“ 避揭猫 宁，朋友们早上好 我们今天看巴菲特 的一个“神 ”预判。他在 2000 年的股东信里，自纸黑字写下了他对当时 股市 的判断: 【我们认为我们目前持有的投资组合吸引力不 大。我们拥有的确实是一些优秀企业的股票， 但他们基本上都处于合理估值范围，未来不大 可能给我们融来超额回报。 这问题并不仅仅是我们才有，当前股市的整体 佑值水平，让人无法对长期回报产生懂 慢。了】 伯克希尔历年普通股持仓明细(2000) 单位: 百万美元 公司名称 股份数量 成本 市慎 可口可乐 000, 000 1, 299 ”12, 188 美国运通 151, 610, 700 吉列公司 96, 000, 000 3, 468 富国银行 55, 071, 380 华盛顿邮报 1, 727, 765 其他持仓 合计 10, 402 ”37, 619 这里，巴菲特当时认为股市整体处于合理估值 范围，包括自己持有的股票也是如此，所以未 来很难获得估值提升这来的回报，仅仅只能依 赖优质企业本身经营回报推动。 所以在未来很长一段时间 里，不大可能有良好 的投资回报，无论是市场整体，还是伯克和希尔 本身。那么，事实如何呢? 从2000 年 末到2010 年末的十年里,SP500 指数 含 息总回报15. 15%，年化收益率1. 42%。
记住一个体感,我们这里大部分朋友经历过的A 股十年，以2014 年末到2024 年末计算，沪深 300 指数含息总回报是38. 66%，年化收益率 3. 32%。也就是说，美股那十年，比你经历过的 A 股过去十年，惨一倍以上 同期伯殉硕尔持有的优质企业，算是很给力了， 巴菲特同期总投资回报率136%，年化收益率 8. 97%。 注意，这个136%，就是媒体经常谈的“巴菲特 当年赚了多少多 少”的那个数据。它指的是伯 克希尔作为一家上市公司，每年资产负债表里 每股净资产的加权增长。里面包括了旗下公司 经营利 润,旗下保险部门持有的股票市值波动， 旗下非保险部门持有联营企业按持股比例应享 受的经营利润、以及持 小股〈分类为熔子) 所 获的现金 分红。 优质企业自带对抗不利环境的影响。但即便如 此，伯殉希尔公司的股价，只是从2000 年末的 71000 美元，上涨到2010 年末的120450 美元， 十年涨幅69. 65%，持有伯克希尔股票的股东， 年化回报率也仅仅5. 43%。 股价涨幅低于公司成长，说明这十年的头尾相 比，伯殉希尔的市场估值水平也降低了。 神奇吗，是巴菲特有什么秘籍吗? 我认为并没 有。 其实就是简简单单一句 话，估值高了。估值高 了，未来大概率就会借【故】下跌，就像估值 低了，就很容易借【故】上涨一样。这些【故】 千奇百怪，很难预测，但这个大趋势却并不难 看出来。
就像这次巴菲特又是大量围积现金，而且也确 实遇到了这几天的暴跌，原因是特朗普启动的 关税战。是他有消息或者提前预测到了吗? 我 并不这样认为。 特朗普的关税政策，连他身边最亲密的核心团 队里的人员，例如财长、商务部长、贸易代表 以及马一龙，都不时有大跌眼镜 的，更何况一 个蜗居十八线小县城里“炒股”的 如果他真是对关税战有什么消息或者预测，那 么继续持有3 亿股苹果不动，保持第一大重仓 地位《仓位占比28%) 就说不 通，持续加仓西方 石油 也说不通。 以苹果的每日成交 量，巴菲特之前在大约220 美元 位置减持,之后还涨到最高260，然 后在跌 回220 的这个区间，巴菲特绝对有足够的时间 和市场承接力将其清仓。但他并没有，整个 一 季度一股都没有卖出〈此刻苹果收盘价190. 42 美元 这足以说明他老人家，并不是有关税相关的消 上或者预测，只是因为估值原因，做的适当调 整。毕竟他老人家的交易规模，减持或者加仓 都必须打提前量才行。 我们应该侯服老人家的决策，但没有必要神话 或神秘化，以为他有什么不可复制的秘籍。其 实，他的投资决策就是按照估值来的，这完全 是我们可以学 习、可以复制的方式。 只不过，想达到他老人家那样的估值能力和诀 策能 力，任重道远，甚至我们可能一生也达不 到 的。 但好在投资赚钱本身并不需要达到他老人家那 么“高”的水平,毕竟我们这里近于100%的人，
都没想过要上岗世界首富这个很有前途的工种。 如果谁真想过，站出来让我们佩服五秒钟 2025-04-11 好家伙! 以后中美贸易只剩下两种: 过水蟹，走 私。所有的合法生意全部死刑 财政部网站周五发布国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税 措施 的公告。 公告称，2025 年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收对等关税”的税率进步提 中方对此强烈 谴责。 哈哈 哈，冠亚，你这是把原本一句什么英文翻 译成【看别人吃一所，让自己长一智】了，如 果没有记错的 话，这句话应该是本胖原创，不 可能有对应的英文原文的。 原文: the more hard lessons you can leatrn vicarlously，tathetr than through your own hard expefrlience，the better。Add we chat buffett1989，you can get free updates at the first time of the day. 直译: 你能通过间接方式而不是通过自己的艰 难经历学到的艰难教训越 多，就越好 意译: “看别人吃一 特，让自己长一智”确实 是您原创的，哈哈哈，被我“盗用”了