唐朝 2025-05-22 15:49 接着拆这本，唱书院@李健屏 老师翻译的作品，窥探一下财务领域里世界顶级机构的秘密
THE BIG FOUR The Curious Past and Perilous Future of the Global Accounting Monopoly
四大会计师事务所 历史秘辛与未来挑战
(Ian D. Gow) (Stuart Kells) [澳] 伊恩·D·高 彭国杰特·凯尔斯 著 李健屏 译
机械工业出版社 CHINA MACHINE PRESS
唐朝 2025-05-22 16:32 忽然发现已经下午四点多了，想起来忘了打新股。辛好点开一看，令天没新股，哈哈哈，有种失而复得、没吃亏的起脚…
2025-05-22 16:44
看健屏美女翻译的四大，忽然想起来这本同类书籍，在书架上待了可能有好几年了，一直没轮到看。♪你看，囤积癖和拖拉综合症，唤们都一样一样的
账与权和为
Financial Accountability and the Rise and Fall of Nations
会计责任 金融稳定与国家兴衰
谁掌握了账簿，谁就掌握了权力
RECKONING
[美]雅各布·索尔(Jacob Soll)著 侯伟鹏 译
中信出版集团
Meta——危机四伏的社交帝国
作者 进食的毛毛虫 前言
Meta 作为墙外的社交帝国，对书院的小企鹅股东朋友，可以不投 Meta，但不能不研究 Meta。甚至可以说，不了解 Meta，我们对小企鹅（尤其是其最重要的护城河微信）的认知一定是不足的。
许多人认为，Meta 统治了墙外的社交领域，小企鹅是靠着那堵墙才苟延残喘至今，二者不可同日而语。
笔者认为事实恰恰相反——Meta 要是能拿到小企鹅手中的牌，扎克伯格做梦都得笑醒。
当然，这可能是笔者的屁股（身为中国人、持有腾讯）决定了脑袋。是否如此您可以阅读完本文后再行判断。
此外，Meta 也适合作为研究美股科技股的入门案例。老唐在《手财》中以茅台财报为案例讲解，重要原因之一是其业务简单，收入几乎都来自于卖酒。Meta 也是如此，其 98%的收入来自于卖广告。而且，Meta 虽是科技股，但笔者认为看懂 Meta 的重点不在于理解其技术，正如看懂茅台的重点不在于掌握其工艺。（相较之下，如果对技术没有深入研究，想看懂英伟达就非常难）
一、业务概览——全赛道社交帝国
Facebook 作为 Meta 公司的曾用名，是其起家业务，至今仍是 Meta 旗下的”顶流”。除 Facebook 外，Instagram、Threads、Messenger、Whatsapp 也都是 Meta 旗下 app 产品。简单为不熟悉这些 app 的朋友作下类比： Facebook：对应当年的校内网/人人网，熟人社交 Instagram：对应小红书，陌生人社交（前面这俩 app 是目前 Meta 的主要收入来源） Threads：对应推特、微博，陌生人社交 Messenger：对应微信的通信功能，与 Facebook 好友即时通信 Whatsapp：对应微信的通信功能，通过手机号即时通信
以上为 Meta 的 app 业务（Family of Apps）。2024 年，app 业务不仅贡献了 Meta 营收的 98.7%，更是贡献了 Meta 经营性利润的 126%。
亏损了那 26%利润的，便是 Meta 的 VR 业务（Reality Labs），说白了就是 VR 头显、VR 眼镜。不熟悉这块的朋友应该听过苹果 Vision Pro，Meta 做的相当于平民版 Vision Pro。由于 Meta 在境内用不了，所以这块产品在国内知名度远低于 Vision Pro。
但这块并不是什么新业务。Meta 2012 年上市，2014 年就收购了 Oculus，发展 VR 业务。VR 业务多年来一直投入、一直亏损，在可见的未来仍会继续亏损。
仍将持续投入、写撰，我们第六章会对此进行专题探讨。
二、财报速览——大型印钞机
1.利润情况
| 年份 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收 | 707 | 860 | 1179 | 1166 | 1349 | 1645 |
| 营收同比 | 27% | 22% | 37% | -1% | 16% | 22% |
| 净利润 | 185 | 291 | 394 | 232 | 391 | 624 |
| 净利润同比 | -16% | 57% | 35% | -41% | 69% | 60% |
新手都喜欢关注利润。作为新手，我们不免俗地先扫一眼利润情况：
可以看出，除个别年份，Meta的营收和净利润快速增长。近五年营收年化复合增长率18%，净利润年化复合增长率28%。
2.老唐的三大前提
a.利润为真否？
应收账款170亿美元，只占总资产的6.2%，且长期增幅与营收增幅相匹配，没什么疑问点。经营性净现金流913亿美元，远超净利润。主要是由于净利润中扣除了155亿的折旧和167亿的股权激励，这两部分不需要实际现金支出。
155亿美元的折旧是不是有点多？折旧这么高主要是因为服务器资产。Meta的服务器资产按照4~5年时间线性折旧（与其他科技巨头一致），而2024年单就服务器资产就有684亿美元（资产原值）。
判定利润为真。
b. 利润可持续否？ 净利润 624 亿主要来自经营所得，非经营性的利息收入、汇兑损益合计只有 13 亿美元。 从更长远考虑：Meta 营收几乎全都源于用户看广告，因此，只要能保证用户数量和广告价格，Meta 的利润就可持续。 Meta 的收入主要来自 Facebook 和 Instagram 两款应用，二者具有网络效应和迁移成本（原本的好友关系、发布的内容难以迁移）。除非重大冲击出现，用户量可以保证。 能否为用户精准推送广告决定了广告价格，而 Meta 花天价养了那么多算法工程师就是干这个的。其他条件不变，算法不断改进，广告价格不断提升的。 判定当前 Meta 的利润可持续、并非依赖短期红利。
c. 维持当前利润依赖持续性投资否？ 2024 年，Meta 的资本支出达 373 亿美元，占总营收的 23%、净利润的 60%。那么高的资本开支，是为了维持当前的利润吗？ 不是。Meta 的资本开支主要用于购买服务器、建设数据中心，而维持 Facebook、Instagram 的运营，远没有那么大的新增服务器需求。这些新增服务器，主要是服务于 Meta 的 AI 业务，即”投资未来”。换句话说，省下这笔投资中的多数资金，不影响 Meta 当前的盈利能力。我们可以质疑这笔投资是否值得，但无需质疑当前利润是否依赖投资。
我们可以认为，Meta 维持当前利润不依频持续性投资。
d. 眼一眼杠杆 资产负债率=总负债÷总资产=934÷2761=34% 流动比率=流动资产÷流动负债=1000÷336=298% 稳健。
- 财报中可能的疑问点
a. “投资”的口径 Q: 在年报第一部分的总览中提到，2024年Meta的投资高达951亿美元。比现金流量表中的投资性现金流（买设备+无形资产=375亿美元）多出那么多？
A: 报告中明确指出，这里的”投资”既包括会计视角中的资本性并支，也包含了因创新项目而产生的各类支出，例如为llama大模型研发产生的人员费用、设备费用。也就是说，这里的投资是经营视角而非会计视角。在会计视角中，前述多种支出隶属研发成本、管理费用等。在现金流量表中属于经营性现金流，在利润表中会作为成本在计算利润时扣除。因此，不能说951亿的投资比一年的利润还多，二者口径不一样。
b. 207亿的商誉 Q: 资产中有207亿美元的商誉，会不会哪天爆雷？
A: 这些商誉主要源自2014年收购whatsapp产
生的 153 亿商誉，是陈年老誉了。如今 whatsapp 拥有超过 20 亿用户，可以说没什么可 爆雷的。
c. “有亏居”的折旧 Q: 现金流量表中显示，2024 年折旧 155 亿。而 资产负债表的附录中显示，截至 2024 年累计折 旧 433 亿，而截至 2023 年累计折旧 331 亿，二 者差值 102 亿，低于 155 亿。 A: 这是因为当资产报废处置后，该部分资产对 应的资产原值、累计折旧都会被扣掉。此外， Meta 因为改变了之前的”元宇宙”战略主动废 弃掉了部分资产，这部分资产也会扣掉。
d. 不缺钱还借钱 Q: 2024 年末，Meta 账上有 434 亿美元；长期 债务同比增长 104 亿美元，持有的短期债券同 比增长 104 亿美元。借钱买债券？ A: Meta 在年报中明确表示，2025 年在 AI 上的 投资支出还会增加。这是 Meta 在储备弹药，短 期债券是存放融来子弹的临时仓库。
- 小结
经过快速扫描，我们初步得出以下结论： Meta 的利润长期、快速增长 Meta 的利润符合”三大前提”、杠杆率低 Meta 的财报没什么明显问题（仅限于没有明 显到让笔者看出来……）
Meta 旗下的 Facebook、Instagram、
Whatsapp、均是各自社交领域的王牌应用。2024年，Meta的日活（当日至少使用1次旗下应用）超过33亿人。注意，是”人”不是”用户”，即如果一人多平台、多账号计算一次。可以说，Meta几乎垄断了除东大之外的互联网社交。
考虑到社交网络天然的网络效应，以及Facebook、Instagram作为内容性平台有了大量积累，Meta的护城河小朋友都看得懂。这么好的公司，要不要买买买？别急，还有疑虑。Meta护城河看似牢固，实则暗藏隐忧。
三、增长极限——大树能否上天
Meta最常遇到的怀疑之一，便是大树不可能长到天上去——Meta还有没有增长空间？
前文提到，Meta的收入几乎全部来自卖广告。而Meta的广告，不仅展示在自家的app上，也会在第三方app上租”广告位”进行分成（你使用的那些免费app上弹出的广告）。Meta的财报中没有单独公布过此类收入占比，部分研报则判断占比低于2%，且在2021年苹果ATT政策出台后占比进一步下降。
如果我们只分析Meta自家app带来的广告收入，那么：
广告收入=用户看到的广告总量*广告单价
自2021年起Meta开始提供二者的同比变化情况如下表：
表3-1 Meta广告量、价同比增幅
年份 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 广告量同比 | 10% | 18% | 28% | 11% 广告单价同比 | 24% | -16% | -9% | 10%
我们分别分析下这两块。
- 广告量
可以看到，Meta的广告量稳定快速上涨。Meta的用户增长那么快吗？倒也不是。其年报中公布了日活人数：
表 3-2 Meta日活人数
年份 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 日活人数(亿人) | 20.3 | 22.6 | 26 | 28.2 | 29.6 | 31.9 | 33.5 同比 | - | 11.30% | 15.00% | 8.50% | 5.00% | 7.80% | 5.00%
一方面，Meta的日活人数持续增长，且最低也有5%的增长率。所以，“Meta用户数量见顶”言论并不准确，至少在过去几年是错误的。另一方面，Meta的日活人数增速持续低于Meta广告量的增速，即每个Meta的用户看的广告数量越来越多了。那也不是用户体验非常差？未必。决定用户体验的，是”单位时间内看到的广告量”。如果用户使用Meta旗下应用时间延长，也会使得广告量上涨。2018～2024年间，Instagram迎来快速发展、用户数大增。也就是说，原本只用Facebook的用户并始同步使用Instagram，使得Meta应用总时长增速超过了日活人数增速。
因此，从广告量的角度看，Meta这棵树还有增长空间：既有新用户加入，也有老用户开始使用Meta旗下其他应用。
但环消息是，新增用户多来自欠发达地区。 2022年至2023年，Facebook欧美地区的日活人数由5.03亿增长至5.13亿，增长0.1亿人；同期，欧美以外地区的日活人数由14.97亿增长至15.97亿，增长1亿人。即，欧美以外地区的新增用户占总新增的91%。
这两部分用户的”含金量”差多少呢？2023年，欧美地区平均每个用户为Facebook带来136美元的收入，而欧美以外地区的每个用户只带来18美元的收入，只有前者的13%！因此，新增用户的平均价值，远低于原有用户平均价值，这也是2022、2023年广告单价下降的重要因素（参见表3-1）——大量的”低含金量”新增用户拉低了广告平均价格。
顺道做个对比，腾讯2024年广告收入1214亿人民币，平均每人带来12美元的广告收入，甚至低于Facebook欧美以外单用户的价值。当然，这很大程度上是因为腾讯的”克持”以及微信的战略定位、变现模式与Facebook不同，但也可看出小企鹅在这块的潜（bu4）力（zu2）。
2.广告单价
广告单价的增长空间比广告量的空间更大。即使不考虑广告金主营销费用增长和数字营销占比提升带来的被动增长，广告精准推送也在提升单次广告的价值。广告推送的准确性则有频于两个方面，一是获取尽可能多的用户信息，二是改进推荐算法，根据用户信息更好地匹配用户和广告。
在获取用户信息方面，用户的隐私保护意识提升、相关法律法规的出合会限制 Meta 获取的信息，长期来看属不利因素，在本报告的第四、第六章会谈及具体案例。
在算法层面，技术是持续进步的。尤其是近年来大语言模型的发展，根本上改变了自然语言处理的范式，可以更准确、全面地绘制用户画像以实现精准推送。
最直观的例子，就是我们都听过的”手机监听阴谋论”：我刚刚和朋友聊天谈到某个话题，手机软件上就推送了相应商品的广告！事实上，即使科技公司都喜欢窃取用户隐私，麦克风作为系统权限，只要你不主动开放，应用程序是无法获取录音内容的。网民们以为，可怕的是”手机监听”；但真正可怕的，是”手机不需要监听也足以预测你的行为和需求”。即便你什么都不说，你浏览过哪些网页、看过哪些视频，甚至在某个页面多停留了两秒钟，也把你内心的想法说了出来。
Meta 积累越多的用户行为数据，研发越先进的算法，推送越精准，广告单价越高。
综上，无论是广告量还是广告价格，都还有增长空间，当下尚未到质疑”大树能否长到天上去”的时候。在笔者看来，如果将 Meta 与我们熟悉的广告公司一分众对比，Meta 的增长空间比后者更大。
Meta 的财报不错，业务有护城河，也有增长空间。但是，有增长空间不代表就能够做大，增长之路危机四伏。
四、监管政策——明面上的最大风险
每年年报中，Meta都会反复、大篇幅谈及监管政策带来的风险。例如，2024年的年报中，Meta的业务简介共8页，其中Meta面临的监管风险就占了3页。做个社交软件有那么大政策风险吗？小企鹅面临A4纸风险，主要因为小企鹅的游戏业务和金融业务，而微信和QQ这方面则不怎么担心。Meta为什么如此重视监管风险？
一方面，ZF天然不信任Meta；另一方面，Meta没有辜负ZF的不信任。
- ZF天然不信任Meta
Facebook、Instagram既是社交软件，更是信息流软件。平台算法话语权过于强大，甚至可能超过政府官方话语权，天然卷入国家治理权力边界问题。传统纸媒与ZF进行了长期磨合（dou4）合（zheng1），双方比较有默契。信息流产品是个新物种，ZF不了解算法，也缺乏经验，还在摸索着出台各种监管规则，想想TikTok在美国的境遇便于我们理解其中的道理。TikTok的问题固然有中美关系的原因，但重要原因之一是它作为最流行的信息流产品，注定不受美国ZF待见。
Meta在美国还有点本土优势，在国外的境遇不比TikTok好多少。涉及数据跨境流动，哪个国家能放心？各国都出台相关政策，且各国间的政策又不相同，多头管理够Meta喝一壶的。
此外，和游戏类似，许多人对Facebook、Instagram也有偏见。和另外几家科技巨头篇
单对比下就知道了：苹果、特斯拉、英伟达、亚马逊是纯正的”实体经济”，微软、谷歌是标准的”生产力”，打压这几家前还得考虑考虑。Facebook、Instagram呢？只会把守话语权、诱导未成年人沉迷，不打你打谁！
- Meta没有尽负ZF的不信任处境这么尴尬，Meta是不是像TikTok一样谨小慎微，尽量不被抓到什么由头？完全不是，甚至可以用”罪行累累”来形容Meta。举三个方面例子大家感受下。
a. 侵犯用户隐私
典型的是”剑桥分析”事件。在用户未授权情况下，8700万用户数据被转给政治咨询公司，用于推送精准ZZ广告。Facebook因此被联邦贸易委员会（FTC）罚了50亿美元。有些报道将此事误读为Facebook谈了一笔卖隐私的生意，并非如此。好多年入几百亿的公司，没必要。这件事可以理解为：A公司在Facebook上研发了一个小游戏，用户甲玩这个小游戏，需要点击”允许获取好友数据”（你是不是也点过类似的按钮？）。此时，A公司就获取了甲的所有好友身份信息（真实姓名、性别、年龄等），而甲的好友对此完全不知情。之后，A公司把这些数据拿去做精准ZZ广告了。
这听起来是A公司的问题？不能那么理解。这是Facebook为了令金主满意，无视用户隐私风险的系统性行为。“剑桥分析”事件因为涉及美国大选引起了关注，其背后还有成千上万没有引起关注的类似事件。
【插句题外话，东大的相关问题有过之而无不及。DDDD。】
b. 不实广告 “魏则西事件”后，百度收效了一段时间，Facebook上虚假广告长期屡见不鲜，例如”自然疗法”、“奇迹疗法”的广告。Facebook的虚假广告常被民众、媒体批评，但也无济于事。当然，我们可以说这是自由主义，是必要代价，毕竟Facebook并没有违法，法无禁止即可为。
学术圈眼中的靠谱好药 [图显示学术人士说]: A药…就目前研究来看，一组间是显著比较明显，看观察计学差显著，解释率.不良反应不可忽视，需关注减量治疗病情，需要从性间问题时间深入研究…的深入研究
非学术圈眼中的靠谱好药 [图显示普通人说]: B药…纯天然提取物，强抗疲劳，防辐射，强骨骼，改善脂质代谢，强调脂质代谢，增强免疫系统。已本并发欧美重机，诸多获准。
B药一看就是假药啊！ A药一看就是毒药啊！
c. 仇恨言论 2017年缅甸罗兴亚种族清洗事件前，Facebook 上大肆传播种族对立言论。联合国在其 2018 年 发布的报告中指出，Facebook 在煽动针对罗兴 亚人的仇恨方面发挥了”决定性作用”。 Facebook 是仇恨罗兴亚人吗？不是，只不过涉 及仇恨的帖子更能吸引注意力，就像家族群里 那些不知道哪来的谣言一样。 这能用”技术中立”、“反对内容审查”掩盖 过去吗？
这些问题不仅仅是公司形象问题，而是会实打 实影响公司收入。 首先，监管的”或有罚款”将减少利润。Meta 在年报中公布，目前涉及多起案件，可能面临 罚款，罚款金额无从估计。 更重要的，Meta 之所以在违法的边缘疯狂试 探，并不是因为这家公司天然就”恶”，而是 因为用户信息是 Meta 精准推送的”原材料”， 要尽可能多地获取。如今法律给出的安全圈越 缩越紧，原材料获取越来越因难，Meta 未来的 增长之路注定不好走。
- 对比小企鹅
简单对比。 小企鹅经历过的 A4纸，我们比较熟悉了。Meta 和小企鹅谁在这方面的风险更高？ 二者的风险类型并不相同。Meta 的面临的，已 经不算是风险，而是在不久的将来确定会发生 的环事，只不过发生的时间和强度依频其法务
团队的能力。小企鹅面临的，则是未知。两相比较，很难说 Meta 和小企鹅谁更占优。算是平局吧。
五、TikTok——扎克伯格”急了”
TikTok 流行以来，媒体多次曝出扎克伯格设法进行打压，例如在演讲中给 TikTok 泼脏水、游说白宫封禁 TikTok 等。最令人熟知的，是 TikTok 听证会上四家科技巨头 CEO 的证词。当被问及中国是否剽窃美国企业的技术时，谷歌、苹果、亚马逊 CEO 都表示没真的见过中国的互联网软件影响美国安全。扎克伯格却一口咬定证据确凿。
这位曾经致力于营造”中国好女婿”人设的 CEO，瞬间变成”反华急先锋”。显然，根本原因是 TikTok 实打实威胁到了 Meta。
Meta——一个做社交的，怎么被短视频威胁了？
1. 虚假的护城河
在茅台面临”腐败酒”危机时，老唐的提出的问题可谓切中要害：茅台之所以成为”腐败酒”，是因为它和腐败臭味相投，还是因为腐败分子喜欢好东西？如果以后腐败分子不喝茅台酒了，茅台酒是会倒掉还是被其他人买走？
针对Meta，也有个根本性的问题：Meta确实是社交王者，但用户在Meta上花的时间、注意力，多少是为了和朋友互动，多少是用于”找乐子”，多少是为了看看世界上发生了什么？如果前者不可撼动，后者是否可以被其他软件替代？
Meta做的既是社交，也是信息流，且归根结底是注意力经济。TikTok不会取代Meta，但可以缩减Meta的使用时长，影响Meta收入。相较于其他争夺用户注意力的软件（如手机游戏、Youtube等），同为信息流软件、占用零散时间的TikTok与Meta在一个很狭窄的领域抢夺用户。
因此可以说，Meta的护城河护的是社交，但护不住它信息流软件的一面。其收入直接取决于用户的注意力，则护城河不能护住它的收入，是个虚假的护城河。
2. 扎克伯格其人
面对TikTok的威胁，扎克伯格的应对方式无疑是不得人心的，不论是中国人的还是美国人的。华为受美国制裁，在过程中苹果最多是”乐见其成”，但从未泼冷水。TikTok受制
截，扎克伯格却可以说是”始作俑者”。不只是中国网民不喜欢他，美国网友对他也是恶评如潮，地位大约相当于国内某位”红衣大叔”。他被网友称为蜘蜘人，各种行为都像是缺乏人性、只求利益最大化的AI统治世界后的预演。（注：“蜘蜘人在幕后统治世界”是欧美经典的阴谋论烂梗，类似于”光照会统治世界”）
Alright gang, let’s see who Zuckerberg really is…
A lizard!!!
知名电影《社交网络》，讲述了扎克伯格在创业过程中，如何与同学、朋友、合伙人闹矛，成为了最年轻的亿万富翁的故事；畅销书《An Ugly Truth》、《Zucked》更是把扎克伯格从头骂到脚。
笔者自认阅历有限，不敢说扎克伯格属于绝不能合作的烤人，但至少是投资 Meta 的重大负面因素之一。
- 对比小企鹅 张小龙曾说，好的软件都应该是”用完即走”，微信不意图争抢用户时间——用户或许会在公众号、视频号花费较多时间，但那是因为微信提供了相应价值，微信在设计上并不主动追求这一目标。我们不从道德的角度评判这一言论是否是”假高尚”，而是只从功利角度思考：张小龙歉这么说，根本原因是微信的价值远远不在于广告，不依赖用户使用时长变现。
抖音与微信的公众号、视频号以及腾讯的某他业务是竞争关系，但从未触及微信的”熟人社交”的根基。或许你使用了 TikTok 后不再使用 Instagram，减少使用 Facebook，但不可能使用了抖音后不再使用微信。
抖音只是在和腾讯这棵大树争夺阳光，TikTok 可是在创 Meta 的根。
Meta 的护城河护不住它的利润，微信却能不断推动腾讯的增长；玩王者荣耀，微信直接邀请好友来”开黑”，网易怕是淡慕得想哭；视频号上看到好玩的、有价值的视频，微信直接转发给朋友、群、朋友圈，抖音无可奈何；支付业务起步比支付宝晚了十年，但依然靠着”装机必备”的微信打成了五五开。而依托社交发展起来的各式业务，可能进一步内化成研发运营优势，不断壮大。
微信像是张无忌的九阳神功，有此根基，再修正法。
炼乾坤大挪移、太极拳、圣火令都十分容易。
在这轮比赛中，Meta完败。
六、元宇宙与AI——不断”为梦想窒息”
2021年，扎克伯格宣布：跑步进入元宇宙，公司名也从Facebook改为Meta（即元宇宙的”元”），美元像不要钱一样的砸进去，可惜只砸出来个···
哈啊这是？扎克伯格是被电影《头号玩家》忽悠腐了吗？
不，“元宇宙”显然不是扎克伯格头脑一热的决定，而是早有预谋。早在2014年，Facebook就收购了Oculus，开始发展VR业务。作为科技公司，被新技术颠覆永远是植根内心最深处的恐惧。
- 下一代社交平台 扎克伯格收购Oculus前，一定问了自己一个问题：如果这种虚拟形象、虚拟世界技术成熟了，Facebook式的图文+视频模式的社交还成立吗？
我们不畅想未来，只回顾一个已经发生、大家都熟悉的案例就能知道答案——QQ。QQ算不上衰亡，但与微信相比，绝对是没落了。从桌面到移动端的过程中，微信成长起来了，QQ怎么就跟不上队伍了呢？微信的发文字、发语音、打中话的沟通方式，QQ不也都能做吗？
是因为QQ没有及时跟进吗？并不是，QQ一直紧跟时代。微信诞生于iphone发布的4年后，而手机QQ不仅早于iphone，早于诺基亚”塞班”，甚至早于智能手机——QQ可是有运营商合作SIM卡版本的。QQ的没落，绝对不是”反应慢”。
究其原因，是QQ的”历史包袱”太重了。桌面端上，QQ可以有QQ空间、个性签名、QQ秀、等级、各种钻石会员···转向移动端，尤其是想做”老少通吃”的国民级应用，恐怕要大刀阔斧改革才行。而在此间隙，微信就崛起了。同样，如果未来VR头显成为主流，Facebook极大概率会落得与如今QQ相似的境遇，即使它紧跟潮流、做好各种适配、该有的功能一个不少···
VR头显或其他形式设备崛起，并不是黑天鹅，而是灰犀牛——它只是还没到，但眼看着它狂奔而来。然而，当前的技术水平还支撑不起扎克伯格想要的元宇宙。2022年，押注元宇宙Meta的市值腰斩虐了。伴随着经济环境恶化、美联储加息、TikTok崛起、chatGPT出现，Meta开始瘦身，在2022年底宣布1.1万人的裁员计划。2022年至2024年，Meta为本次重组花费了73亿美元，包括裁员费用、项目取消产生的费用等。
虽然这轮元宇宙爆发式投入告一段落，但Meta仍保持着对VR业务的持续投入。2024年，Meta在VR业务上依然投入了199亿美元。以期下一次”时机成熟”时，再度自我革命。
除了源自被新技术颠覆的恐惧，2021年推出元宇宙
宇宙战略无疑与苹果新推出的ATT政策直接相关。
- 人在屋檐下
苹果用户使用app时，会看到下图这种弹出窗口：
[图片显示一个弹窗，内容为：“允许’去哪儿旅行’跟踪您在其他公司的App和网站上的活动吗？请允许获取您的广告追踪信息，以帮助更好的内容推荐” 两个按钮为”要求App不跟踪”和”允许”]
这就是苹果的ATT（App Tracking Transparency）政策，即”应用追踪透明”政策。该政策是干什么的？
每一台苹果设备具有唯一一的设备号（IDFA），在ATT政策出现前，应用程序默认都能获得你的设备号。只要甲程序开发者和乙程序的开发者”暗通款曲”，甲就能知道你在乙中的行为，并据此进行针对性误划。
例如，你在某购物app上盯着一款鞋子看了很久但没有下单，而该购物app和Facebook有广告合作，那么它就会把这条讯息反馈给Facebook。等到你刷Facebook时，Facebook就会给你推送广告，“自从买了XX鞋子，好多美女主动和我约会”。
而 ATT 政策后，除非你允许该购物 app 跟踪， 否则它无法获得你的设备号。这样即便购物 app 把”有人盯着一款鞋子看了很久但没有下单” 的信息给到了 Facebook，Facebook 也无法对应 上你这个人，进而无法精准推送广告。 相信绝大多数读者，即便不知道前面的这个对 话框是什么意思，也都选择了”要求 app 不跟 踪”。
希望前面这段介绍没把你统晕。总之，苹果的 ATT 政策，限制了 Meta 获取用户信息的路径， 降低了其广告精准投放的能力。 具体影响有多大呢？2021 年底，Meta 管理层判 断，ATT 将导致 2022 年营收减少 100 亿美元， 2022 年 Meta 的全年营收也的确首次出现下 滑。当然，营收下滑可能是多种原因综合导 致，管理层的说法也可能有夸张成分。但我们 可以感受到，Meta 对苹果此举非常不满！大家 都是万亿市值俱乐部的，凭什么你拿捏我， 凭什么？就矬苹果是平台，而 Meta 只是寄人篱 下的 app！
扎克伯格 2014 年就开始布局 VR 设备，固然是 其高（pa4）瞄（bei4）远（dian1）瞄（fu4）。但在 ATT 政策上线半年后，扎克伯格宣布 Facebook 改名 Meta、押注元宇宙，恐怕不是时间上的巧 合。成为下一代移动设备，不只是自我颠覆， 更是 Meta 从 app 翻身做平台的机会。
从元宇宙抽身后，Meta 又一头扎进 AI 竞争中， 重金押注开源大模型 llama——不仅可以免费 用，开发者甚至可以把模型拿去自己改进。
笔者不清楚 Meta 此举的战略目标。但市场普遍认为，Meta 是想希望 llama 成为 AI 时代的安卓。虽然开源给你们用，但可以凭借附带的 chrome、Google play、youtube 等获益。当然，谁都不敢说 llama 发展有确切路径，没人知道高度 AI 化的设备形态是什么样子，但 Meta 也必须下重注去布局。说白了，llama 还是 Meta 的那个”平台梦”。
- 对比小企鹅
a. 小企鹅怕被新技术颠覆吗？
等 VR 时代到来，Facebook 会过时，难道微信就永不过时吗？当前的微信”历史包袱”也越来越重，从早期单纯的聊天工具，到朋友圈、公众号、视频号、支付、小程序……腾讯也不知道投资一下未来，就这么没有危机感吗？
VR 时代到来，微信也难免”过时”。
微信这种图文+语音的社交方式大概率被淘汰，腾讯会失去其最最重要的护城河。但是，微信已经成为了中国人的数字 ID。你可能不记得很多人的名字、没有很多人的电话、想不起你们是如何认识、记不得你们之间有过什么互动，但是微信记得。
当年微信崛起时，也面临 QQ、飞信、米聊、网易泡泡、微软 MSN 等诸多竞争，并非毫无悬念，但也绝非偶然。微信不只是一个针对移动端新设计、无历史包袱的优秀 app，更是继承了 QQ 的好友关系，在冷启动阶段迅速突破了上亿用户。这种巨大优势，或许只有中国移动的飞信可以相媲美，只不过飞信在其他方面相较微信差得太多了。
文本内容提取
如令的微信，具有远超当年 QQ 的统治力。我们有理由相信，下一代平台上的国民社交软件是原本的微信也好，是新的软信也罢，都十有八九来自腾讯。
b. 小企鹅被平台拿捏吗？
Meta 先后重金押注元宇宙和大模型的研发，但小企鹅似乎淡定得多。它就这么不思进取、缺乏创新精神吗？
也可以这样解读，但在笔者看来，根本原因是微信是平台，而不是 app。微信不只是社交，而是包含了公众号、视频号、微信支付、小程序的平台，更不必说腾讯帝国了。
“微信是平台”的一个典型案例，就是院友们熟悉的”苹果税”抗争。苹果对其他 app 收 30% 的税，app 只能忍气吞声；对微信小程序征税，微信却不服，敢和苹果比划比划——看看中国人是可以没有苹果，还是可以没有微信。
我们可以讲个”鬼故事”来加深理解。假设腾讯学习 Meta 追求精准推送、大肆搜集用户信息，它可以通过微信/QQ 聊天、公众号、视频号、微信支付、小程序获得大量用户信息，甚至进一步拉通旗下 app 如输入法、腾讯游戏、腾讯视频、腾讯音乐等，以及与微信号/QQ 号登录的 app、腾讯投资的 app 达成合作，整合用户信息……不说了，太吓人了，这种企鹅足以成为赛博朋克中的超级大反派。
总结
一个是”科技”，是注意力经济，是被平台拿捏的用户。
握的 app，持续重金押注创新避免被颠覆 一个是”控股”，是数字 ID，是平台，通过社交不断助力业务发展
作为人类，我精神上支持持续重金投入科技创新的企业 作为投资者，我物质上支持源源不断带来稳定回报的印钞机
文章局限
文章只探讨了笔者认为最关键的问题，大量重要的问题没有分析，例如：Meta 的年轻用户流失问题、VR 业务发展现状、不同目的资本并支比例、Meta 单一业务依赖与小企鹅多元化业务发展的不同模式对比等。此外，文章只将 Meta 与我们熟悉的小企鹅进行了对比，没有与另一个也卖广告的科技巨头谷歌进行对比。
文章只尝试跨越了”一尺跨栏”，大量具有重大潜在影响的问题笔者知难而退，例如：扎克伯格独揽大权的管理模式、各国出台的数字监管法案影响、大模型带来的全新 NLP 范式的影响、11ama 潜在价值等。