唐朝:在2000年维斯科金融公司股东大会上，芒神谈到了一个令人困惑的谜题。
股东提问:现在，很少有人完全效仿伯克希尔，基金经理及公司运营者那么多，几乎没有全盘照抄伯克希尔的，你觉得为什么会这样?
查理·芒格:这是一个非常好的问题，这个问题我们也一直在问自己。我们的方法这么多年来运行得一直很好，并且为我们带来了巨大的成就，我和沃伦对此乐趣无穷。
再看看我们旗下子公司的经理，他们经营他们各自的公司也很开心，看看我们的股东愉悦的表情。
这种喜悦你可以在股东大会上看到，甚至在像今天这样的疯狂聚会上看到，为什么没有更多人模仿我们?我认为模仿我们的人应该有很多才对。
我并不认为是我们做的事情太困难，以致于别人无法模仿。
我觉得对伯克希尔外部的人而言，我们的方法之所以看起来比较复杂，部分原因是它是非常规的。我认为正是这种非常规性，让我们的方法遭到别人的拒绝。
我们采用的方法不是行业内的标准模式。在和子公司打交道方面，美国管理界的标准操作，类似制订预算和经营目标，每个季度回顾总结等，我们这里都没有。
我们甚至没有标准的人事管理系统。我们的投资集中程度，也比传统的投资组合理论要求高太多了。
我们做的每件事，对我们而言简直是本能，再简单不过的事情，非常合理。但即使如此，几乎还是没有人模仿我们。
芒格说，我们的作法那么简单透明，收益又那么好，风险那么低，为什么那么多基金经理和企业运营者不抄我们的？直接抄作业，躺赢是多么的销魂啊！
你还别说，老唐的一位朋友也曾经这样问过我，他说如果他是一名管着10个亿的基金经理，直接照抄老唐实盘作业。
鉴于老唐实盘基本都是大市值股票，而且买卖点位和估值过程都是透明的，这年化20%以上的收益，完全是零成本复制啊！
就算最大限度的心怀感恩，直接给老唐的每篇文章都来个顶格256元赞赏，每周按3篇算，一个月算12篇，也就3072元月薪。
3072元月薪聘请一个兼职研究员，一年赚2个亿，提成20%，4000万到手。每月3072块vs 每年4000万，为什么没人这么干呢？
哈哈，我说，其实抄作业这件事没有想象的那么容易。
如果不理解底层逻辑，不是彻底相信原主的品性，那作业随便一哆嗦，有10个亿在里面啊，能不恐惧吗？动作能保持一致吗？
那时，可能各种问题会向火山爆发一样冒出来，比如：
1）如果他的历史成绩是幸存者偏差呢？——常见的“老唐不过就是幸运的搭上了茅台的车而已，离开茅台就不灵了”；
2）如果他这一次判断错了呢？——常见的“老唐已经被捧飘了，被大V人设困住了，xxx将是老唐的滑铁卢”；
3）如果他偷偷跑了不预告呢？——常见的“谁会真的把赚钱秘籍免费公开呢，图啥呢？”；
4）如果市场在未来很长一段时间里，就不遵循价值规律呢？——常见的“你让巴菲特来A股试试，一样的亏掉裤衩”；
等等…
而这些东西，其实才是投资的真正核心问题，它们可比那些买卖点数字重要多了。
真正要抄作业的、能抄作业的，前提是解决自己内心的上述困惑。
而解决上述困惑即需要时间，也需要真知。更难的是，还要真正放下内心的骄傲，真不是一件容易的事情。
所以，越是学历高的人，越是其他行业成功的人，越是自己深入研究的人，反而可能越难放下心魔去完全地抄谁的作业。
毕竟无论是伯克希尔没有人事系统，没有预算和KPI目标，旗下子公司CEO完全不用监管，不用尽职调查几句话就完成几亿甚至几百亿的交易… 之类的作法，
或者老唐的不盯盘，不关心热点新闻，常年就那几只股票几乎不交易，经常坦然坐过山车，看着到手的利润化成水…之类的作法，
都非常不符合曾经深入学习者，学习过的那些市场金科玉律了。
所以才会有芒神的困惑：我们的作法这么简单透明，而且还有个大嘴巴写和说数百万甚至过千万字，去剖析我们的一切原则、想法和作法，更关键的是我们还有几十年的业绩摆在那儿，白花花的银子赚了这么多，为什么完全模仿我们的人这么少呢？哈哈。
必须说，在这一点上，本胖似乎比二十三年前的芒神想的透了那么一小点，小得意一分钟。
2023年6月19日
Mfang：长期抄作业非常难，难通过自己的心理关；想得到抄作业的稳定年化收益，但是很难做到；长时间的波动，不可预计，都会造成心理的变化，难以持续。只有深刻的理解，才难心里踏实，此种状态下的抄作业，可大致约等于英雄所见略同。
庞震撼：越是学历高的人，越是其他行业成功的人，越是自己深入研究的人，反而可能越难放下心魔去完全地抄谁的作业。
想起了禅宗六祖慧能法师，大字不识且是纯纯的打杂扫地僧，却能得到弘忍法师的衣钵。
伯涵：关于那位朋友说的疑问，我这里也可以提供一点点思路：如果真的是管10亿，那么在他管10亿之前，一定经历过管1亿，管1000万的阶段。
那么在他成长的过程中，他能管到10亿，期间一定是得到了公司、投资人和市场的认可，如果纯靠“抄作业”，迟早要暴露自己的水平，则不可能顺利完成从1000万到1亿再到10亿的过渡。
正如唐师所说，书房应该是潜伏了很多基金业的高手，但按照唐师所说的“抄作业的境界”，我猜绝大部分应该不是处于“无脑抄”的那个等次。更多的是学习唐师的分析思路、对投资的深刻理解，等等。
唐朝：冠亚补充的非常棒。
四川德阳张雯：但是，其实也有好多学历不高、能力不够的非成功人士，依然迷之自信地，觉得自己一定能找到比老唐选的企业更优秀的企业。这是不是就是那种“不知道自己不知道”的案例呢？
周明芃：首先我先得坦诚，我的做法是力图100%与唐朝老师一致，得搞懂唐朝老师“为什么”要这么做。
他的每个决策思考背后都是纯正的巴菲特芒格思想的结晶，无论是不用杠杆短期资金去投资、还是确定性第一，无论是“股市垃圾众多，多看一二”还是“投资无需接盘侠”。
如不能对这些问题了然于胸，在面对市场的波动当中，人心易变人性不变，更不用说如不能掌握企业的内在价值，是无法做到“红也逍遥，绿也逍遥”的，即使天上下金子了，自己也会熟视无睹。
而这些并不是只是围观了他的日常买卖实盘所能做到的，隐藏在他的1000篇书房文章中，隐藏在他的雪球和微博旧闻当中，隐藏在他的作品和参考书目当中，理念需要反复的揣摩思考，只有“真知”了，才能做到“行不难”。只有把投资决策变成自己的，才能独立的承担投资的所有后果。
其次，关于内心的骄傲的问题，窃以为：投资的目的是为了让资产增值，而不是证明自己是对的。
聪明人干傻事的其中一个途径，就是为了拿自己重要的换那些对自己不重要的。无论是巴芒，还是唐师，他们对自己错误的坦诚，对鲜花和掌声的警惕，是我们学习的榜样，不懂的改变自己陈旧的观念，就丧失了进化的动力。
林先森：抛开最开始什么都不懂随意抄作业的时候，其实抄作业难度比想象中要大。
你要完全理解你想模仿的人投资的底层逻辑，要尝试去理解他看待持仓公司的角度（当然也要尝试从各种反面观点去论证）。
我想整个投资界，都没有唐师这样白字黑字写下来，而且写了这么多这么详细，反复的展示那么一套太祖长拳的用法。不存在根据不同企业情况，“艺术”地调整估值方式，只是看企业能不能适用于这套估值方式。
各家持仓企业的经营细节也持续跟踪分享，让我们明白从“老板”的角度哪些是重要的，哪些是知道即可。这让抄作业成为了可能。而且自己做作业后算出来的买卖点，再对答案也偏离不大。
感谢唐师的授人以渔。
真正最难的可能是如果公司有盐碱化的趋势，自己能不能在耳濡目染“做作业”后第一时间察觉出来（毕竟巴芒对能力圈其中之一的定义就是公司有变化时，你应该是第一时间感知的人）。
但是能和后院这个优秀的团体为伍，并且后院也有越来越多优秀的同学愿意分享自己对“唐股”的各种看法也让做到这点有了可能性。
淡蓝：有人曾问邓小平：“长征那么艰难凶险，你是怎样走过来的？”
小平只回答了三个字：“跟着走！”
小平同志把自己的坚定和伟大，简单的评价为三个字“跟着走”。其实跟着走也不是容易的事情，如果说容易，那一定是也是因为心中有了真知。
long：《更更更》里全力效仿巴芒的帕博莱，也表达过相同的意思：
「我问帕伯莱，为什么很多人不像他一样采用效仿之法呢。他回答说：“他们不像我这么脸皮厚，他们自尊心比较强。要成为一名卓越的模仿者，你就必须放下自尊。”」
素菊：哈哈，你还别说，这个问题我早就想过了，为什么他们会那么傻？——也可能他们认为我傻。
Mr.chen ：可能因为基金经理拿了那么多钱，不折腾折腾，会觉得过意不去吧～
是咯是咯喂：想起老唐之前说的，“懒”对于投资来说可能还是有益的。但是基金经理们，不管是主动还是被动，都感觉要很“努力”的工作，如果有太多时间盯着资金的上蹿下跳，心里不为所动也是很难的。
Lucy.lu：能完全复制唐老师作业的，一定是完全相信唐老师逻辑能力的人，才能做到的。
在一份优秀答案面前，要抄得先过思想关。人的思想又是特别复杂的，总有其他的声音跳出来干扰。
忆溪舟：基金经理们的选择太多，有各种各样的理论需要他们一一去学习验证。而我只会跟着院长打太祖长拳，所以抄作业的难度下降不少。就像娱乐圈的人，结婚离婚的频次会比普通人高的多。
寒玉：老唐这么一夸，我这抄作业的都油然而生一种万里挑一的自豪感了。
无尽：我们抄过或者正在抄作业的人，对老唐这段话特别有感受。如果不理解底层逻辑，没有对老唐的品性很熟悉了解，作业真的抄不下去。
刚开始抄的阶段，我只要遇到大跌就开始心里瑟瑟发抖，猛灌一碗老唐新鲜熬制的鸡汤也很难暖和起来。有时候真的需要咬紧牙关，才能克服想斩仓的念头。
但是学习到现在，理解的、信了，真的是红逍遥绿也逍遥，不要那么太爽了！
杏坛路蓝猫：本小胖在遇见老唐的三个月内，就想通了如何抄作业，得意。
鲤鱼：这仿佛是一个常见的问题，如果大家都价值投资了，那价值投资就没有效果了。
老唐的作业清清楚楚明明白白写在书房，抄亏了还怪老师，我们的市场也常常见到“X万股民今夜无眠”或者“贾布斯下周回国”，但还就是有那么多人相信。真不怪芒神会困惑！
屁屁侦探：今天这个话题是一个有解的迷，只不过可能说开来的确需要非常大的篇幅以及论证材料，好在您早上这几条已经足够透彻了。
的确，最重要的一点是放下自己的骄傲。
在金融行业的从业者没有一个人，认为自己智商低于普遍水平。就像对司机的驾驶水平调研来看，都认为自己在70%之上。
结果就是自身能力越出众，基础条件越好，周围辅以更多的研究资料，研究人员，研究数据，就越容易去挑战那些更为复杂但回报率可能更高的事情。
当然这里的回报率只是潜在的回报率，最终落到实处可能还不一定能跑过指数。所以说我去年就大概想明白了这件事儿，还写了一篇名叫《投资将大成与投资之外》的文章，那是在当时外部环境非常悲观的情况下写的。
其实大家都知道，不做什么比做什么更重要。但是知道做不到。
当基金经理面对给投资人的月报季报该怎么写的时候，如果自己毫无操作，那又怎么对得起投资人交的管理费？
而当自己毫无操作的过程中，阶段性跑输了指数的时候，又怎么能够说服领导、说服同事、说服给你真金白银的投资人？
所以当一个彻头彻尾的个人投资者，是非常有利于做好投资这件事了。即便我们没有那么多的高频数据，那么丰富的调研报告。
只是将决策权彻底的交给所持公司的管理层，然后耐心的彻底，相信管理层们有比我们更强大的能力、经验、团队，去处理经营中所遇到的波动和困难。
然后只是继续等待这些具有强大竞争优势的印钞厂公司，去赚到更多的真金白银，最终体现在市值的增长和分红上。
乙亥冬月初二：想了想，能不能心甘情愿抄作业，事实上前提还是很多的。
不说机构投资者面对任意组合无缘由下跌时的赎回压力，仅就个人而言，“好为人师”、“己所欲必施与人”、“敝帚自珍”等等一般人都有的心理，也影响了对他人的认可。
所以，抄作业或者是对真知的认可，也是一种能力，并且是一种异常宝贵的能力，这种能力避免了使自己成为旅鼠。
K.J：还是老唐想得透，分析的好。
我跟进老唐这么几年下来，切实体会抄作业并非人们想得那么简单。仅仅读完老唐的历史文章，就可以阻隔住大部分人了。
而且确实越是聪明，越在某方面有成就的人越是抄不了作业。他们心中会有太多的疑问和自信，往往会陷入自己的思维方式出不来，因为那曾经证明有效。
应该说我之所以是我，是因为自己的经历塑造了我，这也深深束缚了“我”。
所以那谁说的，我们都戴着自己在生活中锻造的镣铐。要解开这镣铐对很多人来说，并不容易。
林中漫步：实盘作业摆眼前。能否抄好不等闲。
个中缘由有很多，关键其实只有三。
真知耐心和骄傲，最难攻克三道关。
边抄边学乃上策，慢慢变富心坦然。
2023年6月19日
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