2001 年股东 大会第06 期 量 2025-11-06 08:00 2002 年 5 月股东 大会问答06 鼓的猫腻，朋友们早上好，今天写多了，来 晚了。 股东提问: 通过大量观察让我得出一个结论， 尽管智力出众或许有帮助，但伟大的投资者 是后天培养的，而非天生的。您和芒格先生 是否同意这一结论? 为什么? 如果同意的话，您会建议一个人做些什么来 成为伟大的投资者? 此外，您认为想要尝试
成为伟大投资者的人应该具备哪些心理特 质? 添伦.巴菲特: 嗯，我大体上同意你所说的。 但我想强调一 点，能人否将自己隅离在群体情 绪之外的能 力，是成为优秀投资者所必须有具 备的。 我不确定这种能力在多大程度上是天生的， 又在多大程度上是后天培养的。 我完全认同“不需要高智商”的观点。要做 好投资，你根本不需要“非常聪明”。你说我 从格雷尼姆那里学到了最核心的东西，这完 全正确 ，我还从菲利普。费雪那里 补充了认 知，也从查理喘上学到了很多。
我本人的投资经历就是证明: 从11 岁到19 岁，我读了加菲尔。朱、爱德 华北与迈 吉、杰拉尔 德。勒布等所有我能找 到的投资书籍，可根本没做好投资。那时我 没有真正的投资哲学，只是乱试各种方法， 玩得倒是挺开心，但没赚到钱。 直到1949 年在内布拉斯加大学读到格雷厄 姆的《聪明的投资者》，我的投资观才被彻底 颠覆。这本书其实就是告诉我: 要把股票看 作企业的一部分，而不是K 线图上的波动符 号。这在今天听起来似乎再明显不 过，但它 真的是投资领域的罗塞塔石碑。 从思维层面看，它确实是罗塞塔石碑。一且 你把“股票不是K 线图里上下波动的东西，
不是别人给你递个小纸条说下周会涨、要送 股、要提升分红之类的玩意 儿，而是买入 一 家企业的一部分”这个理念真正植入你的大 脑，你就为理性思考投资打下了地基。 要做到这一点不需要高智商，也不需要“天 生如此”。资料交流 群Htnungerrong 当然，某些性格特点可能兼具先天与后天属 性: 它们部分是天生 的，但会被生活经验打 磨得更鲜明，随着人生经历不断被强化。而 这些特点至关重要。 比如: 你必须务实。你必须准确界定自己的 能力 圈，知道自己不懂什么，并且不被不懂 的东西诱惑。你必须对金钱有兴趣，否则你 做不好投资。但如果你非常贫 禁，那又会变
成一场灾 难，因为过分的贪歼往往会战胜理 性。 我读的那些书塑造了我对企业和投资的思考 方式，这些书现在依然有效。 过去25 年里, 我读过或浏览过大量的投资书 籍，但直到今天，我也没有看到在投资的基 本理念上有任何新内容，超越了格雷龙姆和 费雪的理论 范围。 他们的方法就是把股票看作企 业，然后思考 什么是好企业。实际上，投资就是这么简单， 再加上格雷龙姆的“安全边际”，完整了。 这不复杂，但它需要你远离大众观点，别去 听流行的各种建议，那纯粹是浪费时间，你
需要 的是独立思考。 比如 ，根本没有分析师去写过定制相框制造 商的研究报告，就 算有，也不会有什么价值。 你只需要去独立思考，从企业 的业务特点、 资本回报率等方面 去思考就可以了。 我的方法 很简单: 阅读格雷龙姆和菲利普费 雪的书，然后大量阅读企业财报 ，试 着思考 哪些企业的生意你能理解,哪些 你不能理解。 你不需要理解所有的企业 ，你要做的只是瑟 掉 那些你 搞 不明白 的 企 业。一一一一一一一一一一一一一一一一 一
【老唐解读】 今天 这段回答，内容比较简单 ，但他罕见地 剖析了巴菲特 从小韭菜到成功的投资大师所 经历的认知晓 变 ，对我们很多时不时冒出各 种摇摆和犹豫的朋友，或 许有帮助。 巴菲特在1949 年之 前，也是博览 群书，研究 过无数流派的。这里他举例 说了Garfield Drew，and Edwards and Magee，Gerald M. Loeb 四个人。资 料交流群tnungerrong 这四位都是上世纪前几十年里，美国声名卓 著的技术分析及投机的人士。 Garfield Drew，加菲尔。朱，股市分析师， 著名投资顾问,金融作家 。1941 年出版的(New Methods for Profit in the Stock Market: With a Critical Analysis of Established
Systems》(《 股市获利的新方法: 对既有体系 的批判 性分析》)，系 统提出了通过观察散户 行为并加以利用的技术分析方 法，今 天依然 在 市场流行。 Edwards and Magee， 这是两个人。罗伯 特“D。爱德华效是道氏理论专家，是将查尔 斯。道的道氏理论发扬光大的主要功臣，约 翰。麦吉则被称为”技术 分析之父”。他们俩 是著名的《Technical Analysis of Stock Trends》( 以股市趋势技术分析》) 一书的合蓝 者。 这书1948 年面世, 到今天依然是许多技术分 析人士手里 的“圣经” 它系统介绍了趋势线、 图表形态〈如头 肩项、旗 形)、移动平均线等 技术工具 ，结合大量历史狗表案例 ，阐 述了
“价格 沿趋势 运动”历史 会重演”等技术分 析核心假设，可谓是完整的技术分析体系之 集大成者。 热销。我早上刚到京东查了一 下，目前热卖 的已经是修订第11 版。可比价 投圣经《证券 分析》厉 害多了，后 者才更了6 版。 Gerald M，Loeb，杰 拉和尔德。勒布，华尔街 知名投资 者，以“完美 办过1929 年大股灾” 而闻名 ，被列为那个 时代“ 最伟大 的五位证 券 交易者”之一《另外 四位是: 伯纳 德。巴 鲁克、杰西。利 弗莫尔、本杰明。格雷厄姆 和是川银 藏,刚巧, 全部是书房时期写过的)。 他的成名作是1929 年股灾前, 通过精准判断
市场项部卖出持仓，避免了巨额 损失。勒布 1935 年出版了《The Battle for Investment Survival》( 尽投资生存战》) 一书，其理念主 要强调“风险控制优先于收益追求>，更强调 “保本”的理念和“退出的 时机”(嘿嘿，为 什么我突然想起一句网络流行语“ 保本出” 这也是隔代共振? 哈哈), 主张投资者在市场 里 要灵活，要“ 见机行事” 专注 于从波动中 去寻找确定性机会。 然后还有一个概念要解释一下，就是罗塞塔 石碑(Rosetta Stone)。 许多翻译作品 ，往 往在这里将其翻译为“基石或者“ 里程碑” 但罗赛塔石碑的含义并不是这个或并不只是 这个，它主要强调的是钥匙、密码本之类的
意思 。资料交流 群Htnungerrong 罗塞塔石碑现在是大英博物馆镇馆之宝之一， 目前 仍在展出。它是1799 年拿破仑 远征埃及 的时 候，手下一名军官在修建军事您垒是控 出来的，是 一座高114 厘米、宽73 厘米、厚 28 厘米 ，762 公斤重的花岗岩 石碑。 石碑制作于公元前196 年，刻有当时埃及的 星家诏书。它的贵重在于，分别用古埃及象 形文〈类似中国古代用语书写的正式文本)、 埃及世俗体〈类似当时人民使用的口语入古 硕腊文三种文字，记录了同一段内容。这实 际上就为古籍研究提供了一份密码对照本， 古绝无仅有的。
所以巴菲特引用 它，是想说格雷厄姆提供了 一种破解股市创富奇迹的“密码本”。当然， 说成基石也勉强说得过去。 其他方面就特意强调一 点: 巴神他老人家用 自己的智慧、自己的博览群书，自己的亲吴 经历，自己一生的诚信背书，告诉你了 ，他 读过大量 〈巴神的大 量，可能比我们想象的 量更大) 投资书籍 ，没有发现有超越格雷所 姆和费雪的新创抑，投资只需要学习两位的 理论，而后大量研究企业，其他的都是靶路。 你我如果信巴 神，就按这个路线走，可以贡 约人生最宝贵的财富: 时间。
唐朝 2025-11-06 嘿嘿, 刚才看了一眼书架上的技术分析书籍， 看到这本大名易易的《海龟交易法则 忽然想起来前不久看到新 闻，说 这人已 经沦 落为街头流浪 汉了。搜了一下 ，没记错 somosmsewsesmseamsasrams-
更 2025-11-06 财新报道: 11 月 5 日，针对美国总统特朗普 是否有权援引《国际紧急状态经济权力法案》 (IEEPA)来施加全球对等关税以及对中国、加 拿大和墨西哥施加的芬太尼关税一 案，美国 联邦最高法院举行了控辩双方的口头辩论。 由于关税在特朗普政府内政外交议程中占据 的核心地 位，此案被特朗普称为联邦最高法 院史上最重要的判 案,“关乎美国的生死存 亡” 在两个半小时的激状中, 无论是6 名偏 保守派大法官，还是3 名偏自由派大法官， 都在表态中显露出了对IEEPA 相关关税的质
疑 。但法律人士大多认为 ，现阶段 看来，白 宫胜诉或败诉的可能性均为50%。 在听取口头辩论后 ，往往需要 几个月的 处理 时间, 美国联邦最高法院才会公布判决结果。 不过特朗普政府已经要求最高法院加快审理 流程，关税案的裁决随时可能对外披露。 任姚队: 6 名保守3 名自由，能简单理解为自由派更倾向于无关税，而保守派倾向于有关税吗世 本胖回复姚队: 在高院，法官的保守与自由，划分标准不在于他们对关税等问题的认知，也 如果一名大法官更坚持按照宪法的原意，即文本规定的意思去阅释宪法，认为宪法是美国建 国时最早那批人定下的不可动揭的契约，那么我们说他是保守派。 反之，如果更强调按照宪法想要达成的目的、宪法的精神，以及时代进步去解释和调整宪法 的真实含义，称之为自由派 他们的主要分歧在这里。对于具体政策，大法官们并不特别在意。大法官的核心任务是维护 宪法的神圣不可侵犯性，并在宪法基础上解释美国一切法律和行政规章制度是否符合宪法。 不过，通常共和党认可和推荐的法官人选，多是保守派。而民主党认可和推荐的法官，多是 自由派。因此，当下的高院总体来说，是更偏共和党意识形态的一届高院。
管唐门行者:国观，相比之下，美 国ZF 肯定被一些机构所鄙视，连点QL都没有，还做啥 本胖回复唐门行者: 更有意思 的是，前天的纽约州的州长选举结果，特朗普一再公开发言发 帖，最讨厌的一名社会主义者，穆斯林，34 岁的竞选人，成 功当选。当选的时候，那个州长 在电视现场直播的时候，对着镜头喊:“ 唐纳德.特朗普，我知道你正在看电视，你现在要做 唐门行者回复本胖: 感觉完全不和自己生活在一个时代，认知差距 太大了! 同是21 世纪公 民，差距咋这么大。不知道技术的进步能否减少差异，减少国家 的影响? 口由 大Free陈回复本胖: 希望在电视消失之前，我们也会有这么一天在电视上 看 到 这 一 幕 口 此 钱钱回复本胖: 这在俺们各将，完全不敢想象 阿 法拉伐回复本胖: 老唐，好像是纽约市的市长吧。不过不影响 理解 口由 本胖回复阿 法拉伐: 哦，对对对，脑袋搭铁了 是纽约 市市长，不是纽约 州州长，谢谢阿法 拉伐罗由本 人 是,， [王1 2025-11-06 20:00 我 滴神也，这什么江湖啊，太开眼界了!他们 忆 一 -~ 忆- 这总统安保简直是儿戏, 不清理街道就算了， 有身边连个保镖也木有吗?
【财新报道 】:11 月4 日，墨西 哥总统辛鲍 姆在该国首都墨西哥城大街上遭公然猥变。 事发 时，辛鲍姆正从国家宫步行至墨西哥教 育部。在社交媒体广泛传播的视频显示，当 她在街头和民众交流时，一名疑似醉酒的男 了于从她背后靠近，驳是伸出右手搂住她的局 膀，又试图从右侧触摸其胸部，并从辛鲍姆 左侧答试杀吻她的贷 部，随后这名男子义抬 起左手触碰辛鲍姆的胸部。 整个过程历时十余秒。之后他才被政府官员 制止。注鲍姆之后面带僵硬微舌，并轻轻推 开男子的手。次日(11月5 日),辛鲍姆在其 每日例行记者会上发言称，她已经向该男子
提起诉讼 。资 料交流和群tnungerrong “那个人走进我时完全醉配配的，我 不知道 他是人否吸毒 了。”她描述道。“ 直到我看到视 频 的时候, 我才意识到当时究竟发生了什么。 “如果连总统都会遭遇这种 事 ，那 我们国家 的年轻女性又会面临何等处 境?” 辛鲍姆 质问 称。 她表示 ，她感到自己有责任为所有墨西哥女 性提起诉讼。“ 我之所以决定起 诉，是因为这 是我作为女性所经历的 事，是我们作为 女性 在我们国家经历的事。
11 月6 日周四 :: 乙已年九月十七 训站PP 资料交流千,mifgerrong 7 多 人 新 光 墨檐 在首都 街头 唱 入的 作 上了 有 黑国女性 ”提走