明自的地步了。他回忆当 时卖了20% 的股票，但是合格的基金经理 需 要豆出70% 以上。这位大神也是公开反省自 己做的很不合格(虽然他成绩就算如此也很优 小哥要是真的卖出70%的CVNA, 虽然2022 年 | 的业绩还会很难看，依然会跑输标普500(因 | 为科技股大跌),但绝对不会是77% 的亏损。我
口算一 下，亏损30%至40%。还是不好看， 但是对比当年的科技基金业绩，其实没喻 问 | 题。在未来的两年里, 随着CVNA 的超级反 | 弹，依然会表现很好。更关键的是，投资 人| | 的投资体验会舒服很多。 其实写了这么多，我不是抱怨小哥。相反， 2012 到现在 有21 倍的回报，26%的年化率，| 其实也 很棒了。同期的标普500 回报66倍，| 16% 的年化率。小哥确实做到了他最开始的 目 | 标，回报超越大盘1096。 只是，这种体验实在是太难受，太挑战 人性 | 了。我们不是东方不败，为什么要想练武功 | 必先自富呢?
| 我如果从2012 就开始和他一起, 十年后, 会 | 不会在2022 年终将失去信心?如果我在 2021 年投资,经历了2022 年这种十八层地狱， | 等我回本了,我会真的坚守小哥永相随吗?或 但是我肯定会拿出一点钱吧。毕竞，天知道 他 是不是真的吸取到了教训。 因为有了这种过山车体验，原来随着时间 建 | 立的信任，无论结果多好，都会被 冲淡。毕 | 竟投 资有波动能理解, 但是没有人能玩这种
| 我总结一下，虽然结果成功，但是过程是失 | 败的，绝对不是任何投资人想要的。 | 投资 界最牛的Stanley ”Druckenmiller 三十年; | 没有亏钱。他说他这么看重这个成绩，而不 是获得最高的年化 率，因为这样才对得起客 | 户，才能让人家晚上睡得着觉。 还有一些可以写的point, 但是我觉得字数已| 经不少了，等着看精彩留言。 感谢@ 周明其@ 阿圈@Binn三 位给我| | 草稿意见。 ;明黄兄看完稿子后，给我写了一段话。我觉;
| 得非常棒，抄给大家看。 | 投基金看业绩、看逻辑、看选股是不是和逮 | 辑对得上。在什么都没有 的时候，实际上就 是投入，类似于风险投资一样。既然是投入，， 国内真格基金也有方法论。徐小平用这个 方 | 法也成 | 巴神在佛罗里达大学的演讲 上所说的，一个 | 班上几十个学 生，投资那些他们 身上拥有你 | 想要想拥有品质的人，品行、头脑 和勤奋。; | 巴神一开始搞合伙企业，也 没有公开业绩， |投资他的人都是相识多年的亲朋好友。他们 本着的态度应该也是认可巴菲特这个 人, 所 | 以愿意把钱交给他。因为我知道这个人靠谱,|
| 他一定会把我的钱当他自己的钱， 当他父母; | 的钱来看待，那么我不投他我就觉得杭失了。， | 其次，投人要选择和自己相性一致的 人。什 么 是“ 相性 ” 佐老师能够解释的清楚。巴 神 | 和芒格选人的方式是“我喜欢”的人，也是 另外一种说法。投资赚钱方式多种多样，条 条大路通罗马，不只有这一条路。 | 选择自己最每服的一种方式投资，想清楚自 | 已想要啥，自己机会成本是 哈，潜在损失是 哈，最坏情况自己能否承受。有人是全仓押 | 注甚至带杠杆，有人相对分散吃烟蒂，都 可 | 以。晚上能够夜夜安眠即 可，无非享受其利，| | 承受其整。别想着既要又要还 要，和否则就是|
| 两头挨打。 | 再次，没有人能够保证 一定能赚钱，一定能 赚钱的只能保证无风险的收益率, 所以和oc 前几天提到的摸你贴是一样的，一 定要是 | “闲钱”，什么是“闲钱”?我的态度是长期 |不用。对我来说一辈子都用不 了的钱, 只有 ，钱是这种性质，才能打的了波动，才能把投 资当作游戏来玩，否则别提77%的投资跌幅 了, 腾讯最高700+ 到最低200 左右也有75% 左右 的跌幅了 。资 料交流群tnungerrong 最后，相对分散，不需要100%或者大仓位押 | 注。确保这块资产即使消失了也不会影响 我 的日常生活。
Michael: 最后发两张TXT 。他们今天去纽约联 | 合国，成为unicef 的全球大使 。作为老粉， | 我超级自豪 工二 一 一一一 罗tooyhguwpwaewswaeseiorapaeennoeneeroeneooermertsopeeenesaeoedeseiepeeeppppo 网 网 向四 本 有 且 作 和 ef 四 站 站 5 淹 夺 用本