唐朝：今天轻松，没有新知识，只是关于一个时点的提醒。
2006年初的维斯科金融公司股东大会上，芒格谈到期权会计政策时这样说：
有些公司甚至用50％的股权作为管理层的期权，这种疯狂的行为压过了那些理智的公司治理。
会计师们让我们这些理智的人大失所望，他们不该允许期权不记入利润表的成本项，这是对利润表最恶毒的伤害。
那些人现在还在游说把会计准则恢复到从前那种期权不记入利润表成本项的可耻状态。
这就是我多次重点提醒过的：关于二老对期权的观点，要从2005年元旦开始切断看。
在2005年之前，会计准则允许期权（股权激励）支出不作为公司利润表的成本科目记录，所以二老在那之前的言论，一直是对期权（股权激励）深恶痛绝，不是挖苦就是嘲笑。
也正是在许多类似二老这样有影响力的人物的大力呼吁和推动下，会计准则自2005年修改了。
期权或股权激励支出要记录为利润表的成本项（根据激励对象岗位的不同，计入管理费用，销售费用或研发费用里），所以，二老对期权的观点就成为下面这样了：
唐朝：说巴菲特不赞成期权，其实是个误传。巴菲特只是不赞成不加分辨的滥用期权。他对期权的核心观点就三句话：
①期权应该授予对公司整体收益负责任的人，而不是见者有份；
②期权价格必须考虑到留存利润带来的自然增长因素，以及资本本身的机会成本问题。只有管理层让股东的新旧资本都跑过了资金的机会成本，才配得上得到期权；
③很多公司掌舵人完全不同意我的看法，他们将期权作为一种广泛的激励工具，也做的挺好。这样的公司不多，但确实有。我认为实践中做得好的期权，应当鼓励和坚持。
——我的观点就是学的巴神，没有什么需要补充了。（2019/3/29）（见图）
许多研究企业的朋友，常见的误解就是拿着2005年之前二老有关期权的言论，来评价当下公司的期权或股权激励制度。这是一种张飞打岳飞的错配。
说起期权，最近有位《华尔街日报》的美女记者（见图），因为要写有关期权的报道，向报社申请了500美元本金，去著名的罗宾汉证券参与了为期一周的期权交易。
这位美女惊讶地发现，期权交易有多么刺激和吸引人。她说她很快就无法集中精力做其他事情。随时都想偷偷看一眼期权的波动，完全被这种“投资”吸引住了。
她知道很多交易者也有类似的抱怨，期权是将投资游戏化了——哈哈，犹如多邻国将学习游戏化了。
周一到周四，美女做了14笔交易，赔了10笔，赚了4笔，损失了500美元的25%左右。然后美女决定最后一天赌一把大的。
周四收盘前买了24小时到期的meta期权，周五开盘爆赚了2088%。账户余额变成2410.61美元。
美女内心清楚自己可能陷入了“技能错觉”，也就是把本应该归因于运气或偶然性带来的成功，归因于个人技能和研究的作用。
但是，她越来越渴望弄清楚为什么自己在数百万人玩的游戏中无法持续赚钱，或者别人是怎么赚到大钱的。
她写了篇文章，题目就叫《我是如何迷上市场最热门的游戏并赚到2000%回报的》，文章她说希望自己能够继续参与交易。
读完这个故事，我的第一感觉就是：这是一个老套的，为了帮助别人治疗毒瘾而试验吸毒，最终自己成为瘾君子的故事。
我的结论就是，你我皆凡人，还是不要太相信自己的自制力。最聪明的办法，是提早远离那些错误的事情。你觉着呢？
2024年3月20日
顺祁自然：巴菲特欣赏的管理层，是拥有高质量的管理能力和正直诚实的品质，能好好的为股东利益服务，重视维护股东利益。
对收购企业的管理层，多会给管理层保留一定的股份，让他们与自己站在同一条战线，利益一致！
榜外：目前我国实行的会计准则，也是将期权，限制性股票等等通过股权激励的支出记作相关费用吧。
唐朝：是的。
杏坛路蓝猫：把一个美女放在男人面前，然后让男人打坐默念“色即是空，空即是色”，这是多么违反人性的事情。男人应该避免让自己陷入女人的温柔乡。
在股市，不要去尝试金融衍生品的交易，输赢都只会让自己陷入困难的境地。
风儿：不值得做的事情就不值得做好，不值得做好的事情就不要花时间去偿试！
不要低估了赌博对人的诱惑力，就像我们去玩抓鸡娃娃，你买了30个币一个都没抓到，你还会想买30个币去抓一个，反正无论如何，你今天都要抓到一个。
如此一来，你就进入了商家的圈套，不停的付费，不停的抓，直到抓住为止！所以面对这种诱惑，正确的做法就是坚决抵制，不去尝试！
泺圣天：太多的人什么也不看，什么也不学，就拿着巴菲特一句话打天下，时过境迁也不管，老是玩关公战秦琼，且乐此不疲。只能一声叹息，你永远叫不醒一个装睡的人。
看到美女记者的案例，真是感叹，一个个总是高估自己，让理智屈从于感觉，让逻辑屈从于个例，所以这种人最后难免亏个大的，也是只能一声叹息。
小勇：管理层对公司的影响还是挺大的，人的因素不可控，所以要尽量选择好的生意模式，抗击打能力强，少杠杆，也让管理层不过于冒进。
唐朝：是的，如果有得选，我们尽量选受管理层影响较小的生意模式。
黑牛：股权激励不是限定人员范围、限定时间的吗？
那老唐举的美女期权交易的栗子，咋又能随时买卖股权激励这种期权了呢？
唐朝：期权是一种工具，有价，可以有公司设置，也可以由市场机构设置。前者是给员工的激励物，后者会成为市场里每秒钟价格都有变化的交易品种，高杠杆的金融衍生品。
Lucy.lu：查了下资料，股权激励和期权的区别。
1）标的物不同。
股权激励通常涉及将公司的股份直接转让给员工，员工因此获得的是股份或股票的所有权；
期权激励则是一种基于未来的权利，员工获得的是在特定条件下以特定价格购买公司股份的权利。
2）获得权利或股票的方式不同。
在股权激励中，员工通常需要支付现金来购买股份；在期权激励中，员工可能不需要支付现金，或者只需支付一小部分定金。
3）获得收益和承担风险的方式不同。
股权激励的员工从一开始就拥有股份，并相应获得分红权；期权激励的员工在满足特定条件后才能行权，获得股份，并从中获利，如果条件不满足，员工可能无法获得这些权益，甚至可能会失去已支付的定金。
4）承担的风险不同。期权激励的员工在股份贬值时可以选择放弃行权，从而避免更大的损失；股权激励的员工则直接承担股份贬值的风险。
5）退出机制不同。股权激励的员工可以通过赎回、保留等方式退出；期权的员工则可以通过对冲、行使权利和放弃行使权利等方式退出。
伯涵：千万别高估人性，也不要高估了自己的意志力。
人受环境的影响是很大的，在家安安静静地看书，很容易进入状态；如果非要挑战去闹市区读书，那就太难了，说不分心是假的。
要保持专注，最好就是刻意去营造自己的信息“茧房”，比如每天读一段巴神语录，来学习一下摸你贴，都能让自己平心静气。
若是天天去关注市场噪音，还信誓旦旦说带着批判的眼光看，不知不觉自己也就信了那些似是而非的说法。
唐朝：对，每个人都会受到环境的影响。所以连巴菲特也要选择住在偏僻的小城而不是曼哈顿。
高峰：防止自己染上毒品（或者是坏习惯，坏人，坏企业）最好的方法不是提升自己强大的意志力以及力挽狂澜的能力，而是尽量远离它们，尽量不要碰它们。
西子：美女瘾君子的故事，读完觉得当局者迷，旁观者清。
好多事情面临的时候稍站在旁观者、第三方的身份去看可能更容易看清本质，作为普通人，还是唐师提醒的对，脆弱抵抗不住诱惑，趁早远离。
素菊：关于巴芒反复批评的股票期权制度，之前摸你贴老唐解读过了，国际会计准则做了大修改，二老批评的那种股权激励相关费用，自2005年1月1日起已经不存在了。
按照巴菲特投资体系，我们首选船好+船长优秀的；其次选择好船+普通船长；再次，如果船很普通，那么就一定要具备非常非常非常优秀的船长；最后，其他船与船长组合，不用看了。
但是，这个船长也应该有基本的道德品质，对那些不关注我们小股东利益，只关注自身利益的管理层，我们视情况对企业估值打折，甚于远离。
毕竟我们是瞅地看企业产出的投资者，如果企业赚再多钱也与我们无关，投资也没意义了。
正好前几天后院分享的“韩国股市十年不涨之谜”也讲到其中的原因之一，是因为韩国大财阀极度不重视股东回报。这种企业真赚钱也与我们无关的市场，谁愿意去投呢？
M.T.E.：腾讯这几年的期权激励，符合唐师或巴老的期权核心观点吗？
唐朝：基本符合。涉及人群上，互联网企业和传统企业特点不一样，互联网企业股权激励通常涉及更多人，不像传统企业大部分人只是按指令工作、很方便考核的工具人，传统企业通常只激励做决策的少部分人。
Mr.chen：期权使用与否，核心的一点，还是看是否利于企业发展，是否利于增强企业竞争力。
期权用的好，是企业增长的加速器，用不好，可能导致企业分崩离析。所以，期权的使用也考验管理层的智慧。
鲸鱼：我们皆是凡人，要远离会考验人性的风险。老唐一句话就说到了真谛。
期权也许是好东西，但太容易考验人性，所以我们远离。
可惜我听到老唐这个道理太晚。曾以为自己不一样，但最终没有经受住考验，卖出了太多腾讯put期权，结果现在持有了过高比例的腾讯。
唐朝：不晚不晚，投资的道路还很漫长，今日的体会未来都会连本带息付给你的。
读书卷：1、巴芒二老吐槽的是2005年前的会计政策，2006年起，期权就计入成本项了（根据科目不同计入：管理、研发、销售费用）；
2、期权和期货类似，不要去碰，以防自己以毒攻毒，把自己伤了。
姚队：记得您说过，假如自己没有预留资金在行权价到达时买入或卖出，期权就是一种杠杆交易，而且是特别高的杠杆交易，所以不论他能不能赚钱，有没有逻辑，都不在我们的能力圈内，我们的第一原则是远离杠杆。
这个美女交易员的期权交易，让我想起了90年代的万国证券搞国债期权破产，甚至最后双方鱼死网破的可怕经历……杠杆猛如虎，期权就是母老虎。
微笑森林：这个案例经典。
无论什么时候，都不要觉得自己意志力坚定，可以不受环境及他人的影响，不论我们的初衷是多么的美好。
最明智的做法就是不要主动去挑战自己，把自己尽可能的与“噪音”隔绝，走最容易走的路，尽管不会那么刺激，那么惊心动魄，那么不停的反转，但是可以很安全的到达彼岸，到达我们的目的地。
淡蓝：防止自己成瘾的办法就是远离这些成瘾的东西，而不是高估自己，觉得使别人沦陷的东西，自己会超然物外。
高估自己并付之行动，最后很难有太好的结果。
方隅：人性都是相同的，不会因为不同的身份、职业而不同。我们能做的是远离错误的诱惑，在前人成功和失败的基础上，做确定成功的事。
周明芃：期权可以看作是一种薪酬工具，既然是薪酬工具，那么巴神的观点也不足为奇怪了，只不过巴神拒绝把期权作为一种“普遍”的薪酬工具来运用。
看到这位美女的收益，我莫名想起了一句话：人生中最悲剧的是用错误的方式赚到了钱”。因为最终你会连本带息全部还回去。
现在我算是明白唐师为什么面对衍生品的态度是不碰，面对诱惑，最好的办法是远离它，而不是相信自己在和诱惑相伴时候自己的抵抗力。
邓聪：意志力是一种稀缺的资源，别说我们很可能没有办法战胜毒瘾/游戏的诱惑，即使我们费了移山之力战胜了，于我们而言也是惨胜如败。
从一开始就彻底远离，是最明智的选择。就像芒格说的那句话：如果我知道我会死在什么地方，那么我永远也不会去那里。
Nizoo：想起唐师说过的那句话“排除掉所有注定失败的路线，想拒绝成功就会变的无比艰难”。
看着别人踩过的坑，吃过的亏，远远的就躲开它，不去做，成功的路线就是这样趟出来的。
西部家园：我们的教育通常会强调意志品德的重要性，能够在各种威逼和诱惑下都能够“威武不屈”。
然而这样的人毕竟是少数，多数人面对的还是基本人性，我们更应当关注人性的特点，知道他的边界在哪里，从而让自己避免落入“考验人性”的地步。
正视自己，用常识看待自己，而不是将自己视作天赋异禀，从而避免去挑战那些高难度的事情。
2024年3月20日
感谢姚队的整理工作