到 2025-04-20 我好像看到谁搬的我卖车库触上及的感想文章， 删 近了。可能是发帖人或者某位管理员觉着触 及我的个 人隐私 了? 谢谢谢谢。谢谢这种体贴。 是的，我以前在小红疾的时候说过 ，涉 及到个 人隐私 信息的文章，只限在小红圈里看，不要 搬出去。不过，这里无妨 。小红圈里我所有的 文章，朋友们觉得有保留价值的，都可以往这 边搬。然后，我 再提醒这里的朋友: “但凡觉 者【可能】涉及我或者其他朋友隐私的文章， 不要往半隐书院以外分享 ”。特此补充 一一补 充: 涉及到疑似敏感话题的文章 ，别搬，no zuo no die，dont try。哈是敏感话题呢? 简而言 之，内容涉及大清国灭亡后的政治历史，都很 有可能是敏感点。人慎重。 2025-04-20 刚刚管理员团队给我发来他们的商量结果，以 下【] 内，是管理员刚刚发来的想法原文: 【计 划将芒格威斯科金融公司股东大会1987 2010 年 的问答陪读系列系统搬到星球。这个陪读系 列 的内容 摘自《投资 大家芒格》和《芒格之 道》 初步统计总共有334 篇。这个内容由唐晖牵头 组织，由星光《BEYOND》、pm、武修、随遇而 安 的海流、感悟、果园、西子、Samia、曾经的 大海10 位志愿者朋友进行了整理,内容包括将 摘录的内容转换成文字及下面的精彩留言
球有3000 多位朋友原来都不在小红 圈，所以， 现在准备系统搬运过来。这个工作由整理 摸你 帖资料组志愿者@ 功在不舍来负责，大致情况 如下: 1、按股东大会的时间顺序完全搬过来。 如果有些在唐书院推送过的精华内容 ，那 就当 复习一 下 。但是有些带敏感内容不要搬 ，比如， 涉及到大清国灭亡后的政治历史。不要和危及星 球 的生存 。2、每 次搬运 ，摘一节原文+老唐陪 读+ 精选留言。这样长度的内容应该可在半小时 内阅读 完 ，想学习的朋友利用一下时间就能学 完，不会有太大的学习压力。3、推送内容的格 式参考现在摸你贴及《投资研习录 》。4、为这 些新内容配上音频, 方便有需求的朋友可以听。 5、在星球每天只推送一次，有具体 时间和每周频 次由功在不舍自己掌握 。6、按照之前统计的这 个陪读系列 ，总共有334 篇，推送完为止，大 概可以在2 年内推送完毕。】-一一一然后，我 准备 授予6功在不镶一个如宾身份，这样他整 理搬运 的东西，会像我、冠亚和宝藏 男孩的帖 子一样，直接推送给大家。必外，这个系统安 排，不影响朋友们搬运和收藏自己喜欢 的文章 《但 再次强调，有敏感嫌疑的文章别搬 ，被管 理员删发言次数多了，可能会天小黑屋的
到 2025-04-20 这个同比增幅数据有点吓人， 京津南的土豪富 婆们，为啥这么猛，这是后面的日子不过了 只? 茅台集团总经理王莉分享了2025 年的 市场规划，公布了很多数据，如京津_ 费市场一季度同比增幅达79%一 京东平台茅台用户增长 19%，1000ml 装产品销量翻倍等。往 年，茅台从不会向经销商透露这些数 据。 二，经 济观察报大 茅台 “急找”新客户
以下是小红轿旧贴搬运! 2023 年10 月26 日 唐绷: 或揭猫及， 朋友们早上好。今天我们学 习芒神对“意外”的理解 和应对。 【芒格说: 在生活 中，从出生到去世会有许多 你不可能预测的事情发 生, 企业同样也是如此。 有谁两年前能够预测 到，政府会突然由巨额财 政熏余变为财政赤字? 义有谁能够预测我们会 把联邦预算在两年里连续每年提高10%? 谁义 能预测到恐怖缆击一一包括那两座大厦的倒 塌? 当然，许多人也不会想到网络股的狗狂会 以大毅熏结束。 许多不可预测的事情是会友生，对我们也没有 例外，许多无法预测的事情同样发生在了我们 身上。但是无论发生什么，我们都努力安排我 们的事务，保证我们不会被迫“ 从头再来”。】 芷神的这段话，刚好和最新的周记里有个问答 相呼应，有位读者问我: “腾讯的整个投资从 最开始到现在实际情况是坐了趟过山车，从结 条来看肯定是有些意外情况没有预料 到，除了 国家反八断和游戏版号以及腾讯在投资领域的 陆续退出 ，您还有没有总结其他的原因? 我回答 到: “这个倒没有什么需要总结的，它 就是运气差一点点，和卖点只差一点点就转头 下跌了。这是我的体系里淡然承受的『成本」， 不总结就是最优秀的总结。至于你说的反芍断， 游戏版号及其他a4，重来一次我也提前预判不 出来，没有任何总结的意义，它们是需要丢给 安全边际和宏观冷热的事 儿。”
其实, 留言区还有我们小圈子的一位朋友留言， 大意是 说，无论怎么解释，腾讯股价五年没有 涨了 ，一定是我们哪里做错了一一发言的朋友 应该是书院的@天天向上，我看过发言，但刚刚 没找到 。欢迎天天同上把留言拷贝到本帖评论 区。 这是一种投资者常见的思维误区，涉及到两个 问题，一个是标准的选择问题，一个是苛求完 美心态。这都是大脑里的绊脚石，会阻挡我们 在致富路上的前行步伐。 先说标准选择问题。『无论你说的多么的天花 乱 险，多么的逻辑清晰，我只知道一点，股价 五 年没涨，总是哪里 没做对，不肯承认这一点， 就是死鸭子嘴硬」，这是市场里非常常见的一 种认 知 它 其实就是我以前说过的 『错误的尺子上。在 2019 年 1 月18 日的书房文章4股市垃圾十之作 九 多 看 一 二 一 文 里 我 曾 这 样 写 过 这 种 思 维 方式: 【当一个人用股价而不是企业经营情 况，来评 判投资决策时 候，任何分享者都无法躲避被骂 的命运，因为道理非常简单，没有人能永远猜 对股价 的波动。 这个时 候，挨骂的人不一定是错的〈也不一定 是对的) ，但骂人的人却一定是错的。因为他/ 她掌握着一把错误的尺子，跟随着错误的导航 仪，可以肯定的说“或迟或早会掉进市场某个 毁灭 性的坑里”。】 用股价变化来评价投资决策，好处就是简单直 接，看账户市值就知道输赢。但坏处是筷记了 我们随时都在背的口诀『市场先生是疗的」。
拿一个疾狂患者的出 价 ，作为评价自己行为的 标尺，这结局只能是逼疯自己。 我们的决策建立在对企业的认知 上，要评价， 也要从企业经营的角度评价。举个例子说，我 们可以这么去评价老唐对腾讯的决策: 老唐曾经 给过腾讯2021 年非国际 利润2000 亿 左右 的估算 ，但实际结果只有1238 亿。事实证 明，这是老唐当时严重乐观了。 同样，老唐在2017 年介入腾讯 开始，一 直对腾 讯的增长预估大致都在15%30% 之间 ,然而2017 年腾讯 非国际利润651 亿 ，2022 年非国际利润 1156 亿，五年只增长了78%，年化约12% 出头， 远低于老唐使用的最低增速15%。所以, 老唐乐 观 了。 这种评价和批评就是有价值的。因为，我 们可 以接着从这个评价开始，去思考导致 乐观的因 素是什么，是当时认知的问题，是受市场情绪 的影响，还是发生了不可预测的事情? 当时的 作法有没有考虑到这种预测错误的 应对方 的方向一点点进步。 至于说五年利润增长78%，股价不涨,甚至 可能 还 中了。这根本就不是投资 者需要考虑 〈以及 能够考虑) 的问题。喜欢反思这种情况 ，就会 陷入 另一个误区，苛求完美 。所以我周末的回 复说: 〈此时) 不总结就是最优秀的总结。 正如 芒神本段所说:生活 和企业都会有许多不 可预测的事情有发生，我们也不例外。我 们只是 尽量安排好自己的事情，尽量让自己 不会被迫
完美，是不可能存在的。任何投资者，都会遇 到组合里出现“ 后腿 某”的情况，《老唐实盘 周记2019/11/02》里曾这样写过这种情况: 【一起做道思考 题: 已知巴菲特62 年的投资经 历里，从早期极小规模到后期的大规模都算在 内，超过30% 回报的年份一共有17 年，其中超 过50%收益率的有两年，分别是1976 年59. 3% 和1968 年 58. 8%。 题目 是: 这六十多年里，巴菲特没有买到过一 年翻倍甚至翻几倍的股票 吗? 我想一定买到过， 就是撞死耗子也该有的。 那么巴菲特在60 个交易年份里, 是如何做到即 便是持有翻倍股票的年份，整体收益率还能低 于50%的? 可信的推测是: 持股组合里,始终有 些股票承担了拖后腿的伟大任务。】 这就是事实真相，投资者组合里遇到拖后腿的 不及预期、意外事件, 是几乎100%确定的事情。 如果遇到了，就反思“要是我当时XXXX 就好 了”，那基本是按照神仙的标准要求自己，痛 苦和不满是必然的。 这不是说不认错，重要的是导致这种结果的因 素，究竟是自己的认知缺陷，还是无法预测的 意外。 如果是认知缺陷, 比如我就兽经在国投川投上， 过于乐观地判断水电的消纳能力和时间，我曾 过于乐观地判断分众在经济不景气时的增长能 力，这些都是可以修正的认知。当时的确是错 了，总结过后能让我们提高和进步。这是有意 义 的。 如果只是无法预测的意外，就好比今天回到 年，有谁能预测到打击游戏产业，毁灭教
塔行业，整顿互联网平台，反对资本“无序 扩张，以及和美西方的普遍交恶，负乌战争的 爆发及我们站在牲方, 疫情的爆发并持续三年， 封城及无准备开放. …能吗? 但凡没有成神 的人， 都只能承认，抱歉，重来一次，我也预 测 不出来。 既然如此，总结个什么呢? 要做的是，永远相 信自己会遇到而且还会不断遇到意外，要保证 自己 在遇到意外时候, 能够淡定的“ 哦”一声， 而不会被迫“ 人生豪迈，从头再来”。 怎么保证呢? 不用短期资金，不用杠杆，预留 安全边际。句号。没其他的了。 比如，当我预测三年后2000 亿利润，并以此做 出估值后，我只是很简单的应对: 第 一，我知道我有可能是错的，所以我不用短 期资金买入，更不可能使用杠杆，不管是什么 价格; 第二, 我将估值的50% 设为买点,保证 我就算错 一半《〈2000 变1238，错 了近40%，如果以2022 年1156 对照，差不多真错了一半) ，也不会出 现 大幅亏损; 第三,我控制自己最大仓位不超过40%, 潜台词 是我就不信我个个都 错，贞猫还能碰上和死耗子 呢! 有死耗子可以拿来弥补损失，保证整体可承 受。 综上上所 述，我看不到我“被迫从头再来”的可 能。只要屏需了这种从头再来的可能，始终竺 在市场里,我会担心没有赚到钱的机会吗? 不， 我 不会担心。 以 上，每一点都不难。因为这种思维模式，至 始至终没有把自己当做神仙来刁难，算是另一
种低预期 吧。低预期下也能赚到钱，能快乐的 赚到 钱，人生就没那么累，那么忍惧，那么担 忧, 那么卷。这或许就是胖胖天天傻乐的秘籍? 送 你了! 唐朝老师2024 年5月16日 发表于小红图 鼓揭猫肛，朋友们早上好 今天这段可太及时了， 许多朋友可能会产生 【芳格专门说给我听】的感觉。让我们来看他 老人 家说啥了: 【芳格: 我在年轻的时候就明日了，像我这种 性格的 人，特别需要争取伟大的目 由，而伟大 的自由需要有物质基础。 我年轻时追求财理，不是因为我想开上有霄车。 其实, 我到了60 岁 ，才给目己买了人生第一辆 新车。早在60 少之前，我已经很有钱了，不是 买不起新车。从年轻时起，我奶求的就是目由。 年轻的时 候，我就很清楚，甘坐冷板营才能出 人头 地。我知道律师的工作对我没什么意义， 所以我把一天中最好的时间卖给目己。 我总是把一天中最好的时间用于获取智慧、提 升目己。在给上自己充完电之后，我才会把时间 卖给客户，为客户提供 法律服务。在很多年里， 我都是如此。当严峻的挑战来临时，我当然会 脱 阁而出。 如果你想成为一个有思想、有智慧的人，必须 付出不懈的努力。几乎没有人和是生下来就拥有 智慧的，大数学家约翰。冯。许伊曼也不是生 而知之的。你必须腾出时间来思考。 很多人整天像个陀螺一样转个不停，忙得没有 时间思考，这样的人早晚要付出巨大的代价。 很多人腾忙活，忙得没时间思 考。我们有时间
思考，我们比没时间思考的人强。很多人不思 考，越不思考，越落后。 如果你想拥有良好的认知能力，如果你想比别 人更具智慧，能在艰难时刻有更好的表现，除 了拿出大量时间思考，别无他 法。】 每一小段击中一次心灵，是不是有这样的感 觉 大 概 人 生 智 慧 经 典 就 是 这 样 的 我 需要自由，而自由需要经济基础来保障。这 在我们书院里经常能听到，也是我们每个人都 知道的常识。芒格只是给内心骄傲的自己，加 了个形容词“ 伟 大”，表达自己对自由和经济 基础要求的程度比其他人更高。 芒格说他60 岁才给自己买了第一辆新车，60 岁，也就是1984 年，那时芒格的身家已经在三 于万美元左右了，才买第一辆新车。汗颜啊， 与他老人家相比，你我奢侈多了。 我的第一辆新车是2003 年买的，耗资9. 8 万， 买完之后的财富值和60 岁的芒格差的也不算远: 大概也就只差两个零和一个货币单位。你 呢? 有意思的 是，在我很年轻的时候，我的想法就 和芒格说的这段一样，虽然那时候我从未听过 巴菲特和芒格的名字，更别说看过他们的想法 了。只可 惜，我用第一脚油门的时 候，挂的是 倒挡 有这些想法不稀奇 ，很多人都有这种为自由而 赚钱的想法，但具体怎么安排时间和精力，这 些区别的结果是有些人想法达成了，有些人没 有。 怎么安排时间和精力呢? 芒格告诉我们一一以 下这段 话，你可以替换成你的工作，当 然，如
条你热爱你当下的工作，请忽略这段话。这段 话是写给当下工作只为养家糊口、积蓄力量的 朋友: 【我知道律师的工作对我没什么意义，所以我 把一天中最好的时间卖给目己。我总是把一天 中最好的时间用于获取智意、提升自己。在给 自己充完电之后，我才会把时间卖给客户，为 客户提供法律服务。在很多年里，我都是如此。 当严峻的挑战来临时，我当然会脱颖而出。】 我知道我当下的工作，不能让我目 由，只是文 持我去奶求自由的暂时栖恩地，所以 我“总是 把一天中最好的时间用于获取智慧、提升自己。 在给目己充完电之后，我才会把时间卖给客 户”一一学习和充电第一，工作第二。 这个顺序如何安排 ，很多人都有困惑和纠结。 大部分人是工作之余学习, 而牛人先安排学习， 后考虑工作, 也就是那个著名的时间安排准则: 将主要精力投放在重要而不紧急的事情上。 双随其后的那一句更重要: “在很多年里，我 都是如此。当严峻的挑战来临时，我当然会脱 颖而出。”，学习的结果，往往没法立刻体现 出来，它需要时间去沉淀，也需要偶然机会才 可 能变现。 所以它不像工作上被表扬了、 拿炎金 了、涨工 资了…… 那么立年见影，于是很多人就被这种 短时激励兰异所误导，不知不觉地，和学习就成 了“有空就摘一下”的次要角色。然后陷入芳 格说的号一种情况: 【很多人整天像个陀螺一样转个不停，忙得没 有时间思考, 这样的人早晚要付出巨大的代价。
很多人瞎忙活，忙得没时间思考。我们有时间 思考，我们比没时间思考的人强。】 这种状态，网上有个词汇总结叫“ 穷亿”，越 穷 越 忙 越 忙 越 穷 没 时间思考, 很容易在本能的控制下走错方向， 这时候越努力越翡桑，沦为拼时间拼体力的藻 力。 拼时间拼体力，永远是和时间和体力价值更低 的人竞争，偏巧人随着时间的推移，时间和体 力是越来越稀缺的。这就意味着永远拿对你越 来越稀缺、越来越宝贵的资源，去和整个社会 上对这种资源定价最低廉的人《除了时间和体 力之外一无所有的人) 竞争，人生能愉快的起 来 吗? 磨刀不误砍此 工，这是中华传统智慧，但重要 而不紧急的学习vs 重要《或不重要) 但紧急的 工作，如何设置时间安排优先级，就不是背口 诀这么简单了，它涉及大量选择。 而就是这些选择，组成并构建我们的人生。 避开麻烦 唐朝老师2024 年8月29 日发 表于 小 红圈 芒格: 当许多事情处于一堆乱麻中 时，我们就 将它们全部排除在 外，如果能剔除它们，你就 会做得更 好。你必须置身于理性能得到回报的 领域中，有些政策，你都不知道在未来的几个 世纪里它们怎么能执行，我们能做的就是不要 将自己卷入其中。我们只是寻找那些我们能够 做 成的事情。 老唐: 我们每个人都努力通过学习、思考和理 性抉择，让自己夫妻在漫长的一生 里，都不需 要去经历这种考验，不需要面对那个可能温暖
可能残酷的答案揭晓，最终看着就像是一生好 运，平平安安、简简单单就一生幸 福，一生恩 爱 岂 不 是 更 好 有 点像我们拿着一些平平无奇的大白马 ，没有 经历啥惊心动鲍的跌宕起伏，然后就变成了小 富闭、小富翁〈很多朋友觉着搬644 年的级别 大累，就只混个搬十天半月的级别就 好) ，这 不就是理想的生活了嘛，是不? 以 下是正文: 鼓的猫腻，朋友们早上好 在网络上,经 常有人设置一些非常艰难的场景， 来询问我该如何选择。很多时候，问题太难， 我也不知道该如何选择 站在“绝望的深渊”和“彻底的毁灭”面前， 哪怕是巴芒二老可能也做不出什么好的选择， 也只能是赌命，看运气的魔杖能否给自己一线 生机。 “此时人类站在抉择的岔路口，一条通往绝 望的深渊，另一条通往彻底的毁灭。让我们共 同祈祷我们有足够的智慧去作出正确的选 择 。” 一一《投资研习录 》229 页) 然而，理性的 人，在人生旅途 里，对于绝大多 数这种困境，是可以提前避免的。 除了极少数非常小概率的意外，绝大部分事态 变糟，都是由许多选择共同造成的，是这些选 择中的错误成分、短视成分、侥幸成分、无知 成分、不道德成分…… 中的一项或者几 项，共 同推动着事态的恶化。 如果一个人一生持续学 习，每次当他站在三贫 路口选择 时，都能充分利用已经掌握的知识，
去做理性的比较，最终亚加出来结果，可能就 象是一生被好运笼置。 概括起来一句 话，解决嘛烦很难，而提前避开 友烦则简单的 多。在这个问题 上，芒神这样说: 【当许多事情处于一堆乱麻中时，我们就将它 们全部排除在 外，如果能剔除它们，你就会做 得更 好。你必须置身于理性能得到回报的领域 中，有些政策，你都不知道在未来的几个世纪 里它们怎么能执行，我们能做的就是不要将自 己卷入其 中。我们只是寻找那些我们能够做成 的事情。了 在投资领域里，如果你只用闲钱投资，不上杜 杆，不鲜募热点板块的暴涨，不涉足自己没有 做深入研究的领域，你陷入艰难选择的概率就 是微乎其微，自然也就不需要什么超高的智慧 去解决 重大太烦了。 正巧，前两天网上有个很火爆的脱口秀〈一位 文文静静但艺名叫“ 大国手”的小姑娘说的) 里面有个能表达“贫贱夫妻百事嘉”的段子， 大致意思是: 大国手的电动车摔坏了，超帅的男朋友也摔伤 了，她手头仅有的一点 钱，是用来修车以保证 能继续送外卖挣 钱，还是送男朋友去医院从而 丧失送外卖的能力，此时“ 保车还是保籼”? 二难选择 我转发一位好朋友看过 后，我俩闲聊起关于 “贫贱夫妻百事训” 的话题，朋友问我是否同 意“贫贱夫妻百事不”这种观点? 我说，这不存在同意与个，它就是一个普过人存 在《但并非全部) 的社会现象。我们每个人都 有义务避免让自己的家庭陷入此种境地。避免
的途径，一是不陷入贫贱，二是如果陷 入，保 证自己 不去“误”。 万一真陷入贫贱，爱人是否真能“不离不 弃”? 实事求是地 说，短时间我有把 握，但如 果 时 间 足 够 长 还 能 不 能 如 此 没 谁 敢 打 保 票 我 猜绝大多数朋友〈包括我自己) 顶多也只能 拍胸且说自己可 以，但对方是否可以，还是会 有点犹豫 的，毕竟没有经历过那种考验。但残 酷的是，届时自己是不是真可以不离不 弃，慌 怕 也 是 要 打 问 号 的 但 是，我们每个人都努力通过学 习、思考和理 性抉择，让自己夫妻在漫长的一生 里，都不需 要去经历这种考验，不需要面对那个可能温暖 可能残酷的答案揭晓，最终看着就像是一生好 运，平平安安、简简单单就一生幸 福，一生恩 爱 岂 不 是 更 好 有 点像我们拿着一些平平无奇的大白马，没有 经历啥惊心动鲍的跌宕起伏，然后就变成了小 富闭、小富翁〈很多朋友觉着搬644 年的级别 太累，就只混个搬十天半月的级别就 好) ，这 不就是理想的生活了嘛，是不?