王， 年5 月股东大会问答21: 市场体系 鼓揭猫蒜，朋友们早上好。今天我们跟着巴神 一起，聊一个稍微有点儿敏感的话题 | 股东提问，鉴于您与所风门公司之间 | 的关联，您对投资银行业的态度总让 | 我有些意外 我隐约觉得 ，您认为 投 | 行的主要社会价值，只是通过不必要 | 的频繁交易来收取高额费用。
我想知道，您认为当下投行对美国 金| | 融体系的影响力，是上升了还是下降 | 了?我不想表现的太过乐观，但我可能 希望像安然造假破产那样的丑闻能削 | 弱投行的影响力，让人们不再那么 相| | 信它们给出的某些建议。 沃伦 . 巴菲特: 我认为安然事件必然会对多个 领域产生一些有利影响。我是说，它在促使人 们更审慎地审视各类主体的行为等方面是有作 用的，它对美国经济体而言其实是件好事。
事实上，我们的资本市场体系尽管存在各种过 度行为 、错误和其他问题 ，但无论如何，我们 这个仅占世界人口4.5% 的国家，却创造 了全球 约50% 多的市值。 所以，你知道的，我并不对美国资本市场体系 的发展持负面 看法。我确实 会对体系 中某些人 的行为感到不满 ，但我们要知道 ，任何体系下 都可能有些人表现 恶劣。这 是人性。 不过，碍理和我仍然认为，我们应该批评我们 认为 不当的人和事，但我们绝不批评整个体系 本喘。这个市场一直是国家最强大的经济引擎，
我想不出来比这种市场体系更好的制度，我认 为它对这个国家的楷采起到了相当重要 的作用。 我没有要和否定这个市场体系的想法。我 只是认 为，从人性的整体视角 看，它必将产生极其不 公平 的结果，而这应该主要通过税收制度来纠 正。 我不认为应该搞什么“同工同酬”体系 或类似 的东西 。政府试图去分配这一切的想法，在我 看来是过于关狂了。 市场体系让像我这样全了如何配置资本的人， 赚了大把的金钱。相比之下，一位优秀 教师、
护士、癌症研究者…. 无论谁，都没有获得 这样 的回报。我是说，市场体系只是将巨额回报， 倾注给了在特定时期里拥有某种特定技能的人。 这对我来说当然 是好事。但在一个真正繁荣的 社会里，应该有一种纠正机制去调节这种情况。 在一个极度 繁荣的经济体中 ，财富的分配竟完 全由市场体系所奖励的那些偶然出现的技能差 异来决定，这在我看来很不合适。所以，你知 道，我相信四进税制这样的东西，原因就在于 此。资 料交流群+nungerrong 具体 到投资银行业。有一次我和一位投资银行 家站 着，他望着窗外说: “你看看 。” 他说，
“ 目之所 及 ，没人在创造任何东西 。” 我说; “是啊，看来这也是他们非常认真履行的一项” 使命”。”( 笑声) 在这个体系里，有大量资金 流动，现在市值规 模达14 万亿美元(或无论多少)， 投行的人花着其他人的钱、其他企业 的钱，而 且有时候你为某样东西花得越多，反和而会被等 同于更有价值(比如在财报审计的公允意见里)， 诸如 此类。
我认为这与各种不同的人对国家的终极页献相 比，实在是不成比例。但我没有更好的体系可 以替代 它。( 笑声) 我不想让任何人误解。我可没有认为我们应该 对这个体系大动干戈。我只是认为，应该通过 税收制度，以更合理的方式去分配人类一起创 造 的楷末。 当我们要求人们参战的时候，我们不会找那个 赚钱 最多的人说: “你从社会中获益最多，所 以派你去前线 。” 之类的话。
我的意思 是说，这个国家应该确保那些没拿到 “市 场繁业彩票”的人，也就是他们的技能在 市场体系里没有竞争优势的那拔人，依然 能过 得相当不错。 而像我这样的人，实在不应该获得这么大量的 奖赏。这个世界对我的奖励毫无道理，如果我 生在孟加拉国，就不会有这回事，如果我生在 200 年前，也不会有这回事。 这是一段令人震撼的深情训白，也是巴菲特成 长在一个老派的共和党家 庭，明确说过对自己 人生影响最大的人是自己 的父亲，而父亲是一
名最坚定、最传统的共和党成员，巴 菲特目己 却成了一名民主 党人的重要认知支持( 芳格是 共和党人，芳格的儿子 小查尔斯。芒格更是现 在活跃 在美国政坛、更加坚定的共和党人)。 只要我们清楚的知道，宇宙的资源再多也不可 能满足人性所有的需求 。哪怕我们拥有一个想 有什么 就能有什么 的聚宝盆，也不行 。比如， 我想占有世界上所有的美女，我想让所有人跤 在我的脚下臣服 ，这类欲望就是无限资源也满 足不了的。资料交流 群Htnungerrong
只要是资源无法满足人性，按需分配就是笑谈， 套“ 竞争准则”来决定资源的归属。不同的准 则就会引导出不同的行为，并产生不同的结果。 而 市场体系, 也就是产权私有+价高者得的体系， 是“唯一”一个不会产生资源当费的竞争准则。 因为在价高者得的竞争准则 下，为了能出更高 的价去获得想要的资源，出价一方必须先对社 会作出页献，通 过生产 、创新、节约成本、提 供有效服务等多种方式为社会作出页 献 ，通过 出让自己的产品或者服务 ，换得金钱，然 后才 有能力出更高的价格。
而目由交换 ，永远双方得利。你拿一头牛，去 钱 对你而言，比这头牛更有价值，而同时 也必 须是对方刚好认为牛对他更有价值。缺了任何 一 方的价值，这笔交易都不会产生。 (嘿嘿，等价交换是个谎言，是我们从小听到大 的谎言 。没人会拿一块钱去换一块钱，交易一 定是不等价的，上自愿交换的发生必须是双方同 时得利的情况。) 资 料交流群tnungerrong
因此 ，价高者得的市场体系，会自动引导竞争 走向对人类社会生活水平提升有利的生产性产 出营争，是 比页献。 而相反，其他任何体系，包括排了从、抽签 、论 资排境、暴力、权力等一切非价格准则，都会 把资源与精力耗费在“争夺方式”本喘，而不 是比赛 对社会、对别人 的贡献 。比如 排队 分配资源，先到先得: 把时间从生产 转入 等待，时间价值被当费，对社会 无直接产出。 按照 年龄和资历分配: 放发虚报年龄与无所事 事混日子的行为，对社会 不产生价值。
暴力准则，弱肉强食:; 引导伤害社会，毁灭资 源，对社会产生负面价值。 按权力大小或关系远近分 配: 催生寻租、腐败 与政治手腕，是竞争存量资源，而非创造和生 产。资料交流和群tnungerrong 和和 而 用价高者得的市价竞争准则，就需要有清晰 的产权界定。没有清晰的产权界定，市场就无 法形成，正如我们所知道的，共有资产其实就
是椅子 所有制，谁掌握着管理权谁就拥有了共 有资产。 这个时候就无法价高者得，只能走癌按等级分 配 ，比如茶级别可以住300 米别墅、某 级别只 能住20 平米簿舍，茶级别可以有高干病房配八 个护士 小姐姐，茶级别就只能在医院的走廊里 躺痢等，东菏级别每月退休 金数万，东茶级别 每月退休人金数百等等 不同国家不同制度下 ，经济发展和生活水平不 一样的根本原因，不是资源拥有量，也不是地 理位置，而 是采用了什么引导竞争 的准则。
市场体系，当然也不是完美的。 正如巴菲特这段问答里调候的，投行主要靠频 莹交易和茵动频素交 易，利用人们的错误认知 赚到了钱。这就是市场体系里“不当的事物”。 但巴菲特明确说了批评不当的人，不当的行为， 不代表对整个体系的批评。因为他想象不出来 更好竞争准则。而且人性决定 了，任何体系下， 都有人干出不当的行为。 市场体系下，和危害已经是最小的了。
当社会采用不同的竞争准则时，最终启家就必 然 不一样。比排队 、比拳头 、比颜值 、比胸肌、 比年龄 、比口才、比无耻……* 每一种准则下， 尺家都会不一样 市场体系下比赛赚钱的能力，巴菲特说拥有这 种能力的赢家，天然地应该对拥有的能力刚好 不是赚钱能力的 人 ，做 出补偿，因为是大家一 起维护 这个制度，创造出这份楷襟的。 也就是原文 里说 的“这个国家应该确保那些没 拿到“市 场楷麻彩么”的人，也就是在市场体 系里没有竞争优势的人，依然能过得相当不错。 也正是因为 如此，巴菲特一直是累进税制的
支持者，也就是强调赚的越多，应该越多反馈 社会。资 料交流群tnungerrong 这人句话在我之前的文章里，表述 为“村 子里最 富 的地主，天然就有修桥补路、施粥舍饭的义 务 ”。从这个角度，或许也能更容易理解很多 富裕 国家的福利制度。 今天这个话题偏敏感，有些内容展开一说文章 就 没了，所以稍微可能有点不够透 ，凌合 看吧。 希望我们都能有无所顾忌敞开聊的 那一天。 最后，送两句诡奖得主哈耶克的名言给朋友 们;
人)金钱是人类发明的最伟大的工具，只有金钱 会向穷人开放，而权力则永远不会。 2)一个富人得势的世界，通常要比一个只有得 势的人才能致富的世界要好得多。 价值人生: 俺觉得这一段很适合补充在这里: ES 相列，易除非 法手段不说，在自愿交 易的市场经济体系里，金钱的本质，就是别人 给你打的欠条。是你为别人付出了他们所需要 的，但你暂时没有需要时，别人给你打的欠条，
是别人承诺当你未来有需要时，可以凭欠条提 所以在市场经济体系里，你为别人创造的价值 越大，超过了你作为生物个体所产生的一切需 求之后，你就会攒下一大堆从条。它们证明了 你还有很多付出，没有拿到对等的商品或服务， 没有提货。是人类贡献值的测量尺度。从这个 意义 上，很容易就能理解”商业是最大的慈善” 了。普通工人和成功的创业者，之所以手里攒 下的多条差距巨大，恰恰是因为他们对世界的 页献差距巨大，在满足了目己的需求之后，剩 余部 分差距更加巨大。
给手持从条的人足够的尊重和保护，恰恰是市 场经济体制下，激励人们为他人多多奉献的 英雄 感之计” 处目: 十 总忆阮 强哥关于i笨台上架飞天茸台简评补充说明 *强 外氏: 二站市阮 前两天及了一个讨论康台销售普飞的帖子，我 看很多朋友留言说这样会让亲人台因太容易买到 而丧失稀缺性从而由奢侈品变为大众品，我干 脆单独发个帖谈谈自己的看法
一个产品具有奢侈品属性其核心并不是“ 难买 到”,我觉得至少要具备以下几点: 1,顶级上且稳定的品质。毫无疑问，茅台酒依旧 是中国最好的白酒。 2,要得到社会主流人和群的长期认可。 茸台并不是近几十年靠营销炒出来的品牌，而 是因为红色记忆自解放初期以来,获得了主流 社会包括顶层领导人的认可。这种长期、路代 际的社会共识，本身就是奢侈品的重要底层资
3, 具有一定的稀缺性。离开赤水河就酿不出芭 台酒, 现在一年的产量也就5 万多吨，基本跟以 前一样 ，所以茅台稀缺性这个属性并没变。 从经济学和品牌学角度看，当前发生的不是“ 降级”, 而是渠道与价格锚点的再集中价格层 级仍然 是高端酒，1499 对应的是中国高端消费 品，而不是“日 常大众消费 ”。不管是1499还 是2499 还是3499, 它从来就不是一个喝着不心 疼的价格。茎台现在 做的是: 把买得到的权力， 从 其他渠道 ，收回到真正的消费者手里。而不 是把“稀缺”这个属性 彻底消灭。
以下是12 月31 号原帖 “台 2025-12-30 21:00 | 六台上架1499 500ml 飞天我觉得非常好。 一 ，谤台接下来台充当一个调节髓: 通过 增 减投放量，动态调节各种茸台酒的市场 价格，让其保持在指导价周围波动 ，这样 一来可以稳固品牌和不同产品的定位。 二来可以保证经销商的合理利润 。比如， 通过普飞在i 泽台的投放量 ，控制普飞的价 格稳定在1499: 高于这个价格就增加投放， 低于这个价格减少投放。
也不用太担心普飞价格会大幅低于1499， 毕竟2025 年在有大量的非标节台的情况下 (1L,200ml,100ml), 茅台都能保持在1500以 上 ，说明市场的承载能力摆在这 里，今后 减少非标，通过i 池人台增加投放500ml 就是 了 。资 料交流群tnungerrong 二 ，经销商很难躺着赚钱了，你可以不干 活 ，但是这就意味着只能赚 着像以前一样分销甩货 ，那就更没利润了。 三，烟酒店的生意会很难做了，他们每瓶 的毛利润限制在了0-330 之间(人家经销商
甩货给你总得赚一点吧?),而且还要罗盖门 面成本，信任成本。 四,通过让飞天稳定在1499, 可以去抢占五 粮液，国 客，郎酒，习酒的市场。而原来 有消费能力喝飞天 的，会改喝精品，同样 的开支 酒质提升了。 五，经销商卖普飞的利润低了，但是通过 取消高端酒配额减少了经销商的压力。而 高端酒也是有稳定的需求的。